ИнвестТема | Литвинов Владимир

2021-03-27 13:23:41 ​​ Индекс Мосбиржи закончил неделю без выраженной динамики, прибавив всего 0,4%. Не слишком похоже на отскок, а ведь Индекс находится на уровне ретеста. Ситуация довольно опасная. Если на предстоящей неделе не получится закрепиться выше 3500 п., можем дальше уйти в коррекцию.

Нефть «клюнула» вниз до $60 на фоне севшего на мель контейнеровоза в Суэцкий канал. Оплошность команды корабля стоила миллиарды долларов простоя 200 танкеров и сухогрузов. Однако, распродажи в нефти носили эмоциональный характер, и к концу недели вернулись к $64 за баррель.

Доллар вспомнил, что на падении нефти ему нужно расти и поднялся до 77 рублей. Но эйфория валютных быков была недолгая. Уже в пятницу котировки «зеленого» вновь опустились ниже красной черты на 76 рублях. Почему красная? Потому что этот уровень сопротивления очень сильный и такая динамика валюты может снова вернуть нас в проторгованный диапазон 73-76 рублей.

Нефтегазовый сектор сохраняет лидерство на рынке РФ. Дружно растут все представители, кроме Газпромнефти, которая закрыла неделю падением на -0,3%. Остальные же показывают опережающую динамику. Роснефть +4,5%, Лукойл +3,8%, Новатэк +5,1%. На фоне оживления доллара, префы Сургута также воспряли духом +3,8%. Уже совсем скоро данные бумаги будут во всех телеграм пабликах

Банковский сектор также растет на «оживлении» экономики и стабилизации ситуации с пандемией. Остается открытым вопрос, что банки будут делать с бешеными резервами под кредитные убытки, которыми так и не воспользовались? ВТБ болтается в боковике, за неделю плюс 1,1%, Тинькофф далеко не ушел +0,5%. А вот Сбер преф показывают свои исторические максимумы, за неделю +3,1%. Обыкновенные акции Сбера отстают, плюс 1,8%. Мой выбор в сторону префов оправдывает себя.

Дружно летят вниз все новички на Мосбирже, которые недавно размещали свои акции, либо депозитарные расписки. Подробно, результаты IPO всех компаний разбирал в сводной статье. Обязательно почитайте! Ozon - любимчик хипстеров падает на 6,5%. HeadHunter теряет 5,9%, Петропавловск минус 3,7%. Mail тоже не отличилась динамикой, минус 4,3%. У компании еще есть потенциал снижения в 3-4%, будьте аккуратны с покупками.

Норникель продолжает стагнировать, за неделю -3,1%, на фоне аварий на рудниках и нового (старого) спора по дивидендам с Русалом. С одной стороны «Интеррос» Потанина, который предлагает сократить уровень дивидендов до 60–70% свободного денежного потока. Причина снижения - аварии, штрафы и трудный год для компании. С другой стороны Русал, который не отказывается от обсуждения, но будет топить за то, чтобы оставить выплаты на утвержденном уровне. В этом случае доходность может быть двузначная.

На прошедшей неделе разобрал для вас Мосбиржу, неожиданный отчет АЛРОСА, а также посмотрел на перспективы МТС. На следующей вас ждет небольшой экскурс на американский рынок, разбор Ростелекома, Лукойла и еще кое-что интересное.

Всем хороших выходных! Открыть/Комментировать

2021-03-26 18:00:14 Приветствую вас, коллеги!
Хотел поделиться полезной ссылкой, на довольно необычный скринер.

WorldScreener необычен тем, что он полностью визуализирован и не похож на другие. В нем можно сравнивать и выводить на график по любым финансовым показателям не только компании, но и секторы, отрасли и даже целые страны.

Появился скринер совсем недавно. Есть платные тарифы. После регистрации дают полный доступ на 14 дней, а бесплатный тариф остается навсегда. Очень много полезных функций и возможностей.

WorldScreener - отличная находка для стоимостных инвесторов и SWOT-анализа.

Перейти на WorldScreener Жми Открыть/Комментировать

2021-03-26 14:41:04 ​​ТГК-1 - МСФО`2020 и рекордные дивиденды

ТГК-1 отчиталась по МСФО по итогам 2020 года, отчет вышел на уровне ожиданий. Выручка упала на 8,6% до 88,9 млрд. На снижение повлияла теплая зима 2020 года, а также всем нам известная пандемия. Несмотря на то, что расходы также снизились, это не смогло удержать EBITDA, которая снизилась на 16% г/г до 22,2 млрд. Но за счет других расходов, чистая прибыль по итогу выросла на 3,3% до 8 млрд.

Долговая нагрузка ТГК-1 была по большей части раллирована из краткосрочной в долгосрочную часть, под более низкие процентные ставки 2020 года, но в совокупности осталась примерно на прошлогоднем уровне.

На дивиденды ТГК-1 направляет 50% от чистой прибыли. Поэтому, вместе с рекордной прибылью можно ожидать и рекордные дивиденды. По прогнозу, дивиденды в следующие 12 месяцев составят 0,0010458 руб на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 9,34% - вполне неплохая, учитывая стабильность роста дивидендных выплат у компании. Даже в условиях повышения ключевой ставки уровень выплаты выше среднерыночной.

Так как некоторые показатели упали в 2020 году из-за влияния теплой зимы, то по итогам 2021 года логично ожидать, что показатели при прочих равных подрастут. При этом ограничения постепенно снижаются. В случае, если компания не растеряет свою чистую маржинальность прошедшего года, то в следующем году можно ожидать роста чистой прибыли, а следовательно, и дивидендных выплат.

Несмотря на рост прибыли, котировки все еще не оправились после мартовского падения. Поэтому, вполне можно присмотреться к кейсу с ТГК-1 не только дивидендным инвесторам, но и тем, кто рассчитывает на рост курсовой стоимости

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-26 07:30:52 ​​Предсмертные конвульсии Мечел

Мечел отчитался по МСФО по результатам 2020 года. Выручка продолжила свое падение снизившись на 7,5% до 265 млрд г/г. Радует снижение выплат по финансовым расходам, сокращение составило 25% до 25 млрд, однако выйти в прибыль не позволили убытки от переоценки валютных кредитов на 36 млрд руб. Как итог, убыток до налогов и прибыли от прекращенной деятельности составил 37,6 млрд, против прибыли в 19 млрд годом ранее.

В 2020 году Мечел подписал договор о продаже Эльгинского угольного завода за 89 млрд. Продажа привела к сокращению внеоборотных активов практически в 2 раза, с 246 до 124 млрд. Денежных средств и эквивалентов у компании всего 1,7 млрд, а общие оборотные активы оцениваются в 68 млрд.

Долгосрочных обязательств у Мечела мало, кредитов всего на 2,2 млрд. Но краткосрочных кредитов на 314 млрд. В прошлом году размер краткосрочной задолженности был примерно на таком же уровне, однако в 19 году у компании было активов на 312 млрд, а в 2020-ом уже 193.

Весь доход от продажи завода был пущен в топку на погашение кредитов. Такими темпами у компании активы закончатся быстрее, чем получится покрыть долги. Такая ситуация не первый год, но постепенно становится все хуже и хуже. При банкротстве группы пострадают также и акционеры дочерних компаний, которые кредитуют Мечел, например Уральская кузница.

Что ловить в этих акциях, не представляю. Отскок, надежду, светлое будущее? Этого добра и в других бумагах хватает, поэтому данную компанию, думаю, нужно обходить стороной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-25 16:41:12 ​​МТС - слишком стабильна, чтобы расти. Часть 2

В предыдущей статье разбирались с финансами. В них найти драйверов роста точно не получится. Охарактеризовать результаты за 2020 год и за 5 лет, в целом можно, как стабильно-положительные. Прорывов нет, но и поводов для падения тоже. В этой статье, я кратко хочу выделить плюсы и минусы компании, а также подвести итог.

Плюсы (возможности) МТС:
1) Защитный сектор экономики
2) Развитие 5G и лидерство в сегменте
3) Высокие дивиденды
4) АФК у руля компании
5) МТС Банк, как сегмент экосистемы

Минусы (риски) МТС:
1) Слабая динамика роста выручки/прибыли
2) Риски изменения дивидендной политики
3) Сильный конкурент в лице Ростелекома
4) Невозможность реализовать потенциал 5G
5) Слабая экосистема

Как видно из лайтового swot-анализа плюсы перекрываются минусами и наоборот. МТС однозначно сильная компания, которая даже в кризис чувствует себя устойчиво. Только вот эта устойчивость не идет на пользу динамике фин показателей. Ждать прорывов от МТС точно не стоит. Это компания стоимости со своими классическими драйверами, к которым я отношу щедрую дивидендную политику.

Пока АФК Система владеет основным пакетом МТС, акционерам стоит ожидать выплат на уровне выше рынка. За последние 4 года инвесторы получили доходность:
2016 - 8,7%
2017 - 10,7%
2018 - 8,6%
2019 - 15,6%
2020 - промежуточные, с доходностью в 2,8%
По заявлениям гендира компании Алексея Корня:
«Мы не планируем менять нашу дивидендную политику и подтверждаем свою приверженность существующей дивидендной политике»

Это ориентирует нас на 9% годовой доходности с учетом ранее выплаченных 2,8%. Это позитив для акционеров, и в который раз подтверждает звание МТС, как квазиоблигации нашего рынка. Именно желание получать такие дивиденды может удержать акции от пролива ниже 300 рублей. Как раз этой жадностью акционеров я и воспользуюсь, планируя еще раз прокатиться с ними до предыдущих максимумов, где еще летом сдавал свою прибыль. Но время возвращаться блудному сыну...

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-25 07:30:40 ​​МТС - слишком стабильна, чтобы расти. Часть 1

Рынок в марте показал новый исторический максимум. Акции росли широким фронтом. Однако, в отстающие попали бумаги МТС. Котировки спустились к сильному уровню поддержки и легли в дрейф. Еще пол года назад я писал, что динамика фин показателей меня настораживают, заметно замедление темпов роста. Да и экосистема МТС слабо-развита и не конкурентноспособна. Так ли слаба компания? Насколько результаты за 2020 год оказались хуже предыдущих? Стоит ли рассматривать МТС к покупке? На все эти вопросы ответим в этой статье.

2020 год должен был стать прорывным для телекомов, ведь бизнес в это непростое время показал устойчивую динамику и рост абонентов. Однако, результаты деятельности более чем скромные. Выручка компании увеличилась на 5,2% до 495 млрд рублей, в основном за счет основного сегмента деятельности - услуг мобильной и фиксированной связи по России, а также продаж оборудования и аксессуаров.

Сегмент МТС Банка подрос на 15,7%, но его доля в общей выручке по-прежнему слишком маленькая, всего 7,3% и относится в основном к процентным доходам. К слову, МТС Банк самый большой представитель экосистемы МТС. Остальные, к сожалению, телеком даже не выделяет в отдельный сегмент. А вот МГТС считается отдельным подразделением, выручка которого за 2020 год практически не изменилась и составила 40,4 млрд рублей.

Одновременно с ростом выручки, опережающими темпами прибавляет себестоимость продаж. За год она составила 185,4 млрд, увеличившись на 6,8%. С ростом операционных расходов руководству удалось справиться, они остались на уровне прошлого года. Дополнительное негативное влияние оказали резервы под обесценивание финансовых активов в сумме 12 млрд рублей. Все это привело падению операционной прибыли на 2,4%. Далее, переходим к финансовым статьям отчета, которые оказали решающее значение на результаты.

В отчете за 2020 год МТС учла финансовые расходы в сумме 42 млрд, против 47 в 2019 году, а также прочий доход от неоперационной деятельности. Благодаря финансовым переоценкам чистая прибыль компании выросла на 12,7% до 62,1 млрд рублей. МТС - хороший пример для тех компании, которые отрицательные результаты по мановению пера могут превратить в прибыль. Давайте рассмотрим результаты в динамике за 5 лет.

МТС настолько стабильная идея, что за 5 лет выручка выросла всего на 16%, хоть и растет каждый год. Прибыль чуть лучше, плюс 31,1% за 5 лет. Значимых апсайдов по МТС найти тяжело. Количество абонентов особо не растет, а долю рынка постепенно занимает Tele2 в связке с Ростелекомом. В следующей статье хочу поговорить о перспективах компании, ее плюсах и минусах, дивидендах, а также об основной идеи, которая позволила мне принять решение о покупке МТС.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-24 18:01:20 Ищете идеи для инвестиций?

На канале (https://t.me/AnalyticsUSARussiaMarkets) авторы ведут сразу 5 портфелей и выкладывают свои покупки с объяснениями еженедельно. Проект существует 9 месяцев и уже можно увидеть хорошие доходности (+20-55% по разным портфелям в рублях)

Доходности приведены на 19.03. Абсолютно все можно проверить в постах по каждой стратегии.

Портфель роста

Virgin Galactic +174 (закрытая позиция)
Moderna +166% (закрытая позиция)
Omnicell +119%
SolarEdge +115%

Дивидендный портфель

HP +94%
Williams-Sonoma +38%

Российский портфель

Белуга +271% (закрытая позиция )
TCS Group +222%
HeadHunter +70%

Консервативный портфель

JPMorgan +43%
PayPal +42%
Intel +30%

Также на канале вы найдете:

Качественную аналитику
Обучающие посты
Разборы секторов: технологический, REIT, здравоохранение
Разборы ETF
Аналитику портфелей подписчиков
Дивидендные аристократы, инвестиции в металлургов, причины краха доткомов и ипотечного кризиса
Как оценивать акции роста, как заработать на водороде и много другого полезного контента

Присоединяйтесь! https://t.me/AnalyticsUSARussiaMarkets Открыть/Комментировать

2021-03-24 07:31:09 ​​Белугу штормит после ударного года

Белуга отчиталась о финансовых результатах по итогам 2020 года, которые оказались достаточно хорошими. Выручка компании за 2019 год была пересчитана из-за пересмотров результатов от прекращающейся деятельности в большую сторону до 76 млрд, но это не помешало увеличить показатель за 2020 год на 18% до 90 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась 71% до 2,46 млрд или до 197 рублей на одну обыкновенную акцию (P/E = 16).

Закредитованность компании осталась практически на прежнем уровне. Чистый долг составил 12,4 млрд (-10% г/г). Снизились краткосрочные кредиты с 2,3 до 0,8 млрд, а денежные средства и эквиваленты увеличились с 1,0 до 4,9 млрд, что укрепило финансовую устойчивость компании.

В следующие 12 месяцев от компании можно ожидать выплаты дивидендов в 101 рубль на одну обыкновенную акцию. При текущей цене дивидендная доходность составляет 3%. Для компании, которая завершила год с рекордной прибылью и навряд ли сможет повторить успехи 2020 года, дивидендная доходность, мягко говоря, скромная.

Белуга стала одной из самых высоко волатильных акций российского рынка в начале 2021 года. Цена акций уже несколько раз взлетала на сотни процентов за несколько дней, а затем пикировала вниз также стремительно. Сама компания по финансовым результатам неплохая – выкупает акции, платит дивиденды, увеличивает показатели. Но вот оценка рынком, особенно на такой волатильности может быть неадекватной.

Думая, что хорошо бы было ожидать дивидендную доходность в районе 6-7% для данного типа компаний, что предполагает падение с текущих котировок в ~2 раза.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-23 17:10:48 ​​АЛРОСА - считаем дивиденды вместе

В предыдущей статьи мы с вами посмотрели на динамику финансовых результатов. Как мы выяснили не все так плохо у компании с бизнесом, а восстановление спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию в мире может дать дополнительные апсайды. Также не стоит забывать о теперь уже низкой базе 2020 года, которая отразится на результатах 2021 года. Но этого стоит ожидать только во втором квартале.

В этой же статье хочу отдельно остановиться на дивидендах, ведь именно этот фактор привлекал внимание инвесторов в последние годы. С 2016 года средняя див доходность остается на уровне 7,4%. Дивидендная политика в последней редакции позволяла инвесторам рассчитывать на выплаты из расчета 100% от FCF (свободного денежного потока).

