Русгидро - пир за бюджетные деньги Русгидро нейтрально отчи | ИнвестТема | Литвинов Владимир
Русгидро - пир за бюджетные деньги
Русгидро нейтрально отчиталось по МСФО за 2020 год. Выручка подросла на 4,4% г/г до 382 млрд, EBITDA составила 120 млрд. (+23,3% г/г), чистая прибыль выросла до 46,7 млрд с 0,6 млрд в 2019 году. Что самое интересное – это то, что вся чистая прибыль по факту является государственными субсидиями, размер которых составляет 46,7 млрд.
Финансовое положение компании осталось на прежнем уровне. Краткосрочные кредиты выросли с 39 до 76 млрд, а денежные средства и эквиваленты только до 58 с 41 млрд, что, конечно, не критично, но если у компании краткосрочный долг полностью покрывается быстрой ликвидностью, то выглядит она более привлекательней. Долгосрочные кредиты сократились на 24% до 130 млрд. Чистый долг сократился на 8% со 161 до 148 млрд, а показатель NetDebt/EBITDA составил 1.2х
Вместе с высокой прибылью ожидаются и рекордные дивиденды. По див. политике Русгидро направляет на дивов 50% от чистой прибыли по МСФО, но не ниже среднего уровня за последние 3 года. По прогнозам, в следующие 12 месяцев можно увидеть рекордные 0,0535 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 6,64% годовых.
Из-за того, что прибыль акционеров, берется из налогов граждан, Русгидро становится рисковой инвестицией. В случае отмены субсидий, компания не сможет показывать прибыль, а следовательно, выплачивать дивиденды, что в свою очередь приведет к мощным распродажам. Пока предпосылок к этому нет, однако, рано или поздно можно ожидать подобное развитие событий. Более того, данный эмитент любит размывать акционерный капитал дополнительными эмиссиями, что приводит к снижению курсовой стоимости акций. Поэтому, стоит подумать, готовы ли вы к таким рискам за 6,6% див. доходности и темпах роста выручки ниже инфляции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader
