Журнал Инвестора

2022-08-04 10:01:08 Блокировка торгов долларом и евро на Мосбирже - стоит ли опасаться?

Что за блокировка и откуда слухи?

Впервые тему возможной блокировки валютных активов Национального клирингового центра (НКЦ) поднял Forbes в своей статье от 29 июля. Речь идет о возможных санкциях со стороны западных партнеров - в этом случае НКЦ и Мосбиржа (которая входит в структуру НКЦ) не смогут проводить торги в долларах и евро.

Когда произойдет блокировка?

Возможно, в каких-то источниках вы прочитали, что блокировка биржевых торгов состоится чуть ли не со дня на день - я сам видел подобные сообщения в некоторых каналах. Все дело в неверной трактовке информации из Forbes: Банк России и НКЦ прорабатывают сценарии работы в разных критических ситуациях, санкции на НКЦ - один из вариантов такой ситуации, не более того. Прямо сейчас никакой открытой информации о сроках потенциальной блокировки нет. Более того - нет никакой информации и о том, что такие санкции вообще обсуждаются. Банк России научен горьким опытом блокировки своих активов в марте и поэтому теперь планирует свои шаги наперед - что похвально.

Так есть ли риски?

Полностью исключать вероятность возможных санкций на НКЦ нельзя - хотя я оцениваю шанс такого развития событий как достаточно низкий. Россия до сих пор является значимым участников мировой торговли, особенно в части экспорта сырья и пищевых продуктов. Вряд ли на Западе захотят сами себе усложнить расчеты за российские нефть, газ и пшеницу. Но в такое время живем - нужно постоянно страховаться и диверсифицироваться.

Какой может быть ущерб для частных инвесторов?

Если блокировка произойдет - то будут заморожены валютные активы НКЦ на сумму примерно $30-50 млрд., что достаточно ощутимо. Состав этих активов мне, к сожалению, неизвестен. Предполагаю что со счетами частных инвесторов они никак не связаны. Что важнее - будут парализованы биржевые торги долларом и евро на Мосбирже, а это уже гораздо хуже. Банк России прямо сейчас разрабатывает альтернативный механизм определения курса доллара в отсутствие биржевых торгов. То есть решение в любом случае будут искать - просто оно окажется менее удобным и, наверняка, более дорогостоящим для клиентов.

Как нам защититься в этой ситуации?

Про возможные решения писал на канале уже неоднократно, все они продолжают оставаться актуальными:

Криптовалюта - не боится никаких санкций и блокировок, вот здесь рассказывал как хранить максимально надежно и безопасно в крипте.
Кэш - в определенных объемах тоже имеет смысл держать, я еще в марте снял часть валюты с банковских счетов и положил в сейф.
Иностранные счета - речь идет как о брокерских, так и о банковских счетах. У меня достаточно давно открыт брокерский счет в США, где я держу часть своего капитала на фондовом рынке. Они в безопасности - несмотря на все заверения скептиков санкции их не коснулись. Также можно рассмотреть Кипр и Казахстан. Часть своих долларов, которые находились на счетах в российских банках, я еще в июне отправил свифтом в Беларусь. Альтернативы - опять же, банки дружественных государств, например - Казахстан. Открыть/Комментировать

2022-08-03 10:00:00 Грозит ли Китаю энергокризис?

В прошлом году перебои с поставками, наряду с неэффективной политикой, привели к самым серьезным за последнее десятилетие отключениям электроэнергии в Китае. Власти ограничили добычу на многих угольных шахтах в соответствии со своими климатическими целями. Но вместо того чтобы позволить ценам расти, государственные регуляторы сохранили жесткие ограничения на цены на электроэнергию и некоторые виды угля. Поставщики энергии начали терять деньги, а часть из них в конце концов прекратила работу. Многие шахтеры также отказались работать. В итоге возникший дефицит электроэнергии сильно сказался на промышленном производстве.

Уголь для Китая

Несмотря на слабое развитие экономики, резкий рост мировых цен на энергоносители и высокая температура возродили опасения по поводу возможных перебоев энергоснабжения. Чиновники пытаются стабилизировать ситуацию, поскольку осенью состоится съезд Коммунистической партии. Поэтому сейчас власти Китая активно пытаются увеличить энергопоставки и создать запасы, а также провести некоторые рыночные реформы. Национальная комиссия по развитию и реформам (НКРР) Китая заставляет энергетические компании заключать долгосрочные контракты с шахтерами и создавать запасы угля как минимум на 15 дней вперед. Тем не менее в условиях повышенных рыночных цен и действующих государственных ограничений на цены за электроэнергию для конечных потребителей, производители энергии, могут снова оказаться в затруднительном положении, если цены на уголь продолжат расти.

Нефть и газ

Китай сильно зависит от иностранной нефти и газа, импортируя около 75 и 40% потребляемого топлива соответственно. Мировые цены на оба вида сырья резко выросли после начала спецоперации России на территории Украины. Китайские импортеры запаслись сырой нефтью из Ирана, который находится под американскими санкциями, что вызвало увеличение запасов в январе и апреле. Китай также покупает все больше нефти у России (в мае Россия даже обогнала Саудовскую Аравию в качестве крупнейшего поставщика нефти в Китае).

Импорт природного газа в Китай в значительной степени строится на долгосрочных контрактах, которые до сих пор помогали сдерживать цены. Внутренние цены на бензин и дизельное топливо, как и на уголь, ограниченны. Высокие цены на сырую нефть на мировом рынке означают, что нефтеперерабатывающие предприятия часто получают убытки от продаж на внутреннем рынке. Строгие экспортные квоты не позволяют им продавать больше на международном рынке по более высоким ценам.

На данный момент дефицита энергоносителей нет. Но это вовсе не означает, что меры правительства по регулированию предложения увенчались успехом. Большим фактором в сдерживании дефицита стало плачевное состояние экономики и связанное с этим снижение спроса на энергоносители. Некоторые экономисты считают, что спрос на нефть в Китае в этом году может остаться на прежнем уровне по сравнению с прошлым годом или даже снизиться. Авторы оптимистичных прогнозов считают, что экономика восстановится к концу года. Это может привести к снижению мировых цен на энергоносители как раз в тот момент, когда Китаю потребуется увеличить импорт. Однако если заводы возобновят полноценную работу раньше, чем ожидается, то энергетическая политика Китая подвергнется настоящему испытанию. Открыть/Комментировать

2022-07-28 09:59:59 Картина перед глазами у нас достаточно понятная, я бы ее сейчас охарактеризовал следующими тезисами:

Галопирующий рост цен на недвижимость последних 2 лет стимулировался низкой ставкой по ипотеке - фактически государство в попытке поддержать строительную отрасль надуло колоссальный пузырь.
Лавочка прикрылась в марте с ростом ключевой ставки до 20%, фактически ипотека стала недоступной широким слоям населения.
Поспешное снижение ставки и введение льготной ипотеки под 7% ситуацию не спасло, поезд уже уехал. Застройщики в попытках спасти ситуацию начали субсидировать ипотеку вплоть до ставки 0,1% на весь срок займа. Проблема в том, что дальше ставку снижать уже некуда. Покупатель не хочет брать квартиры в Москве по 400-500 тысяч за квадрат даже в рассрочку - все затаились в ожидании схлопывания пузыря.

Вопрос простой - а что делать в этой ситуации нам с вами, тем кто так или иначе думает над тем, чтобы пристроить часть капитала в недвижимость в ближайшее время? Попробую поделиться своим мнением:

Инвестиционная недвижимость - на мой взгляд это гиблый номер. Прошли те времена, когда можно было зайти на котловане к надежному застройщику, через 2-3 года перепродать объект и получить 25-50% прибыли в рублях. Введение Escrow-счетов отбило у застройщиков интерес давать большие скидки на раннем этапе строительства. Добавьте сюда сильно задранные цены - есть риски, что купленную сегодня недвижимость через пару лет не получится продать даже в ноль.

Жилая недвижимость под аренду - тоже так себе вариант. Доходность подобных вложений (с учетом всех затрат, включая амортизацию и периодические ремонты) сейчас крайне низкая - на уровне 5-6% годовых. Все дело, опять же, в задранной цене метра - текущие ставки по аренде не соответствуют тем вложениям, которые нужно сделать, чтобы получить готовый объект под сдачу. 5-6% годовых намного проще получать на депозите или в надежных облигациях.

Недвижимость для жизни - вот здесь уже можно подумать. Если вам нужна квартира, дом или таунхаус для того, чтобы там жить - думаю, в ближайшее время вполне можно будет словить подходящий момент для покупки. Ставки по ипотеке крайне низкие (льготная под 7%, вполне могут еще снизить, учитывая недавнее снижение ключевой ставки), дополнительные субсидии от застройщиков, многие застройщики готовы торговаться. Цены на недвижимость уже ползут вниз и будут еще падать. Понятно, что здесь нужно выбирать конкретный объект, цена на который не задрана в космос - и входить в него с хорошей ипотечной ставкой, сейчас с учетом субсидий вполне можно получить 4-5% годовых.
Купить хорошую недвижимость для жизни на падении цен и с низкой ставкой по ипотеке - ну красота же! Если вы не поддались общей панике, не побежали к риэлторам в марте, а пересидели неопределенность на чемодане с кэшем - сейчас вы определенно на коне и можете диктовать свои условия.

Из всего вышесказанного есть одно исключение - это Сочи и Краснодарский край. По той информации, которая у меня есть - там рост цен на недвижку и не думает останавливаться, стоимость метра в Сочи уже вот-вот догонит Москву. В масштабах всей России размер курортных зон на Черном море совсем невелик - поэтому спрос там не падает, а наоборот - подогревается сложностями с отдыхом за границей.

Какие у вас планы по недвижке на ближайшее будущее? Делитесь в комментариях. Открыть/Комментировать

2022-07-27 10:00:59 Российские компании, которые выиграют от роста цен на уголь

Итак, в прошлом посте мы рассмотрели ситуацию на рынке угля, и выяснили, что цены на это ископаемое растут быстрее других энергоносителей. На российской бирже торгуются акции двух компаний, которые зарабатывают на добыче угля. Рассмотрим их подробнее.

Мечел (MTLR)

Ключевые сегменты деятельности компании включают в себя производство угля, железорудного концентрата и кокса, а также металлургию. Также Мечел занимается производством тепловой и электрической энергии, но этот бизнес — не основной. В 2021 году выручка компании выросла на 51% и составила 402,1 млрд рублей, а EBITDA увеличилась на 190% — до 118,9 млрд рублей.

В этом году чистая прибыль Мечела может достичь $2,5 млрд при собственной капитализации в $1,3 млрд. Исходя из этого аналитики прогнозируют рост цены акций до 350 руб. за бумагу. От текущих отметок это может составить почти трехкратный рост.

Распадская (RASP)

Распадская — это лидер российского рынка и один из крупных международных экспортеров коксующегося угля. Компания уже производит все основные марки коксующегося угля и заявляет о расширении портфеля за счет добычи дефицитных марок.

Ранее Распадская уже опубликовала отчет по РСБУ за первое полугодие 2022 года. Выручка за первые 6 месяцев этого года увеличилась в 3,6 раза к аналогичному периоду 2021 г., составив 20,5 млрд руб. Прибыль от продаж в отчетный период подскочила в 11,4 раза, до 14,9 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 10,6% до 28,9 млрд руб.

