Журнал Инвестора

2022-05-11 09:59:51 Парадокс Moderna: выручка утроилась, акции на дне, инвесторы уходят

COVID-19 останется с нами навсегда — в этом уверены большинство специалистов. Он будет носить сезонный характер, а значит, сохранится потребность в лекарствах и вакцинах. Это на руку их производителям, таким как американская Moderna #MRNA.

Компания не так давно выпустила свой отчет за первый квартал. На первый взгляд, он отличный. Выручка составила $6,1 млрд: втрое больше, чем годом ранее. В основном благодаря активным продажам антиковидной вакцины: они увеличились вдвое. Прибыль на акцию утроилась: с $3 в первом квартале 2021 года до $9 в дебютном квартале текущего года.

Какие планы? За 2022 год Модерна планирует заработать $21 млрд выручки от продаж препаратов. Это на 18% больше показателя 2021 года. Прогнозная операционная прибыль ожидается почти на том же уровне.

А что с акциями? Они стремительно летят вниз: котировки потеряли со своего максимума 71%. В первую очередь, из-за роста безрисковой ставки в США (10-летние облигации). Ведь чем она выше, тем больше инвесторы склонны уходить из рискованных активов.

Начало падения было положено еще в момент «победы над пандемией» летом 2021 года. Затем угроза повышения ставки ФРС «добило» сектор. Инвесторы начали распродавать биотехнологические ETF, чтобы вложить в менее рисковые активы. Для примера, в крупнейшем фонде IBB, Moderna входит в ТОП-5 компаний с долей более 5%. Открыть/Комментировать

2022-05-10 15:59:53 Банк России утратил доверие?

Вчера Владимир Путин поручил создать рабочую группу по выработке новых механизмов в валютном регулировании. Её возглавит помощник президента Максим Орешкин. Стоп... а разве этими вопросами не должен заниматься Банк России?

Распоряжение опубликовано на интернет-портале правовой информации — кому интересно, можно ознакомиться с полным текстом. Если отбросить язык официоза, то межведомственная группа должна сделать курс рубля более предсказуемым и управляемым в условиях санкций.

Раньше всё это решалась усилиями одного лишь ЦБ, а тут что-то поменялось — понадобилась целая куча народу из разных ведомств. Неужели специалистам Банка России нет доверия после заморозки части ФНБ в зарубежных банках, или же готовится какой-нибудь экономический мегапроект?

Если последнее, то хочется вспомнить недавние слова секретаря Совета безопасности Николая Патрушеве о создании в России двухконтурной валютно-финансовой системы: один рубль для хождения внутри страны, а другой для внешней торговли и всё это обеспечено золотом с товарами.

Примечательно, что почётный председатель рабочей группы — глава Банка России Эльвира Набиуллина. Еще раз: председатель, а не руководитель, что наводит на определённые мысли. Набиуллина была категорически против двухконтурной системы. Возможно, она изменит своё мнение.

Как тут не вспомнить того же Николая Патрушева: «Подобное идёт не вразрез с выводами экономической науки, а вразрез с выводами западных учебников экономики» Открыть/Комментировать

2022-05-10 09:59:53 Дневники

Деньги любят счет.

Дневник инвестора, или таблица по учету инвестиций, – это регулярная запись обо всех операциях, которые вы проводите со своими активами. И здесь речь идет не только о фондовом рынке.

Что должен включать:

- информация обо всем, что приносит доход (доход от сдачи в аренду, открытие депозитов и получение процентов по ним; покупка/продажа на фондовой бирже и др. поступления).

- информация о всех тратах (ключевое – всех!).

Главная задача

отслеживать все сделки, полученный доход или убыток.

Результат

•Видим реальную картину соотношения дохода/расхода. Причем доходность видим, как по всему портфелю, так и по отдельным активам.

•При ребалансировке не возникает вопроса, что нужно купить или продать. Все активы перед глазами, как и их доля в портфеле.

•Тренируем дисциплину.

Как вести учет зависит от масштабности портфеля и потребности инвестора. Это может быть простая таблица дебет/кредит для подсчета семейных финансов либо приложения на телефоне. Для учета инвестиций на фондовом рынке можно использовать специальные сайты.

•Ведение в Google Таблице.
•Учет инвестиций в онлайн-сервисах.
•Учет в электронных таблицах: Excel или Google Таблицах.
•Дзен-мани и аналогичные приложения: учет расходов.

Есть разные варианты учета доходов/расходов в целом и инвестиций в частности. Анализ данных даст понимание текущей ситуации и позволит обнаружить точки роста. Следующий желательный шаг — планирование бюджета и финансовые прогнозы.

Основные правила финансового планирования

•Ставить цели заблаговременно. Накопить на дополнительную пенсию значительно легче, если начать в 25 лет, чем в 50.

•Иметь кэш «на всякий случай» не менее 3 - 6 сумм ваших ежемесячных минимальных трат.

•Использовать различные льготы и субсидии, кэшбеки.

•Повышать доходы, а лучше иметь различные источники для диверсификации.

•Деньги должны работать. Хранение «под матрасом» убивает сбережения.

Уоррен Баффет:

«Никогда не полагайтесь на один доход. Сделайте инвестиции, чтобы создать второй источник».

«Планирование - это скучно, но сегодня кто-то отдыхает в тени раскидистого дерева, потому что много десятилетий назад выполнил скучную работу, посадил саженец и заботился о нем» Открыть/Комментировать

2022-05-09 15:59:54 Копилка Дяди Сэма. 3 бумаги с «сюрпризами» на следующую неделю

В этом обзоре мы рассмотрим бумаги трех американских компаний, на которые стоит обратить внимание в ближайшие дни.

Сезон отчетности подходит к концу. С релизами за I квартал успели выступить 87% компаний S&P 500. 79% предприятий превысили консенсус-прогноз аналитиков по EPS, а 74% по выручке. Согласно оценке исследовательской организации FactSet, в I квартале речь может идти о 9,1% приросте сводной EPS индекса S&P 500 (г/г).

Давайте посмотрим на три отчитывающихся в ближайшие дни компании. Возможны сильные движения в бумагах.

Tyson Foods (#TSN)

Производитель мяса представит отчетность в понедельник. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,88 по сравнению с $1,34 за аналогичный период годом ранее. За четыре последних отчетных периода было четыре позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 67%. Котировка на пятницу —$90,8. Акции TSN опустились под 50-дневную скользящую среднюю. Пока ситуация неопределенная. Есть риски спуска бумаг к трендовой линии $89–88,5. Позитивный расклад — при закреплении выше 50-дневной скользящей средней ($91,5) — акции могут двинуться к $94.

Electronic Arts (#EA)

Производитель видеоигр представит отчетность во вторник, после закрытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,43 по сравнению с $1,23 за аналогичный период прошлого года. За четыре последних отчетных периода было три позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 35%. Котировка на пятницу —$115,3. Бумаги упали на 3,6%. Акции EA снижаются с конца января и вышли вниз из треугольника. С технической точки зрения, в районе $112 бумаги могут нащупать поддержку. Отскок может длиться до $118-119.

Walt Disney (#DIS)

Медиакомпания представит отчетность в среду, после закрытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,06. За четыре последних отчетных периода было два позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 53%. Котировка на пятницу —$110,3. Акции DIS опустились на статическую поддержку и нижнюю границу среднесрочного нисходящего канала. На осцилляторе RSI (14) наблюдается перепроданность. С технической точки зрения возросла вероятность отскока бумаг в район $125. Открыть/Комментировать

2022-05-09 12:59:53 Пик инфляции пройден? Рынки вечером

США. Индексы продолжают падать. На старте торгов фондовый рынок США упал ещё на 2% после сокрушительного четверга, обернувшимся сильнейшим внутридневным падением с 2020 года. Однако позже рынок отыграл более процента. Сегодняшний отчёт по безработице в штатах, остановившейся на 3,6%, практически не отразился на настроении инвесторов, продолжающих закладывать в рынок будущее ужесточение денежно-кредитной политики.

Сильнее всего к концу недели себя ощущают энергетические компании. Рост цен на энергоносители продолжается после решения ОПЕК не ускорять темпы роста добычи нефти. В условиях текущего спроса это обеспечит нефтяникам стабильные доходы.

Россия. По данным Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении составила 17,73% на 29 апреля против 17,70% неделей ранее. Действия Банка России, а также падение потребительского спроса сыграли свою роль, а заявления Набиуллиной о прохождении пика инфляции начинают казаться правдивыми.

Европа продолжает медлить с введением немедленного нефтяного эмбарго. Как ожидается, решение должны принять к концу недели, однако продолжающиеся споры в Евросоюзе и угроза энергетической безопасности многих стран тормозят процесс. Так Финляндия считает, что сможет отказаться от энергоресурсов РФ только через несколько месяцев. Открыть/Комментировать

2022-05-09 10:00:21 Нефть-матушка. Куда и как Россия экспортирует чёрное золото?

