ИнвестТема | Литвинов Владимир

2021-06-24 13:04:42 ​​Акции металлургических компаний в четверг продолжили ускоренное падение. У акционеров возникает все больше вопросов. Докупать, продавать, бежать с рынка? Добавила негатива новость о введении новых пошлин:

Минэкономразвития предлагает с 1 августа до 31 декабря ввести экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии. Экспортную пошлину на металлы планируется ввести только для поставок за пределы ЕАЭС, но нужны механизмы противодействия реэкспорту.

Но так ли эта новость негативна? В чем причина распродаж еще предстоит выяснить. По крайней мере цены на сталь не дали бы такого импульса. Они находятся на максимальных значениях за последний год.

Я считаю, что накопленная перегретость активов дала о себе знать. Мультипликаторы у всех металлургов зашкаливают и далеки от средних значений. Фин показатели догонят мультипликаторы? Как бы не так. Не думайте, что ваши портфели будут всегда расти. От фиксации прибыли еще никто не умирал. Жалко, что многие инвесторы об этом забыли и не стали закрывать позиции на локальных максимумах. Ну тем лучше, чуть позже зафиксируют на уровнях, где я благополучно прикуплю подешевевшие активы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-24 07:30:37 ​​Газпром - мечты сбываются!

Так уж повелось, что очередной разбор компании я делаю в разрезе результатов за последний отчетный период. Газпром, традиционно, отчитывается одним из последних, а значит сегодня рассмотрим именно его. Есть ли потенциал у газовой компании? Стоит ли удерживать ее далее? Давайте разбираться.

Выручка компании за первый квартал 2021 года выросла на солидные 31,3% до 2,3 трлн рублей. Основной вклад внесли продажи газа в Европу. Это произошло за счет увеличения средней цены реализации. Стоимость природного газа на европейских хабах TTF превышает $300 за тысячу кубометров, что позволяет Газпрому чувствовать себя устойчиво. Цены находятся на локальных максимумах, следуя за общемировыми трендами на рынке сырья.

Операционные расходы также увеличились, но их динамика более сдержанная, всего 22,7%. Финансовые расходы сократились более чем в 5 раз, за счет обратных курсовых переоценок. Это характерно для всех компаний сектора, Чистая прибыль за отчетный период составила 465,6 млрд рублей, против убытка годом ранее.

Такая динамика прибыли, да еще и на фоне рекомендаций правительства о выплате 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, намекает нам на рекордные выплаты. За 2020 год Газпром рекомендовал 12,55 рублей на акцию или 4,5% доходности. Но мы помним, что 2020 год не самый лучший. А вот за 2021 год выплаты могут быть и вправду рекордными. По подсчетам некоторых аналитиков их доходность превысит двузначные величины.

Пока для инвесторов Газпрома все складывается наилучшим образом. Мне же кажется, что динамика цен на сырье прошла свой пик, и дальше мы сможем наблюдать легкую коррекцию. Это не даст значительные апсайды к текущим котировкам. А нужно ли это? Для себя я выбрал лучшую стратегию - удержание акций газового монополиста в своем портфеле. А потенциально-высокая див доходность скрасит томительное ожидание повышения капитализации.

К слову, накопленная прибыль по позиции у меня приближается к 120% и это не предел!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-23 18:00:27 ​​Джон Рокфеллер как-то сказал: "Лучший способ делать деньги - покупать, когда на улицах льется кровь".

Ситуация, которая сейчас творится в мире, кому-то обязательно выгодна.
Далеко не факт, что пандемия и карантин являются следствием теории заговора.
Опытные инвесторы используют эту возможность на максимум.
Многие из них кратно зарабатывают на компаниях, упавших в кризис.

Инвесторам, которые имеют опыт прямых инвестиций в быстрорастущие компании с 10/20/100-кратным потенциалом и тем, кого не устраивает доходность фондового рынка, может быть интересен телеграмм-канал IMPACT Capital @impactcapital.

В направлении прямых инвестиций компания выросла в 47 раз за 2 года.

На своём канале аналитики IMPACT Capital делятся новостями по двум направлениям: фондовый рынок/частные компании.
Подписывайтесь на канал @impactcapital, в прикрепленных сообщениях можно скачать регламент, по которому они оценивают бизнесы перед покупкой доли. Открыть/Комментировать

2021-06-23 07:30:56 ​​Сегежа - бумага наше "все"

Перед IPO я уже готовил разбор компании. Выводы получились противоречивые. С одной стороны, бизнес весьма интересен в современных "зеленых" реалиях. С другой, высокая оценка не позволяет говорить о кратном росте капитализации. В этой статье посмотрим больше на бизнес, нежели на финансовые показатели в моменте.

Сразу оговорюсь, под "зеленой" деятельностью я понимаю создание экологичной продукции. Защитники растений тут же набегут, дескать вырубка идет, гринписа на них нет. Однако компания не только производит вырубку, но и активно проводит работы по лесоустройству, в том числе насаждению новых участков и подготовке к срубке в будущем.

Итак, основной бизнес Сегежи - изготовление бумажной продукции и упаковки. На эту статью доходов приходится 57%. Сегежа занимает 2 место в Европе по поставкам. В ход идут и мешки для строительных смесей, и потребительская упаковка. Именно изучение данной сферы "по работе" заставило меня вернуться к Сегеже.

Динамика рынка бумажной тары и упаковки неминуемо растет. Заметна небольшая просадка в кризисные года, но принципы ESG (ответственность компании за экологию и соц. развитие) заставляют присматриваться к компаниям сектора. Если в России это направление еще 3-5 лет будет только набирать обороты, то в Европе уже во всю отказываются от "не экологичных" материалов и переходят на бумажную продукцию. Сегежа, к слову, наращивает объемы производства бумаги и бумажных мешков год к году с темпами в 10%.

Сегежа - не одномоментная история. Это инвестиции в будущее, которые лишь на горизонте от 5 лет могут отработать себя. АФК Системой была задана сразу с момента IPO высокая планка в виде стоимости акций, P/B в 10,5 подтверждает тезис. Данная идея подходит только тем инвесторам, которые способны выжидать тренды и покупать акции с любых уровней. Для меня одной из причин добавления в портфель также будет служить желание разбавить портфель интересным бизнесом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-22 16:10:55 ​​Стоит ли заводить дружбу с Транснефтью?

Представитель одной из самых дорогих акций российских компаний отчитался по МСФО за 1 квартал 2021. Результаты ожидаемо оказались слабыми, но достойными для тех условий, в которых сейчас приходится работать Транснефти. Ограничения ОПЕК+ до сих пор являются причиной снижения объемов прокачки. Но к концу текущего года ожидается восстановление добычи нефти к допандемийным уровням.

Чистая прибыль упала на 11% г/г и составила 50,4 млрд.руб.
Показатель EBITDA уменьшился на 13%, до 116,4 млрд.руб.
Транспортировка нефти за 1 кв-л 2021 г. снизилась на 12% по отношению к 1 кв-лу 2020, до 105,6 млрд. тонн. Но выручка упала всего на 3,8%.

Положительный эффект оказала экспортная составляющая, охватывающая пятую часть от оборота компании. Реализация нефти на экспорт увеличилась на 18% за счет роста нефтяных котировок. У Транснефти образовались большие запасы, которые она, дождавшись подходящих цен, начинает активно распродавать. Кстати, дальнейшая судьба резервуаров с грязной нефтью после ликвидации аварии нефтепровода «Дружба» так и остается загадкой...

Позитивным моментом является снижение долговой нагрузки на 13%. Компания осуществила плановое погашение кредитов и облигаций. Долг снижается уже много лет подряд. Сейчас он составляет 568,6 млрд.рублей и остается на низком уровне 1,3х по NetDebt / EBITDA.

Изучать финансовые показатели компаний и проводить фундаментальный анализ мне помогает удобный сервис FinanceMarker

Транснефть улучшает свою див. политику. Как госкомпания она может направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО. Текущая див. доходность 5,4%.

Транснефть оценена рынком по дивидендной доходности дорогова-то, даже с учетом того, что в следующем году дивиденды будут выше. Поэтому сейчас большого смысла инвестировать в акции Транснефти не вижу, особенно учитывая стоимость одной акции, которая не позволит многим инвесторам гибко управлять позицией в портфеле.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-22 07:30:33 ​​ТМК - краткий разбор компании

ТМК – компания поставляет стальные трубы, предоставляет трубные решения для нефтегазового сектора, один из мировых лидеров отрасли. ТМК производит и продает бесшовные и сварные трубы. У компании хорошая география распространения - более чем 80 стран. Объем продаж бесшовных труб снизился на 23% г/г, а сварных труб — на 42% г/г на фоне слабого спроса со стороны российских и европейских потребителей.

За первый квартал 2021 год:
Выручка компании - 65,1 млрд. руб. (+18% г/г) Выручка увеличилась за счет повышения спроса по основным сбытовым направлениям.
EBITDA - 8,6 млрд руб. (-41% г/г),
Чистый убыток - 4,8 млрд руб. (прибыль за тот же период 19,6 млрд руб. в I кв. 2020 г.)

77% своей продукции - поставляет нефтегазовым компаниям, 23% приходятся на машиностроение, энергетику, строительство и ЖКХ. Новая программа ДПМ-2 (договоров о предоставлении мощности) вполне может обеспечить дополнительный спрос на продукцию компании.

Финансовые результаты купленной группы ЧТПЗ уже включены в отчёт за первый квартал. Европейский рынок со временем будет восстанавливаться и компания будет укрепляться географически. ТМК ожидает, что спрос на трубы OCTG со стороны российских компаний топливно-энергетического комплекса сохранится на стабильном уровне

Уровень потребления труб промышленного назначения в Европе будет восстанавливаться по мере снятия ограничений, как и спрос в машиностроительной отрасли. Все эти факторы благоприятны для компании. Но станете ли вы покупать компанию которая генерирует убыток, из года в год снижает уровень выручки и имеет огромную долговую нагрузку?

К слову, капитал и капитализация вместе взятые ниже чистого долга в 3 раза. Длительные боковики на графике только подтверждают опасения инвесторов. Я пока держусь в стороне.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-21 18:01:24 Рекомендую ознакомиться с каналом моего коллеги - Финансовый Советник.

Действующий специалист инвестбанка предоставляет доступ к закрытой западной аналитике, делится советами и трендами рынка.

На канале вы найдёте:

Подробные идеи по иностранным акциям от крупнейших западных инвестбанков (пример)
Подборки бумаг под разные стили инвестирования (пример)
Актуальные тренды рынка с советами по действиям (пример)

Экономьте время и деньги на поиск качественной информации - https://t.me/fs_investments Открыть/Комментировать

2021-06-21 08:19:28 Та самая сводная таблица авиаперевозчиков. Убытки сильно портят картину и затрудняют сравнение по мультипликаторам. Но основные вводные можно проанализировать Открыть/Комментировать

2021-06-21 07:30:29 ​​Аэрофлот - не летят туда сегодня самолеты...

Одним из отчетов, который я не успел разобрать за первый квартал, стал отчет по МСФО Группы Аэрофлот. Тем лучше, будет крайне наглядно на фоне возобновляющихся запретов на перелеты и нового витка пандемии. Несмотря на активную вакцинацию и частичные ограничения, количество заболевших растет по всему миру.

Что по цифрам у главного авиаперевозчика страны? Нужно учесть, что первый квартал 2020 года еще не был таким провальным. Лишь в марте начали вводить ограничения на перелеты. Но даже при этом перевозчик умудрился сократить выручку на 39,1% до 75,5 млрд рублей. Такие результаты обусловлены снижением пассажиропотока по международным линиям на 80% год к году до 905 тыс. чел. Границы на замке в буквальном смысле этого слова.

