Что происходит? Блокировка иностранных ценных бумаг: неожиданн | 🍯 Горшочек, вари!
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: неожиданные эффекты
В завершении публикаций про блокировку ицб – о неожиданных эффектах для российского фондового рынка и частных инвесторов. Речь не про изменения в рисках, которые мы уже обсудили, а о практических следствиях блокировки и о некоторых финансовых огорчениях.
Большая их часть относится скорее к квалифицированным инвесторам и тем, чьи активы больше средних по рынку. Но я думаю, что это важно знать всем, кто интересуется инвестициями.
Заморозка выплат по ицб
Вместе с торгами по ицб замороженными оказались и доходы по ним, купоны и дивиденды. Как мы уже знаем, это случилось из-за модели учета/хранения ицб.
Но «фишка» в том, что эта история коснулась не только ицб, но и отдельных российских (на первый взгляд). Тех, что соотносятся в нашем сознании с российскими компаниями, но на самом деле были выпущены за рубежом.
Например, Яндекса, Полиметалла, Вконтакте. Или евробондов. Ведь все цб, чей международный идентификационный код (ISIN) начинается не с RU – иностранные. Да, торги по некоторым из них возобновлены, но не по всем.
Заморозка погашений по евробондам
Дальше – больше. Если какая-то из облигаций, выпущенная российской компанией в иностранной валюте и через иностранную юрисдикцию, будет погашаться до решения текущей депозитарной проблемы, то выплаты по ней не дойдут тем держателям, у кого она учитывается в НРД. А таких обычно немало.
Инвестиции в евробонды доступны квалифицированным инвесторам и связаны с более крупными суммами, поэтому вопрос их погашения важнее заморозки купонов.
На помощь приходит специальный Указ №95 и постановления Правительства, которые вместе обязывают эмитентов выплачивать локальным держателям средства в рублях по курсу ЦБ вместо заморозки долларов в вышестоящих зарубежных депозитариях. Но.
Непонятно, как применять Указ к некоторым бумагам – структура их обслуживания такова, что у российской компании нет отношений с держателями, только со специальной иностранной компанией, выпустившей бонды. Платежи пойдут не инвесторам, а этой компании на специальный счет типа «С», деньгами с которого она практически никак не сможет распоряжаться без отдельного госразрешения.
Но важнее другое – исполнение обязательств в рублях или раздельно для локальных и иностранных держателей, как правило, не предусмотрено в документации по цб. Оно будет считаться дефолтом и может привести к необходимости досрочного погашения вообще всего зарубежного долга и к аресту зарубежных активов российской компании.
Поэтому некоторые "международно-представленные" эмитенты могут получить разрешения на стандартные платежи в валюте без учета требований Указа. А держатели их евробондов – не получить свои деньги до поры до времени
Отсутствие выплат по сложным продуктам
Следующие в этой цепочке – клиенты управляющих компаний и активных НПФ, покупатели полисов инвестиционного страхования жизни и т.п. Те, кто был клиентами организаций, вкладывавшихся в заблокированные ицб.
Вероятно, выплаты по их продуктам и полисам будут приостановлены в части ицб. Вероятно, условия таких продуктов перекладывают подобные риски на плечи самих инвесторов, а значит, снова приводят ко временной (ли?) утрате вложенных средств.
Риски банкротства
Если нагнетать дальше, можно предположить, что рискуют обанкротиться некоторые компании, что не смогут переложить риски по ицб на клиентов. Или те, чья финансовая модель не была рассчитана на подобное неполучение выплат по ицб и связанным с ними продуктам.
Причем из-за растянутости проблемы во времени (как и процесса заморозки очередных выплат) риск банкротства может проявиться не сразу, а расти постепенно.
Наконец, банкротами могут стать и те компании, которые всё-таки будут расплачиваться, следуя Указу. Правда их дефолт будет только «западным»: при отсутствии зарубежных долгов или активов его влияние будет ограничено (в основном пострадают их репутация и зарубежное финансовое будущее).
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы
