Войти на канал Кабинет инвестора

2021-03-02 09:25:01 ​Как собрать “ленивый портфель” или что такое стратегия трех фондов

По мере роста числа частных инвесторов (только на Мосбирже нас уже более 10 миллионов), многие сталкиваются с тем, что инвестирование в отдельные акции требует определенных навыков и временных затрат, а в условиях нехватки того или другого может иметь нестабильный результат.

Одним из самых простых и безопасных способов в таком случае будет так называемый "ленивый портфель” - стратегия трех фондов, предложенная членами Bogleheads — онлайн-сообществом энтузиастов-инвесторов, вдохновленных “отцом фондов” - основателем Vanguard Group Джоном Боглом.

Данная стратегия подразумевает пассивное инвестирование посредством покупки паев трех индексных фондов:
• ETF на акции американских компаний;
• Глобальный ETF, инвестирующий в развитые и развивающиеся рынки;
• ETF, инвестирующий в казначейские облигации Минфина США.

В сравнении с портфелем из отдельных акций, портфель трех фондов намного менее рискован и более эффективен с точки зрения налогообложения, имеет низкую стоимость обслуживания и предоставляет широкую диверсификацию.

Какие три фонда выбрать

Из списка “основных фондов” Vanguard лучше всего подходят для портфеля из трех фондов:
• Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSAX)
• Vanguard Total International Stock Index Fund (VTIAX)
• Vanguard Total Bond Market Fund (VBTLX)

Хотя сама стратегия “трех фондов” активно продвигается “фан-клубом” Джона Богла, необходимый набор ETF можно приобрести под управлением не только Vanguard Group, но и Fidelity Investments, Charles Schwab или других крупных управляющих компаний.

На что действительно стоит обратить внимание при выборе ETF, так это на на размер комиссии за управление, а после покупки — не забывать проводить их ребалансировку в портфеле, то есть следить за соблюдением выбранного вами процентного соотношения между тремя фондами (наиболее популярные варианты показаны на картинке ниже).

Несмотря на преимущества, стратегия трех фондов подходит не каждому инвестору. Например, в последние годы акции технологических компаний продемонстрировали гораздо большую доходность, чем рынок в целом. Как итог, невысокая концентрация подобных бумаг в индексных ETF привела к потере потенциальной доходности.

Вместе с тем, обладая познаниями в теории рыночных циклов, инвестор может настроить стратегию под свой инвестиционных профиль — увеличив долю какого-либо актива в портфеле. Более того, ничто не мешает расширить стратегию до четырех или пяти фондов, добавив ETF на акции других секторов рынка. Открыть/Комментировать

2021-03-01 20:53:59 ​Яндекс: лидер, не сбавляющий оборотов

Прошедший год наиболее успешным выдался для маркетплейсов и агрегаторов. В список лучших ожидаемо вошли компании, доход которых формируется преимущественно в интернете.

На этом фоне Яндекс (YNDX) возглавил рейтинг 30 самых дорогих компаний Рунета по версии российского Forbes. Компания со стоимостью $22 980 млн оказалась самой дорогой в стране среди других бизнесов, выручка которых формируется в интернете.

Так, grocery-бизнес Яндекса (с англ. доставка еды и продуктов), в который входят Яндекс.Еда, Яндекс.Лавка и Яндекс.Маркет, за 2020 год совокупно принес компании 24 млрд рублей. Для сравнения, годовой оборот “Сбермаркета” составил 20,7 млрд рублей, а X5 Retail Group - 21,9 млрд.

Grocery-направление у Яндекса включает в себя доставку еды из магазинов в Яндекс.Еде, экспресс-доставку продуктов из Яндекс.Лавки и продажу продуктов повседневного потребления в Яндекс.Маркете. Рост этого направления у Яндекса составил 366%, и это при том, что общероссийский рост составляет 214%.

В 2021 году компания собирается вложить в развитие экосистемы электронной коммерции $400-500 млн. Планируется, что это позволит развивать Еду, Лавку и Маркет в большей синергии друг с другом, что сделает доставку потребителю быстрее и удобнее.

Что думают на Уолл-стрит

Не секрет, что помимо Мосбиржи, акции Яндекса доступны на Nasdaq, где 3 из 4 аналитиков рекомендуют покупать бумаги YNDX, а консенсус-прогноз составляет $75.65, что выше текущих $67.10 на 12.74%.

Подводя итог, компания имеет диверсифицированную модель бизнеса, постоянно расширяет список своих услуг и занимает лидирующую позицию на российском рынке. Открыть/Комментировать

2021-03-01 09:25:01 ​Как инвестировать в биткойн, не покупая его: разбираем 4 варианта

На волне активно растущей популярности биткойна все больше инвесторов задумываются о присоединении к этому крипто-тренду.

И хотя инвестиции в криптовалюту по-прежнему остаются крайне рискованными, после покупки биткоина компанией Tesla, а также объявления о возможности проведения транзакций в криптовалюте со стороны MasterCard, PayPal и Twitter, даже многие умеренно-консервативные инвесторы начали задумываться о добавлении 1-1,5% биткоина в портфель.

Однако стоит признать, что существующие способы покупки биткоина не совсем привычны большинству инвесторов, а хранение криптовалюты несет в себе ряд неудобств и рисков.

Тут отмечу: на мой взгляд, планируя инвестировать в криптовалюту, сперва стоит разобраться не только с тем, какие существуют способы ее покупать и хранить, но и изучить, что это, собственно, такое и по какому принципу работает. Впрочем, у традиционного метода существует немало недостатков.

Среди них:
— Необходимость обеспечить физическую сохранность флеш-носителя в случае “холодного хранения” биткоина;
— Утрата вложений в случае выхода из строя или потери физического носителя или пароля от него;
— Ненадежность существующих криптовалютных бирж, криптовалютных депозитов и онлайн-кошельков в случае хранения биткоина в сети ("горячее хранение").

Альтернативным способом инвестировать в биткоин является покупка акций биржевых фондов (ETF), инвестирующих в биткоин, или акции компаний с биткойном на балансе. К примеру, покупая в акции Tesla, вы косвенно инвестируете в биткойн, ведь он присутствует на балансе компании.

1. Безальтернативным крипто-ETF до недавнего времени являлся Bitcoin Investment Trust (GBTC) под управлением Grayscale.

Совокупные активы под управлением фонда (AUM, англ. Assets Under Management) составляют $30,7 млрд, а доходность за год — 317,39%. Активы траста хранятся в автономном, “холодном” хранилище под управлением Coinbase Custody Trust Company в качестве хранителя.

Комиссия за управление составляет 2%, но проблема в другом: спрос на паи фонда устойчиво превышает предложение, в связи с чем рыночная стоимость пая зачастую превышает стоимость чистых активов на 7-30%.

2. Одним их держателей GBTC является ARK Next Generation Internet ETF (ARKW), управляемый Кэти Вуд, владеющий 8.539.843 паями на сумму в $370 млн.

С учетом общих активов под управлением (AUM) в размере $5.27 млрд, секьюритизированная позиция ARKW в биткоине составляет всего около 7%, поэтому покупка этого ETF — не только ставка на один лишь биткойн. С другой стороны, наличие других акций в портфеле автоматически подразумевает диверсификацию.

3. 19 февраля на бирже в Торонто стали обращаться паи нового крипто-ETF Purpose Bitcoin (BTCC). Это канадский ETF, который покупает непосредственно биткоины, а не деривативы на них.

В отличие от GBTC, канадский Purpose Bitcoin ETF взимает всего 1% комиссии за управление. BTCC торгуется всего несколько дней, но его AUM уже достигли $602 млн.

4. Наконец вариант, доступный даже неквалифицированному российскому инвестору — это покупка ценных бумаг компании MicroStrategy (MSTR), акции которой обращаются на Санкт-Петербургской бирже.

MicroStrategy занимается разработкой систем облачной бизнес-аналитики. Компания вложила значительные средства в покупку более 90 тысяч биткойнов. В результате на сегодняшний день более 85% капитализации компании представлена этим криптоактивом. Открыть/Комментировать

2021-02-28 09:25:02 ​ "Не ставьте против Америки и избегайте облигаций". Читаем ежегодное письмо Уоррена Баффета

Начиная с 1965-го года, Уоррен Баффетт ежегодно пишет письма своим акционерам, сопровождая ими результаты деятельности Berkshire Hathaway.

В этом году письмо 90-летнего генерального директора Berkshire Hathaway ожидалось даже больше, чем обычно, ведь со времени своего последнего письма Баффет по большому счету оставался "в тени", никак не комментируя происходящее.

И хотя в этот раз Баффет вновь уклонился от некоторых из самых противоречивых "вопросов года", он дал несколько практических советов. Например, никогда не делать ставок против американского рынка и, при нынешних процентных ставках, ни в коем случае не инвестировать в облигации.

О чем еще написал легендарный инвестор? Мы изучили письмо Уоррена Баффета, и вот, какие ключевые выводы нам удалось сделать:

invcorp.ru/buffets-annual-letter/ Открыть/Комментировать

2021-02-27 19:05:09 В октябре 2012 года акции производителя устройства для тестирования полупроводников DI Corporation взлетели более чем на 800%

Для такого роста не было никаких видимых причин, связанных с бизнесом напрямую. Но была одна, связанная косвенно. Как оказалось, председателем и главным акционером компании являлся отец певца PSY, который и снял тот самый клип Gangam Style с бешеной популярностью. Это привлекло внимание невероятного количества клиентов и инвесторов к кампании и резко приумножило её капитализацию, которая остается на высоком уровне и по сей день.

Таких хитрых и неочевидных событий, влияющих на котировки - масса, и на финансовом рынке выигрывает тот, кто способен их разглядеть.

Чтобы быть успешным в инвестициях, Вы обязаны много читать, отбирать и досконально изучать оригинальные англоязычные материалы таких акул западного мира, как Goldman Sachs, Credit Suisse, и Fannie Mae. А если английский вы не знаете, либо времени у вас мало - читайте Steel Rain.

Они вручную отбирают и переводят на русский язык все самые ценные материалы и аналитику из мира инвестиций, публикуя в удобном формате у себя на канале.

Подпишитесь, если хотите получать всю самую ценную информацию и инсайты финансовых рынков напрямую из Сингапура, Лондона и Нью-Йорка @steelRN Открыть/Комментировать

2021-02-27 09:25:01 ​Жестокая математика инвестиционных потерь

Хотя статистически за всю историю существования американского фондового рынка любая коррекция рано или поздно заканчивалась, а рынок уходил на новые максимумы, в трудные периоды инвесторам приходилось несладко.

Достаточно вспомнить начало пандемии, когда в результате падения фондовых рынков практически каждый портфель акций потерял от 30% до 50%.

Единственное утешение в таком случае — это мысль, что в какой-то момент рынок обязательно развернется и позволит восстановить утраченные позиции.

Однако восстановление потерь не обойдется без трудностей для тех, кто пренебрегал риск-менеджменту и диверсификации, поскольку доходность, необходимая для восстановления убытков, значительно превышает размер инвестиционных потерь.

Как это работает

Предположим, акции компании “Рога и копыта” упали на 50%. Насколько должна вырасти их цена, чтобы вернуться к первоначальному значению?

Первый интуитивный ответ — “на 50%”, однако это неправильно. Если цена акции упала с $360 до $180, на восстановление потерянных $180 необходим 100-процентный рост.

Для возмещения просадок всегда требуется большая по размеру доходность, и эта разница становится более существенной по мере увеличения убытков.

Например:
• Потеря 10% требует 11%-процентной прибыли для восстановления.
• Убыток в размере 25% требует 33% роста для возврата к безубыточности.
• Потеря в размере 50% потребует 100% прибыли для восстановления.

Главное правило: всегда контролируйте свои потери

Суровая математика как нельзя лучше демонстрирует необходимость широкой диверсификации активов: по классам активам, валютам, отраслям и непосредственно по эмитентам (то есть акциям).

В числе арсенала инвестора также может быть конкретно обозначенные стоп-лоссы на продажу акций, исполнение которых ограничит уровень убытков. Иными словами, при достижении заранее установленной вами цены брокер автоматически продаст акции.

Совершив необоснованную и рискованную инвестицию, несущую убытки, порой будет весьма разумно продать бумагу с убытком, пока потери не стали катастрофическими. Открыть/Комментировать

2021-02-26 20:06:59 ​Как собрать эффективный портфель вместе с авторами Кабинета инвестора

Представляем вам Клуб инвесторов Кабинета инвестора! Поскольку клуб — это место встречи людей с общими интересами, состоять в Клубе инвесторов полезно тем, кто хочет инвестировать выгоднее, безопаснее и эффективнее, особенно в условиях нехватки времени/опыта.

В чем идея

Вот уже третий год мы ежедневно стараемся создавать для вас интересный контент, тщательно отбирая бумаги. Однако, стоит признать, без определенных знаний этой информацией воспользоваться сложно. Более того, с учетом постоянного изменения ситуации на рынках, любой анализ быстро теряет актуальность. Так родилась идея создания Клуба инвесторов.

Большинство “закрытых” каналов (если говорить о толковых, коих совсем немного) предоставляют доступ к портфелю автора. Однако нередко подписчики даже прибыльных портфелей несут убытки. Как такое возможно? Дело в том, что свои портфели большинство авторов начали собирать еще очень давно, включая туда бумаги по совершенно другим ценам, нежели они стоят сейчас.

Поэтому мы решили пойти более сложным путем и начать собирать портфели с нуля. Таким образом, оплатив членство в клубе, вы сможете воспользоваться 100% информации, а не несколькими последними сделками. Собирать портфели мы будем, что называется, “здесь и сейчас”, выбирая самые перспективные бумаги и моментально высылая уведомление.

Всего мы соберем 3 портфеля:
- Агрессивный портфель
- Дивидендный портфель
- Портфель неквалифицированного инвестора

Агрессивный портфель по большей части будет состоять из “акций роста” американских компаний, разумеется, не забывая о рисках и диверсификации.

Дивидендный портфель будет составляться из наиболее щедрых на дивиденды компаний и фондов, при этом мы будем стараться избегать ненадежных компаний, чьи высокие дивиденды обусловлены необходимостью хоть как-то удержать инвесторов.

Портфель неквалифицированного инвестора будет собираться из акций, доступных неквалам. Ориентирован он будет на стабильный рост с умеренным риском для капитала инвестора.

Для удобства использования модельные портфели мы будем собирать на депозитах в ₽100 000. Таким образом, к примеру, сделка на сумму ₽20 000 для депозита в ₽100 000 (модельный портфель) соответсвует сделке на сумму в ₽2 000 для депозита в ₽10 000 или сделке на сумму ₽100 000 для депозита в ₽500 000.

Также члены Клуба инвесторов автоматически станут участниками чата, где смогут задать интересующие их вопросы, связанные с фондовым рынком. Отличная возможность для новичков получить ответы и избежать распространенных ошибок!

Какие условия

Безусловно, членство в Клубе будет не бесплатным: создание эффективных портфелей с нуля потребует от нас немалых временных затрат.

Стоимость участия на 30 дней составит ₽2000, однако до 23:00 01.03.2021 МСК стать членом клуба можно на 50% дешевле, всего за ₽1000.

Чтобы вступить в клуб, воспользуйтесь ботом @invclubbot или пишите напрямую @dponomareff

Не опоздайте, первые акции в портфелях появятся уже в понедельник! Открыть/Комментировать

2021-02-26 09:25:01 ​Баффет, Далио, Кэти Вуд: что привлекло лучших управляющих в акциях AbbVie

AbbVie — глобальная научно-исследовательская биофармацевтическая компания. После объединения с Allergan, приобретенной 2020 году за $63 млрд, AbbVie стала 3-м по капитализации производителем лекарств в мире, уступив лишь Johnson & Johnson (JNJ) и Novartis (NVS).

Кстати, Allergan - не “безымянная лаборатория”. Это лидер в области эстетики и женского здоровья, флагманским продуктом которой является ботокс (Botox), применяемый в женской косметологии.

На данный момент AbbVie разработала и производит 32 препарата в различных сферах медицины, однако гордость компании — препарат Хумира (Humira). Он генерирует около 60% годового дохода и завоевал статус самого продаваемого препарата в мире. Хумира — многоцелевой противовоспалительный препарат, используемый для лечения широкого спектра хронических заболеваний.

В 2023 году срок действия патента, защищающего Хумиру от биоподобных препаратов (дженериков) истекает, в связи с чем доходы этой франшизы значительно сократятся. Но AbbVie сделала “ход конём” и разработала на основе Хумиры еще 2 новых и более эффективных препарата — Skyrizi и Rinvoq, на которые получила одобрение FDA в 2019 году.

Другими словами, сокращение продаж Хумиры компенсируется его апгрейд-версиями Skyrizi и Rinvoq, продажи которых растут темпами более 100% г/г.

Более того, ожидаемые одобрения FDA новых продуктов и обширная платформа разработок, обеспечит компании рост доходов в долгосрочной перспективе и является ее конкурентным преимуществом. Стоит отметить, что AbbVie не экономит на инвестициях в научные исследования, направив за последние 5 лет на эти цели $32,686 млрд.

Как это выглядит в цифрах

Как и у всех реализовавшихся биотехов, AbbVie работает с высокой маржинальностью: валовая и чистая рентабельность составляют 66% и 30% соответственно.

Среднегодовой темп роста выручки за последние 3 года составляет 17,5% г/г, причем в последнем отчетном квартале выручка компании ускорила рост до 59% г/г.

AbbVie, направляя на выплату дивидендов всего лишь 50% свободного денежного потока, выплатит в течение 2021 года $5,2 на акцию, что предполагает дивдоходность в размере 4,84% годовых — наивысшую в секторе. За последние 5 лет компания увеличила размер дивидендов на 128%.

С учетом прогнозируемой на 2021 год чистой прибыли на акцию в размере $13,72, компания торгуется с форвардным P/E 7,83х — просто нелепая оценка для подобного наукоемкого бизнеса.

В целом, AbbVie торгуется с неприлично большим дисконтом в 42% к справедливой стоимости в размере $185.

Безусловно, у компании есть и свои недостатки. Например, высокая закредитованность. Правда, несмотря на высокое соотношение заёмного капитала к собственному (657.1%) — AbbVie финансово устойчива, а долг был привлечен для покупки Allergan и окупается за счет возврата инвестиций. Кстати, на балансе AbbVie доступны $8,5 млрд наличных денежных средств и их эквивалентов.

Что думают на Уолл-стрит

Консенсус-прогноз аналитиков для акций AbbVie составляет $124.10, что выше текущих $107.33 на 15,6%. Из 10 аналитиков 9 рекомендует покупать акции AbbVie и 1 — удерживать.

Несмотря на совершенно разные подходы к инвестированию, за последнее время в свои портфели бумаги AbbVie добавили такие известные инвесторы, как Уоррен Баффет, Рэй Далио и Кэти Вуд. Их выбор весьма обоснован: бумаги предлагают неплохую дивидендную доходность и имеют неплохой потенциал роста. Открыть/Комментировать

2021-02-25 09:25:02 ​Buy the dip: какими акциями Кэти Вуд пополнила свои фонды на этой коррекции

ARK Investment Management — одна из самых быстрорастущих компаний по управлению активами в мире. Сегодня Кэти Вуд, основавшую ее всего шесть лет назад, не стесняясь сравнивают с Уорреном Баффетом.

Фонд делает большие ставки на такие технологии, как автономное вождение, генетическое тестирование и цифровое рабочее место. Проще говоря, главные холдинги, допустим, в наиболее популярном фонде ARK Innovation ETF (ARKK) — это компании с прорывными технологиями.

Большинство из этих предприятий еще не имеют стабильного денежного потока, который есть, к примеру, у “акций роста” FAAMG. Это наиболее спекулятивная часть рынка, подверженная высокой волатильности.

Все эти бумаги оказались в числе наиболее пострадавших в рамках коррекции фондового рынка 23 февраля, когда все пять активных биржевых фонда Ark Investment Management продемонстрировали худшее с сентября снижение, потеряв на открытии от 7 до 8% на фоне предшествующего падения на 5% в понедельник.

Однако даже с учетом этого отката, фонды по-прежнему демонстрирует отличные результаты: прирост флагманского ETF ARKK в 2021 году составил порядка 12% по сравнению с ростом на 6,07% индекса широкого рынка S&P 500.

Что предприняла Кэти Вуд

Основатель семейства ARK Кэти Вуд неоднократно заявляла, что долгосрочные выгоды от владения компаниями, технологии которых идут в авангарде 6-го технологического уклада — перевешивают любые краткосрочные риски.

Поэтому падение акций популярных технологических компаний предоставило ей возможность приобрести их со скидкой. Следуя стратегии «buy the dip» («покупай на спаде»), глава Ark Investment Management агрессивно нарастила долю в Tesla, после того, как 10-ти дневное падение снизило их стоимость почти на 30%.

В электронном письме Ark Investment сообщила, что три принадлежащих инвесткомпании биржевых фонда — ARK Innovation ETF (ARKK), ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) и ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) — купили во вторник в общей сложности 240,548 тысяч акций акций производителя электрокаров.

Также 22 февраля Ark впервые приобрел 74,4 тыс. акций компании Facebook и дополнительно увеличил позицию еще на 70,2 тыс. акций 23 февраля.

В сферу интересов звездного управляющего также попали акции:
• Twitter - 911,11 (здесь и далее тыс. акций),
• Opendoor - 348,5 и Spotify - 164,0
• Unity Technologies - 467,9
• Blade - 401,95 и Signify Health - 512,24

Кстати, на прошлой неделе Кэти Вуд совершила крупную покупку акций Palantir Technologies (PLTR) и AbbVie (ABBV), компанию-фаворита Баффета и Далио. Пожалуй, стоит разобрать бумаги AbbVie подробнее в одном из ближайших постов. Открыть/Комментировать

2021-02-24 09:25:00 ​Паника вокруг популярных активов. Что происходит и пора ли "бежать с корабля”

Прошедший день отметился стремительным падением акций компаний технологического сектора и компаний малой капитализации. Так называемые акции роста пережили худший месяц за более чем два десятилетия.

Новый актив Илона Маска - Биткоин, пробил уровень поддержки $50k и достиг отметки $44,888k (-23% от максимума), попутно утащив за собой акции Tesla до отметки $619 (-8,75%) и лишив Илона Маска звания самого богатого человека планеты.

Квази-валютная пара Bitcoin-Tesla падала не в одиночестве: в течении торговой сессии снижался весь сектор электромобилестроения (-12,8%) и возобновляемой энергетики (-9%), облачных компаний (-4,8%) и полупроводников (-4,7%).

Примечательно, что сегодня исполняется ровно год с даты начала краха фондовых рынков из-за кризиса ликвидности, связанного с коронавирусными ограничениями.

Беспокойство инвесторов вызвала растущая доходность длинных выпусков казначейских облигаций США, а также спреда доходности между 10-ти и 2-х летними казначейскими облигациями. Согласно теориям, описанным в СМИ, это неизбежно приведет к бегству инвесторов из акций в инструменты с фиксированной доходностью.

Однако на деле реализация этого прогноза маловероятна. Рост доходности облигаций, прежде всего, отражает всего лишь факт их распродажи, как нежелательного актива, а для реализации описанного СМИ сценария падения фондового рынка необходим рост доходностей облигаций до уровня, сопоставимого с ожидаемой инфляцией на следующий год в размере 3,3%.

Именно ожидаемая инфляция является показателем того, сколько денег инвестор потеряет за счет потери покупательской способности доллара в будущем году, если сегодня он купит 10-ти летние облигации с фиксированной доходностью в 1,35% годовых.

А между тем, вплотную приблизившись к отметке 4000 пунктов (S&P 500), фондовый рынок давно нуждался в коррекционном движении, необходимом для входа “новых денег” на безопасных уровнях.

Стратегические быки (хедж-фонды, банки и трасты), которые ведут фондовый рынок в восходящем тренде с марта прошлого года, прекрасно осознают, что без коррекционного движения, необходимого для входа в рынок новых денег, - преодолеть отметку 4000 п.п. будет непросто.

Фиксация прибыли в наиболее выросшим технологическом секторе предоставила возможность войти в рынок новой ликвидности, в том числе полученной за счет распродажи длинных облигаций.

В итоге к концу дня падение по большей части было полностью выкуплено, а индекс S&P 500 и вовсе отменил свое падение, завершив день ростом. Открыть/Комментировать