Радует, что операционные расходы снизились вслед за выручкой на 42%. И все это только ради того, чтобы оставить чистый убыток на уровне прошлого года. Легкое, в разрезе авиаперевозчиков, снижение на 11,6% до 25 ярдов за квартал. Напомню, весь капитал компании 150 млрд рублей. Хотя о чем я, зачем компании капитал, когда есть обязательства в 1,2 трлн рублей. Триллион проблем предстоит решать руководству компании. Ну или просто сделать еще одну доп. эмиссию и забить...

Причем если сравнивать Аэрофлот с другими авиаперевозчиками (взял основных в таблице), то не все так плохо. Выручка упала меньше всех. Может быть падать уже некуда? Однако, в плане долговой нагрузки у нашего Аэрофлота куда меньше запас прочности. С 2014 года чистый долг у компании вырос в 5 раз и только за последний квартал на 12%.

Если вы решили инвестировать в Аэрофлот, то расчет можно делать только на восстановление отрасли. Но даже тогда Аэрофлот останется малоэффективной, все еще убыточной и катастрофически закредитованной компанией. Да, очень часто бизнес в моменте не коррелирует с ценой акции и многие инвесторы ведутся на это. Но не я. В текущей ситуации, когда навес негатива все еще остается, я воздержусь даже от спекуляций на акциях аэрофлота.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader Открыть/Комментировать

2021-06-19 10:04:29 ​​ Конец недели на мировых биржах явно не задался. Пятница окрасила рынки в коррекционные цвета. Индекс Мосбиржи за неделю потерял 1%. Поводом на первый взгляд могут служить новости из-за океана о надвигающейся инфляция в 2,5-3%. Ну да... нам то в России бояться такой инфляции. Сколько там у нас реальная сейчас?

Далее посыпался целый шквал новостей. ФРС оставила процентную ставку без изменений, но с намеком на скорое повышение. Встреча глав США и России завершилась без явно выраженных сдвигов. Послов вернут, но без прорывов в экономической сфере. Все это красивые поводы для повышения волатильности, но настоящей причиной коррекции служит банальная перегретость рынка и коррекция цен на сырье. Многие уже и забыли, что деревья не растут до небес.

В начале мая доллар отрисовал нам возможный уровень падения к 72 рублям. В течение месяца цена как раз туда и снизилась. Уровни рассматриваю с точки зрения набора позиции. Однако, нужно понимать, что осенью у нас выборы, а перед ними традиционно придавливают валюту вниз. Что мы увидим ближе к зиме? Вопрос риторический.

Необычные итоги недели у нас получились. Но я вам хотел максимально донести то, что никакие сотые доли процентов инфляции в США не могут двигать рынки размером в триллионы долларов. Кто вам сказал, что рынки только растут? Это нормальное явление - широкомасштабное падение или коррекции. Рынки - есть сущность непредсказуемая. Причин для падения или роста десятки, если не сотни.

Что по компаниям? Металлурги после обвала котировок на сырье в четверг, теряют: Северсталь 6%, НЛМК 5%, ММК 7,1%. К ним присоединился Норникель -4,7%. Дополнительную неопределенность вносит возможная продажа части пакета компании Русалом. К слову, его бенчмарк, алюминий, также корректируется, вызывая падения Русала на 5,7%.

Нефтегазовый сектор, подбодренный котировками нефти, растет в противовес всему рынку. Лукойл добавляет 2,1%, Татнефть 1,4%, Газпромнефть 4,1%. Чуть слабее Роснефть +0,9% и Новатэк +0,8%. Белой вороной стал Газпром, потерявший 1,9%. Но тут скорее причины технические - откат котировок от уровня сопротивления на 280 рублей.

Продолжает раллировать Globaltrans, на фоне улучшения конъюнктуры в секторе ж/д перевозок. По информации РЖД, общая погрузка выросла в мае на 10,3%. Грузооборот за май 2021 года вырос на 8,3%. Удачный месяц после года застоя намекает нам на продолжение тенденции. В своем портфеле я точно продолжу удерживать расписки компании.

На прошедшей неделе разобрал для вас Мосбиржу, Фосагро и Merck. На следующей вас ждет Аэрофлот, Газпром, ТМК и еще много полезной аналитики.

Всем хороших выходных! Открыть/Комментировать