Войти на канал Кабинет инвестора

2021-02-09 09:25:02 ​Что такое денежный поток и какие бывают его разновидности

Довольно часто встречается, что компания отчитывается о получении прибыли за определенный период, но реальных денег на счетах не имеет. Это происходит по причине включения в расчет чистой прибыли неденежных статей, таких как амортизация, курсовые корректировки и списания.

То же самое применимо для противоположной ситуации - компания отчитывается с убытком или с минимальной прибылью, но генерирует положительный денежный поток (например, Tesla).

Поэтому оценивать компанию только по размеру ее прибыли - необъективно.

Для определения способности компании генерировать реальные деньги, нужно отслеживать денежный поток компании (Cash Flow, CF), который показывает приход и расход реальных денежных средств.

Как это делать, какие бывают его разновидности и что называют чистым денежным потоком, далее в статье:

invcorp.ru/free-cash-flow/

#инструкции Открыть/Комментировать

2021-02-08 19:05:19 Основатель проекта Американо! Фондовый рынок США, Игорь Иванов, является специалистом в области анализа опционов на акции и считает, что именно этот инструмент помогает определить будущее движение по бумаге.

На канале:

- Анализ компаний и рекомендации по сделкам с акциями

- Обучающие посты по анализу опционов и совершение сделок с ними

- Интересные образовательные статьи по трейдингу и инвестициям

- Эксперимент по разгону депозита с 10 000$ при помощи equity options

Игорь разгадал хайп по GameStop, еще когда акция стоила 9$. Пост можно почитать по ссылке тут.

Кстати, недавно он публично провел сделку по Moderna с плюсом больше, чем 40% всего за месяц.

Подписывайтесь на канал @hey_americano и вы будете всегда в курсе самой актуальной биржевой информации Открыть/Комментировать

2021-02-08 09:25:01 ​Исследования, госконтракты, партнерства: чем еще интересна Regeneron Pharmaceuticals

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) — одна из ведущих биотехнологических компаний, создающая препараты для лечения офтальмологических и сердечно-сосудистыми заболеваний, онкологии и прочих редких болезней.

На данный момент Regeneron имеет 8 одобренных в FDA для полного или экстренного использования продуктов, а в 4 квартале ведомство выдало разрешение на экстренное использование коктейля антител Regen-COV для лечения пациентов, инфицированных COVID-19. Кстати, ранее этим коктейлем успешно излечился Дональд Трамп.

Более того, сразу после одобрения, правительство США приобрело 300 тысяч доз и подписало соглашение на закупку дополнительных 1,25 млн доз на сумму $2,625 млрд ($2,1 тыс за дозу), которые компания должна поставить в течение 2021 года.

Впрочем, куда нагляднее оценить успехи компании в цифрах: так, средние темпы роста выручки и EPS за последние 5 лет составляют 22% и 47% ежегодно.

Regeneron работает с очень высокой маржинальность — валовая, операционная и чистая рентабельность составляет 88%, 46% и 37% соответственно.

Катализаторы роста

Помимо описанных выше результатов, сейчас в процессе разработки компании находится еще 35 молекул в различных стадиях клинических испытаний для лечения ряда сложных заболеваний.

Из числа указанных молекул, 7 проходят третью фазу клинических испытаний и 4 — уже находятся на приоритетном рассмотрении в FDA с датами вынесения решения 11 и 28 февраля, 3 марта и 4 апреля 2021 года. Учитывая обширный положительный опыт компании, с высокой долей вероятности они будут одобрены.

Мало того, на базе своего центра генетики, Regeneron в сотрудничестве с Alnylam Pharmaceuticals, Intellia Therapeutics и Bluebird Bio разрабатывает методы лечения на основе технологии редактирования генома CRISPR/Cas9.

Примечательный инсайд

Знаменитая ARK Investment Management в течение января активно закупала акции REGN в состав фондов (ETF) ARK Genomic Revolution Multisector и ARK Innovation, доведя его суммарную позицию почти до 5% от стоимости чистых активов.

Что думают на Уолл-стрит

Консенсус-прогноз аналитиков для акций CRM составляет $673.10, что выше текущих $498.98 на 35%. Из 13 аналитиков 10 рекомендует покупать бумаги Regeneron, 3 — удерживать и ни один не рекомендует продавать.

Основываясь на финансовой отчетности и текущей цене акций, бумаги недооценены на 19.3%.

Изучить финансовые показатели детальнее

#инвестидеи Открыть/Комментировать

2021-02-07 09:25:01 ​От создателей с любовью. Топ самых крупных и самых недооцененных компаний, управляемых основателями

Принято считать, что компании, которыми управляет их основатель, имеют внутреннее конкурентное преимущество за счет предпринимательского духа их лидера и низкого уровня бюрократии.

Действительно, зачастую корпоративный учредитель имеет больше опыта в создании и управлении бизнесом, наивысший уровень мотивации и долгосрочный стратегический взгляд на бизнес, что совпадает с интересами акционеров.

Эмоциональная приверженность основателей, а также существенные доли в бизнесе являются движущей силой компании в достижении долгосрочных результатов, в то время как профессиональные СЕО обычно преследуют относительно краткосрочные цели.

Основатели, стоящие "у руля”компании, стараются не брать чрезмерные долги, поскольку банкротство затронет их личный капитал. В результате у компаний, управляемых учредителями, соотношение долга к собственному капиталу на 52% ниже, чем у S&P 500 в целом.

Исследование Bain & Company показало, что компании из числа индекса S&P 500, в управлении которых оставался основатель, за 15-летний период с 1999 по 2014 год превзошли S&P 500 по доходности в 3,1 раза.

Наиболее крупными из них по капитализации являются многие всемирно известные компании: Amazon.com ($1,688 млрд), Tencent Holdings ($900,4 млрд), Tesla ($807,8 млрд), Facebook ($763,5 млрд), Berkshire Hathaway ($552,5 млрд), NVIDIA ($336,5 млрд) и Netflix ($243.9 млрд).

На минувшей неделе стало известно, что генеральный директор Amazon Джефф Безос покинет свой пост в течение 2021 года, передав управление главному исполнительному директору компании по облачным технологиям Энди Ясси. Однако решение едва ли скажется на компании - Безос станет исполнительным председателем правления Amazon.

Как видим, инвестирование в такие акции дает определенные преимущества. Учитывая это, в 2017 году инвестиционная компания Global X основала биржевой фонд (ETF) Global X Founder-Run Companies (BOSS), который инвестирует преимущественно в американские компании средней и крупной капитализации, возглавляемые их основателями.

Согласно данным аналитической платформы Finbox, самыми недооцененными компаниями (из широко известных) с создателями в роли управляющих являются Facebook, Regeneron Pharmaceuticals и Berkshire Hathaway. Впрочем, более подробная сводка доступна в таблице ниже.

Конечно, сам по себе факт, что компания управляется ее основателем, еще не означает, что она превосходит конкурентов, управляемых наемным менеджментом. Однако, при прочих равных, таким акциям имеет смысл отдать предпочтение. Открыть/Комментировать

2021-02-06 09:25:00 ​F-Score Пиотроски: разбираем необычную стратегию стоимостного инвестирования

Piotroski F-Score — это стратегия стоимостного инвестирования, направленная на выявление акций компаний с хорошими фундаментальными показателями и исключения слабых.

Именно поэтому буква F в названии, следующая сразу после фамилии создателя стратегии, означает ничто иное, как финансовое благополучие.

Разработчиком стратегии является Джозеф Д. Пиотроски, ныне профессор бухгалтерского учета в Высшей школе бизнеса Стэнфордского университета. В 2000 году он написал исследовательскую работу под названием “Инвестиции в стоимость: использование исторической финансовой отчетности для отделения победителей от проигравших”.

Пиотроски разработал систему ранжирования на основе 9 критериев. За соответствие компании каждому критерию присваивается 1 балл. Все необходимые для ранжирования данные могут быть получены из финансовой отчетности компании.

О том, как устроена эта система, когда ее применять и какие ресурсы использовать, чтобы не считать параметры вручную, далее в статье:

invcorp.ru/piotroski-f-score/ Открыть/Комментировать

2021-02-05 09:25:02 ​В Goldman Sachs назначен новый аналитик сегмента ПО. Вот, что он думает

В конце прошлой недели Каш Ранган взял на себя влиятельную роль, которую ранее занимала Хизер Беллини, недавно покинувшая Goldman в пользу должности финансового директора компании Deep Instinct, занимающейся кибербезопасностью.

Каш Ранган - имя, знакомое многим зарубежным инвесторам. До Goldman он более 15 лет анализировал акций технологических компаний для BofA Securities (в прошлом - Merrill Lynch).

“Учитывая переоцененность акций сегмента программного обеспечения, наши рекомендации ориентированы на более объективно оцененные рынком бумаги с высоким потенциалом” - пишет Ранган в своем исследовательском отчете.

На картинке ниже мы сравнили все 12 акций от нового аналитика Goldman Sachs с консенсус-прогнозами аналитиков с Уолл-стрит: Открыть/Комментировать

2021-02-04 09:25:01 ​Сколько акций инвестору держать в портфеле

Проблема оптимального количества ценных бумаг “преследует” частных инвесторов на протяжении практически всего времени существования фондового рынка.

На первый взгляд, с математической точки зрения, чем больше акций в портфеле, тем меньше уровень несистемного риска (риска, воздействию которого могут подвергнуться лишь отдельные ценные бумаги), поскольку потери по одной из позиций практически не повлияют на весь портфель в целом.

Иными словами, портфель из акций 10 компаний различных секторов и отраслей гораздо менее рискован, чем портфель из акций двух компаний.

Наибольшее количество исследований в этой области проводились до революции онлайн-инвестирования, когда комиссии и транзакционные издержки были намного выше. В связи с этим, в большинстве исследовательских работ указано оптимальное количество акций в диапазоне от 20 до 30.

Современные исследования показывают, что с учетом низких транзакционных издержек существующих онлайн-брокеров, инвесторы могут добиться лучшей диверсификации, удерживая около 50 акций.

Однако на практике все немного иначе: если слишком низкое количество акций в портфеле ведет к потере диверсификации и повышенному риску, то чрезмерно большое приведет к потере “управляемости” портфелем.

Когда компаний набирается слишком много, уследить за всеми изменениями в их бизнесе и изучать финансовую отчетность становится все труднее, что снова повышает несистемные риски.

По итогу, формируя портфель, нужно исходить не из числа бумаг, а из безусловного принципа, когда портфель акций не сконцентрирован в одной-двух отраслях, а распределен по всему их спектру. Более того, важным фактором остается способность инвестора управлять своим портфелем. Поэтому 20-30 акций по-прежнему остается оптимальным количеством. Открыть/Комментировать

2021-02-03 11:26:38 ​Доходная недвижимость. Разбираем тройку перспективных REITs

Real Estate Investment Trust (REIT) — компания, которая владеет приносящей доходы недвижимостью или финансирует соответствующие операции. Бумаги публично торгуемых REITs подобны акциям и обращаются в большом количестве на рынке США, позволяя инвестировать в рынок недвижимости.

Основные преимущества REITs по сравнению с покупкой недвижимости — низкий порог входа, незначительные транзакционные издержки, высокая ликвидность, возможность диверсификации.

В рамках недавней "битвы" золота и REITs фонды коммерческой недвижимости одержали победу. Более того, в условиях пандемии коронавируса, недвижимость оказалась под давлением из-за негативного воздействия на арендную плату и заполняемость площадей, в связи с чем многие REIT потеряли в стоимости и продолжают торговаться со значительным дисконтом.

Три ключевых показателя рынка недвижимости в США: количество строящихся объектов, количество выданных разрешений на строительство и объем продаж жилья - выросли в декабре до самых высоких значений за более чем 14 лет.

Готовы почувствовать себя собственником зданий на Манхэттене? Что ж, пожалуй, пришло время обновить список акции лучших представителей отрасли REIT:

invcorp.ru/top-3-reits/

#фонды Открыть/Комментировать

2021-02-02 09:25:01 ​“Новые братья Хант”. Безумие WallStreetBets переходит в физические активы

Похоже, громкая история братьев Хант, некогда богатейших людей планеты, лишившихся практически всего при спекуляциях с серебром, получает продолжение в 21 веке.

После шорт сквиза GameStop (GME) и ряда других акций, “веселая банда трейдеров” с WallStreetBets на Reddit пришла на рынок серебра.

Согласно плану, трейдеры принялись покупать физическое серебро и акции ETF iShares Silver Trust (SLV), а также поставочные фьючерсы и опционы на металл, чтобы в итоге вынудить продавцов совершить физическую поставку серебра после взлета его цены.

Результат не заставил себя долго ждать. В прошедшую пятницу iShares Silver Trust ETF зафиксировал беспрецедентный чистый приток в размере $944 млн, обязывающий его приобрести 34,44 млн унций серебра, что это эквивалентно 4,3% ежегодной мировой добычи металла.

На выходных “разгул” покупок продолжился, опустошив физические запасы онлайн-продавцов серебряных монет и слитков от США до Австралии. Дилеры Money Metals, SD Bullion, JM Bullion и Apmex, заявили в выходные, что из-за беспрецедентного спроса они не могут принимать заказы до открытия азиатских рынков.

Как следствие, в понедельник поставочные фьючерсы на Comex подскочили на 13%, до $30,35 за унцию, — самого высокого уровня с февраля 2013 года.

Акции мировых производителей серебра также закрыли понедельник резким ростом:
• Avino Silver&Gold Mines (ASM) +50,4%,
• Pan American Silver (PAAS) +12%
• First Majestic Silver (AG) +22%
• Coeur Mining (CDE) +23%
• Hecla Mining (HL) +28,3%
• Wheaton Precious Metals (WPM) +5,3%
• Полиметалл (POLY) +6,5%

Фундаментально, “вектор атаки” выбран весьма обоснованно — торговлю акциями можно ограничить, торговлю серебром — невозможно, поскольку она децентрализована:
• Торги поставочными деривативами на металл осуществляются на всех основных биржах мира через широкий ассортимент брокеров.
• Вместо серебра можно купить акции фондов с аллокацией активов в серебре, что вынудит их выйти на биржу и купить физический металл.
• Можно остановиться на покупке монет и слитков, что подтолкнет дилеров к покупкам металла на биржах.

Во всей этой истории вызывает сомнение способность розничных трейдеров, пусть их 8 млн, повлиять на стоимость промышленного металла. Рынок серебра имеет гораздо большую капитализацию, чем GameStop - компания малой капитализации, которая стоила около $1,4 млрд в середине января, прежде чем шорт сквиз привел к росту ее стоимости более чем в 16 раз.

Между тем, по данным Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association, LBMA), на конец ноября в лондонских хранилищах находится 1.08 млрд унций серебра, что эквивалентно примерно $30 млрд в текущих ценах. С учетом хранилищ в других странах, стоимость мировых запасов серебра может составлять до $90 млрд.

Стоит быть реалистами: “веселой банде” разношерстных реддитеров не справиться с этим рынком в одиночку. Единственный шанс победить в этой битве - если за их действиями окажутся гораздо более крупные игроки, готовые затмить “славу” братьев Хант. Открыть/Комментировать

2021-02-01 09:25:02 ​Salesforce: выдающаяся компания, ставшая еще сильнее благодаря поглощению Slack
CRM

Salesforce — CRM платформа № 1 в мире, которая с момента своего основания в 1999 году и до сегодняшнего дня является абсолютным лидером в своей сфере и считается «золотым стандартом» программного CRM обеспечения.

Софт доступен из облака, а его монетизация основана на продаже подписки — любимая Уолл-стрит модель бизнеса “SaaS” (программное обеспечение как услуга). В числе клиентов более 150 тыс. компаний по всему миру.

Salesforce успешно использует свое доминирующее положение в сфере CRM для привлечения клиентов к использованию других своих приложений в области электронной коммерции, маркетинга и аналитики.

Катализаторы роста

- Salesforce — один из немногих поставщиков облачного корпоративного ПО, который одновременно является зрелым бизнесом и компанией с активно растущей выручкой.

Средние темпы роста выручки и EBITDA компании составляют 20-30% каждый квартал, по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

- Рост складывается за счет органического развития и поглощений других компаний, для чего компания периодически выпускает новые акции, увеличивая количество акций в обращении примерно на 8% в год последние 3 года.

Так как баланс остается сильным, а приобретения — стимулируют рост и развитие, в долгосрочной перспективе акционеры соглашаются с “размытием” долей, которое следует за этими крупными приобретениями.

- Поскольку для масштабирования продаж облачный софт не нужно “варить в доменных печах”, Salesforce работает с очень высокой маржинальностью — валовая рентабельность 75%, а рентабельность денежного потока от 23% до 30% г/г.

“Неудачная” покупка

Причина нынешнего давления на котировки CRM кроется в недовольстве инвесторов приобретением компании Slack Technologies (WORK) за $27.7 млрд, что составляет 13.4% от капитализации Salesforce ($207 млрд).

Покупка Slack, генерирующей менее $1 млрд выручки в год, показалось рынку невыгодной сделкой. Но не все так очевидно: если присмотреться, Salesforce — идеальный владелец Slack.

Slack — это корпоративный мессенджер, напоминающий Telegram, но без “палок в колеса” от американских и европейских властей.

В настоящий момент уже более 885 тыс. компаний используют Slack, который монетизируется за счет платных корпоративных подписок.

Приобретение Slack дает Salesforce прочную точку опоры на растущем рынке коммуникаций, на котором компания ранее не занимала заметных позиций.

В дополнение к этому, объединение окажет эффект синергии за счет интеграции клиентов Slack (885к компаний) в единую экосистему Salesforce (150к компаний) и еще больше укрепит конкурентные преимущества бенчмарка отрасли.

Что думают на Уолл-стрит

Консенсус-прогноз аналитиков для акций CRM составляет $275.44, что выше текущих $225.56 на 22.11%. Из 28 аналитиков 21 рекомендует покупать бумаги Salesforce, 7 - удерживать и ни один не рекомендует продавать.

Основываясь на финансовой отчетности и текущей цене акций, бумаги недооценены на 26.3%.

Изучить финансовые показатели детальнее на PRO канале

#инвестидеи Открыть/Комментировать