11 марта наблюдательный совет компании утвердил новые положения политики, по которой выплаты теперь сегментированы и будут зависеть от долговой нагрузки. Если кратко, то:

- Если «Чистый долг/EBITDA» 0x, то компания платит 100% от FCF
- Если «Чистый долг/EBITDA» от 0x до 1x, то компания платит от 70% до 100% от FCF
- Если «Чистый долг/EBITDA» от 1x до 1,5x, то компания платит от 50% до 70% от FCF

Все максимально просто и прозрачно. И мы можем с вами высчитать причитающуюся нам долю. Чистый долг/EBITDA на конец 4 квартала составил 0,36х, что ориентирует нас на диапазон от 70% до 100% от FCF. Быстренько бежим снова в отчетности и находим FCF равный 79,5 млрд руб. К слову, даже в трудный 2020 год он увеличился на 32% благодаря снижению инвестиционных затрат и высвобождений оборотного капитала.

Итак, АЛРОСА выплатит от 70% до 100% от FCF, равного 79,5 млрд руб. Если учитывать, что количество обыкновенных акций в обращении 7,37 млрд штук, то расчетный дивиденд на одну акцию составит от 7,6 до 10,8 рублей. Аккуратно предположу, что компания не будет выходить на 100% от FCF, иначе зачем было делать изменения в политике. Но если надумают нас порадовать повышенной выплатой, я буду рад. Даже в случае минимальной выплаты, по текущим доходность будет равна 7,1%.

Итак, АЛРОСА продолжает оставаться одной из самых надежных и стабильных компаний на нашем рынке. В портфель инвесторов должна попадать, а с каких уровней - это уже совсем другой вопрос. Вблизи максимумов покупки могут быть опасны. Но я продолжаю удерживать акции и рассчитываю получить еще одну высокую дивидендную выплату.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-23 07:30:40 ​​АЛРОСА - не ожидали? А она смогла...

Акции алмазной компании всерьез задумали выйти за пределы исторических значений. Не стала причиной остановки ни пандемия, ни снижение финансовых показателей по году. Инвесторами движет жадность и желание купить актив, который будет догонять безумный рынок, раздающий плюшки смелым. Но так ли сильна компания в текущей обстановке? Насколько у бизнеса есть потенциал развития? И какие апсайды мы может увидеть в ближайшее время? Давайте разбираться в статье сквозь призму отчета МСФО за 2020 год.

По итогам года, выручка Группы ожидаемо сократилась на 6,8% до 217,1 млрд рублей. «Ожидаемо» конечно не то слово, ведь снижение должно было быть намного больше. Рост спроса на алмазы в 4 квартале, поспособствовал сокращению отставания фин показателей из-за пандемии. А вот себестоимость продаж сократилась всего на 1,8% и ее негативное влияние мы увидим далее.

Операционные расходы увеличились год к году, но незначительно. А вот ослабление курса рубля в 2020 году нанесло основной удар по чистой прибыли. Расходы от курсовых разниц по итогам года составили 26,8 млрд рублей и утянули чистую прибыль вниз в 2 раза до 32,3 млрд рублей. Вот вам и экспортёры. Тут надо учитывать, что большая часть долга номинирована в валюте и его переоценка сильно бьет по результатам. Если взять скорректированную на неденежные статьи прибыль, то она вообще выросла на 2,5%.

Рост… Вы можете себе представить, что компания завершила год в плюс, если убрать из расчета обычную курсовую переоценку? Вот и мне не верится. Первое полугодие настолько нагнало туч, что просвета видно не было. В добавок остались все те же проблемы в отрасли. Кризис в огранном секторе в Индии, развитие рынка синтетических алмазов, высокая конкуренция со стороны других алмазных корпораций.

В своих обзорах компании АЛРОСА я всегда применял эпитеты о надёжности, устойчивости компании. Я писал о том, что низкая долговая нагрузка и оптимизированное производство способно придать толчок бизнесу. Если бы не пандемия, 2020 год стал бы для АЛРОСА рекордным, но от форс-мажоров никто не застрахован. В такие кризисы сектор алмазодобыча всегда оказывается под давлением. Но даже несмотря на это, компания достойно справилась с испытаниями и занимает свое почетное место у меня в портфеле.

А где информация по дивидендам, спросите вы? Этот вопрос в данный момент выходит на первый план, поэтому обсудим его в отдельной статье.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать