Анализируем рынки

2021-02-15 12:45:58 Опубликованные в пятницу данные Baker Hughes показали рост буровой активности в США. Число активных нефтяных буровых установок в США выросло еще на 7 уст. Это говорит о том, что в перспективе ближайших месяцев надо ждать появления на рынке большего предложения американской нефти. Сейчас количество установок увеличивается уже 12 недель подряд, но текущее их количество 306 ед.) ниже, чем было на минимуме 2016 г. (318 ед.).

Американские нефтедобытчики на фоне высоких цен на нефть могут поднять свою добычу, чтобы вновь не потерять свою долю рынка. Ценовые войны в 2014-15 гг. и последующие не смогли обуздать американские нефтяные компании. ОПЕК реагировала на это снижением своей добычи, цены на нефть после обвала потом быстро восстанавливались. Фьючерсы на нефть уходили в устойчивую бэквордацию, и с задержкой 6-8 месяцев опять развивалась сланцевая добыча в США. Есть вероятность, что весной этого года мы увидим и новое увеличение добычи от ОПЕК+ и рост поставок нефти из США. Этот сценарий я отобразил выше. Открыть/Комментировать

2021-02-15 11:23:59 В понедельник утром ценник на нефть марки Brent находится выше $63/барр впервые с конца января 2020 года. На 4-часовом графике видно, что начавшаяся было попытка скорректироваться вниз во второй половине прошлой недели привела к новому резкому взлету цен к верхней границе 4-месячного растущего тренда (белая зона). В итоге, на прошлой неделе нефть Brent подорожала на 5,2%, WTI - на 4,6%.

Из значимых новостей, которые смогли так расшевелить нефть можно выделить лишь сообщение с Ближнего Востока, где возглавляемая Саудовской Аравией коалиция, воюющая в Йемене, заявила, что перехватила заряженный взрывчаткой беспилотник, выпущенный группировкой хуситов. На эту тему нефть всегда реагирует весьма резко.

По сути, с рынка опять выбили тех игроков, кто уже начал делать ставки в игре на понижение. Всё как обычно: весьма сложно делать прибыльные ставки на понижение на сильном растущем тренде. Сейчас ценник Brent как раз пришел к его верхней границе и уже отсюда технический откат вниз выглядит более обоснованным. Открыть/Комментировать

2021-02-15 10:55:57 Старая биржевая поговорка гласила: "Деревья не растут до небес". Современная биржевая поговорка должна звучать так: "Рынок не дерево, и он может расти до небес". Главное, чтобы его щедро поливали деньгами. Если к количественному смягчению ФРС позже добавится еще и фискальное стимулирование от Белого дома, можно только гадать какой при этом будет инфляция биржевых активов и где закончит год индекс S&P-500. Открыть/Комментировать

2021-02-15 09:44:52 По итогам прошедшей недели американские фондовые индексы закрылись в зеленой зоне. Прирост индекса S&P-500 составил 1,23%, индекс Nasdaq поднялся еще на 1,7%. Недельный прирост цен на нефть марки Brent превысил 5%. Даже на таком позитиве ФРС и Минфин США продолжают подбрасывать топлива на рынки. На прошлой неделе ФРС резко активизировала покупку гособлигаций, купив максимальный за 8 недель объем $26.8 млрд, в итоге активы на балансе ФРС выросли до $7.44 трлн. Ликвидность на счетах банков в ФРС подскочила до рекордного с мая 2020 года максимума почти $3.3 трлн.
Стремительно растущие цены на нефть — это тоже следствие наличия большого количества свободных денег. Давно известно, что динамика цен на рискованные активы полностью зависит от операций Минфина и ФРС США. По этой причине индекс S&P-500 сейчас торгуется ко мультипликатору P/E на уроне 32,3! Против среднего уровня 21 в предыдущие годы. Показатель EV/EBITDA сейчас 19,74, против 13,3 в предыдущие годы. Но ни ФРС, ни ЕЦБ пока не думают сворачивать свои QE Открыть/Комментировать

2021-02-12 18:30:16 Нервяк, который был на российских биржах в пятницу утром, к закрытию торгов оказался почти полностью нивелирован. На часовом графике рубля к бивалютной корзине (RUBBASK) видно, что утренний всплеск курса евро и доллара не получил продолжения, поскольку Кремль позже сгладил негативный эффект от неудачных слов главы МИДа про отношения с Европой. Утренняя просадка в акциях Сбербанка более, чем на 2% сейчас тоже во многом уже уже выкуплена. Благодаря 1,5% подъему акций Газпрома (спрос на газ в ЕС этой зимой сильно вырос) индекс IMOEX уже вернулся в нейтральную зону. Вечерний подъем ценника Brent ($61,5/барр) тоже на стороне покупателей. Открыть/Комментировать

2021-02-12 18:06:05 Начав пятничные торги в красной зоне американские фондовые индексы пробуют выкупить это снижение. На этой неделе все 3 основных фондовых индекса США демонстрируют позитивную динамику, компенсируя то небольшое снижение, которое было по итогам января. Через полчаса после начала торгов в структуре индекса S&P-500 наибольший подъем демонстрируют акции банков (+1,32%) с учетом роста доходности по USTres. Самые слабые позиции у сектора Real Estate (-0,63%) по той же причине. После пятничной сессии заокеанские биржи уходят на длинные выходные. В понедельник, 15 февраля, в США национальный праздник — День Президентов, поэтому торги проводиться не будут. Обычно накануне национальных праздников американский рынок акций не падает. Но на следующей неделе я сохраняю настрой увидеть умеренную коррекцию вниз. Открыть/Комментировать

2021-02-12 12:00:40 Российский долговой рынок продолжает находится в жесткой волне снижения цен. В пятницу утром индекс гособлигаций RGBI сдает позиции четвертую сессию подряд, обновив 10-месячный минимум. Рубль тоже резко слабеет сегодня против доллара и евро. Индекс IMOEX за первые 2 часа торгов потерял уже около 2%.
Негатив на рынки пришел после выступления глава российского МИДа Сергея Лаврова, который заявил, что Москва готова к разрыву отношений с Евросоюзом, если тот будет вводить санкции, создающие риски для чувствительных сфер экономики России.
Действительно тема санкций скоро будет обсуждаться на саммите EC. Но, по сути, накладывать санкции больше не на что. Практически все сектора российской экономики, которые не значимы для Европы уже под санкциями. Возможно это коснется отдельных чиновников. Но в данном случае на российский рынок больше влияют разговоры о санкциях, а не сами санкции. Открыть/Комментировать

2021-02-12 11:09:26 10 февраля цены на нефть марки Brent показали максимум в этом году, достигнув $61,65/барр. После этого, на 4-часовом графике Brent мы видим постепенное сползание котировок вниз. В пятницу утром торгуется уровень $60,75/барр – такая коррекция в масштабах предыдущей волны роста почти ничего не значит, поэтому, если на предстоящей неделе мы увидим коррекцию на заокеанским рынке акций, то будет логичным увидеть снижения ценника Brent к ближайшей горизонтальной поддержке на $58/барр., немного ниже - следующий рубеж $56,4/барр. Более низкие уровни как минимум до марта я бы не стал рассматривать.
В февральском докладе МЭА понизило прогноз мирового спроса на нефть в 2021 г. на 100 тыс. барр/сутки, до 5,4 млн барр/сутки. Мировой спрос в этом году достигнет 96,4 млн барр/сутки, компенсировав около 60% от объема, потерянного из-за пандемии в 2020 г. ОПЕК считает, что мировая экономика демонстрирует признаки здорового восстановления в 2021 году, и по прогнозам, спрос вырастет во второй половине года. Открыть/Комментировать

2021-02-12 09:56:37 В целом к середине февраля в США ощутимо улучшилась динамика по заболеваемости коронавирусом. Этому способствуют как сезонное затухание второй волны заболевания, так и массовая вакцинация. По сути деловая активность в крупном бизнесе давно уже вернулась в норму, осталось подтянуть лишь малые компании, но там не всё так просто из-за сохраняющейся слабости на рынке труда США.

На ожиданиях этих улучшений в конце прошлого и в начале этого года инвесторы активно скупали акции компаний малой и средней капитализации. Особенно сильно это стало проявляться после регистрации эффективных вакцин от коронавируса.

В результате чего с минимальных уровней рынка, показанных в конце марта прошлого года по настоящий момент подъем индекса Russell-2000 (+225%) ощутимо превысил подъем индекса Nasdaq (+203%) (см. нормализованный график). Думаю, скоро мы увидим снижение спроса в перегретом секторе малых компаний как в силу технических факторов, так и из-за того, что доходы сектора не будут оправдывать заложенную в них стоимость. Открыть/Комментировать

2021-02-12 09:25:19 Второй день подряд американские фондовые индексы закрываются в нейтральной зоне (S&P-500 +0,17%). Поскольку на этой неделе мощных поводов для оптимизма не было, то сдержанный подъем рынка был скорее инерционным после сильного роста неделей ранее. Тем не менее, вчера индексы S&P-500 и Nasdaq формально закрылись на новых исторических максимумах. Будет логичным, если на следующей неделе мы увидим сдержанную коррекцию вниз.

Ждать резкого разворота вроде бы нет новостных поводов. Поскольку программы QE от ЕЦБ и ФРС продолжаются, то в деньгах нет вроде бы недостатка нет. Однако хочу обратить внимание на то, что денежный агрегатор М2 по крупнейшим странам с начала этого года растет не так активно, как прежде. Как видим вверху на графике, индикатор Global Money Supply показывает существенное снижение притока новых денег за последний месяц. Прежде всего такая динамика должна повлиять на цены по рисковым активам. В том числе и по этой причине я жду возврата фондовых на более умеренную траекторию роста. Открыть/Комментировать