Анализируем рынки

2021-02-19 11:39:01 В пятницу утром мы видим нефть Brent ниже отметки $63/барр. Как видим, вверху на 2-часовом графике Brent, сегодня рано утром котировки вышли из узкого растущего ценового канала (белая зона). Потом была попытка вернуться обратно, но пока она оказалась неудачной.

Что произошло за последние сутки? Как и ожидалось, ряд «бычьих» факторов последних дней просто исчерпал себя. Прежде всего это касается добычи нефти в Техасе. Там после нескольких дней простоя из-за холодов возобновили работу добывающие и перерабатывающие компании. Плюс, появилась информация, что экспорт нефти из Ирака значительно вырос в первой половине февраля несмотря на то, что страна обещала сократить добычу в этом месяце для компенсации предыдущих превышений своих квот + возобновляющиеся переговоры США и Ирана.
Все это привело к тому, что избыточные лонги в нефти, открытые за последние недели начали срочно закрывать. Но не думаю, что ценник быстро уйдет вниз с текущих уровней – все будут ждать, что решит ОПЕК с квотами на следующий месяц. Открыть/Комментировать

2021-02-19 11:16:18 В последний месяц валютная пара EUR/USD довольно часто меняет направление своего движения, которое пока очень похоже на консолидацию. Но судя по тому, что в начале февраля евро нашел поддержку и быстро ушел наверх от уровня 1,970, возможно мы видим сейчас новый постепенный разворот наверх по EUR/USD. Этот сценарий я отобразил на графике. Если это так, то весьма скоро курс евро должен вернуться в район 1,2200 и затем пойти выше в район 1,2350. Поводом для ослабления доллара и на этом фоне укрепления евро может стать утверждение нового пакета стимулов от Байдена, который еще больше усугубит проблему госдолга США. Открыть/Комментировать

2021-02-19 10:57:15 Динамика гособлигаций США заставляет участников рынка немного волноваться касательно того, насколько высоко может зайти показатель перед тем, как негативно скажется на рынке акций. На этой неделе 10-летние USTres колеблются около самого высокого уровня за год на фоне опасений по поводу инфляционного давления, вызванного усилением экономической активности и бюджетными стимулами. Соответственно цены на 10-летки упали до уровней 2012 года (см. график). Желтая линия на графике – ключевая ставка ФРС.

Выступавшая вчера на CNBC новый глава Минфина США Дж. Йеллен сообщила следующее. Повышение налогов, вероятно, будет использовано для оплаты части инфраструктурного пакета Байдена, который будет предложен позже в этом году. Инфляция — это риск, у ФРС есть инструменты для борьбы с ней. важно иметь большой пакет стимулирования, преимущества в долгосрочной перспективе намного перевесят затраты. Надеюсь, увидеть прогресс по законопроекту о стимулировании в ближайшие 2 недели. Открыть/Комментировать

2021-02-19 09:39:27 Как и ожидалось, на этой неделе американские фондовые индексы корректируются. Их потери по итогам торгов в четверг составили 0,4-0,7%. Интересно, что лидер роста предыдущих сессий – сектор акций энергетических компаний вчера закрылся с самыми большими потерями (-2,27%) на фоне разворота вниз цен на нефть: от максимумов среды до минимумов четверга котировки Brent снизились более, чем на 5%.

Два фактора тревоги влияли на биржевые настроения: растущие инфляционные ожидания и, как следствие, растущая доходность казначейских облигаций, а также неожиданно слабые данные по американскому рынку труда.

Думаю, что текущая слабость рынка ненадолго и на следующей неделе можно ждать улучшения динамики. Почему? 23 февраля (вторник) с полугодовым докладом выступит глава ФРС Джером Пауэлл перед Конгрессом. Обычно рынок позитивно реагирует на его речи. А 26 февраля (пятница) Палата Представителей проведет голосование по новому пакету стимулирования экономики США. Открыть/Комментировать

2021-02-18 18:03:17 На представленном выше недельном графике индекса S&P-500 видно, что снижение этой недели скоро перекроет подъем предыдущей недели. Если к вечеру пятницы снижение на биржах Уолл-стрит усилится, то техническая картинка станет более грустной. Чтобы не допускать усиления технических продаж "быкам" надо останавливать снижение прямо сейчас. Открыть/Комментировать

2021-02-18 17:28:40 Как и ожидалось, эта неделя по идее должна быть неделей коррекции на фондовых биржах Уолл-стрит. Перед началом торговой сессии в четверг мартовский фьючерс на индекс S&Р-500 теряет около 0,8%. На его часовом графике (см. выше) видно, что в моменте он только вернулся в середину своего 3-месячного растущего ценового канала (зеленая зона). Потенциал для снижения еще сохраняется. О спекулятивных покупках я бы подумал, когда S&P будет подходить к отметке 3850 п.

Одна из причин сегодняшнего негатива: слишком слабые данные по рынку труда США. Число первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе, выросло до 861 тыс. Это ощутимо хуже прогноза (765 тыс). Это был второй подряд недельный рост на фоне отсутствия фискальной поддержки и ввиду того, что ограничения, связанные с COVID-19, по-прежнему сказываются на бизнесе в некоторых штатах. Открыть/Комментировать

2021-02-18 11:00:44 Утром в четверг мы видим ценник на нефть марки Brent у отметки $65,5/барр. Еще вчера вечером было видно, что реакция нефтяных цен на планы Саудовской Аравии нарастить добычу на фоне благоприятной конъюнктуры рынка энергоносителей привела к весьма краткосрочному провалу фьючерсов. Очевидно, что пока участники рынка не стали торопить события, решив дождаться выхода статистики по запасам сырья в США.
Данные API показали, что запасы нефти в США упали на 5,8 млн барр на прошлой неделе. Всего за 4 последних недели снижения запасы нефти рухнули 18,84 млн. барр. На этой неделе ситуацию с добычей и переработкой нефти в США усугубилась из-за сильных морозов: предприятия нефтяной отрасли в Техасе в среду оставались закрытыми на пятый день подряд.
В итоге на 4-часовом графике Brent хорошо видно, как растущий тренд изменил угол наклона на более крутой. Достаточно часто это является признаком приближающейся коррекции. Думаю, во второй половине февраля, перед встречей ОПЕК+ волатильность в нефти ощутимо вырастет. Открыть/Комментировать

2021-02-18 10:30:15 Январский максимум по паре EUR/USD был в районе 1,2200. В конце прошлой недели курс евро вышел в район 1,2150 – это составило максимум за февраль. От тех уровней мы сейчас видим новую волну ослабления евро против доллара. Растущие доходности по USTres и сильная статистика по розничным продажам в США оказали поддержку доллару в середине этой недели.
Напротив, свежая статистика по еврозоне показала, что рост экономики региона мог бы быть выше, если бы не сохраняющиеся ограничения из-за пандемии в ряде крупных стран Европы. По мнению ЕЦБ краткосрочные перспективы мировой экономики ухудшились и стали более неопределенными, а начало восстановления регулятор видит не раньше середины лета этого года. Согласно последним прогнозам МВФ, ВВП еврозоны в этом году вырастет на 4.2% и на 3.6% в 2022. Открыть/Комментировать

2021-02-18 09:39:03 В начале февраля Сенат США одобрил резолюцию, которая позволит протолкнуть пакет стимулирования в $1.9 трлн через Конгресс без поддержки республиканцев. Уже 26 февраля Палата Представителей проведет голосование по новому пакету стимулирования экономики США. Пакет, предложенный демократами, включает прямые выплаты в размере $1400 на человека, увеличение налоговых льгот семьям с детьми, финансирование местных властей, а также продление выплаты надбавок к пособиям по безработице до 29 августа и их увеличение до $400 в неделю на человека. Если он будет принят, сектор Consumer Discretionary будет чувствовать себя весьма неплохо.

Другой стороной этого процесса станет сильный рост госдолга США. Но даже сейчас спроса нерезидентов на американский госдолг нет. Последняя статистика показывает, что там преобладают продажи. Внутренний спрос на USTres тоже весьма слабый. Исключение составляет только ФРС, которая скупает ежемесячно бондов на $80 млрд. На этом фоне доходность 10-летних USTres на этой неделе выросла до 1.31%, а 30-летние бонды можно было купить почти по 2,1%. Участники рынка видят в этом отражение повышенных инфляционных рисков на ближайшие месяцы.

Однако нет автоматических отношений между размером баланса центрального банка и инфляцией. И если инфляция действительно станет угрозой, ФРС найдет способы остановить это. Соответственно, риск заключается не столько в размере их балансов, сколько в скорее отношение центральных банков к инфляции. Есть способы предотвратить инфляционное давление, которые не связаны с сокращением баланса ФРС. Когда зайдут разговоры о «сворачивании» покупок активов надо понимать, что это просто означает замедление темпа новых покупок. В итоге баланс ФРС в ближайшее время будет продолжать расширяться, только в более медленном темпе чем было в пике кризиса. Открыть/Комментировать

2021-02-18 09:20:02 По итогам торгов в среду, показать силу смог только индекс Dow Jones (+0,29%). В его структуре абсолютным лидером роста был сектор акций энергетических компаний (+3,0%), который идет вверх вслед за ценами на нефть (см. картинку). Уже второй день не пользуются особым спросом акции сектора информационных технологий. Инвесторы в очередной раз находят новые темы для покупок, при этом не выводя деньги с рынка акций, даже несмотря на то, что доходности по бондам за последние недели ощутимо выросли.

Корпоративные отчеты за предыдущий квартал в основной своей массе уже вышли. Участников рынка они в целом не разочаровали. Активно продолжается вакцинация населения, снижается число заболевших, рынок труда постепенно улучшается. Новые денежные подачки от властей тоже не за горами. Поэтому пока вроде бы нет поводов фиксировать прибыль и уходить в защитные активы. Это мы сейчас и наблюдаем. Локальные коррекции, типа той, которую мы будем видеть на этой неделе будут не глубокими, просто чтобы снять перекупленность. Открыть/Комментировать