Аналитики BCS Global Markets рекомендуют покупать акции Распадской с потенциалом роста до 50% Открыть/Комментировать

2022-06-23 09:59:23 Акции криптовалютных компаний рухнули вслед за биткоином

Цифровые активы не смогли защитить капиталы инвесторов и вместе с фондовыми рынками падают вниз. Биткоин с начала года рухнул уже на 45% до минимумов 2020 года. Альткоин Etherium упал уже на 57% до $1160. Вместе с криптовалютой упали и акции компаний, которые делали на неё ставку.

Так, бумаги компании MicroStrategy, которая за последние два года набрала 129 тыс. биткоинов, рухнули с начала года уже на 66%. Акции криптобиржи Сoinbase обвалились на 76% до $58. Пострадали также и другие акции криптокомпаний: Marathon Digital Holdings обвалилась на 77%, до $7,5, а Riot Blockchain — на 76% до $5,3.

Падение рынка криптовалют происходит по тем же причинам, по которым снижаются и другие финансовые рынки: повышение ключевой ставки ФРС, высокая инфляция и ожидание рецессии. Однако здесь масла в огонь подлила новость о заморозке снятия и перевода средств крупнейшим в США криптокредитором Celsius Network. Компания объяснила эту меру «экстремальными условиями».

Таким образом, можно сделать вывод, что никто не защищен от риска потерять значительную часть своих вложений. Те акции, которые еще 2 года назад росли на волне ажиотажа вокруг цифровизации, сейчас потеряли почти всю свою стоимость. Это еще раз напоминает нам о важности грамотного подхода к инвестированию. Нельзя вкладывать все свои деньги в “перспективные” компании, которые на данный момент не приносят никакой прибыли. Такие акции должны составлять в портфеле лишь небольшую долю, либо же полностью отсутствовать. Основную часть своего капитала нужно вкладывать в крупные стабильные корпорации, которые может и не принесут вам 100% прибыли за один год, но будут расти постепенно в течение долгого времени, и не рухнут до нуля в первый же кризис. Открыть/Комментировать

2022-06-22 09:59:24 Азбука инвестора: маржинальная торговля

Заемные средства на бирже позволяют увеличить доходы инвесторов, но помните, что, используя их, вы можете потерять вложенные деньги и остаться должным брокеру. Давайте разбираться, что такое маржинальная торговля и какие риски несет ее использование.

Что такое маржинальная торговля?
Когда вы хотите совершить сделку на сумму свыше баланса, то можете использовать заемные средства брокера. Тогда обеспечением займа будут выступать собственные средства и активы на счете. Важно отметить, что они будут заблокированы на все время использования маржи.

Какая маржа бывает?

Существует два основных типа маржи: начальная и минимальная.

Начальная маржа. Рассчитывается каждый раз – начальное обеспечение для совершения новой сделки. Оценивается путем умножения стоимости выбранного актива на ставку риска; это показатель для определения вероятности изменения цены актива. Чем выше волатильность актива, тем выше ставка. Так, для облигаций она будет гораздо ниже, чем для волатильных технологических акций.

Минимальная маржа. Минимальное необходимое обеспечение для сохранения позиций, которые вы уже открыли. Зачастую минимальная маржа равняется половине от стоимости актива.

Что произойдет, если стоимость портфеля опустится ниже маржи?
Если стоимость портфеля опускается ниже начальной маржи, то вы сможете выкупить активы, но открытие новых позиций будет недоступно. Однако если стоимость упадет ниже минимальной маржи, то брокер вправе закрыть часть ваших позиций, чтобы выровнять баланс. Важно отметить, что вы не сможете выбрать позиции для закрытия – брокер сделает это сам.

Но этого можно избежать. Перед тем как закрывать позиции, брокер отправит уведомление о том, что вам необходимо пополнить счет. Такое сообщение называется маржин-коллом.

Посчитаем маржу портфеля
Например, у вас на счету 100 акций Apple с текущей рыночной ценой в $150, в долларах лежит еще $1000, и вы хотите купить 2 акции Tesla по $700. Начальная маржа будет равняться 100 х 150$ х 50% (допустим, что это ставка риска по Apple) + $1000 х 40% (предположим, что это ставка риска для доллара). Итого: $7900, минимальная маржа будет равняться половине от начальной – $3950.

Всегда помните, что использование маржи оправдано только для покупки на не волатильном рынке. Никогда не доводите ситуацию до маржин-коллов, иначе брокер сможет продать ваши позиции по текущим ценам на рынке, фиксируя ваши убытки. Открыть/Комментировать

2022-06-21 15:59:24 Инвестэкономика, [21.06.2022 11:31]
О чем говорит «индекс страха»?

Страх и жадность правят рынком. Давайте разберемся, как определить настроения инвесторов и что такое индекс VIX.

VIX – это индекс волатильности от Чикагской опционной биржи CBOE. Индекс отслеживает уровень подразумеваемой волатильности и основывается на данных S&P 500.

Подразумеваемая волатильность – это ожидаемая волатильность базового актива, в данном случае широкого спектра опционов по индексу S&P 500.

VIX отражает уровень колебаний цен, подразумеваемый рынками опционов, а не фактическую или историческую волатильность самого индекса. Считается, что растущие премии за опционы при прочих равных означают растущее ожидание будущих колебаний. VIX часто называют «индикатором страха»: он начинает расти во времена роста стресса на рынках и снижается по мере того, как инвесторы успокаиваются.

Как интерпретировать индекс VIX

• VIX от 0 до 12 – ожидается, что волатильность будет низкой.

• VIX с 13 по 19 – считается нормальным уровнем волатильности.

• VIX более 20 – высокая ожидаемая волатильность на рынке.

• VIX более 50 – катастрофические, неожиданные события, вызывающие огромную неопределенность.

Связь VIX и S&P 500
Как правило, индекс VIX имеет обратную зависимость от индекса S&P 500. Отрицательная корреляция принесла индексу VIX прозвище «индикатор страха»: VIX быстро растет, когда широкий рынок падает. При этом обратная корреляция становится сильнее в периоды значительного макроэкономического давления. По некоторым расчетам, коэффициент корреляции между ними за последние 20 лет составляет около 0,8. Причем значение остается относительно стабильным при различных рыночных условиях. С точки зрения сезонности, связь сильнее в осенние месяцы, а слабее – летом.

Какой был VIX в истории
В марте 2020 года, во время распродажи на фоне распространения коронавируса, VIX достиг рекордно высокого уровня для закрытия торгов – 82,69. Впоследствии индекс S&P 500 вырос более чем вдвое, поскольку процентные ставки были снижены, а другие меры Центральных банков помогли поддержать экономику. Индекс VIX достигал 80,86 во время Великой рецессии и вырос до 36,07 в 2018 году, когда акции едва не вошли в зону медвежьего рынка из-за опасений по поводу ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Что с VIX сейчас
VIX торговался в конце мая на уровне 28, а это довольно высокое значение по сравнению со средним показателем за пять лет – около 20. Очевидно, что мы далеки от невероятного всплеска, происходящего в марте 2020 года, но там было единичное событие, которое привело к массовому и быстрому оттоку ликвидности из финансовой системы. Однако в контексте растущих процентных ставок, экономических (высокая инфляция) и геополитических (конфликт на Украине) угроз VIX может продолжать торговаться выше своего пятилетнего среднего значения в течение некоторого времени. Открыть/Комментировать

2022-06-21 09:59:25 Intel, SpaceX и Netflix под угрозой из-за дефицита гелия

Гелий, который используется для производства электроники и в медицине, а также в качестве ракетного топлива, находится в дефиците с 2018 года. В числе крупнейших потребителей элемента значатся Google, Netflix, Virgin Galactic, SpaceX, NASA, Intel и другие.

Кризисы уже случались
До недавнего времени запасов гелия для производственных нужд было достаточно, пока не случился первый кризис в 2006 году. Тогда произошла задержка с пускоме завода в Алжире, производство в Катаре вышло на заявленную мощность позже заявленного, а завод в США работал на 80% мощности из-за технической неисправности. На все это наложился растущий спрос, что в совокупности потянуло цены на гелий вверх. Аналогичный кризис случился в 2011 году также из-за проблем с производством в Алжире и Катаре, а в 2018 года добавились еще и политические причины в Катаре.

Текущий кризис, который длится с начала пандемии, когда резко прекратили свою работу многие предприятия, а индустрия развлечений, где используют гелий в большом объеме для воздушных шаров, замерла. Дефицит спроса вынудил предприятия сократить производство элемента, которое не так быстро можно было нарастить обратно. Кроме того, две аварии на крупнейших мировых производствах способствовали ухудшению ситуации.

Для чего используют гелий
Наиболее известным потребителем природного элемента является, конечно, индустрия развлечений. Кроме того, большим спросом гелий пользуется у аэрокосмических компаний, IT-компаний, производителей полупроводников и медицинского оборудования.

Крупные IT-гиганты – Amazon, Google, Netflix и Apple – используют элемент для хранения данных на жестких дисках, наполненных гелием, который способствует увеличению их срока службы и энергоэффективности. Такие компании, как Intel, используют гелий для предотвращения ненужных химических реакций кремния с окружающей средой. Производители аппаратов МРТ используют гелий для охлаждения, причем найти достойной замены на сегодняшний день не получилось.

Ожидается, что спрос на гелий вырастет на 5% к 2026 году, но даже сейчас производители не могут удовлетворить запросы потребителей. Очень энергоемкий процесс производства сильно сказывается на предложении. Так, запасы главного производителя газа, США, сокращаются, а амурский завод «Газпрома» не может выйти на заявленную мощность. На этом фоне цены подскочили за последние два года более чем в два раза – от $930 за столитровую емкость до $2 тыс. Открыть/Комментировать

2022-06-20 15:59:25 Ударит ли по экономике энергетический кризис в Европе?

Темпы роста потребительских цен в Европе поставили ЕЦБ в незавидное положение. С одной стороны, рост на 8% по сравнению с целевыми 2% диктует необходимость ужесточения монетарной политики, а с другой стороны, возможное замедление экономического роста заставляет переосмыслить слишком жесткое повышение ключевой ставки.

Основная причина – сильнейший рост цен на энергоносители. До конфликта на Украине цены на них уже росли заметными темпами, а в последнее время рост ускорился еще сильнее. По данным Goldman Sachs, темпы роста цен на энергоносители на 39% в мае обеспечили прирост инфляции в Еврозоне на 4%, в то время как в США показатель вырос на 2%. Во многом это обусловлено тем, что на рост инфляции в Штатах повлияла раздача выплат населению.

Рост отпускных цен немецких производителей в апреле составил 33,5% год к году. Это привело к значительному росту издержек со стороны продавцов и падению спроса со стороны покупателей. Зарплаты не растут такими темпами, как инфляция. Многие работодатели стараются компенсировать рост цен единоразовыми выплатами, но не торопятся поднимать зарплаты на постоянной основе.

Однако аналитики не ждут полноценной рецессии экономики Еврозоны. Ожидается замедление темпов роста, но также отмечается, что многие компании столкнулись с кризисом в тот момент, когда ослабление ковидных ограничений положительно влияло на восстановление бизнеса. Помимо этого, рабочих мест остается достаточно много. На каждые 100 рабочих мест приходится 3 вакансии, что является достаточно высоким показателем.

Частично защититься от энергетического шока помогают накопленные за время пандемии денежные средства у населения. Более того, правительства многих стран тратят от 1 до 2% ВВП на защиту граждан от высоких цен. Таким образом, в экономике Европы не ожидается сильного спада, а только замедление темпов роста. Перед ЕЦБ стоит серьезная задача – справиться с растущей инфляцией, но не допустить серьезного спада экономики. Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:59:24 2 компании с дивидендной доходностью выше 7%

Инвестировать в технологические компании перспективно, интересно, однако чревато убытками и долгосрочным отбиванием своих денег. Сегодня мы поговорим про две компании, а точнее, компанию и фонд, которые предлагают возможность «скучно», но надежно получать пассивный доход.

America First Multifamily Investors, L.P. (#ATAX)
Недвижимость считается фундаментом для долгосрочного накопления благосостояния. Земля, несмотря на ее изобилие, является ограниченным ресурсом. В мире не становится больше земли, а поскольку она необходима для любой человеческой деятельности, спрос на нее постоянно растет. Вы можете строить на ней дома, чтобы увеличить ее потенциальную стоимость, но даже пустой участок земли имеет свою ценность.

ATAX – это компания, которая инвестирует в многоквартирные дома. Большая часть его активов сосредоточена в «ипотечных доходных облигациях», или MRBs. Это ипотечные кредиты, которые выдаются государственными жилищными агентствами для стимулирования строительства доступного жилья. Облигации обеспечены недвижимостью, и в качестве дополнительного стимула для инвесторов выплаты по ним освобождены от налогов.

Портфель инвестиций ATAX диверсифицирован и прошел испытание кризисом 2008–2009 годов. Во время COVID всего одному объекту потребовалась отсрочка платежа. Ключевым драйвером компании остается сегмент Vantage, который негативно показал себя во время пандемии. Внутри него компания предоставляет капитал, а бизнес-партнер строит недвижимость. После завершения строительства квартиры сдаются в аренду, а затем объект продается с прибылью как полностью арендованный жилой комплекс.

В этом году Vantage продали два объекта на общую сумму в $50,3 млн против первоначальных вложений в $19,5 млн. Важно отметить, что ATAX исторически распределяет 100% от полученных доходов между инвесторами.

Судя по предыдущим дивидендам, доходность составляет около 7%. Уже сейчас известно, что компания будет распределять дополнительные средства, хотя специальный дивиденд еще не был объявлен. Это дает возможность приобрести надежную компанию по низким ценам.

PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (#PTY)
Облигации – еще один «безопасный» инструмент. В отличие от акций, держатели облигаций рассчитывают просто получить купонные выплаты и вернуть свой капитал при наступлении срока погашения. Ключевые параметры, которые влияют на выбор инструментов, – это доходность до востребования, доходность к погашению. Пассивные инвесторы часто соглашаются на меньший потенциальный доход ради более гарантированного.

Главное преимущество облигаций состоит в том, что заемщик имеет твердое обязательство выплатить свой долг. В обратном случае держатели облигаций могут обратиться в суд для принудительной выплаты или ареста активов. Акции не имеют подобной защиты, инвесторы получают долю прибыли только по усмотрению совета директоров.

PTY инвестирует в облигации по всему миру. Фокус аналитиков фонда обращен на корпоративные бонды с рейтингом низшей инвестиционной категории Baa или BBB и высшей не инвестиционной категории Ba или BB. Что касается сроков, то фонд отдает предпочтение бумагам со средним сроком погашения в различных отраслях и секторах. Средний срок до погашения составляет 3,2 года.

Капитализация PTY составляет всего $1,7 млрд. Но сдержанные объемы операций позволяют выбирать самые привлекательные инструменты, не рискуя столкнуться с дефицитом ликвидности при вынужденных продажах. Более того, за последние 5 лет 85% подобранных активов компании показывают результаты лучше соответствующих индексов широкого рынка.

Текущая дивидендная доходность – феноменальная, при допустимом снижении рисков. Она составляет 9,4%. Учитывая сравнительно рисковые бумаги внутри фонда и высокую долю привлеченного капитала, фонд подвержен паническим распродажам на рынке, что позволяет купить его по привлекательным ценам. Открыть/Комментировать