ИнвестТема | Литвинов Владимир

2021-03-25 07:30:40 ​​МТС - слишком стабильна, чтобы расти. Часть 1

Рынок в марте показал новый исторический максимум. Акции росли широким фронтом. Однако, в отстающие попали бумаги МТС. Котировки спустились к сильному уровню поддержки и легли в дрейф. Еще пол года назад я писал, что динамика фин показателей меня настораживают, заметно замедление темпов роста. Да и экосистема МТС слабо-развита и не конкурентноспособна. Так ли слаба компания? Насколько результаты за 2020 год оказались хуже предыдущих? Стоит ли рассматривать МТС к покупке? На все эти вопросы ответим в этой статье.

2020 год должен был стать прорывным для телекомов, ведь бизнес в это непростое время показал устойчивую динамику и рост абонентов. Однако, результаты деятельности более чем скромные. Выручка компании увеличилась на 5,2% до 495 млрд рублей, в основном за счет основного сегмента деятельности - услуг мобильной и фиксированной связи по России, а также продаж оборудования и аксессуаров.

Сегмент МТС Банка подрос на 15,7%, но его доля в общей выручке по-прежнему слишком маленькая, всего 7,3% и относится в основном к процентным доходам. К слову, МТС Банк самый большой представитель экосистемы МТС. Остальные, к сожалению, телеком даже не выделяет в отдельный сегмент. А вот МГТС считается отдельным подразделением, выручка которого за 2020 год практически не изменилась и составила 40,4 млрд рублей.

Одновременно с ростом выручки, опережающими темпами прибавляет себестоимость продаж. За год она составила 185,4 млрд, увеличившись на 6,8%. С ростом операционных расходов руководству удалось справиться, они остались на уровне прошлого года. Дополнительное негативное влияние оказали резервы под обесценивание финансовых активов в сумме 12 млрд рублей. Все это привело падению операционной прибыли на 2,4%. Далее, переходим к финансовым статьям отчета, которые оказали решающее значение на результаты.

В отчете за 2020 год МТС учла финансовые расходы в сумме 42 млрд, против 47 в 2019 году, а также прочий доход от неоперационной деятельности. Благодаря финансовым переоценкам чистая прибыль компании выросла на 12,7% до 62,1 млрд рублей. МТС - хороший пример для тех компании, которые отрицательные результаты по мановению пера могут превратить в прибыль. Давайте рассмотрим результаты в динамике за 5 лет.

МТС настолько стабильная идея, что за 5 лет выручка выросла всего на 16%, хоть и растет каждый год. Прибыль чуть лучше, плюс 31,1% за 5 лет. Значимых апсайдов по МТС найти тяжело. Количество абонентов особо не растет, а долю рынка постепенно занимает Tele2 в связке с Ростелекомом. В следующей статье хочу поговорить о перспективах компании, ее плюсах и минусах, дивидендах, а также об основной идеи, которая позволила мне принять решение о покупке МТС.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-24 18:01:20 Ищете идеи для инвестиций?

На канале (https://t.me/AnalyticsUSARussiaMarkets) авторы ведут сразу 5 портфелей и выкладывают свои покупки с объяснениями еженедельно. Проект существует 9 месяцев и уже можно увидеть хорошие доходности (+20-55% по разным портфелям в рублях)

Доходности приведены на 19.03. Абсолютно все можно проверить в постах по каждой стратегии.

Портфель роста

Virgin Galactic +174 (закрытая позиция)
Moderna +166% (закрытая позиция)
Omnicell +119%
SolarEdge +115%

Дивидендный портфель

HP +94%
Williams-Sonoma +38%

Российский портфель

Белуга +271% (закрытая позиция )
TCS Group +222%
HeadHunter +70%

Консервативный портфель

JPMorgan +43%
PayPal +42%
Intel +30%

Также на канале вы найдете:

Качественную аналитику
Обучающие посты
Разборы секторов: технологический, REIT, здравоохранение
Разборы ETF
Аналитику портфелей подписчиков
Дивидендные аристократы, инвестиции в металлургов, причины краха доткомов и ипотечного кризиса
Как оценивать акции роста, как заработать на водороде и много другого полезного контента

Присоединяйтесь! https://t.me/AnalyticsUSARussiaMarkets Открыть/Комментировать

2021-03-24 07:31:09 ​​Белугу штормит после ударного года

Белуга отчиталась о финансовых результатах по итогам 2020 года, которые оказались достаточно хорошими. Выручка компании за 2019 год была пересчитана из-за пересмотров результатов от прекращающейся деятельности в большую сторону до 76 млрд, но это не помешало увеличить показатель за 2020 год на 18% до 90 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась 71% до 2,46 млрд или до 197 рублей на одну обыкновенную акцию (P/E = 16).

Закредитованность компании осталась практически на прежнем уровне. Чистый долг составил 12,4 млрд (-10% г/г). Снизились краткосрочные кредиты с 2,3 до 0,8 млрд, а денежные средства и эквиваленты увеличились с 1,0 до 4,9 млрд, что укрепило финансовую устойчивость компании.

В следующие 12 месяцев от компании можно ожидать выплаты дивидендов в 101 рубль на одну обыкновенную акцию. При текущей цене дивидендная доходность составляет 3%. Для компании, которая завершила год с рекордной прибылью и навряд ли сможет повторить успехи 2020 года, дивидендная доходность, мягко говоря, скромная.

Белуга стала одной из самых высоко волатильных акций российского рынка в начале 2021 года. Цена акций уже несколько раз взлетала на сотни процентов за несколько дней, а затем пикировала вниз также стремительно. Сама компания по финансовым результатам неплохая – выкупает акции, платит дивиденды, увеличивает показатели. Но вот оценка рынком, особенно на такой волатильности может быть неадекватной.

Думая, что хорошо бы было ожидать дивидендную доходность в районе 6-7% для данного типа компаний, что предполагает падение с текущих котировок в ~2 раза.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-23 17:10:48 ​​АЛРОСА - считаем дивиденды вместе

В предыдущей статьи мы с вами посмотрели на динамику финансовых результатов. Как мы выяснили не все так плохо у компании с бизнесом, а восстановление спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию в мире может дать дополнительные апсайды. Также не стоит забывать о теперь уже низкой базе 2020 года, которая отразится на результатах 2021 года. Но этого стоит ожидать только во втором квартале.

В этой же статье хочу отдельно остановиться на дивидендах, ведь именно этот фактор привлекал внимание инвесторов в последние годы. С 2016 года средняя див доходность остается на уровне 7,4%. Дивидендная политика в последней редакции позволяла инвесторам рассчитывать на выплаты из расчета 100% от FCF (свободного денежного потока).

11 марта наблюдательный совет компании утвердил новые положения политики, по которой выплаты теперь сегментированы и будут зависеть от долговой нагрузки. Если кратко, то:

- Если «Чистый долг/EBITDA» 0x, то компания платит 100% от FCF
- Если «Чистый долг/EBITDA» от 0x до 1x, то компания платит от 70% до 100% от FCF
- Если «Чистый долг/EBITDA» от 1x до 1,5x, то компания платит от 50% до 70% от FCF

Все максимально просто и прозрачно. И мы можем с вами высчитать причитающуюся нам долю. Чистый долг/EBITDA на конец 4 квартала составил 0,36х, что ориентирует нас на диапазон от 70% до 100% от FCF. Быстренько бежим снова в отчетности и находим FCF равный 79,5 млрд руб. К слову, даже в трудный 2020 год он увеличился на 32% благодаря снижению инвестиционных затрат и высвобождений оборотного капитала.

Итак, АЛРОСА выплатит от 70% до 100% от FCF, равного 79,5 млрд руб. Если учитывать, что количество обыкновенных акций в обращении 7,37 млрд штук, то расчетный дивиденд на одну акцию составит от 7,6 до 10,8 рублей. Аккуратно предположу, что компания не будет выходить на 100% от FCF, иначе зачем было делать изменения в политике. Но если надумают нас порадовать повышенной выплатой, я буду рад. Даже в случае минимальной выплаты, по текущим доходность будет равна 7,1%.

Итак, АЛРОСА продолжает оставаться одной из самых надежных и стабильных компаний на нашем рынке. В портфель инвесторов должна попадать, а с каких уровней - это уже совсем другой вопрос. Вблизи максимумов покупки могут быть опасны. Но я продолжаю удерживать акции и рассчитываю получить еще одну высокую дивидендную выплату.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-23 07:30:40 ​​АЛРОСА - не ожидали? А она смогла...

Акции алмазной компании всерьез задумали выйти за пределы исторических значений. Не стала причиной остановки ни пандемия, ни снижение финансовых показателей по году. Инвесторами движет жадность и желание купить актив, который будет догонять безумный рынок, раздающий плюшки смелым. Но так ли сильна компания в текущей обстановке? Насколько у бизнеса есть потенциал развития? И какие апсайды мы может увидеть в ближайшее время? Давайте разбираться в статье сквозь призму отчета МСФО за 2020 год.

По итогам года, выручка Группы ожидаемо сократилась на 6,8% до 217,1 млрд рублей. «Ожидаемо» конечно не то слово, ведь снижение должно было быть намного больше. Рост спроса на алмазы в 4 квартале, поспособствовал сокращению отставания фин показателей из-за пандемии. А вот себестоимость продаж сократилась всего на 1,8% и ее негативное влияние мы увидим далее.

Операционные расходы увеличились год к году, но незначительно. А вот ослабление курса рубля в 2020 году нанесло основной удар по чистой прибыли. Расходы от курсовых разниц по итогам года составили 26,8 млрд рублей и утянули чистую прибыль вниз в 2 раза до 32,3 млрд рублей. Вот вам и экспортёры. Тут надо учитывать, что большая часть долга номинирована в валюте и его переоценка сильно бьет по результатам. Если взять скорректированную на неденежные статьи прибыль, то она вообще выросла на 2,5%.

Рост… Вы можете себе представить, что компания завершила год в плюс, если убрать из расчета обычную курсовую переоценку? Вот и мне не верится. Первое полугодие настолько нагнало туч, что просвета видно не было. В добавок остались все те же проблемы в отрасли. Кризис в огранном секторе в Индии, развитие рынка синтетических алмазов, высокая конкуренция со стороны других алмазных корпораций.

В своих обзорах компании АЛРОСА я всегда применял эпитеты о надёжности, устойчивости компании. Я писал о том, что низкая долговая нагрузка и оптимизированное производство способно придать толчок бизнесу. Если бы не пандемия, 2020 год стал бы для АЛРОСА рекордным, но от форс-мажоров никто не застрахован. В такие кризисы сектор алмазодобыча всегда оказывается под давлением. Но даже несмотря на это, компания достойно справилась с испытаниями и занимает свое почетное место у меня в портфеле.

А где информация по дивидендам, спросите вы? Этот вопрос в данный момент выходит на первый план, поэтому обсудим его в отдельной статье.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-22 07:30:52 ​​Московская биржа - настолько ли защитный актив?

У частных инвесторов часто возникает вопрос, а есть ли компания, которая выигрывает от любого движения рынка. К таким можно отнести Московскую биржу, которая не зависит от стадии рынка и получает гарантированный доход, даже на падении. Это конечно не совсем так, ведь Мосбиржа коррелирует с Индексом и на коррекциях рынка тоже проседает. Но 2020 год показал, насколько это устойчивый инструмент. В этой статье разберем фин отчетность и перспективы компании в будущем.

За 2020 год комиссионные доходы компании выросли на 30,9% до рекордных 34,3 млрд рублей. Это произошло за счет роста объемов торгов практически на всех рынках. А также за счет увеличения количества частных инвесторов. Их, к слову, на рынок пришло рекордное количество. Низкие ставки по вкладам гарантировали интерес к финансовым рынкам со стороны частников.

А вот чистые процентные доходы ожидаемо снизились на 15,3% до 14,2 млрд рублей. Снижение ставки ЦБ в 2020 году напрямую повлияли на падение доходов. Также, негативным моментом стало снижение доходов от операций с иностранной валютой. Операционные расходы остались на уровне прошлого года. Компании удалось сдержать их рост. Поэтому чистая прибыль компании по итогам года выросла на 24,8% до 25,2 млрд рублей.

Рост чистой прибыли позволил руководству Мосбиржи рекомендовать рекордные дивиденды в размере 9,45 рубля на акцию. Однако, за счет роста курсовой стоимости акций, доходность далека от рекордной и составит всего 5,6% по текущим. Напомню, что за 2018 год акционеры получили 8,4% доходности, а за 2019 год 6,2%.

Благодаря росту капитализации, мультипликаторы компании находятся на достаточно высоких значениях. P/E компании вырос до 15,2, P/B равен 2,75. Тем не менее, Московская биржа остается привлекательным активом, который показывает хорошую динамику роста выручки, прибыли и платит стабильные дивиденды.

В своем портфеле ИИС я держал акции довольно долго. На росте благополучно зафиксировал прибыль, а в основной портфель планирую добавлять. Естественно, с текущих уровней покупать довольно опасно, ведь в случае коррекции на рынке, акции будут уходить ниже. Но с уровней в 148 рублей снова становятся интересными мне.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-21 12:31:07 Рабочие будни Premium подписчика

Друзья, ввожу новую рубрику с обзором той работы, которую мы провели с премиум подписчиками на прошедшей неделе.

Неделя оказалась весьма насыщенной. Уже в понедельник была закрыта спекулятивная позиция по Татнефти, которую я вел специально для Premium подписчиков. Прибыль по сделке была зафиксирована на уровене 24,6%. За месяц неплохой результат, однако, тут спасибо надо сказать рынку, который сократил отставание Татнефти от других нефтяников.

Успешно стартовала новая рубрика - ​Premium окно в Европу, в рамках которой мы с командой будем готовить статьи в формате экспресс разборов по компаниям Европы. Путешествие по европейским акциям хорошо бы начать с выбора транспорта. И первой компанией на разбор попала Volkswagen.

Во вторник провел вебинар с разбором текущей ситуации на рынке. Посмотрели на перспективы индекса, многих компаний на рынке, а также проанализировали акции из моего вотчлиста. Спец-темой на этот раз стал Фундаментальный взгляд на МТС и его отчет МСФО. Прямо онлайн провели разбор компании и финансовых результатов.

В рубрику Технический обзор Premium на этой неделе попали компании: НЛМК, Русгидро, ЛСР, Энел, ОГК-2. В рамках этой статьи мы с коллегами проводим технический анализ крупнейших компаний на рынке РФ. Мы не усложняем, а берем за основу классику тех анализа и те инструменты, которые будут полезны именно инвесторам.

У меня уже готовы две большие статьи по АЛРОСА и МТС. Если по первой все понятно, то по МТС все неоднозначно и очень интересно. В портфель уже попали бумаги телекома. Традиционно, статьи уже доступны Premium подписчикам с расширенными комментариями. В общем доступе выйдут только на следующей неделе.

Завтра стартует новая неделя, а это значит еще больше полезной, качественной аналитики, которая поможет в принятии решений и формировании доходного, сбалансированного портфеля. Работаем…

Условия подключения Premium доступа

Подключить @Trader_31
Пишите, я вышлю все необходимые инструкции Открыть/Комментировать

2021-03-20 12:14:22 ​​ На неделе по российскому рынку прокатилась волна распродаж. Индекс Мосбиржи просел на 1,88% и упал на уровень поддержки, он же уровень ретеста на 3472 п. Ударно пробив свой исторический максимум на прошлой неделе, быкам не хватило сил двигаться дальше. Все-таки для продолжения роста нужны драйверы, коих в текущей ситуации не так уж много.

На нефтяном рынке все спокойно, никаких потрясений и негативных новостей. Тем не менее котировки черного золота отбивают от круглого уровня в $70. На этих значениях нефтяное ралли может быть остановлено. Нефтебыкам нужно передохнуть и немного уйти в боковик на уровнях в $60.

Доллар продолжают пилить вблизи зоны поддержки 73-74 рубля. Высокие объемы и консолидация на этих уровнях настораживает. Накапливается критическая масса спекулянтов, которая готова будет продолжить тренд пробития. Куда оно произойдет, покажет время. Но если вниз, то отделаться 72 рублями не получится. Будут лить ниже.

Коррекция в нефти потянула за собой нефтяников. Лукойл теряет 4,9%, Роснефть 2,4%, Татнефть 4,5%, радуя что я вовремя вышел из спекулятивной позиции. Башнефть прохудилась на 5,6%. Причем в акциях в пятницу наблюдались рекордные объемы. Кто-то крупный выходил из актива. Будьте аккуратны.

На фоне всеобщих распродаж, уверенно себя чувствовал фудритейл. Магнит прибавил 6,1%, X5 2,8%, правда в пятницу немного завалили котировки. Окей чуть слабее +1,3%, что и не удивительно на фоне слабых фин результатов. А вот бумаги Ленты теряют 1,2% после публикации своей стратегии. Компания планирует начать выплачивать дивиденды только в 2022 году. Также были сделаны заявления о намерении провести SPO, что негативно восприняли инвесторы.

Юнипро порадовала своих акционеров. Акции прибавляют 4,4% на новостях о переводе 3-го энергоблока Березовской ГРЭС в режим пуско-наладочных испытаний. Ранее, были одобрены изменения в дивидендной политики, которые позволят нам получать около 8-9% доходности в ближайшие годы.

Норникель остается под давлением обстоятельств и теряет за неделю 3,9%. Ликвидация аварий на рудниках оказалась куда более сложной задачей, нежели представляло нам руководство компании. Кто бы мог сомневаться… Из-за подтопления рудников «Октябрьский» и «Таймырский» снижен прогноз по производству на 2021 год на 35 тысяч тонн никеля, 65 тысяч тонн меди и 22 тонны металлов платиновой группы. А восстановление добычи переносится на 3-4 месяца. К чему это приведет?

Мировые цена на металлы после аварии снова взмыли вверх, компания начнет продавать по вкусным ценам свои запасы, а к тому времени ликвидирует последствия аварии и снова приступит к добыче. Шах и мат господа скептики. Я не собираюсь отказываться от куска пирога и на проливах начал формировать позицию по ГМК.

На прошедшей неделе разобрал для вас Детский мир, Ленэнерго и Юнипро. Также разобрались, почему экспортерам не всегда хороша девальвация рубля. А на следующей вас уже ждут разборы АЛРОСА, МТС и еще много полезного контента.

Хороших выходных! Открыть/Комментировать

2021-03-19 15:00:25 Друзья, напоминаю, что у нашего сообщества есть Premium версии. Аналитика в закрытом канале подойдет как новичкам, так и опытным инвесторам. Помимо актуальных инвест-идей, Вы получите еще ряд преимуществ:

Обучающие вебинары по инвестированию
Информирование о сделках, целевых уровнях и таргетах
Рубрики - Тех-обзор, Окно в Европу, брифинги
Сводная таблица по всем идеям на рынке РФ и США
Эксклюзивная аналитика по акциям
Доступ к портфелю "ИнвестТема РФ"
Доступ к портфелю "ИнвестТема США"

Для Premium подписчиков проводятся еженедельные вебинары с разбором текущей ситуации на рынке и обучающим материалом, который поможет вам быстрее разобраться в инвестировании.

Отзывы участников. Уже больше 300 Premium подписчиков.

Стоимость подписки:
месяц - 1000 ₽
месяца - 2100 ₽ (700 ₽/мес)
месяцев - 3600 ₽ (600 ₽/мес)
При выборе 3 или 6 месяцев остаток марта в подарок

Более длительное сотрудничество намного выгоднее

Пишите мне в личку: @Trader_31, я вышлю все необходимые инструкции.

Для того, чтобы прибыльно инвестировать, важно знать не только финансовые показатели, но и целевые уровни на покупку/продажу акций. Это поможет сформировать лучшую точку входа. Этим мы и занимаемся с подписчиками Premium канала.
Подключайтесь, Вам точно понравится! Открыть/Комментировать

2021-03-19 12:30:45 Юнипро - в шаге от цели. Часть 2

В предыдущей статье мы разобрали отчет компании, ее финансовые результаты, а в этой рассчитаем дивиденды, подведем итог и затронем базисы, на которых основана моя идея. И о них, далее.

Запуск 3-го энергоблока Березовской ГРЭС в первом полугодии 2021 года
Дополнительные поступления от ДПМ во втором квартале 2021 года
Утверждение новой дивидендной политики на 2021-2022 года

После публикации отчета по МСФО за 2020 год, руководство компании заявило об изменениях в дивидендной политики, которые позволят платить 0,32 рубля на акцию. По текущим значениям это соответствует доходности, на минуточку - 10,9%. На такие выплаты акционеры могут рассчитывать, как в этом, так и в следующем году. Поводом для таких выплат должна будет служить программа ДПМ на новый проект, которая уже утверждена и составляет 56 млрд рублей за 3,5 года. И это второй базис.

И наконец, самым важным базисом является запуск в работу 3-го энергоблока в первом полугодии. После череды аварий и неудач, компании все же удалось перевести энергоблок в режим пуско-наладочных испытаний. Это прямо прорыв какой-то. В апреле энергоблок может заработать в штатном режиме.

Пока все идет по плану и поводов для беспокойства у меня нет. Однако, с нашими энергетиками все может пойти не по плану в любой момент, поэтому держу пальцы за Юнипро и удерживаю у себя в портфеле. К слову, удерживаю лишь половину от желаемой позиции. Основную часть решил добирать в районе 2,7 рублей, но боюсь позитивные сдвиги могут не дать мне этого сделать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать