Фундаментал

2022-08-30 20:15:36 Інвестідея механічного профіту

Декілька тижнів я тут опублікував ідею викупу неповного лоту https://www.patreon.com/posts/investideia-no-5-70095709, вона діє сьогодні та завтра до обіду в США. Що таке викуп неповного лоту можна прочитати тут. Такі штуки дуже рідко трапляються на ринку за якими я останній час вирішив спостерігати і трекати як окрему стратегію.

Вони не є безризиковими, але нагорода як на мене вище ніж ризик.
Максимальний прибуток ідеї 1700$ або 13% на капітал, доступна тільки на IB. Реалізація ідеї має відбутись протягом 1-2 тижнів.

Підписуйтесь на патреон, щоб підтримати контент, а я буду намагатися вишукувати такі ідеї, щоб якось компенсувати вашу підписку. Открыть/Комментировать

2022-08-26 23:10:34 Податкова служба вирішила провести аудит Старого чоловіка, тому викликала його повісткою. До фіскала старий прийшов не сам, а зі своїм адвокатом.

Фіскал геть не був цьому здивований: "Пане, у вас дуже розкішне життя, при цьому будь-яка робоча чи бізнес історія повністю відстуня. Ваші пояснення, щодо виграшу в азартних іграх звучать непереконливо, розумієте?"

"Я дуже успішний ігроман, можу вам це довести.", - каже Старий. "Продемонструвати?"

Фіскал, завис на пару секунд і, посміхаючись, сказав: "Ну що ж, вперед!"

"Бьюся об заклад на 1тис $, що зможу вкусити своє око". Фіскал задумався на секунду і погодився. Старий вийняв своє склянне око і вкусив його. У аудитора відвисла щелепа.

Далі старий каже: "А зараз я бʼюся об заклад на 2 тис$, що зможу вкусити своє друге око." Фіскал був впевнений, що дід не сліпий, тому прийняв парі.
Дід зняв свою вставну щелепу і вкусив нею друге око.

Засмучений фіскал усвідомив, що тільки що програв 3 кілобакса перед свідком, тому заневрував.

"Все або нічого?" запитав дід. "Ставлю 6 тищ, що зможу через ваш стіл додзюрити прямо в тей кошель зі сміттям, що у другому кінці, не впустивши жодної каплі у процесі."

Фіскал, котрий двічі продув, в цей раз досить серйозно дивився на діда. Поміряв дистанцію, ймовірності, навіть лінійкою ходив, прораховував траекторію і дійшов висновку, що такого бути не може, тому погодився знову.

Старий став з одного кінця столу, розстібнув ширіньку і почав дзюрити. Його струя була настільки слаба, що він мочився прямо на стіл.

Фіскал був у захваті, на сьомому небі, аж підстрибував. В той же час адвокат діда заойкав, взявшись обидвами руками за голову.

"З вами все впорядку?", - питає фіскал.

"Не дуже", - каже адвокат. "Сьогодні вранці, коли Старий повідомив мені, що його викликають повісткою на аудит, він зі мною побився об заклад на 25 кілобаксів, що коли він прийде до вас сюди, то обісцє вам стіл і ви будете в захваті від цього." Открыть/Комментировать

2022-08-19 23:31:49 Скільки має бути різних компаній 50, 100, 200 в портфелі для диверсифікації?

Інтуїтивно ви напевно зі мною погодитесь, що диверсифікований портфель має перевагу, і якщо він не нівелює, то точно знижує наші хвилювання. Помилка з вибором 1 чи 2 компаній, погоди для такого портфелю не зробить.

Але яка кількість компаній збудує "правильно" диверсифікований портфель, 50, 100, 200?

Диверсифікація знижує всього частину (не значну частину) загального ризику на фондовому ринку, який може спіткати інвестора. Навіть якщо ви додасте в портфель 100500 компаній, ваш портфель буде рухатись то вгору, то вниз разом з усім ринком. Це і називається - ринковим ризиком. І ніяка кількість компаній вас від нього не спасе.

Придбання нових компаній не допомагає уникнути ринкового ризику, але це допомагає уникнути інший виду ризику - неринкового. Неринковий ризик - це частина ризику фондового ринку, яка не відноситься до загального руху ринку.

S&P500 можна рахувати ринком США. Так само є FTSE100 Великобританії чи ще якийсь ще. Якщо ринок просів на 4% і ваша компанія в портфелі просіла плюс мінус так само, значить вірогідно ринок вплинув на вартість активу. Якщо ж ринок виріс, а ваш актив навпаки просів, значить щось сталось, можливо завод згорів, компанія дізраптор не такий уже й дізраптор, ракета не злетіла в космос, чи ваша акція це російський сбєр на лондонській біржі, хто знає.

Вислів "не класти всі яйця в одну корзину" саме від цього типу ризику - неринкового.

Статистика (https://icfs.com/financial-knowledge-center/systematic-and-unsystematic-risk) говорить, що маючи тільки 2 компанії в портфелі знижує неринковий ризик на 46% порівняно з портфелем, де тільки 1 компанія.
4 компанії знижують ризик вже на 72%
8 - на 81%,
16 - на 93%
32 - на 96%
500 - на 99%

З цього є два висновки:
1. Якщо в портфелі вже є 6-8 компаній з різних індустрій, користі від додавання нових компаній буде мало.
2. Ринковий ризик уникнути ніяк не можна з ростом кількості компаній в портфелі.

Загальний консенсус, 15-20 компаній майже нівелюють неринкові ризики. Открыть/Комментировать

2022-08-19 13:45:05 Диверсифікували диферсивікували та невидиферсивікували

Існує такий всім відомий мудрий вираз - "не клади всі яйця в одну корзину". Українцю-інвестору це не допомогло, ринковий ризик застав нас по всім типам активів.

- золото -4% YTD, та -15% від ATH
- ОВГЗ - ~ -10% у грн, та -42% у $. ОЗДП - реструктуризація
- нерухомість(Київ)/земля(Україна) - крім нульової ліквідності продавці змушені знижати ціни на 20-30% від ATH
- фондовий ринок США -10% YTD, але просадка досягала -23%
- світовий фондовий ринок -14% YTD, просадка досягала -23%
- біткоін -70% від ATH, -55% YTD

І тут найбільше не пощастило українцям, якби війна почалася не у нас, нерухомість ці півроку згладила б просадку капіталу. Так наприклад у Канаді +7%, США +17%, ЄС +10.5%, у Польщі +15.1% ріст вартості нерухомості. Открыть/Комментировать

2022-08-15 17:42:10 Конкуренція там спостерігається у всіх сферах життя. Від школи та побуту до бізнесу та самої компартії. Вчитись погано означає виписати собі вирок жебрака. До жебраків погане ставлення, у їх розумінні це означає, що ти недостойна частина суспільства та держави і не зробив все, що від тебе залежило. Можливо це тому що у них домінувало конфуціанство, а це більше збірник правил та законів, ніж традиційна релігія, яку сповідують всього 9% населення. Хоч вони і сповідують чисто практичний підхід і в Бога вони не вірять, це не заважає їм молитись Марксу перед екзаменом, або гадати на картах таро.

Якщо хтось віддає свою дитину репетиторам, то всі інші батьки з класу розібʼються в лєпьошку, але зроблять не гірше, тому у дітей максимум 1 день вихідного і багато факультативів та кружків.

Все вирішує результат та швидкість. Якщо ти працюєш повільніше, ти програєш конкуренцію. Помилятись китайці бояться, для них це game over в житті.

Програмісти працюють з 12 до 12 без вихідних, питання про овертайм не виникають, бо це їх культура. Якщо гальмуєш, твоє місце готові зайняти сотні охочих, нічим за тебе не гірше.

Такий відбиток ймовірно залишила історія. Китай пережив не одну трагедію, ще 2-4 століття тому Китай притримувався політики ізоляцінізму та пофігізму, бо у них були найсучасніші технології та найпотужніша економіка, рєбята підрозслабилися допоки не прийшли ще більш розвинутіші європейці.

Після приходу європейців у Китаї відбулося декілька опіумних війн та не одна революція. У старого покоління добре відклалися ці події у підсвідомості. Тому до Заходу у них відношення як мінімум до конкурентів, якщо не ворогів. Молодь не сприймає Захід ворогом, але конкурентом точно. "більше, швидше, краще" девіз суспільства. З "більше та швидше" вони точно лідери)) Інакше, як вважає влада, у випадку програшу конкуренції в їх дім знову прийдуть. Открыть/Комментировать

2022-08-15 17:42:09 Новела про те чому Китай виграє конкуренцію

Пʼятниця вечір. Зала під відкритом небом повна. На годиннику 19:30. Спектакль йде 5 хв. На сцені зʼявилася актриса Чейншу, у неї дитяче обличчя, хоча їй щойно виповнилося 30. Хтось поцентру зали встав, щоб краще її розгледіти. За чоловʼягою, що вже стояв, піднялися також жінка з чоловіком, бо їм геть стало нічого не видно. А за ними і інші люди підтягнулися.

Через 5 хв вже весь зал стояв. Але багатьом малий зріст не дозволяв нормально слідкувати, що відбувається на сцені: у деяких жінок, то зачіски занадто пишні були, то баскетболісти з провінції Хенань свої зростом заважали, ще й перші ряди позаймали. Пройшло ще декілька хвилин і можна було помітити, як китайці понаносили додаткових кухонних стільців із сусідньої зали, зробили пірамідку і сиділи всією сімʼєю на ній.

Цих пірамідок ставало все дедалі більше, на початку в 10 та 11 рядах тільки, а потім ледве не в кожному проході вони були. І це тільки 12-а хвилина спектаклю))

Кожен хотів мати найкращий вид і щоб йому не заважали сусідні башні. Коли стільці закінчилися, сімʼї з дітьми відправляли наймолодших за стільцями додому.

Спектакль закінчився, а будівництво продовжилось. Стільці звозили не тільки з власних домівок, позичали вже чужі, а потім з сусідніх міст та провінцій Шаньдунь та Хебей.

Минув тиждень і у провінціях виник дефіцит стільців, декілька підриємств легкої промисловості були змушені зупинити свою роботу. Навіть на черговій сесії Компартії Китаю не всім вистачило сидячих місць. Було прийнято стратегічне рішення про заборону будівництва будівель за допомогою стільців аби зняти дизбаланси в економіці, які виникли.

Через годину всі башні були розібрані, а територія розчищена, власнику театру виписали штраф за неналежне використання землі і життя продовжилось. Открыть/Комментировать

2022-08-03 16:23:10 Опціонні стратегії або як купити акції дешевше на 3-5%

Не ризикну називати "опціони" стратегією інвестування, це здебільшого інструменти для управління ризиками під час інвестування. Як хтось із відомих сказав "опціони потужний інструмент, але якщо не знати як ними користуватись, то можна не тільки відстрелити собі ногу, але і голову"

Опціон це домовленність, дуже схожа на страховку, де є зобовʼязання у одної сторони(продавця) та право у іншої(покупця). Існує два види опціонів:
- один CALL - право покупця на покупку 100 одиниць активу, а отже зобовʼязання продавця опціону на продажу зазначеного активу по ціні вказаній в контракті(STRIKE PRICE) до поки не настане EXPIRATION DATE
- один PUT - право покупця продати 100 одиниць активу за ціною STRIKE PRICE та обмеженням у часі до EXPIRATION DATE

EXPIRATION DATE може бути який завгодно, але зазвичай у брокерів доступні опціони до двох років. Чим далі EXPIRATION DATE, тим дорожче обійдеться контракт.

Чому покупцю опціону можуть бути цікаві такі контракти? Це дозволяє хеджувати портфель, або ризикувати тільки сумою премії, котра платиться продавцю опціону.

Припустимо акція компанії Apple сьогодні коштує 160$. Ви можете придбати 100 акцій за 16000$. Або придбати CALL опціон всього за 1,953$ на 1 рік.
Якщо компанія через рік буде коштувати на 20% дешевше, то з опціоном ви максимум втратите 1,953$, але якщо у вас акціїї, то портфель ваш просяде аж на -3200$. У випадку росту акціїй ваш профіт буде таким самим як і при покупці 100 акцій мінус ціна опціону. Як на мене занадто висока ціна опціону 12.2% від суми активів, є інша безпечніша і вигідніша стратегія.

Наприклад, ви сьогодні готові стати в LONG(купити акцію в портфель в довгострок) по компанії Apple за ціною 160$. Замість покупки акцій ви можете продати PUT на 1 місяць і забрати собі комісію в 500$. Якщо ціна буде вище 160, тоді ви залишитесь з 500$, якщо ціна буде нижче, наприклад 140, то ви будете зобовʼязані придбати акції по 160, але вони вам обійдуться дещо дешевше - по 155$/акція, бо до цього ви заробили комісію в 500$. Ви все одно збирались купувати по 160, чи не правда?)

Інший варіант, називається Covered CALL - це еквівалент попереднього варіанту, але через покупку акцій. Теж дозволяє здешевити початкову ціну. Ви купуєте Apple по 160$ і продаєте CALL забираючи 500$ комісію. Якщо ціна значно виросте, наприклад стане 180$, ви будете зобовʼязані продати по 160$, але ви нічого не втратили, бо це ваша ціна LONG позиції, а навпаки заробили 500 баксів.

Тут може виникнути спокуса стати трейдером, тому обережніше з цим. Прикріпляю методичку в коментарях, якщо комусь цікаво розібратися детальніше в загальноосвітніх цілях. Открыть/Комментировать

2022-07-29 13:35:02 Хардфорк Ethereum(ETH)

Консенсус в ETH зараз працює на протоколі POW (Proof-of-Work), така собі штука, яка без сенсу ганяє ресурси компʼютера, підтверджує транзакції та добуває нові токени.

Нові блокчейн проекти давно вже використовують розпіарений POS (Proof-of-Stake) протокол, ніби ніяких обчислювальних ресурсів задіювати не потрібно, (ну або зовсім трохи, головне щоб місця на диску вистачило), хто більше стейкає( схоже щось на депозит без права розірвання), той і балом керує.

І тут наче новини почали повзти, що ETH все таки вже зовсім скоро перейде на POS, і всі його проблеми вирішаться.

Якщо хтось памʼятає 2017, то це якраз був розгул всяких шіт блокчен хардфорків бітка. Кожен з них намагався побити біток і розголошував, що "новий хардфорк в 100500 раз лучшє, ето вам нє старий задрипаний біток, с пропускной способностью 10 транзакций і 1 МБ размєром блока'. І справді в одного такого BCH навіть вдалось не погано виїхати на репутації бітка, аж на цілих 60-70 ярдов $ капіталізації. Всі інші вже були не настільки успєшними.

Якщо вам здається, що бабки з повітря, то вам не здається, напевно я занадто тупий, щоб зрозуміти, чому у тебе було А, а стало "А" + іще "а". Був у тебе блокчейн, капа всіх монет наприклад 200-300 ярдів, копіюється стан блокчейну, копіюється код і трохи дещо змінюється, залучаються або дуже або не дуже відомі особи з якоюсь мінімальною репутацією та баблом, проект піариться і отримуємо совєршенно новий проект з добрячой капой. Інколи взагалі просто тупо зробили копію, без ніяких змін і вийшов Dogecoin.

Зараз історія повторяється, якщо ви думаєте або вірите, що історія не повторяється, то почитайте про те як сини Людовика Благочестивого три рази усували батька з престолу, а потім назад його визволяли. Це як повторювати одну й туж дію, і кожного разу сподіватися на різний результат.

Є ETH1.0(POW), він зробить апдейт протоколу на POS, і стане ETH2. Але в цьому апдейті всі майнери етеру будуть похєрані, вони не дуже задоволені ситуацією, у них є два варіанти.
1) перейти на ETC - оригінальний етер насправді, а ваш ось цей ETH - копія)) Але, ну виглядає це дуже не цікаво: інфраструктури там нема, ніяких тобі дефіф *уефів, навіть стейблів.
2) зробити хардфорк і залишити ETH1.0 з усіма його недоліками, інфрастуркуторою, доречі стейбли теж можуть залишитись, але вони не будуть нічим підкриплені, і може виникнути ситуація, коли ETH1.0 коштує дрожче ніж ETH2.0.

Сітуація тяжєлєйшая. Цей хлопчина стверджує, що хардфорк точно буде. Тоді держателі ETH2 отримають free money)) навіть якщо вони в 100 раз дешевше оригіналу, вони все одно безкоштовні як би це абсурдно не звучало. Це не прогноз, всього гіпотеза, яка спала на думку. Открыть/Комментировать

2022-07-23 18:14:36 Стратегія "спін-оф"

Спін-оф це коли материнська компанія відокремлює дочірній підрозділ в окрему компанію, яка буде торгуватися на фондовому ринку.

Коли компанія коштує дешевше, ніж її підрозділи поодинці, то виникає бажання відокремити бізнеси і отримати чесну вартість бізнесу, тут і відносно дешеве фондування для компанії, і розділення боргів між підрозділами, і 0 податків для компанії та акціонерів.

Інколи компанія просто не здатна побудувати синергію між юнітами, і простіше відпустити своїх дітей у вільне бізнес плавання. Чомусь мені це нагадує Meta Platforms, у якої досить цікаві активи, але синергії між ними всіма немає, WhatsApp помоєму взагалі ніяк не розвивається.

Дослідження показують, що в середньому спін-офи наступні 24 місяці перформлять краще за індекс. Одне із досліджень, яке було проведено на шведському фондовому ринку можна знайти тут https://su.diva-portal.org/smash/get/diva2:1127475/FULLTEXT02.pdf

Результат в перід 1991-2016 виявилися дивовижнимим, перші 6 місяців портфель зі спін-офів обганяв індекс на 9.52%. Якщо брати період 36 місяців, то портфель зі спін офів приніс 200.3%, а індекс(OMXSPI) всього 61.3%.

Спін-офи це дуже часте явище і якщо брати всі спін-офи підряд скоріш отримаємо збитки. Серед них випадки банкрутсва трапляються набагато частіше, ніж в середньому по ринку, бо материнські компанії не соромляться в спін-офи вигружати свої проблемні активи, або дарувати новій компанії значну кількість своїх боргів, тому потрібно проаналізувати баланс, історію та мотивацію менеджмента.

Ось приклади досить успішних спін-офів:
- Expedia Group від Microsoft 1999
- Guidant від Eli Lilly 1994
- DreamWorks Animations від DreamWorks Studio 2004
- Intel від Fairchild

А ось релевантний спін-оф, який відбувся у цьому році https://www.patreon.com/posts/69439124 з потенційним апсайдом 150% протягом 2 років. Открыть/Комментировать

2022-07-18 16:35:23 ​​Історія показує, що в часи найбільшої невизначенності, через 3 місяці після того як S&P500 просідав на 20%, через рік-два можна було отримати неймовірні доходи. Не було різниці, які компанії в такий момент куплялися, growth чи value, small cap чи large cap, доходи були надзвичайні у всіх.

Схожа ситуація була і в 2020. 13 березня 2020 S&P500 просів на 20%. Якщо людина придбала VOO рівно через 3 місяці 13 червня 2020 дохід виглядав би наступним чином:

Дохід в S&P 500 через 12 місяців - 39.5%
Дохід в S&P 500 через 24 місяця - 28%

Очевидна інвест ідея полягає в тому, що "вересень 2022"(рівно через 3 місяця після просадки S&P 500 на -20%) може бути гарним часом для відкриття довгострокових позицій. Открыть/Комментировать