LEON Family Office

2022-04-18 17:59:24 Специальные экономические меры для резидентов РФ - в ваших вопросах и наших ответах

Краткий путеводитель-шпаргалка от LEON Family Office, в котором мы отвечаем на самые частые вопросы по валютным и другим ограничениям:

Кто такие «дружественные» и «недружественные» лица?

К кому применимы новые ограничения?

Что можно и нельзя переводить со своих счетов и зачислять на них?

Какие сделки с недвижимостью разрешены, а какие запрещены?

Что можно делать с ценными бумагами?

Что еще осталось под вопросом?

Путеводитель актуализирован по состоянию на 18 апреля 2022 г. Открыть/Комментировать

2022-04-18 14:04:27 Илон Маск vs Twitter. Разбираемся, зачем миллиардеру покупать соцсеть

Судя по всему, идея Илона Маска приобрести все акции Twitter даже по цене выше рыночной не вызвала восторга у совета директоров компании. Предложение миллиардера расценили как недружественное поглощение, против которого уже приняты защитные меры.

Как заявили в Twitter, в течение года, если один из акционеров захочет купить более 15% компании, его доля может быть размыта. Остальным владельцам бумаг предложат приобрести дополнительное число активов с хорошей скидкой.

На решение Twitter Илон Маск уже отреагировал новым постом «Love Me Tender». На рынке строчку из песни Элвиса Пресли расценили как готовность миллиардера покупать акции напрямую у инвесторов против воли совета директоров (такая схема по-английски называется «tender»).

Сама история вокруг бумаг Twitter началась на прошлой неделе, когда Илон Маск (ему сейчас принадлежит 9%), заявил, что хочет серьезно преобразовать бизнес соцсети. Для этого он готов скупить все акции компании по цене на 20% выше рыночной, по $54. Сразу после этого котировки подскочили на 12%.

«Судя по всему, Маск предложил какие-то изменения, но руководство компании ему сказало, что разберутся без него. На это Маск и заявил, что тогда приобретет соцсеть целиком и сделает так, как хочет. А если все против, то он продаст свою долю», — написал Артем Калинин, управляющий активами Leon Family Office в статье в «Московских новостях».

Мнение LEON

Илону Маску будет не так легко доказать, что его стратегия лучше, чем та, которую последнее время реализует менеджмент Twitter. Тем более, что руководство занимается этими вопросами уже несколько лет и имеет определенные успехи. Совсем не факт, что инвесторы согласятся с Маском и продадут ему свои доли.

Мы считаем, что частным инвесторам дергаться не надо. Достаточно сделать вывод, что на хайпе не всегда можно много заработать, и не все, к чему прикасается Илон Маск, превращается в золото. Открыть/Комментировать

2022-04-15 12:18:46 Рассказываем, как сберечь капитал

Хотите узнать, как спасти честно нажитое от инфляции, санкций и кризиса? Слушаем подкаст "Осторожно: Утро!" с нашим экспертом. Инсайт от Артема Калинина, управляющего активами LEON Family Office с 5 по 12 минуту.

Слушать выпуск
Apple Podcasts
YouTube
Castbox
Google Podcasts
Яндекс.Музыка Открыть/Комментировать

2022-04-13 19:35:05 ​“Злые пчелы ФРС”: рынок обзавелся новым мемом

Сразу трех представителей американского регулятора — Томаса Баркина (Barkin), Лаэля Брейнарда (Brainard) и Джеймса Булларда (Bullard) — объединяет склонность к самым жестким мерам и первая буква фамилии. Прибавив первое ко второму, участники рынка дали троице кодовое название — Killer B’s, что звучит по-английски также, как “пчелы-убийцы”.

В связи с этим невозможно не вспомнить эпизод из фильма “Славные парни”, в котором одна из злобных пчел-ос забралась в машину к Райану Гослингу. Его герой, как уверяют знатоки, заснул за рулем так же крепко, как ФРС, ведя борьбу с инфляцией. Открыть/Комментировать

2022-04-11 17:36:03 ​In EU we (don’t) trust. Европа вводит новые санкции для российских граждан и юридических лиц – под ударом трасты и фонды

С 10 мая для россиян запрещены трасты и фонды с европейскими управляющими и провайдерами фидуциарных услуг (то есть тех, которые связаны с управлением активами) Отвечаем на вопросы по новой статье 5m Регламента Совета 2022/576 от 8 апреля 2022 года.

У меня паспорт ЕС. Он спасет от новых санкций?

Да. Если вы гражданин ЕС либо у вас европейский ВНЖ или ПМЖ, можете расслабиться – новые ограничения к вам не применимы.

Напоминаем, что британские паспорта и виды на жительство не в счет. Великобритания больше не в ЕС, и россияне, имеющие только британский иммиграционный статус, под санкции попадут.

Также крайне важно продолжать следить за общим санкционным трендом в отношении России, который потенциально в будущем может быть направлен и против россиян-владельцев европейских паспортов.

У меня нет паспорта/вида на жительство в ЕС. Что это значит для меня?

С 10 мая вводится запрет в отношении трастов и фондов с управляющими (trustee) из ЕС — нельзя создавать и обслуживать такие трасты, если их учредитель или бенефициар является российским физическим или юридическим лицом (либо компанией, прямо или косвенно контролируемой такими лицами).

Прочие корпоративные и фидуциарные услуги (секретарские, номинальные и т.п.) от провайдеров из ЕС для таких трастов и фондов также будут недоступны.

Таким образом, если у вас уже есть траст (например, на Кипре) или фонд (например, в Австрии) – вам придется ликвидировать его в срок до 10 мая и перенести свою структуру в другую юрисдикцию.

Если же вы только планировали создать структуру с трастом или фондом – в ЕС это сделать пока не получится. По крайней мере, до появления у вас европейского иммиграционного статуса.

В качестве альтернативы могут быть использованы Сейшельские о-ва, Белиз, Панама и другие страны, не входящие в периметр ЕС, и в законодательстве которых предусмотрена концепция траста либо фонда.

Мой траст учрежден управляющим в одностороннем порядке. У меня тоже проблемы?

Статья 5m не уточняет, применяются ли новые меры только к юридическим либо также и к экономическим учредителям структур с трастами/фондами.

До появления разъяснений либо реальных кейсов мы рекомендуем трактовать эту позицию максимально широко — то есть считать, что ограничения применимы и к экономическим учредителям в равной степени. Открыть/Комментировать

2022-04-11 13:58:01 Коротко о перспективах рубля. Что говорит наш эксперт

Как решение отменить 12% комиссии на покупку валюты на бирже отразится на курсе рубля рассказывает Артем Калинин, управляющий активами Leon Family Office. Послушать его можно с 5 по 10 минуту подкаста "Осторожно: утро!".

Слушать
Apple Podcasts
Spotify
YouTube
Castbox Открыть/Комментировать

2022-04-11 13:06:42 Центробанк завершил ралли рубля

В понедельник вступили в силу сразу два решения Центробанка. Во-первых, регулятор отменил комиссию в 12% на приобретение валюты через брокеров.

Во-вторых, население снова сможет снимать наличную валюту — как доллары, так и евро (общий лимит — 10 тысяч).

С нашей точки зрения, теперь фееричное укрепление рубля закончится.

«В результате мер, принятых регулятором, разорваны нормальные рыночные методы определения курса. Другими словами, сколько стоит рубль, зависит от потока денег в страну и из страны — торгового баланса и движения капитала», — пишет Артем Калинин, управляющий активами Leon Family Office, в статье в «Московских новостях».

Мнение LEON

Мы считаем, что Центробанк, наконец, заметил дисбаланс, созданный контролем над движением капитала, который уже привел к укреплению рубля. Теперь регулятор выправляет ситуацию и понемногу снимает ограничения.

Российская экономика продолжает получать рекордную экспортную выручку. Поэтому причин поддерживать столько жесткий контроль капитала остается меньше.

Плохие новости стоит ждать летом. Экспорт ожидаемо просядет: его объемы резко сократятся из-за санкций и сезонного фактора. Если ситуация в Украине не разрешится, можно смело ждать доллар по 100 рублей и выше. Поэтому если у вас есть свободные средства, имеет смысл прикупить валюту сейчас. Открыть/Комментировать

2022-04-08 13:29:04 Раньше у нас были белорусские креветки, теперь латвийская нефть

Интересная статья в Bloomberg о том, как участники рынка обходят ограничения на торговлю российской нефтью.

Shell смешивает 49,99% российской нефти и 50,01% нероссийской и технически получает сорт Latvian blend. Такими семимильными шагами Европа движется к энергетической независимости. Открыть/Комментировать

2022-04-05 10:40:14 ​​Долгосрок против инфляции. Какие облигации выбирают инвесторы

Пока весь мир трясется от инфляции, мы решили посмотреть, куда реально идут деньги инвесторов. Как известно, есть большая разница между тем, что инвесторы говорят и тем, что они на самом деле делают.

Мы решили посмотреть, в каких облигациях сейчас происходят самые большие движения средств инвесторов.

TIP (фонд облигаций США, привязанных к инфляции)

Активы фонда (серая линия) падают в цене с декабря 2021 года. Это значит, что инвесторы фактически зафиксировали прибыль, расставшись с идеей обогнать рост инфляции с помощью TIP, и сейчас забирают деньги из фонда.

Что интересно: даже рост цены TIP в марте на фоне взлета цен на нефть (синяя линия) не впечатлил инвесторов — притока средств в фонд практически не было.

Получается забавная ситуация: весь прошлый год инвесторы не верили в слова Центробанков о том, что инфляция является временной, и покупали TIP. Теперь сами Центробанки поверили в инфляционный риск, а инвесторы уже смотрят дальше.

TLT (фонд долгосрочных облигаций США)

Мы недавно писали, про инверсию кривой доходности американских облигаций. В ожидании рецессии инвесторы начинают покупать долгосрочные облигации США.

Видно, что приток активов в фонд TLT резко ускорился за последние недели. Цена на облигации пока не успела вырасти, однако мы считаем это началом перелома ситуации. Инвесторы всё больше верят в то, что ужесточение политики ФРС приведет к рецессии, а значит надо покупать долгосрочные облигации.

Однако не стоит забывать про риски. У долгосрочных облигаций очень высокая волатильность. Например, только с начала 2022 года котировки TLT потеряли 10,3% — это огромное падение для такого защитного актива, как облигации. Поэтому инвесторам стоит соблюдать осторожность и накапливать позицию: не бросаться скупать бумаги, а пополнять ими портфель постепенно. Открыть/Комментировать

2022-04-04 13:08:05 Bloomberg грозит кофейным кризисом. Что делать и кто виноват?

На прошлой неделе рынок обсуждал новую страшилку. Аналитики Bloomberg заявили, что уже через полгода мир ждет дефицит кофе. Первопричина — ситуация в Украине, из-за которой нарушены цепочки поставок.

В итоге, удобрения в дефиците, а цены на них бьют рекорды. Фермеры из Южной Америки, которые выращивают кофе, заявляют, что запасов удобрений им хватит на полгода, а дальше в отрасли наступит кризис. Причем, как мы пишем в статье в “Московских новостях”, не повезет всем.

Хуже всего придется популярнейшему Starbucks. Закупочная цена для сети кофеен изменится, а вот повысить цены на напитки сильно не получится — это может ударить по спросу и выручке. Кстати, Starbucks уже успел отменить программу выкупа акций.

Это как раз говорит о том, что у компании дела идут не очень хорошо — просто так байбэки не отменяются. Именно поэтому мы считаем, что заходить в бумаги Starbucks и других представителей кофейного ритейла пока не стоит.

Производителям кофе тоже придется несладко. Включая тех, которые доступны российским инвесторам — JM Smucker и Keurig Dr Pepper. Такие компании скупают продукцию у тех самых фермеров и будут вынуждены поднять вслед за ними отпускные цены. Правда, прибыль у производителей останется на том же уровне — поскольку их наценка не изменится.

Для инвестора это значит, что в такие бумаги, при желании, зайти можно, но не стоит ждать от них ни супер роста в краткосрочной перспективе, ни супер дивидендов, поскольку их прибыль вряд ли увеличится.

Выгодным вложением в этой ситуации выглядит первопричина кризиса — сами удобрения. Компании-производители последние недели заняли место фаворитов рынка. Цена продукции растет вместе с котировками.

Среди российских компаний мы рекомендуем присмотреться к последним рекордсменам — тому же «ФосАрго» и «Акрону». Акции этих компаний выстрелили очень хорошо, сейчас они отыгрывают назад — их курс снижается, поэтому их снова можно рассмотреть как вариант покупки. Открыть/Комментировать