ИнвестТема | Литвинов Владимир

2021-03-12 17:30:30 Mail - инвест-идея против толпы
(Отрывок из статьи, написанной специально для Premium)

С каждым днем в сети появляется все больше армагеддонщиков, которые кричат о том, что нужно продавать Mail, выходить из актива и забыть про эту идею на рынке РФ. Так ли все плохо? Насколько ужасная отчетность? Есть ли потенциал развития бизнеса и роста котировок? На все эти вопросы я постарался ответить в разборе Mail.

Аналогичную ситуацию я наблюдал в октябре 2019 года с акциями Яндекса. После законодательных инициатив Горелкина в отношении «российских» IT компаний, акции подверглись распродажам, а в сети псевдо-аналитики кричали о завышенной цене Яндекса и о том, что справедливая цена акций менее 1000 рублей. Что в итоге? 5000 рублей за акцию в 2021 году. К слову, я тогда писал, что Яндекс отличная идея и продолжил покупать акции IT компании. Повторит ли подвиг Mail, узнаете в статье.

Продолжение в Premium версии нашего сообщества.

Подключайтесь, будет очень полезно. Открыть/Комментировать

2021-03-12 13:31:12 ​​Мосэнерго МСФО – мало долгов и маржинальности

Мосэнерго выпустил отчет по МСФО за 2020 год, после которого котировки акций выросли на 1%. Выручка компании за последние 12 месяцев снизилась на 4,7% до 180,9 млрд, операционная прибыль немного увеличилась до 7,5 млрд (+13% г/г), однако, в основном на нее оказало влияние сокращение убытков от обесценения финансовых активов на 2,8 млрд. Чистая прибыль снизилась на 16% до 8 млрд, но тут уже негативно сказалось увеличение налога на прибыль на 1,1 млрд. Если бы налог остался на уровне прошлого года, то прибыль сократилась бы всего на 4% г/г.

Мосэнерго значительно сократило свою задолженность. Краткосрочный кредиты составили на 31 декабря всего 11 млн. (-99%), долгосрочные кредиты 15 млрд (-39%). Чистый долг компании сократился на 47,5% до 7,5 млрд. Показатель NetDebt/EBITDA = 0,25х, поэтому в финансовом плане компанию можно назвать устойчивой.

Решение по дивидендам, со слов менеджмента, будет принято в апреле. По прогнозам аналитиков можно ожидать выплату 0,1276 рубля на одну акцию, что при текущей ценен соответствует дивидендной доходности в 5,9%

Компания имеет очень низкую маржинальность. Чистая и операционная маржа находятся на уровне 4-5%. Перспектив улучшения ситуации не ожидается. При этом дивидендная доходность больше соответствует компании с растущими показателями. При подобной рентабельности, даже несмотря на устойчивое финансовое положение, див. доходность ниже альтернатив в облигациях не оправдана и вполне может быть переоценена рынком к ~7%, что создает потенциал падения до 1,8 рубля за акцию (-15%). Ренессанс капитал после выхода отчета снизил цель по цене с 2,05 до 2,00 руб/акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-12 07:30:51 ​​М.Видео и рекордные дивиденды

М.Видео выпустил отчет по МСФО за 2020 год, после чего цена акций упала почти на 4%. Что же расстроило инвесторов? Узнаете из этой статьи.

Выручка компании выросла 14% г/г до 417 млрд, но операционная прибыль сократилась на 5% до 22,9 млрд. Произошло это потому, что вместе с выручкой выросла себестоимость реализации (+16,7%) и коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (+8,6%). По итогу чистая прибыль сократилась на 8,2% до 6,5 млрд руб, а если смотреть скорректированную чистую прибыль, которая без учета разовых трат, то в таком случае показатель вырос на 9,3% г/г

Финансовое положение компании осталось на прежнем уровне. Чистый долг компании сократился на 9,5% и составил 40,4 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA, который влияет на дивиденды, составил 1,42х, что позволяет М.Видео направить 100% от скорректированной чистой прибыли на дивиденды.

По прогнозам аналитиков, в следующие 12 месяцев ожидаются выплаты в размере 66,3 рубля на одну обыкновенную акцию. При текущих ценах дивидендная доходность составляет 8% годовых. Более того, менеджмент заявил, что к 2025 году планируется достичь выручку в 1 трлн. руб., а вместе с этим можно ожидать и удвоения всех остальных показателей.

М.Видео в 2020 году провела масштабные преобразования и вышла на рекордные продажи через онлайн. Однако, нужно понимать риски, в том числе – почему в 2020 году расходы увеличились больше выручки (упала маржинальность). На маржинальность ретейлера, особенно импортных товаров как у М.Видео, негативное влияние оказывает ослабление национальной валюты. При падении рубля затраты на закупку товаров вырастают сразу, а вот покупательская способность населения нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-11 18:00:19 Следите за колебаниями котировок акций, пытаясь найти в них закономерность и угадать дальнейшие движения? Глядя на графики это сделать практически невозможно. Цены на акции зависят от денежных потоков компании: выручки, маржи, прибыли. А денежные потоки бизнеса находятся в прямой зависимости от бизнес-циклов в экономике.

Монетарная политика центробанков, спрос на сырье, процентные ставки, уровень инфляции и безработицы - анализ этих показателей может рассказать опытному инвестору очень многое о будущих трендах на фондовом рынке. Только вот что делать, если нет времени собирать статистику по десяткам сайтов? Да и как разобраться во всех этих показателях?

Секретное оружие лучших инвесторов - канал Инвестэкономика.

Разбор самых важных событий в мировой экономике
Прогноз биржевых трендов на основе анализа экономических циклов
Авторская аналитика и небанальный взгляд на инвестиции

Отдельная рекомендация - подборки самых перспективных компаний для инвестиций. Вот например ТОП 10 бумаг американского рынка на 2021-й год - вам определенно стоит это почитать.

Для новичков будет интересна рубрика "Школа инвестанализа" - в ней простым языком объясняются принципы оценки компаний при инвестициях. Все термины поясняются на примере конкретных акций - разобраться очень легко.

Подписываемся - @diveconomic Открыть/Комментировать

2021-03-11 07:30:37 ​​Русгидро - пир за бюджетные деньги

Русгидро нейтрально отчиталось по МСФО за 2020 год. Выручка подросла на 4,4% г/г до 382 млрд, EBITDA составила 120 млрд. (+23,3% г/г), чистая прибыль выросла до 46,7 млрд с 0,6 млрд в 2019 году. Что самое интересное – это то, что вся чистая прибыль по факту является государственными субсидиями, размер которых составляет 46,7 млрд.

Финансовое положение компании осталось на прежнем уровне. Краткосрочные кредиты выросли с 39 до 76 млрд, а денежные средства и эквиваленты только до 58 с 41 млрд, что, конечно, не критично, но если у компании краткосрочный долг полностью покрывается быстрой ликвидностью, то выглядит она более привлекательней. Долгосрочные кредиты сократились на 24% до 130 млрд. Чистый долг сократился на 8% со 161 до 148 млрд, а показатель NetDebt/EBITDA составил 1.2х

Вместе с высокой прибылью ожидаются и рекордные дивиденды. По див. политике Русгидро направляет на дивов 50% от чистой прибыли по МСФО, но не ниже среднего уровня за последние 3 года. По прогнозам, в следующие 12 месяцев можно увидеть рекордные 0,0535 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 6,64% годовых.

Из-за того, что прибыль акционеров, берется из налогов граждан, Русгидро становится рисковой инвестицией. В случае отмены субсидий, компания не сможет показывать прибыль, а следовательно, выплачивать дивиденды, что в свою очередь приведет к мощным распродажам. Пока предпосылок к этому нет, однако, рано или поздно можно ожидать подобное развитие событий. Более того, данный эмитент любит размывать акционерный капитал дополнительными эмиссиями, что приводит к снижению курсовой стоимости акций. Поэтому, стоит подумать, готовы ли вы к таким рискам за 6,6% див. доходности и темпах роста выручки ниже инфляции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-10 16:30:47 ​​Результаты IPO на Мосбирже 2020 года. Продолжение

ГК Самолет
Один из крупнейших застройщиков России.
Дата начала торгов - 29.10.20
Цена размещения - 950 руб.
Текущая цена - 1205 руб.
Рост на 26,8% с даты размещения

Мать и Дитя
Лидер российского рынка частных медицинских услуг
Дата начала торгов - 11.11.20
Цена размещения - 490 руб.
Текущая цена - 525 руб.
Рост на 7,1% с даты размещения

Ozon
Российский универсальный интернет-магазин
Дата начала торгов - 24.11.20
Цена размещения - 2395 руб.
Текущая цена - 3845 руб.
Рост на 60,6% с даты размещения

Окей
Российский ритейлеров, владеющий одноименной сетью магазинов
Дата начала торгов - 14.12.20
Цена размещения - 68 руб.
Текущая цена - 57,2 руб.
Падение на 15,9% с даты размещения

Fix Price ?

Выводы
Из всех компаний, которые провели листинг на Мосбирже, всего несколько торгуется на данный момент ниже цены размещения. Это Совкомфлот, Эталон и Окей. Компании из реального сектора экономики не ушли далеко от цены размещения. Это Мать и Дитя, Globaltrans и Петропавловск. Исключение разве что Самолет. Все IT компании показали значительный рост во главе с Ozon (с натяжкой отнесем к IT)

Из этого исследования видно, что в первую очередь IT компании пользуются спросом со стороны инвесторов. В реальный сектор желающих инвестировать гораздо меньше. Годовая доходность крайне мала. В свете этого, надеяться на среднесрочный сильный рост новичка, в лице Fix Price, думаю не стоит.

К слову, если бы вы вложили в равных долях во все IPO, проведенные на Мосбирже, то за год вам бы удалось заработать всего 8,6%. При том, что Индекс Мосбиржи на своих исторических максимумах. А если убрать из этого списка Ozon, то доходность вообще 2,9%. Не такая высокая доходность, если учесть все риски. А ведь в презентациях брокеров было все красиво по каждой из компаний. Это будет поводом вам для размышлений и еще одной причиной для меня не спешить с покупками в момент размещения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-10 07:30:14 Результаты IPO на Мосбирже 2020 года

В свете моего последнего разбора Fix Price перед IPO, я хочу посмотреть на компании, которые уже разместились на Мосбирже. Разберем их результаты и то, как торгуются сейчас эти компании. Данные взяты по закрытию вторника, 09 марта.

Эталон
Третья по размеру компания-девелопер на рынке России
Дата начала торгов - 03.02.20
Цена размещения - 149,2 руб.
Текущая цена - 123 руб.
Падение на 17,6% с даты размещения

Петропавловск
Одна из крупнейших российских горнодобывающих и золотодобывающих компаний
Дата начала торгов - 25.06.20
Цена размещения - 26,3 руб.
Текущая цена - 27,7 руб.
Рост на 5,4% с даты размещения

Mail. ru
Российская технологическая интернет-компания
Дата начала торгов - 02.07.20
Цена размещения - 1792,2 руб.
Текущая цена - 1869 руб.
Рост на 4,3% с даты размещения

HeadHunter
Крупнейшая российская рекрутинговая компания
Дата начала торгов - 25.09.20
Цена размещения - 1875 руб.
Текущая цена - 2353 руб.
Рост на 25,5% с даты размещения

Совкомфлот
Крупнейшая судоходная компания России.
Дата начала торгов - 07.10.20
Цена размещения - 105 руб.
Текущая цена - 90,4 руб.
Падение на 13,9% с даты размещения

Globaltrans
Российская транспортная компания
Дата начала торгов - 28.10.20
Цена размещения - 486 руб.
Текущая цена - 506 руб.
Рост на 4,2% с даты размещения

Осталось еще несколько компаний и подведем итог. К слову, очень интересный...
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-03-09 18:00:13 Даже в кризис крупные американские компании продолжают платить дивиденды. 87 компаний начали их повышать 30 лет назад и делают это до сих пор. Получать стабильный доход от дивидендов - лучшая стратегия для инвестора, который не готов все свое свободное время проводить перед монитором - и вот почему:

Формируем стабильный денежный поток
Не следим постоянно за котировками компаний
Зарабатываем не на спекуляциях, а на увеличении прибыли компаний, то есть на реальном повышении эффективности бизнеса. Все как завещал нам известный Уоррен Баффет.

Сейчас, пожалуй, лучшее время за последние 10 лет для того, чтобы начать работать по такой стратегии. Многие компании остались такими же прибыльными и не срезали дивиденды - а стоимость акций упала на 30-50%. То есть реальная дивидендная доходность серьезно выросла!

Поэтому именно сейчас в Телеграм запускается проект Дивидендный рантье. Он нацелен на помощь инвесторам при формировании дивидендного портфеля из акций американских компаний на длительном горизонте планирования. Авторы проекта сформируют дивидендный портфель из бумаг надежных эмитентов. Будут сопровождать портфель, ребалансировать его и регулярно пополнять. Ты можешь просто следить за проектом, а можешь начать формирование собственного дивидендного портфеля вместе с авторами. Все будет публично, прозрачно и бесплатно.

Подписываемся здесь @divrentier Открыть/Комментировать

2021-03-09 12:30:33 ​​Fix Price - большой разбор компании перед IPO. Часть 2

В предыдущей статье разобрались с финансовыми показателями, а в этой подведем итоги. Начнем с цены размещения. ВТБ Капитал, как организатор размещения, оценил компанию в диапазоне 752-854 млрд рублей. Ориентировочный мультипликатор P/E в 32-35 выглядит крайне высоким. Теперь давайте взглянем на плюсы и минусы компании.

Плюсы компании:
1) Высокий уровень дивидендов
2) Хорошая динамика финансовых показателей
3) Низкий уровень долговой нагрузки
4) Сохранение приемлемых темпов роста себестоимости

Минусы компании:
1) Высокая конкуренция со стороны крупных ритейлеров
2) Сложность в поддержании высоких темпы роста бизнеса
3) Компания слабо представлена в онлайн
4) Цена размещения выше справедливой оценки

Все вышеупомянуты критерии говорят о том, что Fix Price может составить конкуренцию мастодонтам ритейла в портфеле активных инвесторов. Меня все-таки смущает не высокая цена размещения, а отсутствие возможности поддерживать темпы роста в будущем. Да и выплата дивидендов в 2020 году, которая оказалась не по карману компании.

Брокеры продолжают создавать вокруг IPO ажиотаж. Главное, чтобы не повторилась история с Окей и Совкомфлотом. Мне видится цена по которой проведет IPO компания справедливой. Новых точек роста пока я не вижу, и как следствие, высоких апсайдов для себя выделить не могу. Пока воздержусь от участия в IPO.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать