🍯 Горшочек, вари!

2022-06-09 12:53:34 Что происходит?
Девалютизация и комиссии на валютные счета, текущие и брокерские

И снова в нашу повестку врываются срочные новости и текущие события. В этот раз о комиссиях за обслуживание валютных счетов – сначала Райф, теперь Тинькофф. А дальше, вполне вероятно, подтянутся и остальные банки

Само собой, эта новость буквально всколыхнула всех и вся, несмотря на то, что действие это вполне закономерное в условиях санкций, сжавшегося импорта и отсутствия возможности у бизнеса и государства (а значит и у банков) что-то покупать за ведущие мировые валюты в прежнем объёме.

Информацию уже перепостили во всех ТГ-каналах, но я заметил, что в комментариях появляются одни и те же вопросы из-за недопонимания того, что именно происходит. А еще не хватает, как мне кажется, выводов о том, что стоит теперь делать.

Давайте попробуем все это прояснить

Речь НЕ о валютных вкладах
Никто не вводит отрицательные ставки по вкладам физических лиц. На это по-прежнему нет законных оснований. Валютные вклады остаются до срока их истечения согласно условиям их открытия. Зато потом они не пролонгируются, а закрываются. Также не открываются новые валютные вклады.

Еще раз, не верьте вбросам про отрицательные ставки по вкладам – на данный момент такая практика вне закона.

Валютные накопительные счета будут закрыты
Валютные накопительные счета (НС) в Тинькофф (в Райфе таких не было), будут принудительно закрыты. Средства с них (с учетом накопленных %%) переведутся на текущие валютные счета В ТОЙ ЖЕ валюте. Если у нас нет текущего валютного счета в данной валюте, то он, вероятно, будет автоматически открыт банком (это бесплатная процедура).

После закрытия НС проверьте за банком расчет начисленных %% и не стесняйтесь писать об ошибках, если таковые будут.

Брокерские счета тоже будут облагаться комиссией
Несмотря на то, что официально этого еще не объявили, в Сеть эта новость уже просочилась. Комиссия за обслуживание будет распространяться и на валютные брокерские счета в Тинькофф. Поэтому переводить валюту с текущего валютного счета на брокерский не надо, результат не изменится. К тому же деньги на брокерских счетах не застрахованы государством.

Без паники! Комиссия будет только для денежных остатков в валюте, а не для ценных бумаг – читаем ниже.

Иностранные ценные бумаги не подпадают под комиссию
Да, брокерские счета будут обслуживаться с комиссией. Но речь идет ТОЛЬКО о денежных валютных остатках, а не о ценных бумагах и активах фондового рынка. Иными словами, если у нас есть иностранные акции, облигации, фонды или иные финансовые инструменты, на них комиссия не распространяется. А вот если у нас на брокерском счете есть валютный кэш, то на него и будут начисляться отрицательные %%.

При этом идея покупать иностранные ценные бумаги (ицб) тоже не очень хорошая. Вот здесь мы рассуждали, почему это так. Не забывайте о рисках!

Можно перевести валюту без комиссии
Пока что такая опция заявлена только Тинькофф для валютных переводов в $, €, £ и ₣ до 30 июня. Райф же, наоборот, увеличил комиссии за переводы Это значит, что из Тинькофф можно бесплатно вывести всю валюту или ее часть в другие банки, где еще нет комиссий за обслуживание валютных счетов.

Но и там комиссии, вероятно появятся, просто позже. И это надо учитывать, потому что не факт, что вместе с ней там будет и возможность бесплатного перевода куда-то дальше.

Что же получается в итоге?

Если хранить валюту выше лимита теперь дорого, покупать ицб – опасно, а продавать за рубли - обидно (еще бы, курс-то ниже 60 руб за долл) – то что тогда можно сделать?

Некоторые выходы все-таки есть и в этой ситуации, о них мы поговорим уже в следующий раз.
Поэтому перешлите это сообщение всем, кому данная тема важна и болезненна

#чтопроисходит #валюта

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-06-02 16:52:00 Что происходит?
Государственные кредитные каникулы

Ну что ж За окном российского частного инвестора разыгрывается очередная драма, и не одна. Сначала обособление (по факту блокировка) отдельных ицб, еще торговавшихся на СПб Бирже. Затем банкротство FXRB (фонда FinEx на еврооблигации с валютным хеджем), которое задело и другой фонд, FXRU. А дальше, кто знает, может будут схожие новости и по некоторым другим финексовским фондам.

Если вдруг не читали вчерашние новости, то рекомендую начать с этого:
️про FXRB
️про FXRU
️про потенциальные новые «жертвы»

Но нам надо смотреть дальше. Происходящие сегодня события могут значительно повлиять на вероятность реализации нашего риска ликвидности, когда нам может не хватить денег на запланированные (и обязательные) расходы. А это, в свою очередь может привести к потребности все-таки эти деньги найти (взять кредиты) или к необходимости как-то платить по уже полученным ранее кредитам.

Вот поэтому-то мы и начали изучать вопросы о том, как обслуживать долги во время кризисных ситуаций. И теперь продолжаем записью о кредитных каникулах

С марта 2022 года был перезапущен механизм кредитных каникул, ранее применявшийся во время пандемии. Россияне могут обратиться в банки и МФО за предоставлением каникул отдельно по ипотеке и отдельно по всем остальным видам кредитов.

Статистика НБКИ говорит о том, что одобренных заявок в рамках ипотечных займов уже больше, чем за 2020 год. На апрель их было уже более 6 тысяч, а желающих, видимо, еще больше. С кредитами ситуация немного иная, там рекорды пандемии пока еще не побиты.

Кредитные каникулы (КК) – это платная возможность на время отложить или уменьшить погашение долга (иногда даже без необходимости получать на это согласие кредитора) и без негативного влияния на кредитную историю заемщика.

На практике, есть 2 вида КК:
государственные (наличие и условия определяются в силу закона), и
корпоративные (которые каждый банк/МФО определяет их самостоятельно).

Дальше мы будем говорить именно о государственных (106-ФЗ), которые возобновились в 2022 году (ипотечные каникулы от 2019 года мы сейчас не рассматриваем, они действуют отдельно).

Условия для получения КК:

КК предоставляются лишь 1 раз, на срок до 6 месяцев, при этом если мы уже получали КК в пандемию, сейчас можно сделать это повторно (кроме ипотечных каникул по закону от 2019 года).

КК предоставляются только тем заёмщикам, кто сможет подтвердить снижение дохода за месяц, предшествующий подаче заявки на КК, больше, чем на 30% по сравнению со среднемесячным доходом за 2021 год.

Кредитный договор должен быть подписан до 01.03.22, а заявка на КК должна быть направлена не позднее 30.09.22.

Первоначальная сумма кредитного договора должна вписываться в лимиты:
кредитные карты – 100 т.р.
потребкредиты – 300 т.р. (для ИП – 350 т.р.)
автокредиты – 700 т.р.
ипотека в Мск – 6 млн р.
ипотека в МО/СПб/ДФО – 4 млн р.
остальная ипотека – 3 млн р.

Срок кредитного договора, его валюта, ставка, предыдущие рефинансирования и текущие просрочки (если были) не имеют значения.

Кроме этого надо понимать, что:

КК платные: на время отсрочки продолжают начисляться %% (но нет пеней и штрафов). По ипотеке – согласно условиям договора, по кредитам – в размере 2/3 от среднерыночной полной стоимости займа, рассчитываемой ЦБ РФ. Срок займа продлевается на период отсрочки, и выплата %%, начисленных за период КК, происходит в конце прежнего срока займа равными платежами с аналогичной периодичностью. Исключение – кредитные карты, по ним накопленные за КК %% уплачиваются равномерно и ежемесячно в течение 720 к.д. со дня окончания КК.

Последствия все равно будут: после одобрения заявки на КК у заёмщиков заблокируются кредитные карты + останется пометка в кредитной истории (не ухудшение, но пометка), что может повлиять на одобрение кредитов в будущем.

#чтопроисходит #долг

P.S. А вы брали или планируете брать кредитные каникулы? Открыть/Комментировать

2022-05-30 12:40:55 Что происходит с ОФЗ и зачем нам облигации?

Чуть больше месяца назад, 26 апреля, я записывал выпуск подкаста про рынок облигаций и ОФЗ вместе с Андреем Ваниным, экспертом из брокера «Газпромбанк Инвестиции».

И спустя месяц этот эпизод вышел. Казалось бы, прошло целых тридцать дней, но его содержимое осталось таким же актуальным

Подключайтесь и слушайте на Яндекс.Музыке и других удобных платформах.

Вот лишь несколько тем внутри эпизода: текущие доходности облигаций; влияние на них ключевой ставки ЦБ РФ; почему и когда нам станет недостаточно депозитов; зачем нужно знать отношение долга к EBITDA у компаний и почему не стоит отбирать облигации по доходности (надеюсь вы так не делаете!).

А также про то, с каких шагов и как начинаются инвестиции в облигации и что изменится в выборе брокера в условиях санкций.

#подкаст #чтопроисходит

P.S. Запись об ОФЗ в ТГ-канале здесь. Открыть/Комментировать

2022-05-26 17:11:01 Что происходит?
Как быть, если нечем платить по долгам

После небольшого и нелирического отступления на инвестиционные рассуждения о блокировке иностранных ценных бумаг, мы возвращаемся к теме о долге. Ранее мы уже обсуждали, стоит ли сейчас вообще (и в каких конкретных случаях) делать досрочные погашения по ипотеке и кредитам.

Однако, вполне возможно, что сегодня перед нами может стоять вопрос совсем не о досрочном погашении долга, а о том, как вообще продолжать его выплачивать

Тем, кто столкнулся с трудностями по обслуживанию долга, доступны несколько возможных вариантов решения этой непростой ситуации. Попробую привести их в порядке наибольшей актуальности (от самого первого и разумного, к самому последнему и неэффективному):

Оптимизация расходов, доходов и активов
Кредитные каникулы
Реструктуризация долга
Банкротство
Новые долги на обслуживание старых

Именно эти потенциально-возможные действия мы и будем рассматривать в ближайшее время, продолжая в рамках рубрики «Что происходит?» нашу подтему о долгах.

При этом будем считать, что:
мы уже понимаем всю необходимость и потенциал оптимизации наших расходов и знаем, где искать необходимую и полезную информацию об этом (например, в нашей итоговой публикации по теме Траты)
мы все еще откладываем продолжение нашей большой темы о доходах, которую начинали еще до Нового Года

И прежде чем двигаться дальше, скажем еще пару слов об оптимизации активов и новых долгах на покрытие старых.

Потому что на отдельные публикации эти вопросы, если честно, не тянут.

Если нечем платить по текущим долгам, хотя все расходы уже оптимально урезаны, а действия для роста доходов уже предприняты (например, по получению возврата по налоговым вычетам), то пора посмотреть на всё, чем мы владеем.

Возможно, там найдется то, чем мы уже не пользуемся совсем или по большей части. Или о чём мы уже забыли. Все это можно (и стоит) попробовать продать тем, кому эти активы нужнее и полезнее. В том числе дело может касаться и глобальных (и от того обычно «незаметных») активов: нашей квартиры или машины. Как-то мы уже обсуждали опасности заморозки ликвидности, и не стоит забывать про это.

Иногда технически проще реализовать какие-то материальные ценности, особенно не представляющие для нас большой значимости, чем прибегать к другим способам справиться с долговой нагрузкой. Но, надо признать, это может быть сложно психологически.

А вот брать новые долги – куда проще в плане психологии. И куда хуже с точки зрения личных финансов.

Если мы неспособны обслуживать накопившиеся долги сейчас, то с очень высокой вероятностью новые долги загонят нас в долговую яму. Все эти «новые кредиты, чтобы погасить старые» (кроме случаев реструктуризации или рефинансирования, о чем мы еще поговорим позже) в конечном счете только увеличивают сумму долга, с которой мы должны будем рано или поздно расстаться.

Чудес в этом отношении не бывает. По крайней мере долговых.

Так что, если мы не согласны с идеей о продаже каких-то активов – нужно изучать другие опции, чем мы сейчас и займемся. А если никак не можем принять истину о пагубности новых долгов на покрытие старых – только наш личный опыт, к сожалению, станет лучшим учителем.

Но я надеюсь, что до этого дело не дойдет, пока вы с Горшочком

#чтопроисходит #долг

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-05-20 09:57:39 Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: неожиданные эффекты

В завершении публикаций про блокировку ицб – о неожиданных эффектах для российского фондового рынка и частных инвесторов. Речь не про изменения в рисках, которые мы уже обсудили, а о практических следствиях блокировки и о некоторых финансовых огорчениях.

Большая их часть относится скорее к квалифицированным инвесторам и тем, чьи активы больше средних по рынку. Но я думаю, что это важно знать всем, кто интересуется инвестициями.

Заморозка выплат по ицб
Вместе с торгами по ицб замороженными оказались и доходы по ним, купоны и дивиденды. Как мы уже знаем, это случилось из-за модели учета/хранения ицб.

Но «фишка» в том, что эта история коснулась не только ицб, но и отдельных российских (на первый взгляд). Тех, что соотносятся в нашем сознании с российскими компаниями, но на самом деле были выпущены за рубежом.

Например, Яндекса, Полиметалла, Вконтакте. Или евробондов. Ведь все цб, чей международный идентификационный код (ISIN) начинается не с RU – иностранные. Да, торги по некоторым из них возобновлены, но не по всем.

Заморозка погашений по евробондам
Дальше – больше. Если какая-то из облигаций, выпущенная российской компанией в иностранной валюте и через иностранную юрисдикцию, будет погашаться до решения текущей депозитарной проблемы, то выплаты по ней не дойдут тем держателям, у кого она учитывается в НРД. А таких обычно немало.

Инвестиции в евробонды доступны квалифицированным инвесторам и связаны с более крупными суммами, поэтому вопрос их погашения важнее заморозки купонов.

На помощь приходит специальный Указ №95 и постановления Правительства, которые вместе обязывают эмитентов выплачивать локальным держателям средства в рублях по курсу ЦБ вместо заморозки долларов в вышестоящих зарубежных депозитариях. Но.

Непонятно, как применять Указ к некоторым бумагам – структура их обслуживания такова, что у российской компании нет отношений с держателями, только со специальной иностранной компанией, выпустившей бонды. Платежи пойдут не инвесторам, а этой компании на специальный счет типа «С», деньгами с которого она практически никак не сможет распоряжаться без отдельного госразрешения.

Но важнее другое – исполнение обязательств в рублях или раздельно для локальных и иностранных держателей, как правило, не предусмотрено в документации по цб. Оно будет считаться дефолтом и может привести к необходимости досрочного погашения вообще всего зарубежного долга и к аресту зарубежных активов российской компании.

Поэтому некоторые "международно-представленные" эмитенты могут получить разрешения на стандартные платежи в валюте без учета требований Указа. А держатели их евробондов – не получить свои деньги до поры до времени

Отсутствие выплат по сложным продуктам
Следующие в этой цепочке – клиенты управляющих компаний и активных НПФ, покупатели полисов инвестиционного страхования жизни и т.п. Те, кто был клиентами организаций, вкладывавшихся в заблокированные ицб.

Вероятно, выплаты по их продуктам и полисам будут приостановлены в части ицб. Вероятно, условия таких продуктов перекладывают подобные риски на плечи самих инвесторов, а значит, снова приводят ко временной (ли?) утрате вложенных средств.

Риски банкротства
Если нагнетать дальше, можно предположить, что рискуют обанкротиться некоторые компании, что не смогут переложить риски по ицб на клиентов. Или те, чья финансовая модель не была рассчитана на подобное неполучение выплат по ицб и связанным с ними продуктам.

Причем из-за растянутости проблемы во времени (как и процесса заморозки очередных выплат) риск банкротства может проявиться не сразу, а расти постепенно.

Наконец, банкротами могут стать и те компании, которые всё-таки будут расплачиваться, следуя Указу. Правда их дефолт будет только «западным»: при отсутствии зарубежных долгов или активов его влияние будет ограничено (в основном пострадают их репутация и зарубежное финансовое будущее).

#чтопроисходит #инвестиции

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-05-18 10:04:00 Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: будущее индексных стратегий и ETF

В нашей маленькой подтеме про блокировку ицб остался неотвеченным вопрос о будущем индексных стратегий и ETF в частности. Предлагаю в нем разобраться

Индексная стратегия – это диверсифицированные вложения в фондовые индексы, чаще всего в цб широкого рынка и через специальные инструменты - фонды: иностранный Exchange Traded Fund или ETF и его российский аналог, биржевой паевой инвестиционный фонд или БПИФ.

Индексная стратегия и фонды характерны для пассивных инвестиций, «мода» на которые пришла к нам с запада. Там этой стратегии обычно придерживаются те, кто стремится к F.I.R.E.

И несмотря на происходящие сегодня события, популярность и востребованность индексной стратегии в мире вряд ли изменится. Кроме как в России.

Здесь из-за блокировки ицб перестали торговаться все фонды с ицб. И ETF, и БПИФы. Вот как картина индексной стратегии и ETF выглядит прямо сейчас:

Не в РФ
Индексная стратегия живее живых, ведь и ETF, и отдельные ицб на зарубежных площадках торгуются как ни в чем не бывало.

Нам они все еще доступны через иностранного брокера, правда, резидентам и гражданам РФ теперь нельзя не учитывать изменившиеся старые новые риски.

В РФ: ETF
Торги всеми ETF приостановлены. Прогноз возобновления торгов связан со снятием санкций и восстановлением депозитарных связей (считается даже, что это будут взаимосвязанные действия).

Самые популярные ETF в России – фонды FinEx. У них на сайте, кстати, довольно понятно даны ответы на многие важные вопросы.

В теории FinEx может прекратить деятельность и продать свои активы, а затем раздать полученные деньги своим вкладчикам соразмерно их паям. Но случится ли это? Наверное, только в самом крайнем случае. А до этого нам остается лишь ждать

Кстати, ETF, застрявшие в подсанкционных брокерах, вероятно, так и останутся замороженными до снятия с них санкций, потому что любые операции с ицб для таких брокеров теперь недоступны. Как и для их клиентов.

В РФ: БПИФы
Большинство БПИФов сейчас недоступны, торгуются только те, что относятся исключительно к российским цб.

Многие БПИФы были созданы банками, попавшими в лист SDN, и теперь они, вероятно, останутся замороженными. Может быть, сменят провайдера или будут ликвидированы, но и то, и другое маловероятно из-за пресловутых санкций.

Некоторые недоступные БПИФы были лишь внешней оболочкой для более популярных иностранных ETF – их «провайдеры» просто зарабатывали на комиссиях.

Те, кто придерживался индексной стратегии на российский рынок, технически могут делать это и сейчас. Но уже не в фондах FinEx (и с большей комиссией за управление), потому что каждый из фондов FinEx является иностранным со всеми вытекающими.

В РФ: ручной режим
Т.к. индекс – это набор цб в определенных пропорциях, каждый из индексов технически можно собрать руками. Это не так просто и требует немало вложений, чтобы соблюсти эталонные (или хотя бы близкие к ним) веса отдельных цб. Но это возможно и некоторыми практикуется. Даже появляются новые "народные" решения.

Поэтому «ручное» следование индексам по российскому рынку все еще доступно. И даже по ицб – через иностранного брокера со всеми сопутствующими рисками.

В итоге, и индексная стратегия, и ETF (как сущности и как востребованные инструменты) никуда не денутся. Но их использование российскими, а на самом деле любыми неамериканскими (!) инвесторами теперь будет рассматриваться иначе.

Фондовый мир изменился вслед за миром физическим. Наши финансовые и пенсионные планы тоже должны поменяться, хочется нам этого или нет

#чтопроисходит #инвестиции

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-05-13 12:47:01 Что происходит с ЗВР Банка России и при чем тут мы

Надеюсь, что вы следите за нашим подкастом, потому что на прошлой неделе там вышло интересное и актуальное интервью о ЗВР с бывшим трейдером Банка России и автором ТГ-канала Финсей.

Если вдруг пропустили, ниже ссылки на выпуск по самым популярным платформам, как и его короткий тизер:

Международные резервы, доллар и юань, кэш и золото, стерилизация денежной массы и волатильность валютного курса. А также немного о том, как задумана оплата за газ в рублях через Газпромбанк.

Яндекс | Google | Apple



#подкаст #чтопроисходит

P.S. Прошлая публикация Горшочка о блокировке ЗВР здесь. Открыть/Комментировать

2022-05-12 10:41:25 Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: старые риски и новые решения

В тот раз мы задались проактивными вопросами, стоящими перед инвесторами-резидентами прямо сейчас:

сохранять ли в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
покупать ли новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
пополнять ли счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?

Если отвечать коротко: скорее нет.
А теперь подробнее и с аргументацией

Любому инвестору приходится сталкиваться с различными рисками. Как помните, мы уже разбирались в некоторых из них в рубрике #попонятиям. Какие-то из рисков можно ограничить (например, валютный или кредитный), какие-то приходится в большей степени принимать (например, инфляционный), а какими-то надо активно управлять. К последним, как правило, относятся операционные, а также системные риски, с которыми мы все и столкнулись сегодня.

Но уже заблокированные ицб, увы, не находятся в зоне нашего влияния и управлять нам тут нечем. Мы, по сути, можем только надеяться на «авось» и на то, что «время лечит».

Зато мы можем управлять этими рисками по отношению к своим будущим действиям.

Способны ли мы напрямую, как инвесторы, повлиять на введение западных санкций против нашего банка, брокера или биржи? Или на санкции Банка России против ицб, которые уже обсуждаются (например, запрет на их покупку на ИИС)? Или, в самом крайнем случае, на принудительную конвертацию валюты или на запрет владения ею?

Ответ один и он не утешителен: нет, не способны. По крайней мере, в финансово-экономическом плане.

Но из него следует проактивный вывод: владение ицб, как и их покупка, сейчас являются ОЧЕНЬ рискованными решениями с т.зр. операционных и системных рисков. Рисков, которыми мы не можем управлять и которые в случае их реализации приведут к заморозке и даже к утрате наших активов.

Максим Ильин, автор популярного ТГ-канала о FIRE, написал 10 марта, что продал все свои ицб. И судя по некоторым из 354 комментариев, не все поняли и приняли его позицию. Но лично я понимаю его СЛИШКОМ хорошо. Ведь 90% моего индексного портфеля списаны из-за приостановки торгов ETF и блокировки ицб у подсанкционного брокера. 90% портфеля, Карл

Продолжая владеть или покупать ицб, мы принимаем риски, которыми сегодня не можем управлять и которые завтра могут обнулить ВСЕ наши прошлые действия. На мой взгляд, рациональный подход кричит, что такое соотношение риска и доходности недопустимо.

Естественно, кто-то всегда готов брать больше риска. Кто-то владеет или покупает ицб на маленькие или незначимые для него суммы. У каждого правила есть исключения, как есть и те люди, кто думает, что они таковыми являются или будут являться. Но ведь это уже не инвестирование, а игра.

И если очень хочется играть с ицб, а не инвестировать, то уж лучше делать это через иностранного брокера. Хотя и там - те же риски тех же санкций и блокировок.

Да, они чуточку меньше, потому что нам, вероятно, дадут время на то, чтобы выйти из активов и унести ноги деньги. Но этого времени может быть мало, оно может быть неудачным, да и перевод денег при их выводе может попросту не дойти или оказаться незаконным.

Например, есть юридически обоснованная позиция, что ицб на иностранных счетах сейчас нельзя продать без нарушения валютного законодательства и штрафа в размере 75-100% от суммы операции.

Поэтому рационально выглядит следующее резюме:

Прямо сейчас в большинстве случае резидентам и лицам с российским гражданством стоит продать ицб, еще доступные им у российских брокеров, и не стоит покупать новые ицб ни на счета в России, ни за рубежом.

Вы с этим согласны?

#чтопроисходит #инвестиции

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-05-10 10:11:49 Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: возможные шаги

Итак, некая анонимность хранения иностранных ценных бумаг (ицб), введенные санкции, нарушение канала связи между НРД и Евроклиром/Клирстримом – вот те причины, которые, сложившись вместе, сделали недоступными торги ицб на Мосбирже, а также для бывших и текущих клиентов подсанкционных брокеров.

Что теперь делать?
Давайте пройдем по возможным шагам, от пассивных до проактивных (включая любые их комбинации).

Ждать
Если мы остались в подсанкционном брокере или обслуживаемся в еще «чистом», но имеем заблокированные ицб, можно подождать и быть действительно «пассивным» инвестором. Возможно, ждать придется долго – пример Ирана говорит о 40 лет (и эта их история еще не закончилась). Возможно, заблокированные ицб станут доступны, как только Евроклир/Клирстрим закончит compliance-проверку НРД, кто знает.

При этом абсолютно точно, на время ожидания надо списать заблокированные активы, вычеркнуть их из своего финансового и пенсионного плана.

Раскрываться
Инвесторы, зависшие у подсанкционного брокера, могут попробовать перейти куда-то еще даже сейчас, подав вместе с депозитарным поручением еще одно поручение - на раскрытие информации.

Вышестоящие депозитарии могут узнать конечных держателей только с согласия таких держателей. И если санкции к нам не имеют никакого отношения, мы можем дать поручение брокерскому депозитарию на предоставление раскрывающей информации путем отправки специального SWIFT-сообщения в формате MT599.

Этот шаг можно попробовать и в отношении перевода, и в отношении получения дохода по ицб (дивидендов/купонов). Однако шансов на то, что оно даст результат, немного. На личном опыте скажу, что когда раскрытие хоть как-то касается подсанкционных лиц, оно не обрабатывается вышестоящим депозитарием. По крайней мере, пока это так.

Сопротивляться
Действия инфраструктуры финансовых рынков, вероятно, нарушают и ограничивают права инвесторов, как частных, так и корпоративных. Как минимум тех, кто не включен ни в какие санкционные списки. Иронично, но среди них есть и нерезиденты, которые тоже обслуживаются в НРД и не получают доходы по своим ицб.

В профессиональной среде ходят слухи, что они направляют коллективные иски в адрес вышестоящих депозитариев, и, кто знает, к чему это может привести. Может быть, подобная опция существует и для инвесторов-резидентов. Может быть, найдутся желающие посодействовать в защите их интересов перед инфраструктурными организациями (в первую очередь перед Евроклиром/Клирстримом).

При этом в условиях массового отказа международных юридических фирм от поддержания российских контактов надо признать, что защита интересов по международному праву и в зарубежных юрисдикциях будет значительно затруднена. Вероятно, даже невозможна.

Управлять рисками
Это проактивное действие, напрямую не связанное с уже заблокированными ицб. Речь о том, чтобы принять во внимание инфраструктурные риски при ДАЛЬНЕЙШЕМ управлении портфелем: по текущим доступным ицб и по потенциальным новым торгам с ними.

Например, вполне вероятно, что мы могли иметь несколько портфелей у разных брокеров, и где-то торги ицб нам доступны. Или же наша стратегия могла быть основана (полностью или в значительной части) на ицб или на ETF.

Стоит ли:
сохранять в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
покупать новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
пополнять счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?

Ответы на эти и смежные с ними вопросы относятся к управлению рисками и влияют на наши решения и будущее, даже если мы не задаем их себе или не отвечаем на них. Поэтому давайте их поищем.

#чтопроисходит #инвестиции

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать

2022-05-06 10:11:48 Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: последствия санкций

Включение российских банков в лист SDN оказало неожиданный эффект на локальных инвесторов. Для многих из них торги иностранными ценными бумагами (ицб) оказались не доступны даже после перезапуска рынка.

Не могут торговать ицб клиенты подсанкционных брокеров; нет торгов ицб на Мосбирже (за исключением тех ицб, что входят в iMOEX); дивиденды/купоны по ицб не доходят большинству держателей в России.

Почему так?

В прошлый раз мы обсуждали, что запутанная система депозитарного хранения цб предоставляет инвесторам гибкость операций, защищенность активов и некую анонимность. Но именно анонимность и подвела, когда появились санкции.

Включение в лист SDN ряда банков привело к недоступности операций с ицб для их брокеров. Все они предприняли попытки перевести активы своих клиентов к другим игрокам: кто-то сделал это удачно, кто-то - не очень. Кто-то переводил только ицб, кто-то - все цб. Но результаты оказались во многом схожи.

Те, кто по каким-то причинам (или ошибкам брокера) остался, потеряли доступ к своим ицб до тех пор, пока санкции против «материнских» банков остаются в силе. Те, кто перешел к новому брокеру, мог, во-первых, столкнуться с повторением всей истории (привет, Сбер и Альфа). А во-вторых, переведенные ицб оказались на неторговом разделе счета депо, они заблокированы и недоступны для торгов, при чем перевод на торговый раздел временно ограничен.

С одной стороны, после депозитарного перевода цб и так блокируются на срок до 30 дней для завершения перевода. С другой, новые брокеры тоже могут быть не на 100% уверены в отсутствии угрозы вторичных санкций и поэтому не давать доступ к торгам (это догадка).

Вдобавок, во время перевода ицб некоторых клиентов поменяли место хранения с БЭБ на НРД. А некоторые хранились там и до этого. И это плохая новость. Ведь связь между НРД и вышестоящими европейскими депозитариями (в лице Euroclear и Clearstream) была прервана из-за санкций.

Помните анонимность?

Так вот, никакие поручения НРД не обрабатываются, потому что Euroclear и Clearstream не могут удостовериться, что за НРД не стоят подсанкционные лица. В результате они не ведут учет операций НРД; не принимают любые его поручения; не перечисляют дивиденды и купоны; и т.д.

А НРД, как следствие, заблокировал возможность торгов всеми ицб, которые у него хранятся, кроме тех, что входят в расчет iMOEX. От греха (и листа SDN) подальше.

А теперь вспомним и про «депозитарную» кашу

Чьи-то ицб хранятся в НРД и теперь они заблокированы. А чьи-то - в БЭБ или в других брокерских депозитариях, имеющих прямые счета в Euroclear, Clearstream и иных зарубежных вышестоящих депозитариях. И только эти последние ицб доступны, только по ним все работает (но и то, лишь для клиентов из неподсанкционных брокеров).

Да, вполне резонным выглядит вопрос, почему счета БЭБ не заблокированы также, как у НРД? Ведь принцип анонимности справедлив и для БЭБ

Но сейчас это риторика, копаться в которой у клиентов СПб Биржи, вероятно, нет особого желания. Возможно, дело в том, что сам НРД принадлежит Московской бирже, которая, в свою очередь, пусть и по 8-10%, но принадлежит сразу трем подсанкционным организациям: ЦБ РФ, Сберу и ВЭБу.

Куда более важными сейчас выглядят другие вопросы:
Что делать тем, чьи ицб заблокированы?
Какие «новые» риски теперь надо учитывать и как это делать?
Какое будущее у индексной стратегии, ведь основные ETF тоже перестали торговаться?

Вскоре попробуем вместе на них ответить.

#чтопроисходит #инвестиции

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы Открыть/Комментировать