С момента своего создания в 1970-х годах энергетическая инфраструктура России в значительной степени была ориентирована на европейские рынки и лишь в относительно недавно начала развивать каналы доставки в Азию.

Планы европейских чиновников ввести эмбарго на российскую нефть и пересадить граждан на велосипед (все ради экологии!) заставило Кремль ускорить разворот экспортных потоков на восток, несмотря на то, что работы в этом направлении велись уже давно.

В арсенале страны крупнейшая в мире трубопроводная система «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО), пропускная способность которого составляет 80 млн т/год. Одна из ветвей которого подает 35 млн т/год нефти напрямую в Китай, а вторая качает нефть в дальневосточный порт Козьмино для последующей перевалки на морские суда.

Дополнительным вариантом является Казахстанско-Китайский трубопровод, по которому Роснефть недавно подрядилась поставлять в Поднебесную 10 млн т/год. Не стоит забывать про КТК, который примерно наполовину заполняется российской нефтью (Роснефти ($ROSN) и Лукойла ($LKOH)), что позволяет РФ отгружать до 35 млн т/год в составе неподсанкционной «Казахстанской смеси».

Совокупная же мощность всех глубоководных морских нефтеналивных терминалов в стране, способных принимать супертанкеры для транспортировки нефти в любую точку мира, составляет 340 млн т/год. В итоге существующая нефтетранспортная инфраструктура почти вдвое превышает ежегодный объем экспорта нефти в размере 230 млн т — развернулись с запасом.

Вот только по какой цене продавать-то будем? Индусы дают менее $70. Получается как в старом анекдоте про медведя, зайца и его бизнес: Да нафиг мне эта рентабельность, ты посмотри, зато какие обороты! Открыть/Комментировать

2022-05-06 16:02:17 «Крылатые качели»: почему Nasdaq в итоге упал?

Заседание ФРС в эту среду вызвало позитив на рынках. Это был один из лучших дней для индексов за последнее время:

• ФРС повысил ставку на 50 пунктов – всё по плану
• регулятор не рассматривает активное повышение на 75 пунктов на следующих заседаниях
• баланс будут сокращать медленнее, чем ожидалось

Но вчера весь позитив внезапно исчез

«Мы все уронили». В чем дело? Причины для негатива есть: рынок отошёл от радости «в моменте» и взглянул шире. А картинка в целом не очень веселая:

• повышение ставки никто не отменял
• сокращение баланса ФРС снизит ликвидность, которая питала рынки с 2020 года
• ЦБ становятся жестче по всему миру, например, банк Англии ожидаемо продолжил повышать ставку: на 25 п.п., до 1% годовых

Данные по экономике тоже не вызывают позитива:

• предварительный ВВП США за 1 квартал показал сокращение на 1,4%
• в апрельском отчёте по промышленности США от ISM бизнес заявил о проблемах
• дефицит кадров снова усилился, как и сложности в цепочках поставок
• бегство инвесторов «в доллар» укрепляет его, а это снижает доходы американских экспортёров и международных корпораций

Зарплаты в США идут вверх, а это фактор роста цен, что может «раскрутить» инфляционную спираль. Рынок будет выискивать риски инфляции, чтобы предположить дальнейшие действия ФРС. Производительность в не с/х секторе в 1 квартале упала на 7,5% по сравнению с прошлым кварталом, это хуже прогноза. А затраты на рабочую силу за это время выросли сильнее ожиданий: +11,6% по сравнению с прошлым периодом. Открыть/Комментировать

2022-05-06 13:03:42 ФРС никого не удивил, но майское заседание войдёт в историю.

Федрезерв поднял ставку сразу на 50 б.п. впервые с 2000 года и объявил о планах по сокращению баланса. Рынок отреагировал максимальным дневным ростом с мая 2020 года (+2,99% по индексу S&P 500) Дело в том, что решение регулятора совпало с ожиданиями инвесторов, а некоторые меры даже оказались немного мягче.

Теперь подробности.

Глава ФРС успокоил инвесторов

В апреле представитель ФРС Джеймс Буллард настаивал, что нужно действовать жёстче в борьбе с инфляцией и поднимать ставку на 75 б.п. Инвесторам это не понравилось, и по американскому фондовому рынку прошли распродажи.

Вчера глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что такой сценарий не рассматривается. Федрезерв будет ещё повышать ставку, но не более, чем на 50 б.п.

В итоге скорректировались и ожидания аналитиков. Теперь большинство прогнозирует ставку 2,5–2,75% к концу года вместо 2,75–3%.

Баланс будут сокращать медленнее

На мартовском заседании обсуждалось уменьшение баланса ежемесячно на $95 млрд с мая. В итоге Федрезерв начнёт продавать облигации с 1 июня. Сначала баланс будут сокращать на $47,5 млрд в месяц до августа, а с сентября — на $95 млрд. Это может сохранить низкие ставки на долговом рынке для многих компаний.

Кто в плюсе и чего ожидать

Вчера все секторы американского фондового рынка росли. Котировки самых чувствительных к повышению ставки бигтехов прибавили сразу 3–5%

Кредиты для компаний будут дешевле, чем ожидалось, а значит, их прибыль в большей степени сохранится.

Но не всё так позитивно: высокие риски для экономики ещё остались, а прогнозы по увеличению ставки могут поменяться

Инфляция в США ускоряется каждый месяц с сентября прошлого года и в марте достигла 8,5%. Повышение ставки может помочь замедлить рост потребительских цен. Но на монетарную политику ФРС будут влиять также неопределённость в мировой экономике и геополитика

Федрезерв также будет учитывать динамику рынка труда. Свежий отчёт выйдет 6 мая.

Пока безработица на низком уровне — в марте показатель вернулся на доковидные 3,6% Значит, американцы зарабатывают и готовы тратить, а это ещё подталкивает цены вверх. Регулятору же важно сохранить высокую занятость, но и вернуть инфляцию к 2%. Открыть/Комментировать

2022-05-06 10:00:47 Почему рубль укрепляется, а цены не падают?

Все мы видим, как рубль укрепляется, несмотря на геополитические риски и экономический апокалипсис. Если всё так хорошо и за доллар дают уже 66 рублей, то почему цены в магазинах не падают? Неужели курс искусственный и нас всех обманывают? Давайте разбираться.

Напомню, что Банк России отправил рубль в свободное плавание ещё в 2014 году, поэтому никакого искусственного курса нет, а обвинять регулятора, что он занимается своими обязанностями — глупо. Сокращение импорта, продажа валютной выручки экспортёрами, лимит на зарубежные переводы и ещё множество причин влияют на цену доллара.

Как ни странно, не все цены в магазинах растут из-за курса доллара. Например, как быть с отечественными пшеницей, картошкой и прочими огурцами? И дело тут явно не в иностранной сельхозтехники и удобрениях — у фермеров за границей аналогичная ситуация. Но почему всё так? На мой взгляд, причины три:

Санкции и нарушение логистики. Приходится менять рынки сбыта, придумывать обходные пути и идти на огромные издержки — всё это сидит в цене и очень больно кусает за карман потребителя.

Мировая инфляция. Глобализация сделала своё дело. Даже за «железный занавес» инфляция перетекает на наши поля и грядки. Всё что нельзя напечатать будет становится только дороже — это естественный процесс, от которого не убежишь.

Жадность и страх. Почему-то их эксперты обходят стороной — зря! Производитель тоже склонен к эмоциям. Естественно, что ему не нравится неопределённость будущего. Почему бы не заложить это в цену?

Вот и получается, что на сайте ЦБ — всё хорошо, а в магазине — что-то не очень… Открыть/Комментировать

2022-05-05 16:02:08 О недавних поправках в Euroclear

28 апреля Euroclear внес в свой устав поправки, которые освобождают его от обязательства возвращать активы в страны, находящиеся под санкциями.
Причина такого решения объясняется стремлением защитить свои интересы, так как у депозитария есть счета в ЦБ РФ, средства на которых заморожены.

Еще одна загвоздка заключается в том, что европейскому депозитарию неизвестно, кто является владельцем тех или иных активов; информация об этом есть только у НРД. Следовательно, деньги, которые хранятся как выплаты клиентам ВТБ, Открытия, Сбера, Альфа-банка Euroclear видит как деньги брокера, который под санкциями.
В своем интервью глава СПб биржи также отметил, что сейчас мост между НРД и Euroclear по выводу этих бумаг не работает. Поэтому те бумаги, которые у ряда участников оказались в НРД, сейчас использовать для поставки при проведении операции невозможно.

Проблема с невыплатой дивидендов тоже напрямую связана с проблемой в Euroclear. Euroclear не просто заблокировал транзакции – он заблокировал в том числе выплату дивидендов. Проблема в том, что с принятием новых поправок разблокировка активов может затянуться на абсолютно непредсказуемое время.
В связи с этим, необходимо отметить, что новые поправки вступают в силу 13 мая, то есть уже в конце следующей недели. Открыть/Комментировать