Анализируем рынки

2021-02-24 11:22:32 Ослабление индекса доллара привело к тому, что валютная пара EUR/USD сейчас еще раз подходит снизу к важному горизонтальному уровню сопротивления 1,22. Во вторник на этой неделе глава ФРС Джером Пауэлл ослабил доллар, подтвердив, что процентные ставки останутся низкими, а ФРС продолжит покупать облигации для поддержки экономики США. Никаких намеков на риски, связанные с инфляцией.

Плюс к этому, все ждут окончательного голосования по пакету финансовой помощи в США в ранее заявленном объеме $1,9 трлн. Возможно так много денег в марте уже и не надо, но политики привыкли стоять на своем. В итоге доллар слабнет, а евро хоть и не имеет поводов для роста (А. Меркель сообщила о начале третьей волны пандемии в Германии), на его фоне укрепляется.

На дневном графике пары EUR/USD видно, что в случае пробоя ближайшего сильного сопротивления на 1,2200 можно ждать движения в район максимумов года в районе 1,2350. Открыть/Комментировать

2021-02-24 10:56:16 Тема резко выросших доходностей по USTres и госбондам других стран стала причиной текущей коррекции на мировых фондовых биржах. Банк UBS указывает на то, что ужесточение финансовых условий, вероятно, приведет к «фазовому переходу» на мировых рынках во втором квартале, что приведет к снижению общей доходности и предпочтению акций «роста», а не «стоимости».

Но многие уже обратили внимание на то, что акции сектора высоких технологий сейчас торгуются ощутимо слабее, чем акции компаний традиционной экономики. Я решил проверить как ведут себя друг относительно друга два биржевых фонда заточенные на акции «роста» и «стоимости». На нижнем графике видно, что их спред сейчас растет именно в пользу акций стоимости, что вполне логично на фоне выхода экономики из кризиса, вызванного коронавирусом. Открыть/Комментировать

2021-02-24 09:19:34 По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы закрылись в зоне близкой к нейтральной. Силу сохранили акции сектора Energy (+1,61%) и Communication Services (+1,06%). Слабость вчера была в секторе Automobiles & Components за счет просадки акций ключевых автопроизводителей (Tesla -2,2%; GM -1,67%) и в секторе Information Technology (-0,25%).
После нескольких дней коррекции, похоже, что это локальное снижение начинает выдыхаться: гэп на открытии вчерашней сессии был полностью выкуплен. Индекс S&P-500 нашел поддержку у круглой отметки 3800 п. Примерно в том районе сейчас проходит его 50-дневная скользящая средняя (3796 п.). Поскольку доходности по USTres в начале этой недели прекратили рост, думаю, что и на фондовых биржах продажи акций постепенно будут ослабевать.
Утром в среду фьючерсы на американские индексы торгуются в красной зоне (S&P-500 -0,4%) - инвесторам не очень понравилось последнее заявление главы ФРС, в котором он указал на неясный прогноз восстановления экономики США. Открыть/Комментировать

2021-02-23 13:59:22 В последние дни американский рынок акций показывает слабую динамику в основном за счет выросших доходностей по USTres. При прочих равных возврат ставок на прежние повышенные уровни предполагает пересчет в меньшую сторону справедливых оценок акций. Во вторник днем мартовский фьючерс на индекс S&P-500 показывает снижение на 0,8%. На его 4-часовом графике видно, что в моменте он пришел к нижней границе своего 3-месячного растущего тренда (белая зона). Было бы логичным увидеть здесь хотя бы временную остановку снижения. Правда ближайший горизонтальный уровень находится немного ниже - на 3812 п. (желтая линия на графике). Для того, чтобы поймать нижнюю точку рынка следим за динамикой 10-летних USTres - по идее, там скоро могут возобладать покупки, как следствие усиления спроса на защитный актив во время коррекции на рынках акций. О таком сценарии я писал примерно неделю назад, когда фьючерс на S&P только начал отходит от верхней границы растущего тренда. Открыть/Комментировать

2021-02-23 13:18:36 Выше представлен нормализованный график индекса S&P-500 с начала этого года вместе с графиками лидеров и аутсайдеров рынка. Как видим, в последние дни стал торговаться слабее широкого рынка акций тяжеловесный сектор компаний информационных технологий (+1,86%). Стремительный рост доходности USTres традиционно бьет по самым переоцененным фишкам сектора. Абсолютный отстающий сектор - традиционно защитные акции коммунальных компаний (инвесторы не видят здесь продуктивных идей, поскольку сектор не сильно страдал во время пандемии и не особо выиграет от восстановления экономики). Лидерами роста с начала года стали два сектора: энергетический (+24,8%, против +3,2% у S&P-500) и сектор банков (+18%). Здесь, первый отрыгрывает безудержный рост цен на нефть (Brent $66/барр; +28% с начала года), а второй является бенефициаром резкого повышения ставок за последние недели (10-летние бонды уже дают 1,37% годовых). Открыть/Комментировать

2021-02-20 11:24:18 В конце этой недели цена на золото пришла на очень важный уровень – $1765/унц. Здесь проходит как среднесрочная наклонная линия поддержки, так и располагаются минимумы ноября прошлого года. Отсюда драгметалл может как пойти на пробой поддержки и показать движение с целью на $100 ниже. Или же совершить очередной отскок наверх с ближайшей целью также примерно на $100 выше. Все зависит от новостного фона. Поскольку доллар сейчас слабеет, в США на будущей неделе в Конгрессе будут голосовать за принятие плана Д. Байдена, то шансы на отскок в золоте весьма велики. Остается только увидеть, чтобы прекратился рост доходностей по USTres. Возможно, на следующей неделе мы и здесь увидим разворот в обратную сторону. Открыть/Комментировать

2021-02-20 10:04:19 На этой неделе фактором тревоги на биржах стали растущие инфляционные ожидания и, как следствие, растущая доходность казначейских облигаций. Это же очевидно: чм больше накручиваются цены на сырье, тем круче доходности казначейских облигаций, а вместе с ними и инфляционные ожидания. Доходность 10-летних бумаг уже выше 1,3%.

Более $7 трлн. напечатанных в пандемический кризис тремя мировыми Центробанками (ФРС, ЕЦБ и Банк Японии) находят себе применение не только в растущем рынке акций. Очевидно, что взлетевшая нефть, промышленные металлы, древесина, кукуруза, соя, сахар не могут не сказаться на общем росте цен в экономике. Застрахованы от этого будут те, кто в свое время вложился в покупку сырьевых товаров и акций их производителей. Но таких в мире меньшинство. Большинство тех, кто благодаря «финансовым мерам поддержки» в итоге станут жить хуже, ведь инфляция – это налог для бедных. При дальнейшем росте доходности 10-летних гособлигаций давление на корпоративный долг, акции и ипотеку будет усиливаться. Открыть/Комментировать

2021-02-20 09:32:41 По итогам торгов в пятницу американские фондовые индексы закрылись в нейтральной зоне (S&P-500 -0,19%; Nasdaq +0,07%). По итогам этой укороченной торговой недели заокеанские биржевые индикаторы показали динамику от нейтральной (DJIA +0,11%) до умеренно негативной (Nasdaq -1,61%). Ценник на золото упал на 2,2%. Нефть: WTI -0,72%, Brent +0,66%. Котировки меди взлетели на 7,37%. Здесь к предупреждениям о нехватке этого сырья, добавился спекулятивный спрос от инвесторов на ожиданиях восстановления мировой экономики и ее повышенного использования для электрификации транспорта и расширения сетей.

Поскольку свободных денег на счетах банков с Уолл-стрит из-за QE слишком много таким гигантам, как Goldman Sachs Group и JPMorgan Chase ничего не стоит прокачать тему «нового суперцикла в сырье» и заработать на этом. Активная скупка сырья приводит к его дефициту и еще более высоким ценам. В итоге мир сталкивается быстро растущей инфляцией почти по всем сегментам. Сырьевой индекс CRB сейчас вышел на 6-летние максимумы. Открыть/Комментировать

2021-02-19 18:03:56 Через полчаса после начала торгов индекс S&P-500 показывает подъем на 0,18%. В его структуре наибольший подъем демонстрируют акции сектора Metals & Mining (+4,62%) - это связанно с тем, что на +6,5% взлетели в цене бумаги Freeport-McMoRan Inc вслед за ценами на медь (+4,08%). Защитные сектора Utilities и Health Care сегодня не пользуются особым спросом и теряют в пределах половины процента. Данные Markit PMI в США указали на высокую экономическую активность как в производственном секторе, так и в секторе услуг - это фактор поддержки рынков в конце этой недели. Как видим большого негатива пока на биржах нет и по итогам этой недели американские индексы покажут весьма умеренное снижение. Значит на следующей неделе все дружно начнут выкупать то, что снизилось... Открыть/Комментировать

2021-02-19 12:26:24 Поскольку нефть прекратила подъем и скорректировалась, такую динамику показал и курс рубля к доллару: он прекратил усиление и опять начал слабнуть от ближайших уровней поддержки. Как видим ближайший рубеж поддержки доллара – 73,30. А по евро – 88,7-89,0 руб.

Интересно, что валюты других развивающихся стран в пятницу утром преимущественно укрепляются к доллару, чего нельзя сказать про рубль (см график). Вполне возможно, что это связано с рисками введения новых санкций против РФ уже 22 февраля на очередном саммите правительства стран Евросоюза.
Маловероятно, что карательные меры будут нацелены на бизнесменов из близкого круга Путина. Возможно ограничения, коснутся российских должностных лиц и организаций, подозреваемых в непосредственной причастности к делу отравления А. Навального. Согласовать слишком жесткий вариант будет весьма сложно, поэтому ожидаемые санкции не будут иметь болезненного для российской экономики характера. Открыть/Комментировать