Журнал Инвестора

2022-05-27 09:59:41 Почему поднялись цены в магазине и причем тут курс доллара?

Российский рубль стал самой эффективной валютой в 2022 году, несмотря на широкомасштабные санкции, торговое эмбарго и «кражу валютных резервов». «Деревянный» быстро трансформируется в «Имперский» и уже на 20% дороже к доллару по сравнению с началом года.

Вопреки западным планам, нефть нашла применение на азиатских рынках, газ продается в Европу почти по доллару за куб (да еще и с оплатой в рублях), а за растительное масло и зерно — еврокомиссары зимой будут платить золотом из-за продовольственного кризиса на пороге. Сказать, что мировую экономику трясёт — ничего не сказать.

Несмотря на злобную критику про искусственную слабость и «рисованный курс» — валюту легко и в неограниченных количествах можно купить на бирже и выводить до $50 тыс в месяц на свои счета за бугром (нужно больше — поможем). При этом ноют, как правило, злобные «лосеводы» максимум с тысячей баксов в кармане. Быстрые и толковые парни уже давно наладили схемы.

Можно с уверенностью сказать, что западный «экономический блицкриг» — потерпел неудачу. Единственной бочкой дегтя остаются цены в магазинах в России — крахабористые ритейлеры молниеносно подняли цены на фоне ослабления рубля до 120 за доллар в начале марта. Цены на ПК, электронику и автомобили подорожали на 30-50% в зависимости от категории и не торопятся снижаться.

Но ведь с тех пор рубль укрепился до ₽59 и достиг уровня 2018 года. Почему?Ключевая причина — банальная жадность и монопольное положение на рынке крупных сетевых магазинов, которые обращают возникший дефицит товаров в свою пользу в такой циничной форме. Но когда-нибудь народ осознает, что это они командуют рынком, а не ушлые продавцы.

Лично мы стараемся бойкотировать жадных дельцов (об этом на 13 минуте нашего подкаста). Ждем их капитуляции, ведь спрос упал, а расходы остались, или же возрождение челночного бизнеса в рамках параллельного импорта, доходность которого выражается 30-50% при текущей ценовой конъюнктуре и который серьезно подпалит задницы ритейлеров. Открыть/Комментировать

2022-05-26 15:59:42 Карл Ричардс «Психология инвестиций»

Карл Ричардс — финансовый консультант с многолетним опытом, основатель собственного агентства по управлению капиталом.

О книге

В оригинале издание называется «Behavior Gap» — «Поведенческая пропасть». Что значит этот термин?

Проводились исследования по сравнению дохода, полученного отдельным владельцем ценных бумаг в инвестиционном фонде, с доходностью самих фондов. И долгосрочная доходность инвестора оказалась гораздо ниже. Почему? Все, что требовалось — это вложить деньги в обычный фонд и оставить их там. Но большинство инвесторов действовали иначе. Они постоянно то вкладывали деньги в фонд, то забирали их оттуда, терпя при этом потери.

Причины

Человеческие эмоции: мы боимся, жадничаем, сомневаемся, упрямимся, идём за толпой и бросаемся в омут с головой — и, конечно, постоянно ищем большую выгоду, перекладывая деньги между финансовыми инструментами.

Автор дает советы, как принимать действительно разумные финансовые решения.

Составьте объективный план
Помните, что ни один план не сможет предусмотреть всех возможных ситуаций. Начальный план — не более, чем ориентир.

Тщательно подберите инвестиционные инструменты
Бумага должна находиться в инвестиционном портфеле по какой-то конкретной причине, а не потому, что вам кажется, что именно она является кандидатом на звание «лучшей в мире».

Не покупайте импульсивно
Размышляя над тем, чтобы внезапно внести изменения в свой инвестиционный портфель, спросите себя, на чем основано это решение — на знании или на чувствах? Помните, что вы не коллекционер, а инвестор.

Перестаньте покупать, когда цены растут и продавать, когда они падают
Чем дороже активы, тем они рискованнее, но именно в эти моменты они кажутся нам наиболее привлекательными.
Почему мы продаем дёшево? Когда цены идут вниз, люди продают бумаги, чтобы смягчить стресс: они просто не могут больше мучить себя, наблюдая, как теряют деньги.

Признайте наличие проблем
Человек по природе склонен избегать боли и стремиться к удовольствию. Кроме того, мы абсолютно не умеем предсказывать будущее. Поэтому наша естественная реакция — продавать, получив дурные вести (когда рынок находится на спаде), и покупать под хорошие новости (после того, как рынок снова начинает восстанавливаться).

Отслеживайте, что влияет на ваши решения
Ваши действия мотивированы страхом или жадностью — или вы чётко представляете себе, что происходит?

Не опирайтесь на универсальные советы из финансовых сводок. Помните о своем личном плане.

Не спешите
Старайтесь записывать все намеченные изменения инвестиционного портфеля и возвращайтесь к ним спустя сутки.

Иногда лучшее, что можно сделать — это не делать ничего.
Вырастить сад — тяжелая работа, но в определённый момент садовнику нужно просто оставить растения в покое, чтобы они спокойно росли. У вас есть план? Так пусть всё идет по плану.

Сконцентрируйтесь на собственном поведении, а не на поведении рынка
Нам не известно, что будет происходить на финансовых рынках в дальнейшем. Единственное, что мы способны полностью контролировать — это наше собственное поведение. И в конечном счете именно оно окажет влияние на наш финансовый успех и личное счастье.

Финансовые решения в конечном счете принимаются не ради денег, а ради счастья.
Если и существует секрет того, как стать счастливым, то по мнению Карла Ричардса он таков: помните о том, что для вас важно и будьте верны своим целям и желаниям. Открыть/Комментировать

2022-05-26 09:59:42 Дефолт России. Почему все так носятся с еврооблигациями?

Чудные дела творятся в экономике из-за проклятой политики. Россия в очередной раз столкнется с риском технического дефолта по евробондам 27 мая. Настало время поговорить, почему все с этим так носятся и зачем по ним вообще платить, если вокруг «зажали» санкциями?

Что такое дефолт? Мы уже как-то затрагивали эту тему. Если коротко, то дефолт — это отказ или невозможность государства оплатить долг или проценты по нему. Фишка в том, что Россия не против платить по своим долгам, но ей не дают этого сделать, благодаря усилиям администрации Байдена.

Так 4 апреля США заблокировал выплаты российского правительства держателям суверенных облигаций, запретив JP Morgan обрабатывать платежи в долларах, при этом деньги были как в рублях, так и баксах. Благо, что тогда все обошлось и Минфин США сделал исключение. Пока так и живём, «бегая» за кредитором, всячески пытаясь вернуть его же деньги.

Естественно, возникает простой и логичный вопрос — «а зачем вообще платить?» Все встает на свои места, если отбросить эмоции и представить вместо стран гигантские корпорации. Россия показывает своим «новым» покупателям энергоресурсов, что не отказывается от своих обязательств, несмотря на трудности.

Готовность соблюдать договорённости — это очень важно в экономике. На этом стоят мировая торговля и право. В Минфине США это отлично понимают, поэтому в день икс, они милостиво разрешают провести (в качестве исключения) грязные российские деньги через свои непорочные банки. Каждый раз это сопровождается настоящей драмой с угрозами технического дефолта. Открыть/Комментировать

2022-05-25 15:59:42 Не верьте правительству. Как на самом деле считают инфляцию?

Раскроем страшную тайну — индекс потребительских цен не является адекватным показателем инфляции. На самом деле ИПЦ (CPI) измеряет даже не инфляцию, а изменение стоимости жизни. Правительство определяет набор продуктов, товаров и услуг, которые по мнению чиновников — закрывают жизненные потребности человека (макарошки и чаёк, так сказать).

Нетрудно догадаться, что изменяя состав и вес позиций можно регулировать цифры потребительской инфляции в целом. И кто бы мог подумать, но эта грязная практика встречаются повсеместно. Например, за последние 30 лет правительство США изменило способ расчета потребительской инфляции более 20 раз под соусом «методологических усовершенствований».

Наличие в американской корзине около 80 тыс. товаров (от бензина до яблок), из которых публично сообщается динамика цен всего лишь нескольких сотен — делает невозможным ее проверку. Заинтересованность власти в в таких манипуляциях связана с политическими рейтингами и привязки к ИПЦ доходов льготников, военных, госслужащих и тд.

Чем выше ИПЦ — тем больше нужно денег на эти выплаты, а ещё оправдываться перед избирателями. Чтобы увидеть инфляцию без розового забрала, нужно смотреть на индекс цен производителей (PPI) — показатель инфляции с точки зрения производителей. Он менее подвержен манипуляциям, а поскольку затраты на производство потребительских товаров питания напрямую влияют на розничные цены.

Производители перекладывают свои затраты на потребителя, повышая цены на продукцию, поэтому PPI является хорошим опережающим индикатором общего инфляционного давления. Текущая потребительская инфляция в США достигла 8,3%, в Еврозоне — 7,4%, а в России — 17,8%. Но в реальности ситуация везде намного хуже, поскольку рост цен производителей в годовом исчислении составляет 11%, 36,8% и 26,7% соответственно. Открыть/Комментировать

2022-05-25 09:59:42 Битва за Афганистан — кому теперь достанутся все ресурсы?

Быстрое завоевание Афганистана талибами (признаны в РФ террористической организацией и запрещены) после двух десятилетий попыток американцев создать там подконтрольное правительство поразило весь мир. Местный президент и американские вояки удирали, сверкая пятками, а запуганные молодые афганцы в панике пытались бежать из страны, цепляясь за шасси улетающих самолётов.

Трагичные сцены их падения облетели весь мир и наглядно показали цинизм навязываемой всему миру американский демократии. 20-летняя война США закончилась так же, как и началась, когда Талибан правил Афганистаном.

Американцев вышибли, при этом пришедшие к власти талибы (запрещены в России) никому не отрезали головы, а установили что-то похожее на порядок в стране: гарантировали мир и безопасность, сформировали полицию и правительство почти полностью из прежних кадров, запретили культивирование мака, а также употребление и оборот алкоголя и всех видов наркотиков.

Да — там всё далеко не идеально. Например, есть проблемы с паранджой, изоляцией женщин и образованием для девочек старше 12 лет. Но это вопрос религии. Даже в Арабских Эмиратах они почти аналогичны, но как показывает практика — смягчаются по мере развития экономики. И вот здесь начинается самое интересное.

Афганистан богат запасами природного газа и нефти, железной руды, золота, меди и хрома, угля, бокситов, драгоценных и полудрагоценных камней. По оценкам США, общая стоимость минеральных ресурсов Афганистана оценивается до $9 трлн. При этом геологи изучили менее трети афганской территории и в реальности цена вопроса может быть кратно выше. Собственно, вот и настоящая причина пребывания там американцев.

Примечательно, что новая власть видит развитие Афганистана в сотрудничестве с Россией и в данный момент афганский дипломат ведет активные переговоры по министерским линиям. Так что нельзя исключать, что Газпром, Роснефть и прочие госкомпании скоро обрастут новыми «делянками».

Но судя по тому, как быстро начали делить афганский пирог Китай, Индия, Турция и Пакистан — принимать решения нужно быстро, поставив условием создание военной базы в регионе. Открыть/Комментировать

2022-05-24 15:59:44 Тише едешь — больше купишь. Как Владимир Потанин скупает абсолютно все!

Кто-то теряет, а кто-то выплывает из мутной воды и покупает всё «за копейки». Владимир Потанин дал очень интересное интервью «Интерфаксу», которое многое объясняет, а после купил ещё несколько бизнесов. Пытаемся понять, чем закончится банковский передел и чего ждать в будущем от одного из главных бенефициаров приватизации?

Владимир Потанин заявил, что стоимость 35% доли TCS ($TCSG) с Олегом Тиньковым даже не обсуждали. Бывший владелец сам прибежал в «Интеррос» с выгодным предложением. Тут хочется привести прямую хлёсткую цитату Потанина о сумме сделке: «Сотни миллионов долларов – это не копейки». Тинькову не нужно прибедняться.

Объединять новоприобретённые бизнесы не будут, этот слух Потанин также опроверг. Банки будут действовать, как самостоятельные единицы: Тинькофф — модный, стильный и Hi-Tech, а Росбанк — нестареющая классика. По слухам, Потанин хотел ещё и Unicredit купить, но не срослось. По информации Financial Times, итальянцы не хотели «отдавать своей бизнес всего за один рубль».

Потанин также сообщил, что «Интеррос» во всю интересуется высокотехнологичными активами. Из того, что можно пощупать уже сейчас — Яндекс ($YNDX), HeadHunter ($HHRU) и IVI, из фантазий на тему будущего — «зелёный» водород, нейроморфные компьютеры и наш ответ Neuralink'у Илона Маска. Ну а мы очень ждём цифровые финансовые активы (ЦФА), обеспеченные никелем, палладием и др.

Можно с уверенностью сказать, что Владимир Потанин не остановится на достигнутом. Матёрый олигарх, который прошёл лихие 90-е (угадайте, кто придумал залоговые аукционы?) чувствует себя сейчас, как рыба в воде. Ставлю на то, что он отхватит себе самый лакомый кусок. С интересом будем наблюдать за его дальнейшими покупками.

А помните, как два года назад все клеймили Потанина из-за разлива дизтоплива? Теперь все забыто. Открыть/Комментировать

2022-05-24 09:59:43 В России начнется секьютиризация кредитов. Это опасно?

Профильные организации направили в ЦБ и Минфин предложение о секьюритизации неипотечных кредитов. Речь идет о «переупаковке выданных займов в ценные бумаги – как правило, облигации.

Кстати, на российском фондовом рынке уже есть подобные продукты – это ипотечные облигации.

Что будут «упаковывать»? В список долгов, подлежащих «переупаковке» в бонды, предлагается добавить:

• автокредиты
• кредиты для малого и среднего бизнеса
• проблемные (просроченные) кредиты
• высокодоходные кредиты средних и крупных предприятий
• иные долги, включая лизинговые

Для чего это нужно? По мнению НФА (Национальная финансовая ассоциация) и АБР (Ассоциация банков России), это поможет расширить выбор биржевых инструментов для российских инвесторов, а также повысить устойчивость банковской системы и расширить рынок кредитования. Но, скорее, приоритетна вторая цель — судя по тому, что процесс секьюритизации в РФ решили начать сразу с «проблемных кредитов».

При этом НФА и АБР апеллируют к успешному мировому опыту использования секьюритизации.

А он правда успешный? С одной стороны, да: секьюритизация действительно ускоряет кредитование. Но она же и способствует надуванию «пузырей». Более того, банки начинают ослаблять бдительность при выдаче новых кредитов. Ведь зачем напрягаться, если кредиты все равно будут «упакованы» в ценные бумаги и перепроданы инвесторам?

В итоге бум секьюритизации ипотечных кредитов в США стал причиной мирового финансового кризиса 2008 года. Открыть/Комментировать

2022-05-23 15:59:44 Рынок США. Новое мощное снижение

Американский фондовый рынок испытал новую волну падения после публикации отчетов ритейлеров, вызвавших опасения у инвесторов по поводу рецессии. Разбираемся в деталях.

Движения
Динамика основных индексов США в среду:

• Промышленный индекс Dow Jones упал на 3,6%. Закрытие было на самом низком уровне с марта 2021 г. — 31490,07 п.
• S&P 500 упал на 4,04%, до 3923,68 п.
• Nasdaq Composite упал на 4,73%, до 11418,15 п.
Индексы Dow и S&P зафиксировали самое сильное процентное снижение с 11 июня 2020 г., а для NASDAQ — после 5 мая 2022 г. Продажи шли широким фронтом, среди компонентов S&P 500 лишь восемь смогли закрыться в зеленой зоне по итогам основной сессии.

Причины
Активные продажи возобновились после предоставления отчетов крупных ритейлеров: Target и Walmart. Их прибыли пострадали из-за роста затрат, «вялых» продаж и сбоев в цепочке поставок. Ритейлеры также увидел более низкие, чем ожидалось, продажи дискреционных товаров, например телевизоры. Это подогрело опасения инвесторов по поводу роста инфляции, снижения прибыли и потребительского спроса.

После отчета Target упали акции и других ритейлеров: акции Amazon потеряли в среду 7,2%, Best Buy упали на 10,5%, Dollar General’s — 11,1%, а Dollar Tree — на 14,4%. Акции Macy’s упали на 10,7%, Kohl’s — 11%.

«Инфляция затрагивает каждый аспект отчета о прибылях и убытках, будь то транспортная сторона или нарушение цепочки поставок, — сказал Ник Джакумакис, президент и основатель NEIRG Wealth Management. — Клиенты больше не покупают более дорогие товары, которые они брали обычно. Все это просачивается в отчет о доходах».

В центре внимания инвесторов находится крайне высокая инфляция в США и намерения ФРС по ее преодолению и изменению денежно-кредитной политики. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил во вторник, что решимость центрального банка в борьбе с инфляцией не должна подвергаться сомнению, даже если требуемые шаги подтолкнут к росту безработицы.

Влияние продолжает оказывать геополитическая обстановка, влияющая на динамику нефти, и стратегия Китая по борьбе с коронавирусом. Открыть/Комментировать

2022-05-23 09:59:44 Топ-3 дивидендных компаний с доходностью до 8,7% для защиты от инфляции

Чтобы сохранить покупательную способность, в период инфляции инвесторы обычно обращаются к таким активам, как золото и серебро. Но дивидендные акции – еще один отличный вариант.

Сделать ставку стоит на компании, которые повышали дивиденды в течение долгого времени. Кроме того, бумаги таких игроков тоже должны демонстрировать рост.

Далее расскажем о трех дивидендных компаниях с доходностью выше среднего, достигающей 8,7%.

1. Bank of America (#BAC)

Банки ссужают деньги по более высоким ставкам, чем занимают, а разницу забирают себе. Когда процентные ставки растут, спред, определяющий, сколько зарабатывает банк, увеличивается.

И так получилось, что за последний год довольно много банков, таких как Bank of America, увеличили дивидендные выплаты акционерам.

В июле Bank of America повысил квартальные дивиденды на 17% до 21 цента на акцию. Таким образом, в год компания выплачивает 2,4% при текущей цене акций.

Начало 2022 года на фондовом рынке оказалось вялым, и акции Bank of America упали на 22% с начала года. Однако на горизонте намечается серьезный подъем. Goldman Sachs рекомендует акции банка к покупке, установив ценовой ориентир в $51, что примерно на 43% выше сегодняшней стоимости ценных бумаг BofA.

2. Southern Co (#SO)

Southern является холдинговой компанией газо- и электроснабжения со штаб-квартирой в Атланте. Она обслуживает около 9 млн клиентов.

Сектор коммунальных услуг известен тем, что является так называемой тихой гаванью – и не только в период высокой инфляции. Какой бы кризис ни случился, людям все равно нужно будет отапливать свои дома зимой и включать свет ночью.

В апреле предприятие увеличило квартальные дивиденды на 2 цента на акцию до 68 центов на акцию. Таким образом, Southern увеличивает выплаты уже 21 год подряд.

В 2021 году Southern получила скорректированную прибыль в размере $3,41 на акцию, что на 5% больше, чем в 2020 году. Руководство ожидает, что скорректированная прибыль на акцию в 2022 году будет находиться в диапазоне от $3,50 до $3,60.

В апреле аналитик Wells Fargo Нил Калтон повысил ценовой ориентир по акциям Southern с $68 до $80. Хотя он сохранил оценку Equal Weight, новый ценовой ориентир подразумевает рост на 8,1% от текущих уровней.

3. Global Partners (#GLP)

Структурированная как MLP, компания Global Partners является одним из крупнейших независимых владельцев, поставщиков и операторов автозаправочных станций и магазинов.

В то же время она является ведущим оптовым дистрибьютором топливных продуктов и занимается транспортировкой нефтепродуктов и возобновляемых видов топлива по железной дороге из континентальной части США и Канады.

Компания выплачивает ежеквартальные дивиденды в размере 59,5 центов на акцию. Таким образом, годовая доходность в настоящее время составляет аж 8,7%.

С рыночной стоимостью менее $1 млрд Global Partners не так часто освещается на Уолл-стрит, как две предыдущие компании. Тем не менее сам размер ее доходности делает эту компанию достойной дальнейшего изучения. Открыть/Комментировать

2022-05-20 15:59:46 «РосДоналдс» на подходе?»: McDonald's продает российские активы

В середине июля рестораны McDonald's возобновят работу в РФ под новым брендом. Компания продает российский бизнес после 32 лет работы.

Кто «воскресит» общепит? Скорее всего, бизнес передадут одному из российских партнеров, отмечают «Известия». Покупателем может стать большой ресторанный холдинг, а закрыть сделку помогут российские власти и один из крупных банков.

«Покупка» дорогая: McDonald's планирует списать активы на $1,2-1,4 млрд. Это почти половина от общего объема инвестиций сети в РФ. Однако продавец не хочет передавать покупателю бренд, так что итоговая цена может быть ниже.

Бургеры подорожают? У нового владельца не будет прав на название, логотип, наименования блюд и рецептуру, отмечают эксперты ресторанного бизнеса. Скорее всего, их изменят так, чтобы не было повода судиться из-за прав на интеллектуальную собственность.

«По наследству» перейдут инфраструктура, оборудование, технологии и договоры с поставщиками. Однако преемнику «МакДоналдса» будет сложно удержать цены: себестоимость еды растет из-за инфляции и риска мирового продовольственного кризиса. Так что в «обновленном» ресторане сэндвичи могут оказаться дороже.

Кстати, раньше McDonald's выбирала самые «проходные» места и арендовала их с дисконтом: рестораны популярны и привлекали много людей. Но не факт, что арендаторы предложат такие же выгодные договоры владельцу нового бренда.

«Новые» против «старых»? При этом в России работали около 850 ресторанов российской «дочки» McDonald's. Они приостановили работу после начала конфликта на Украине, и именно их собираются продать. Однако в РФ остаются и три франчайзи сети, которым принадлежит 132 заведения.

Договариваться с ними нужно отдельно: эти компании могут оставить старое название и обновлять меню и технологии по стандартам корпорации. Причем если франчайзи не захотят сотрудничать с условным «РосДоналдсом», у него появится серьезный конкурент, продающий оригинальные «Биг Маки». Открыть/Комментировать