Полюс, как ставка на рост золота Продолжаем рассматривать о | ИнвестТема | Литвинов Владимир
Полюс, как ставка на рост золота
Продолжаем рассматривать отчеты за первый квартал, и сегодня на очереди результаты Полюс Золото по МСФО. Выручка компании выросла на 30% г/г до 75,8 млрд. Напомню, что на реализацию золота у Полюса приходится 99% доходов. Поэтому показатель ожидаемо вырос на росте средней цены реализации г/г. Операционная прибыль увеличилась на 39% до 45,6 млрд, а чистая прибыль составила 33,6 млрд, против убытка в 27 млрд, который был получен на переоценках и курсовых разницах в прошлом году.
Долговая нагрузка компании выглядит следующим образом:
-Долгосрочные кредиты = 213 млрд (-13,4% кв/кв)
-Краткосрочная задолженность = 53,2 млрд (+220% кв/кв)
-Денежные средства и эквиваленты = 136 млрд (+28,3% кв/кв)
-Чистый долг = 130,2 млрд (-16,8% кв/кв)
-EBITDA (LTM) = 284,4 млрд
По дивидендной политике Полюс делает выплату в 30% от EBITDA в случае если Чистый Долг/EBITDA меньше 2,5х. Как можем видеть, на данный момент это требование выполняется, поэтому по прогнозам, в ближайшие 12 мес. можно ожидать 387 рублей на акцию или 4% дивидендной доходности от текущих цен.
Если сравнивать Полюс и Полиметалл в качестве альтернативной ставки на рост золота, то стоит обратить внимание на финансовый рычаг в себестоимости добычи и реализации. Так у Полюса себестоимость добычи одной унции на уровне 1200$, а у Полиметалла 1450$. Может показаться, что Полюс эффективней, это так и есть, но вот на рост золота активней будут реагировать показатели Полиметалла.
Например, при цене 1750$ за унцию Полюс имеет прибыли 550$, а Полиметалл 300$. Однако рост средней цены реализации до 1850$ приводит к росту прибыли с унции у Полюса на 650/550 = 18%, а у Полиметалла на 400/300 = 33%. Поэтому акции Полиметалла могут быть более доходными в случае роста золота, но и более рискованными если золото продолжит падать. В таком случае акции Полюса выглядят, как ставка с меньшим риском, но меньшим потенциальным профитом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader
