ИнвестТема | Литвинов Владимир

2021-06-05 12:42:17 ​​ Захватившая умы инвесторов эйфория продолжает оказывать на рынки позитивное влияние. Индекс Мосбиржи за неделю ударно прибавил 2,06% и закрылся выше рекордных 3800 п. Это намекает на продолжение тенденции, которую поддерживает ажиотаж на рынке сырья. Уже никого не волнует, что фондовые рынки цикличны, а сырьевой и подавно. Но об этом я напишу в отдельной статье. Сейчас итоги недели.

Котировкам нефти все-таки удалось преодолеть отметку в $70 и закрыться на уровне значений 2019 года. В нефти вижу лишь техническую картину, без возможного фундаментального обоснования роста. Нефть закончилась? - Нет. Может быть Саудиты не гонят танкерами нефть на рынки всего мира? - Нет. Где найти справедливую цену нефти сложно сказать. Это политический инструмент, на динамику которого мы можем смотреть лишь постфактум.

Доллар выкинули из Фонда национального благосостояния. Ну все, теперь то уж точно эти зеленые бумажки упадут. Курс рубля взметнет вверх, одаривая нас снижением цен на зарубежные товары. Так вы представляете дальнейшее развитие ситуации? Тут я бы не хотел делать выводы. Традиционно, каждый их сделает сам. Я же с вашего позволения буду набирать валютную позицию в зоне поддержки на 72-73.

Ралли в нефтяной отрасли перекинулось и на компании нефтегазового сектора. Все дружно прибавляют за неделю. В лидерах Лукойл +9,2%, Роснефть +6,4% и Газпромнефть +8,8%, статью по которой опубликовал для вас вчера. Сургут исчерпал свой потенциал роста. Тем более долларовая кубышка компании сейчас страдает. За неделю префы Сургута +0,8%.

В центре внимания оказались бумаги Лензолото, руководство которых рекомендовало к выплате акционерам супер-дивиденды, с доходностью 57,7% по обыкновенным акциям и 58,9% по префам. Да да, именно такие доходности О потенциальных выплатах было уже понятно в июле прошлого года, когда Полюс золото начал процедуру консолидации двух компаний, но многие сомневались в рекомендации. Подробнее можете прочитать в комментарии к новости в нашей Газете Инвестора.

Газпром монотонно продолжает свой рост. Скорая достройка Северного потока - 2, смягчение риторики зарубежных лидеров и потенциально высокие дивиденды в будущем, толкают котировки к новым локальным максимумам. К слову, последний раз цена акций в 274 рубля была лишь в далеком 2008 году. На графике заметно ускорение, поэтому спешить уже с покупками точно не стоит, а вот подержать до 280-282 думаю еще получится.

На прошедшей неделе разобрал АЛРОСу, Ростелеком и Детский мир. На следующей вас ждет Мосбиржа, Фосагро и многострадальная НМТП. Бонусом опубликую свои мысли из рубрики #философия_инвестирования

Всем хороших выходных! Открыть/Комментировать

2021-06-04 07:30:25 ​​Газпромнефть - с высоты Лахта Центра

В центре внимания инвесторов в последние дни оказались бумаги нефтяников. На фоне дружественной риторики участников встречи ОПЕК+, котировки нефти таки преодолели $70. Все это дает повод для роста акций нефтедобытчиков. Газпромнефть отстает от динамики других компаний и создает дополнительные апсайды. В этой статье как раз с ними и определимся.

Рост цен на нефть и увеличение объемов продаж нефтепродуктов позитивно повлияли на результаты. В итоге, выручка компании за первый квартал выросла на 18,7% до 611 млрд рублей. Экспорт по-прежнему занимает около 45% всей выручки, поэтому снижение курса рубля в отчетном квартале, по сравнению с 2020 годом оказало позитивное влияние.

Как я и говорил ранее, в 2021 году мы увидим обратную переоценку курсовых разниц. Если в 2020 году убыток составил 32 млрд рублей, то в 2021 всего 3,7 млрд. Также, доход от совместных предприятий в первом квартале зафиксирован на уровне 22,1 млрд рублей за счет двукратного роста прибыли проекта Арктикгаз.

А вот операционные расходы остались на уровне прошлого года. Все это позволило Газпромнефти показать чистую прибыль в размере 86,6 млрд рублей, против убытка годом ранее. Если компания и не покажет рекордного года, то по крайней мере значительно прирастет в показателях к 2020 году.

Еще в феврале я писал о том, что Газпромнефть и Татнефть отстают от своих коллег по сектору. С Татнефтью есть свои трудности в виде увеличения налоговой нагрузки, но по Газпромнефти апсайды сохраняются. В этой статье я не буду давать комментариев по поводу возможного строительства нового небоскреба «Лахта Центр 2», который вытянет значительную сумму. Перспективы далекие и туманные.

В этой статье я хотел обратить внимание на сильную компанию, которая может показать еще рост курсовой стоимости своих акций, потянувшись за своим старшим братом - Газпромом. Прирост чистой прибыли в 2021 году и намерение руководства платить 50% от ЧП помогут в полной мере реализовать мою инвестиционную идею.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-03 07:31:02 ​​АЛРОСА - держать нельзя продавать

Несмотря на пандемию, компании удалось сохранить рентабельность бизнеса, и к концу сезона перейти к росту. Четвертый квартал завершился на позитивной ноте. Восстановление отрасли позитивно повлияло на котировки, которые переписали исторические максимумы. В этой статье разберем результаты за первый квартал текущего года, а также дальнейшие перспективы.

Выручка от продаж за первый квартал выросла на 45% до 90,8 млрд рублей. На рост повлияло снижение курса рубля. Напомню, в начале 2020 года курс был на уровне 62-64 рубля. Также увеличились и объёмы реализации. Спрос со стороны конечных потребителей в США и Китае растет.

А вот динамика себестоимости продаж не радует. За период добавила 77%, в основном за счет переоценок запасов алмазов, руды и песков в размере 20,2 млрд рублей. Операционные расходы также увеличились на 15% до 7,6 млрд рублей. Обратная переоценка курсовых разниц оказала на этот раз положительное влияние. Как итог, чистая прибыль компании за первый квартал выросла в 8 раз до 24 млрд рублей.

Высокие продажи и низкие затраты на инвестиции дали возможность АЛРОСА нарастить свободный денежный поток до рекордных 52,7 млрд рублей. Вкупе с отрицательным долгом (NetDebt/EBITDA = -0,2x) позволили руководству даже после тяжелого 2020 года рекомендовать высокие дивиденды. Выплата составит 9,54 рубля на акцию или 8% доходности по текущим.

АЛРОСА продолжает оставаться стабильной дивидендной историей. Отсутствующий долг и низкая база 2020 года сыграют нам на руку и во втором квартале. АЛРОСА даже не пришлось прибегать к помощи Гохран, которому планировались продажи излишек продукции. Компания справляется и с операционными расходами.

Для меня АЛРОСА остается перспективной идеей и уникальным бизнесом, который даже без значительных апсайдов, может позволить инвесторам получать стабильные дивиденды. Покупки с текущих уровней могут быть опасны, но удержание ранее набранных позиций в текущей ситуации для меня будет лучшим решением.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-02 17:10:31 ​​Русгидро смотрит на рубль

Сегодня еще посмотрим на результаты Русгидро за первый квартал 2021 года. Несмотря на пониженную водность относительно прошлого года, выручка компании выросла на 4,9% до 111 млрд, падение объемов нивелировал рост отпускных цен. Однако операционная прибыль снизилась на 5,5% г/г, и чистая прибыль на 21% г/г до 20,4 млрд. руб.

Долговая нагрузка относительно конца 2020 осталась практически на прежнем уровне:

Краткосрочные обязательства = 70,7 млрд (-6,9%)
Долгосрочные обязательства = 112 млрд (-13,1%)
Денежные средства и эквиваленты = 38,7 млрд (-33,6%)
Чистый долг = 144 млрд (-2,7%)
EBITDA (LTM) = 118 млрд

В мае совет директоров продлил действующую дивидендную политику еще на 6 лет. По ней компания направляет 50% от чистой прибыли на дивиденды, но не ниже средней за последние три года. По прогнозам в следующие 12 мес. выплаты могут составить 0,053 руб. на акцию, что при текущих значениях соответствует ~6,5% годовых

С 2012 году у Гидры дивидендная история выглядит не плохо, бывали времена, когда дивиденд год-к-коду снижался, но в целом CAGR выплат на этом отрезке равен 22,3% в год.

Стоит обратить внимание, что фактически дивиденды платятся из государственных субсидий, которые за прошлый квартал составили 12 млрд (60% от чистой прибыли). Однако, если посмотреть на структуру акционеров (Росимущество 60%; ВТБ 13%) то выходит, что большая часть дивидендов перетекает в другие гос. конторы, это потенциально снижает риск отмены субсидий.

На текущий момент акции компании не выглядят дорогими, но и дешевыми их назвать нельзя. До заветного рубля, которого так ждут акционеры Гидры, цене осталось пройти всего ~18%, далее от такого психологического уровня, возможно, начнутся продажи. Поэтому в перспективе года-двух в акциях компании видится боковик, особенно учитывая рост ключевой ставки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-02 07:31:09 ​​Полюс, как ставка на рост золота

Продолжаем рассматривать отчеты за первый квартал, и сегодня на очереди результаты Полюс Золото по МСФО. Выручка компании выросла на 30% г/г до 75,8 млрд. Напомню, что на реализацию золота у Полюса приходится 99% доходов. Поэтому показатель ожидаемо вырос на росте средней цены реализации г/г. Операционная прибыль увеличилась на 39% до 45,6 млрд, а чистая прибыль составила 33,6 млрд, против убытка в 27 млрд, который был получен на переоценках и курсовых разницах в прошлом году.

Долговая нагрузка компании выглядит следующим образом:

-Долгосрочные кредиты = 213 млрд (-13,4% кв/кв)
-Краткосрочная задолженность = 53,2 млрд (+220% кв/кв)
-Денежные средства и эквиваленты = 136 млрд (+28,3% кв/кв)
-Чистый долг = 130,2 млрд (-16,8% кв/кв)
-EBITDA (LTM) = 284,4 млрд

По дивидендной политике Полюс делает выплату в 30% от EBITDA в случае если Чистый Долг/EBITDA меньше 2,5х. Как можем видеть, на данный момент это требование выполняется, поэтому по прогнозам, в ближайшие 12 мес. можно ожидать 387 рублей на акцию или 4% дивидендной доходности от текущих цен.

Если сравнивать Полюс и Полиметалл в качестве альтернативной ставки на рост золота, то стоит обратить внимание на финансовый рычаг в себестоимости добычи и реализации. Так у Полюса себестоимость добычи одной унции на уровне 1200$, а у Полиметалла 1450$. Может показаться, что Полюс эффективней, это так и есть, но вот на рост золота активней будут реагировать показатели Полиметалла.

Например, при цене 1750$ за унцию Полюс имеет прибыли 550$, а Полиметалл 300$. Однако рост средней цены реализации до 1850$ приводит к росту прибыли с унции у Полюса на 650/550 = 18%, а у Полиметалла на 400/300 = 33%. Поэтому акции Полиметалла могут быть более доходными в случае роста золота, но и более рискованными если золото продолжит падать. В таком случае акции Полюса выглядят, как ставка с меньшим риском, но меньшим потенциальным профитом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-01 07:30:46 ​​Ростелеком - синергия роста

Для меня перспективы компании Ростелеком никогда не вызывали сомнений. Это один из лучших представителей сектора телекомов и растущая компаний со значительными апсайдами. В этой статье хочу рассмотреть отчет компании за первый квартал 2021 года и решить, стоит ли сейчас иметь у себя в портфеле Ростелеком.

Выручка компании за первый квартал выросла на 9% до 132 млрд рублей. После консолидации 100% Tele2, сегмент мобильной связи занимает лидирующее положение в общей выручки с долей в 35%. За квартал сегмент прирос на 12,4%, а доля абонентов компании в России выросла на 1,5% за прошлый год, вплотную приблизившись к Билайну.

Сегмент фиксированного интернета также развивается, прибавляет за квартал 9,1% выручки. А вот перспективный сегмент цифровых сервисов, включающий облачные технологии и дата-центры, растет еще большими темпами. Плюс 13,6% за период и выходит на 4 место в общей выручки. Фиксированная телефония продолжает стагнировать, но все еще приносит стабильный доход. Подробнее на скрине, ниже.

За первый квартал компании удалось сдержать рост операционных расходов, которые увеличились всего на 6,8%. Вкупе с прибылью от курсовых переоценок и доходом от инвестиционной деятельности, оказали положительный эффект на чистую прибыль. Она увеличилась на 57,3% до 11,9 млрд рублей.

После покупки Tele2, Ростелеком значительно нарастил чистый долг. За отчетный период он остался на уровне прошлого года, а NetDebt/OIBDA остается на высоких 2,3x. Это не мешает руководству рекомендовать стандартные дивиденды в размере 5 рублей на оба типа акций, что ориентирует нас на дивидендную доходность в 4,8% на обычку и 5,5% на преф.

Итак, благодаря синергии с Tele2, Ростелеком становится компанией роста, которая прирастает в финансовых показателях, успешно справляется с возросшей долговой нагрузкой и развивает перспективные сегменты бизнеса. Я считаю, что акции телекома должны быть в портфеле современного инвестора. Поэтому они занимают достойное место в моем портфеле.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-05-31 07:30:22 ​​Детский мир - онлайн наше все

Давненько я не заглядывал в результаты Детского мира. После выхода Системы и прихода новых мажоритариев из Полюса я ненадолго выпал из компании и очень хотел бы вернуться. В этой статье, по традиции, посмотрим на результаты в разрезе 1 квартала 2021 года и решим, стоит ли с текущих уровней покупать акции детского ритейлера.

Выручка группы увеличилась за первый квартал 2020 года на 15% до 35,7 млрд рублей. Это произошло за счет роста цифровых продаж. Доля онлайн-продаж за первый квартал увеличилась в 1,8 раза до 10,9 млрд рублей, а совокупна доля превысила 28% от общих продаж.

Более маржинальный сегмент является стратегическим приоритетом, продажи которого руководство пытается довести до 45% от общей выручки. Если фудритейлеры только пытаются перейти на онлайн-продажи, то у Детского мира этот процесс идет полным ходом.

Себестоимость продаж растет более медленными темпами, а операционные расходы вообще добавили всего 8%. Курсовые разницы в первом квартале не оказывали негативного влияния. Все это позволило Детскому миру показать прибыль в размере 1,3 млрд рублей, против убытка годом ранее.

При анализе результатов нужно учитывать низкую базу прошлого года. Все же пандемия сильно ударила по результатам, а в первом квартале 2020 года уже начинала оказывать негативное влияние. Тем не менее сильные результаты позитивны и для акций.

Устойчивое положение позволяет руководству придерживаться курса на высокие дивидендные выплаты своим акционерам, а снижение чистого долга NetDebt/EBITDA = 1,4x рассчитывать на такую политику в дальнейшем. По итогам 2020 года акционеры получат 7,5% доходности.

У меня не вызывает сомнение светлое будущее ритейлера. Хотелось бы видеть поглощение других больших сетей Детским миром, но отсутствие этих факторов перекрывается ростом интернет-продаж. Остается определиться с целевыми уровнями, ведь назвать дешевой компанию нельзя. P/E = 13,5, а EV/EBITDA = 6,5, а цена акций находится у своих исторических максимумов. Текущие уровни не подходят мне для покупки, поэтому поиском подходящей точки входа мы еще займемся.

К слову, целевые уровни мы плотно прорабатываем с Premium подписчиками Открыть/Комментировать

2021-05-30 16:17:47 Экосистема МТС. Потоки Газпрома. Возвращение в Детский мир

Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема Premium от 27.05.21:




0:48 Экосистемы в России
2:50 5G
4:00 МТС
6:16 Газпром
10:00 Детский мир

Сегодня поговорим об экосистемах в России на примере МТС, о перспективах Газпрома и Детского мира.

Если еще не подписаны на мой YouTube канал, сейчас самое время сделать это. Там вы сможете изучать еще и видео-аналитику рынка акций.

Лайк - это лучшая мотивация для меня. Спасибо! Открыть/Комментировать

2021-05-29 12:13:50 ​​ Скорая встреча Путина и Байдена, позитив на сырьевом рынке, а также техническая картина, позволили Индексу Мосбиржи завершить неделю на новом историческом максимуме. 3700 п. преодолели, что дальше? 3800? 3900? Кто больше? Не все так просто. Дальше расти будет все сложнее и сложнее. В текущей обстановке логичным будет задуматься над фиксацией прибыли по перегретым активам.

Нефть вновь подошла к сопротивлению на $70. Нефтетрейдеры готовятся штурмовать отметку. Удастся ли? Узнаем на следующей неделе. Технически ожидаю пробой уровня вверх, однако, фундаментально не вижу причин для этого.

По доллару картина остается прежняя. Можно просто перечитать мой абзац по инструменту из итогов прошлой недели.

На фоне высоких цен на нефть, компании сектора чувствуют себя отлично. Нефтегаз РФ прибавляет: Лукойл 2,2%, Татнефть 0,9%, Газпромнефть 1,4%. Отстает Роснефть -0,7%. А вот по Газпрому все максимально позитивно. За неделю растет на 1,4%. Дополнительные санкции в отношении Северного потока-2 пока не приняты, риторика США смягчается, а газовые хранилища забиваются российским газом, цена на который продолжает расти. По Газпрому ожидаю еще одну волну роста.

Банковский сектор также подрастает. Локомотивом выступает Тинькофф, который без новостей прибавил 15,9%. Сбербанк пытается закрыть дивидендный гэп. Остается меньше 3% до закрытия по префам, при росте за неделю на те же 3%. В ВТБ продолжается манипуляция акциями и новостным потоком. Из каждого рупора вещают о бешеных дивидендах, но когда-то в будущем, при текущей див доходности в жалкие 2,9%.

В среду был подписан закон о денонсации налогового соглашения между Россией и Нидерландами. Это ударит в первую очередь по дивидендам X5 Retail Group и Яндекса. Ой, Яндекс же не платит дивы Итак, дивиденды X5 теперь будут подвергаться двойному налогообложению. Мы обязаны будем платить (15%+13%) Не приятно конечно. Но давайте дождемся заявлений самой компании. Я надеюсь, что какие-то льготы мы все же получим. А пока за неделю теряем 2,8%, но при условии дивидендного гэпа.

В лидеры недели врывается Mail со своим 10%-м ростом. Отвратительная, убыточная компания, которой не место на рынке и в нашей жизни. Такие комментарии я встречаю в сети Ну, ну... Свое мнение в полной мере высказал в этой статье. Повторяться не буду. А вот технически, Mail уперся в свой уровень сопротивления на 1700 рублей. Он же является ретестом, что может откинуть расписки снова к 1600-1500 рублям.

На этой неделе разобрал для вас Яндекс, Русагро и посмотрели с командой на Мечел. На следующей вас ждет Ростелеком, Детский мир и еще много интересной и полезной аналитики.

Хороших выходных! Открыть/Комментировать

2021-05-28 18:00:36 Друзья, это мои товарищи и коллеги - крутые аналитики из блога InveStory. Некоторые их статьи я и сам читаю. Особенно заходят отраслевые разборы и обзор макроэкономических данных. А теперь их презентация

ТОП-10 самых перспективных акций: что выбирают управляющие фондов?

...это мог быть очередной пост с подборкой акций, но мы в InveStory делаем иначе.

Сначала разбираем отрасль, потом смотрим лучшие акции из этой отрасли. Как завещал старина Баффетт: «‎Никогда не инвестируй в бизнес, в котором ничего не понимаешь»‎.

Мы знаем, во что инвестируем, и делимся своими знаниями с подписчиками. Пишем простым языком об экономике, рынках и акциях, инвесторы - для инвесторов.

Мы применяем свои знания и опыт на практике.
Наши последние сделки:
апрель: Kinross Gold +20.12%
март: Halliburton +30.16%
февраль: Baidu +20.63%
январь: Occidental Pet. +37.64%

Уже 29 тысяч человек читают только важное об инвестициях. Среди них можешь быть и ты.

@InveStorylife Открыть/Комментировать