Анализируем рынки

2021-02-16 17:58:02 Через полчаса после начала торгов во вторник индекс S&P-500 показывает подъем на 0,36%. В его отраслевой структуре самые сильные позиции сейчас у акций нефтяных компаний (+2,7%), что вполне логично на фоне взлетевших цен на нефть. Также спрос есть в акциях американских банков (+1,78%), которые растут в цене вслед за ростом доходностей по USTres. Самые слабые позиции в защитных акциях сектора Utilities (-0,45%). Открыть/Комментировать

2021-02-16 17:30:21 JPMorgan Chase и Goldman Sachs - прогнозируют новый "суперцикл" в нефти. Аналитики этих банков ожидают, что цены на нефть будут расти, когда пандемия пойдет на спад. Прогнозируется, что ценник Brent может подняться в район $100/барр.

Такие смелые прогнозы основаны на ожиданиях, что бюджетные стимулы будут способствовать увеличению спроса на нефть, при отсутствии новых проектов в сфере добычи в связи с резким сокращением капиталовложений нефтекомпаниями за последнее время. Такой дисбаланс спроса и предложения способствует долгосрочному росту цен и создает предпосылки для формирования "суперцикла" на рынке.

Аналитик по сырьевому сектору Goldman Sachs Джеффри Карри, заявил что видит реальный риск подъема цен на нефть к уровню $80/барр "или даже выше" в текущем году. В основе его прогноза не увеличение спроса со стороны Китая, а ожидаемый рост потребления в мире благодаря государственным программам поддержки экономики, в том числе, пакету стимулов объемом $1,9 трлн, предложенному президентом США Джо Байденом Открыть/Комментировать

2021-02-16 13:09:23 На прошлой неделе ЦБ РФ оставил ключевую ставку на 4,25%. При этом были убраны комментарии, допускавшие ее дальнейшее снижение на фоне растущей инфляции. Для многих это стало сигналом к тому, что цикл смягчения денежно-кредитной политики в России подошел к концу.

На ожиданиях того, что следующим шагом ЦБ РФ может стать повышение ставки индекс российских гособлигаций (RGBI) шесть последних сессий непрерывно идет вниз. Помогает ему в этом растущие доходности по USTres. Сегодня днем индекс RGBI вновь переписывает 10-месячные минимумы. Где ждать остановки продаж? Судя по графику, ценник уже находится возле промежуточного уровня поддержки. Думаю, еще немного и начнется техническая коррекция наверх. Открыть/Комментировать

2021-02-16 11:58:53 Даже невзирая на все «бычьи» стимулы я считаю, что нефтяные цены на текущих уровнях неустойчивы. Хочу обратить внимание на то, что ряд событий, способствовавших в начале этой недели резкому росту цен, имеют локальный и очень краткосрочный характер. Сюда можно отнести новости о перехвате Саудовской Аравии и уничтожении боевого беспилотника. А также холодная погода в Техасе. Довольно часто рынок нефти толкают вверх такие новости уже на излете растущего тренда. Это факторы временные, а значит их эффект будет длиться не долго. Нефть уже сильно перекуплена, и коррекция была бы здесь вполне логичной. Кривая фьючерсов по Brent и WTI сейчас находится в сильной бэквордации: контракт с поставкой через 9 месяцев торгуется на $4 ниже ближайшего контракта. В начале марта ключевой вопрос для участников рынка нефти – насколько альянс ОПЕК+ решит ослабить текущие ограничения на добычу. Саудовская Аравия, вероятно, откажется от одностороннего дополнительного сокращения добычи на 1 млн барр/сутки, действующего с января. Открыть/Комментировать

2021-02-16 11:44:11 Поскольку американские биржи в понедельник были закрыты, то утром во вторник цена нефти Brent находится там же, где был вчера – немного выше $63/барр – это самый высокий уровень с конца января 2020 года. На недельном графике видно, что в феврале цена вышла за наклонное сопротивление, проведенное через максимумы 2018 и 2020 гг.

В начале 2021 года на рынок «черного золото» одновременно влияют несколько «бычьих» факторов. 1) Постепенное восстановление спроса на нефть по мере снижения заболеваемости коронавирусом 2). Общий оптимизм на мировых биржах. 3) Покупка нефти с целью хеджирования растущих инфляционных рисков. 4) Действия ОПЕК+. 5) Холодная зима этого года подняла спрос на энергоносители + морозы вынудили ряд крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в США приостановить работу.

В итоге, казавшийся ранее нереальным прогноз банка Goldman Sachs по Brent за $65/барр уже почти выполнен. На приведенном графике видно, что линия сопротивления 12-летнего нисходящего тренда проходит сейчас в районе $70/барр. Открыть/Комментировать

2021-02-16 10:37:37 На мировых фондовых и сырьевых рынках сохраняются оптимистичные настроения, поскольку прогресс в развертывании вакцинации от коронавируса в мире и снижение темпов выявления инфицированных укрепили надежды инвесторов на восстановление мировой экономики. На фоне этого risk-on покупка доллара пока не интересна.

Среднесрочно доллар, скорее всего, останется слабым. Тем более, что на прошлой неделе глава ФРС Джером Пауэлл подтвердил, что денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой в течение некоторого времени, подчеркнув, что рынок труда по-прежнему страдает от пандемии. В такой ситуации ФРС пока еще рано переходить к ужесточению денежно-кредитной политики, даже несмотря на оптимизм в отношении перспектив экономического роста.

Вчера торговая активность на валютном рынке была низкой и индекс DXY на утро вторника остался возле недельных минимумов у отметки 90,32. Судя по приведенному графику, DXY вывалился из своего месячного растущего ценового канала (белая зона). И следующая цель для него - 90 п. Открыть/Комментировать

2021-02-16 09:33:47 В понедельник, 15 февраля, в США был национальный праздник — День Президентов. Биржи и банки были закрыты.

Вчера фондовые индексы стран Западной Европы преимущественно росли. Обилие денег от QE ЕЦБ, программы поддержки, успешная вакцинация населения – все эти факторы давно известны, но фондовые рынки продолжают их отыгрывать, поскольку пока нет поводов ждать их отмены или снижения. Уже этой весной пандемия пойдет на спад, а деньги останутся на рынках, значит к лету мы увидим разгон инфляции.

Вот так сейчас выглядит нормализованный график ключевых фондовых индексов Европы в сравнении с S&P-500 с начала этого года. Как видим, здесь лидирует в росте итальянский индекс FTSE MIB (+6,17% с начала года против +5,2% у S&P-500). И только пару дней назад наконец пошел наверх индекс London Stock Exchange. Здесь инвесторы усилили покупки, поскольку различные ограничения, действовавшие в Великобритании вскоре будут ослаблены. Это может произойти уже 8 марта, когда запустится дорожная карта выхода страны из карантина. Открыть/Комментировать

2021-02-15 17:26:28 Курс рубля сегодня укрепился на фоне выросших цен на нефть. Но даже если бы ценник Brent стоял бы на месте, пара USD/RUB почти наверняка пошла бы вниз вместе с валютами других развивающихся стран. Выше на графике представлен нормализованный график рубля, турецкой лиры и южноафриканского ранда к доллару США. Как я писал ранее, у пары USD/RUB есть хорошая сезонность - она чаще укрепляется в феврале-апреле. Это мы сейчас и видим. Открыть/Комментировать

2021-02-15 17:17:31 В середине февраля фьючерсы на платину взлетели до отметки $1300/унц, что является максимальным уровнем с августа 2014 года, на фоне продолжающегося высокого спроса со стороны автомобильного сектора, особенно из Китая, и перебоев в поставках. Уже во второй половине 2020 г. китайской рынок легковых автомобилей полностью восстановился после кризиса. Ожидается, что бычий тренд в платине тренд продолжится за счет спроса от автопроизводителей Азии и Северной Америки. Считается, что они перейдут с более дорогого палладия на платину (график).
Также платина имеет применение в водородных топливных элементах. В устройствах разложения воды на водород и кислород платина нужна для электролизеров. Сама платина может быть использована для хранения водорода в топливных элементах. Глава Sibanye-Stillwater (крупнейший производитель платины) спрогнозировал, что цена драгметалла может вырасти до $2000 в ближайшие 5 лет. Технология по частичной замене палладия платиной может увеличить спрос на платину до 300 тыс. унц. Открыть/Комментировать

2021-02-15 13:18:33 Во второй половине 1980-х годов финансовая дерегуляция, эйфория относительно перспектив экономики и монетарное ослабление, проведенное Банком Японии, вкупе с большими сбережениями привели к агрессивной спекуляции на фондовом рынке и рынке недвижимости. В начале 1990 года этот ценовой пузырь лопнул, и в экономике Японии начался застой. Лопнувший пузырь цен на активы в Японии способствовал тому, что многие называют потерянным десятилетием.

С 2010 года в рамках программы количественного смягчения Банк Японии скупал бонды и потом ETF и акции. Масштабная стимулирующая программа Банка Японии привела к тому, что объем его баланса составляет 135% от размера ВВП страны. Сейчас регулятор держит около 80% бумаг ETF на своем балансе. В результате стоимость активов Банка Японии теперь составляет 710,5 трлн иен. Банк Японии оправдывает активов своей стратегией по достижению инфляции 2%.

Судя по приведенному графику, в долгосрочной перспективе NIKKEI имеет все шансы, чтобы вернуться на свои максимумы 30-летней давности. Открыть/Комментировать