Анализируем рынки

2022-06-05 16:31:33 В пятницу вышел отчет BLS по занятости за май. Он показал, что в прошлом месяце экономика США добавила 390 тыс. рабочих мест, что является минимальным показателем с апреля прошлого года, но это выше рыночных прогнозов в 325 тыс. Можно сказать, что рынок труда остается устойчивым и приближается к полной занятости.

Реакция рынка на эти данные: фондовые индексы в пятницу активно минусовали (S&P-500 -1,63%), доходности по USTres немного снижаются, индекс доллара немного слабеет (DXY 102,2 п.). Неплохие показатели занятости дают ФРС возможность еще многое сделать, чтобы подавить инфляцию в экономике. Инвесторам это не очень нравится, но поскольку на дворе уже июнь, то в этот месяц я бы не стал ждать негатива от фондовых индексов. Уже по итогам мая было видно, что «быки» держат позиции не давая ключевым акциям уходить еще ниже. Если в конце лета ФРС увидит замедление темпов инфляции (высокая вероятность), то в процессе повышения ставки может быть взята пауза. Для меня сейчас это базовый сценарий. Открыть/Комментировать

2022-06-04 14:09:28 На прошедшей неделе мы увидели укрепление курса рубля к евро на 7,5%, и курса рубля к доллару на 8,6%. Валютная пара USD/RUB завершила неделю на отметке 60,95. Многонедельное укрепление курса рубля, последующее резкое ослабление и новая волна укрепления – это нормальное поведение валюты, когда курс формирует равновесные торговые уровни, поскольку ЦБ РФ не имеет возможности оперативно регулировать стабильность курса. Еще через пару недель станет понятно, что рубль достиг целей своего среднесрочного укрепления. В июне торговый диапазон по USD будет в районе 56-67 руб., а по EUR это 57-67 руб.

26 мая, Банк России снизил ключевую ставку до 11% с 14% и увеличил срок продажи валюты для экспортеров до 120 рабочих дней, а также был снижен уровень обязательной продажи экспортерами выручки в иностранной валюте с 80% до 50%. На следующем заседании в июне ЦБ РФ видимо опять опустит ставку до 10%. Чем ниже ставка, тем слабее рубль. Но в условиях запрета на движение капитала ставка не так сильно влияет на курс. Открыть/Комментировать

2022-06-03 10:02:08 В четверг мониторинговый комитет ОПЕК+ рекомендовал увеличить добычу нефти в июле и августе на 648 тыс барр/сутки. В итоговом документе комитета сообщается: Следует сдвинуть вперед планируемую общую корректировку добычи в сентябре и распределить рост добычи в 0,432 млн барр/сутки на июль и август.

Таким образом альянс стран-экспортеров нефти со следующего месяца попытается компенсировать текущее снижение российских объемов добычи примерно на 1 млн барр/сутки, которое уже произошло после санкций Запада в отношении Москвы. Согласно ряду отраслевых оценок, к концу года западные санкции могут сократить добычу в России, на целых 2-3 млн барр/сутки. Естественно, что заявленные дополнительные объемы не смогут это компенсировать. По этой причине цена на нефть не торопится уходить вниз.

Как бы там ни было, альянс ОПЕК наконец прислушался к просьбам потребителей и решил побыстрее нарастить добычу, чтобы слишком высокие цены на нефть не привели потом к рецессии в экономике. То есть Россию официально не выводят за рамки сделки по наращиванию добычи, но ее недопоставки сырья просто займет нефть от Саудовской Аравии и ОАЭ. По данным МЭА, только Саудовская Аравия (1,8 млн барр/сутки), ОАЭ (1,1 млн барр/сутки), а Ирак (0,4 млн барр/сутки) располагают значимыми объемами свободных мощностей по добыче, которые могут заменить российские объемы. Эр-Рияд заявляет, что работает над увеличением своих мощностей до 13,4 млн барр/сутки с нынешних 12,4 млн барр/сутки к 2027 г.

Важно что, вчерашнее решение ОПЕК рассматривается, как позитивный признак готовности Саудовской Аравии и других стран Персидского залива начать увеличивать добычу, хотя ранее даже несмотря на давления стран Запада они на это не шли. Все понимают, что сейчас действительно надо решить глобальную нехватку энергии, усугубленную санкциями в отношении России. В этой связи ждать, что ценник Brent уйдет выше $120/барр видимо не стоит. Открыть/Комментировать

2022-06-01 15:56:48 Текущая ситуация на рынке:
С начала июня снят запрет на открытие коротких позиций по ценным бумагам. Сегодня на нашем рынке акций умеренный позитив (IMOEX +1,0%). Также отменяется запрет на сделки с плечом по валюте и золоту.
* Ведущий провайдер FinEx сообщил, что распродал активы фонда и в его портфеле FXRB не осталось базовых активов. Фонд FXRB вкладывал деньги в наиболее надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций (Газпром, РЖД, Сбербанк, ВТБ, Лукойл и т.д.) с повышенной рублевой доходностью за счет операций валютного хеджирования. А на выходе получился ноль! Это очень печально! Доверия к фондам FinEx уже нет.
* Курс рубля вчера вновь сильно укрепился. Сегодня доллар (61,3 руб) и евро (64,2 руб)консолидируются примерно посередине между max и min прошлой недели. Введение нефтяного эмбарго со стороны ЕС никак не влияет на динамику рубля, поскольку сама тема слишком растянута во времени. Я считаю, что текущие уровни интересны для покупки валюты на среднесрок. Открыть/Комментировать

2022-06-01 10:14:18 Подъем котировок Brent выше $120/барр оказался неустойчивым, как и ожидалось. На прошлой и в начале этой недели спекулянты разгоняли котировки нефти на рисках, связанных с запретом на импорт нефти из России. Как только в конце месяца прошла экспирация июльских контрактов (максимум цен вчера был в районе $125/барр), смысла двигать цены дальше вверх уже не было.

Сразу после этого, биржевые СМИ дружно переключились на тему возможного освобождения России от сделки по добыче нефти в рамках ОПЕК+. Если это так, то для Саудовской Аравии и ОАЭ — это может открыть возможность для добычи большего количества нефти.

Весь смысл сделки ОПЕК+ заключается не просто в сокращении-наращивании добычи нефти, а в предсказуемом и всем известном уровне такого действия картеля, поскольку это дает возможность планирования и инвестирования. Вывод России за рамки сделки ОПЕК+ (из-за санкций) превращает объемы будущей добычи в фактор неопределенности, если только новые параметры не утвердит очередной саммит ОПЕК+. Ждем-с... Открыть/Комментировать

2022-05-31 15:57:50 Диспозиция на рынке нефти. Лидеры ЕС по итогам первого дня саммита в Брюсселе достигли согласия по введению частичного нефтяного эмбарго против РФ, которое коснется поставок нефти по морю. Трубопроводные поставки составляют около 35% от нефтяного импорта из России не попадают под запрет. Но хотя поставки нефти по трубам исключена из эмбарго, её крупнейший потребитель — Германия имеет добровольное намерение об отказе ее покупать. Плюс к этому, ЕС также договорился о запрете на реэкспорт российской нефти, поступающей по трубопроводу.

Мы полагаем, что стратегически потеря европейского рынка нефти существенно повлияет на добычу и экспорт нефти из России. Что на данном этапе компенсируется высокими ценами. Частично выбывающие объемы будут перенаправляться в Азию, однако полноценной замены может не произойти, по крайней мере, в течение нескольких лет. Экспорт нашей нефти в Китай в мае был около 1,04 млн барр/сутки по сравнению с 937 тыс. барр/сутки в апреле, а поставки в Индию в мае должны были составить 853 тыс барр/сутки по сравнению с рекордными 1,09 млн барр/сутки в апреле – но это значительно выше, чем было в январе (около 57 тыс. барр/сутки). Для сравнения, морской экспорт нефти в Европу оценивался Kpler в 2,42 млн барр/сутки в апреле. Поэтому надо признать, что Китай и Индия хоть и увеличили импорт сырой нефти из России, но не настолько, чтобы компенсировать потерю европейского рынка энергоносителей.

Таким образом на европейском направлении до конца года будет происходить глобальное перераспределение поставок нефти, которое коснется и других потребителей. Поскольку мировой рынок энергоносителей остается в дефиците, это предполагает сохранение более высоких цен как минимум, до конца года. Согласно последнему опросу Reuters средняя цена нефти марки Brent в 2022 году составит $101,89/барр, а в 2023 году $91,59/барр против $100,16/барр и $88,62/барр в предыдущем опросе. Открыть/Комментировать

2022-05-30 13:10:55 * Совет директоров "Роснефти" рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 год в размере 23,63 руб. на акцию. Предполагаемая дивидендная доходность 5,89%%. Последний день покупки: 7 июля 2022.
* Совет директоров Черкизово рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2-е полугодие 2021 г. Акрон не будет выплачивать дивиденды по итогам 2021 года.

Выше приведена таблица по дивидендам и ближайшим датам закрытий реестров по наиболее крупным российским компаниям. Открыть/Комментировать

2022-05-30 11:10:42 На прошлой и в начале этой недели мы видим сохранение слабости по индексу доллара (DXY снизился до 101,5 п. – это минимальный уровень за последний месяц). Данный фактор сейчас поддерживает цены на золото. Утром в понедельник котировки драгметалла торгуются на уровне $1857/унц., то есть близко к недельным максимумам. Но в целом видно, что в мае инвесторы стали настороженно относится к покупкам золота с учетом агрессивного повышения процентной ставки ФРС США в этом году. По всей видимости, вскоре мы увидим новое снижение цен на драгметалл к уровню годовой поддержки на $1780/унц. Открыть/Комментировать

2022-05-29 20:12:05 В конце прошедшей недели американский рынок акций показал день ударного роста (S&P-500 +2,47%), где в лидерах были самые капитализированные компании. Всё вроде бы отлично, но лично я не люблю, когда индексы так быстро идут вверх, что оставляют за собой незакрытые гэпы снизу. Думаю, что следующую неделю мы тоже закроем в зеленой зоне, но с меньшим приростом, а вот потом стоит ждать новой коррекции вниз. Часть длинных позиций хочу прикрыть на этой неделе. На такой сценарий указывает и то, что пора бы индексу доллара снова продемонстрировать силу, а значит можно ждать и логичного ослабления курса евро, который неплохо скорректировался от минимумов года.

Ценник на июльский фьючерс нефти Brent закрыл неделю на $119,2/барр - самый высокий уровень с марта. Здесь всё очевидно - спекулянты специально разогнали котировки Brent к дате ближайшей экспирации в конце месяца, чтобы забрать свою прибыль. При этом августовские фьючерсы сейчас торгуются лишь в районе $115,2/барр. По факту саммита ЕС можно ждать коррекции Открыть/Комментировать

2022-05-27 09:36:38 В начале этой недели эксперты из Минэкономразвития написали совершенно правильный прогноз: "По нашим оценкам, сейчас укрепление рубля находится на пиковых уровнях. Импорт, потоки капитала будут адаптироваться к новым условиям. Важную роль в этих процессах должно играть дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России". Кстати это министерство ожидает курс доллара к концу 2022 года на уровне 76 руб. В следующие два года тенденции по торговому балансу должна поменяться - импорт начнет восстанавливаться, а экспорт станет уменьшаться из-за санкций.

А вчера сильнейшее дневное падение стоимости рубля стало следствием окончания пика майских налоговых выплат, что снизило предложение валюты на рынке и поскольку доллар и евро прекратили снижение, спрос пришел сюда от тех игроков, кто играл на понижение по валюте. Плюс к процессу подключились те, кто ждал оптимальной точки закупки долларов и евро на среднесрок. Думаю, что в ближайшие дни отскок выдохнется и мы увидим новое укрепление рубля, ведь цена на нефть растет. Открыть/Комментировать