Экономический анализ

2022-05-31 09:08:33 ​Инвесторы в одном из ключевых секторов мировой экономики - банках - в этом году не смогли получить прибыль, которая должна была прийти с более высокой доходностью облигаций.

Относительные показатели индекса MSCI мировых банковских акций вышли из тесной взаимосвязи с доходностью 10-летних казначейских облигаций - глобальным эталоном облигаций - в феврале, они были в этом состоянии в течение как минимум пяти лет.

Банки достигли пика по отношению к более широкому рынку за день до начала войны между Россией и Украиной, что говорит о том, что за этим шагом стоят опасения по поводу экономического роста.

Падение спроса на кредиты и потенциальный дефолт заемщиков, который последует за рецессией, конечно, будут плохими новостями для доходов банков.

Между тем, все больше инвесторов, похоже, склоняются к мысли о том, что доходность облигаций достигла пика, устраняя один из катализаторов сокращения разрыва между банковскими акциями.

Это говорит о том, что акциям предстоит пара месяцев неспокойной торговли, по крайней мере, до тех пор, пока инвесторы не получат лучшее представление о перспективах мировой экономики. Открыть/Комментировать

2022-05-30 11:05:01 ​Наличные деньги снова стали королем на фондовом рынке, и нигде так сильно не проявляется это, как в США.

Инвесторы вкладываются в акции самых богатых компаний с такой скоростью, какой не видели уже много лет. Как отметили на прошлой неделе Вилдана Хайрик и Кэти Грейфельд, активы под управлением ETF Pacer US Cash Cows 100 выросли примерно до 6 миллиардов долларов с 1,3 миллиарда долларов в начале 2022 года.

Согласно данным, собранным Bloomberg, фонд, который отслеживает компании со средней и крупной капитализацией с высокой доходностью свободного денежного потока, в этом году каждую неделю наблюдал приток средств, что является беспрецедентным в его истории. ETF вырос на 6% в этом году по состоянию на четверг, преодолев 15%-ный спад индекса S&P 500.

Это даже лучше, чем показатели индикатора высокой дивидендной доходности американских акций, который также показал более высокие результаты.

В то время как ETF извлек выгоду из-за роста энергетических акций, приток капитала показывает, что инвесторы снова сосредотачиваются на фирмах с самыми сильными фундаментальными показателями, поскольку надвигается угроза рецессии.

Растущий риск дефолта в корпоративном секторе из-за роста расходов на рефинансирование также, вероятно, продолжит подпитывать спрос на компании, богатые денежными средствами. Открыть/Комментировать

2022-05-27 11:57:42 ​​Это критическое время для долларовых быков.

Всего две недели назад - на фоне бурных комментариев о том, что будущее не может выглядеть лучше для доллара - индекс доллара достиг двадцатилетнего максимума, а более широкий показатель #Bloomberg вырос почти на 14% с минимума 2021 года.

Но американская валюта откатилась назад, и в некогда прочном бычьем кейсе появились трещины.

Пик ястребиного настроя вполне мог быть достигнут для Федеральной резервной системы, в то время как агрессивное позерство, похоже, только началось для Европейского центрального банка - сдвиг, который сейчас благоприятствует евро.

К иене вернулся некоторый румянец благодаря заявке на убежище из-за опасений роста, и она снова опустилась ниже уровня 130.

Швейцарский франк - еще одна валюта-убежище, находящаяся на подъеме, чему также способствуют спекуляции о повышении ставок.

Спотовый индекс доллара Bloomberg снизился, чтобы протестировать свой первый уровень поддержки Фибоначчи - тест, за которым внимательно следят технические трейдеры, - и близок к нижней полосе Боллинджера, потенциальной точке восстановления. Быки будут надеяться, что валюта сможет восстановиться после этого, поскольку прорыв откроет дверь для дальнейшего снижения доллара. Открыть/Комментировать

2022-05-26 09:32:23 ​Самый важный график на рынке облигаций вернулся, только на этот раз его нужно смотреть в обратном порядке.

Четырехдесятилетний нисходящий тренд, отмечающий исторический бычий рынок облигаций, снова проверяется доходностью 10-летних казначейских облигаций, только теперь в качестве линии поддержки.

Глобальный бенчмарк облигаций пробился выше линии тренда в прошлом месяце в знак того, что бычий рынок закончился, поэтому устойчивый толчок ниже него вызовет вопросы о том, был ли это всего лишь ложный прорыв.

Доходность облигаций во всем мире снизилась с недавних максимумов, поскольку опасения по поводу рецессии пересилили опасения по поводу роста инфляции.

Вера в ложный прорыв может стимулировать дальнейшие покупки, добавляя импульс откату, в то время как отскок от поддержки может спровоцировать новую волну продаж.

Инвесторы-гиганты от JPMorgan Asset Management до BlackRock Inc. уже намекают, что худшая распродажа облигаций закончилась, даже несмотря на рост инфляции и приближение новых повышений ставок.

Тем не менее, казначейские облигации должны сначала справиться с сокращением портфеля облигаций Федеральной резервной системы на сумму 8,5 трлн долларов - процесс, который начнется в следующем месяце. Открыть/Комментировать

2022-05-25 19:02:06 Дорогие подписчики, @Finadmins собрал для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь!

Начать инвестировать в недвижимость просто. Авторский канал Новостройки Москвы от Светланы Наумовой - обзоры лучших проектов и локаций на рынке Москвы. Кейсы с доходностью до 80% годовых с помощью ипотеки.
Подпишитесь.

@FINDIVI – дивидендные новости ФИНАМ.
Правильная стратегия – залог успеха. Подпишитесь!

Канал @Delayprofit Интересный подход к торговле. Только авторская аналитика и контент. Хочешь опережать других трейдеров? Подпишись

@WallStreetPortfolio – если вам интересен качественный анализ акций, драгоценных металлов и быть в курсе событий на фондовом рынке! Подпишитесь.

INDIKATOR_Option_Profit – легкий способ анализа данных опционов и фьючерсов с Чикагской биржи и Globex в терминале МТ4 и МТ5. Даже новичок быстро сможет торговать с акулами рынка!

Сколько вы заработали за прошлый год? Аналитики Telegram-канала МИР увеличили свой капитал в два раза и готовы рассказать как.

@one_magazine – журналы финансовой тематики. Самое лучшее для принятия верных решений в бизнесе и инвестициях. Подпишитесь! Открыть/Комментировать

2022-05-25 09:08:34 ​Мировые ценные бумаги, похоже, не получили уведомления о том, что доходность облигаций упала.

Несмотря на недавнее снижение доходности 10-летних казначейских облигаций - глобального эталона облигаций - индекс MSCI World Value продолжает опережать свой аналог по росту, поднявшись на этой неделе до более чем двухлетнего относительного максимума.

Рост доходности облигаций, как правило, благоприятствует экономически чувствительной группе акций, поэтому отсутствие реакции на их (доходности) снижение - особенно на фоне опасений глобальной рецессии - на первый взгляд кажется необычным.

Но добавьте к этому инфляцию и вероятность того, что замедление экономического роста превратится в стагфляцию, и в этом будет больше смысла.

Ценные бумаги, таких секторов, как энергоносители и основные материалы, по-прежнему выигрывают от высоких цен на сырьевые товары, а финансовые показатели получают относительную поддержку от более высоких процентных ставок.

А что касается роста, то дорогостоящие акции технологических компаний по-прежнему снижаются, поскольку внимание инвесторов возвращается к фундаментальным оценкам.

Тем не менее, если опасения по поводу рецессии углубятся, а облигации продолжат расти, рост стоимости может вскоре дать трещину. Спрос вернется к защитным характеристикам, по крайней мере, некоторых акций роста, и инвесторы будут стремиться отказаться от циклических акций. Открыть/Комментировать

2022-05-24 08:48:20 ​У мировых фондовых индексов есть шанс вернуть утраченные позиции по отношению к своим американским аналогам, но длительный период превосходства им не по силам.

Инвесторы начинают задаваться вопросом, закончилась ли более чем десятилетняя горячая полоса для американских акций по сравнению с их международными аналогами.

Средневзвешенный индекс MSCI AC World ex-US превзошел своего единственного в США конкурента на 6 процентных пунктов за последний месяц до пятницы и опередил его с начала года.

Этот средний показатель фондового рынка США превысил свой международный аналог более чем на 300 процентных пунктов с середины 2009 года, но теперь столкнулся с тем, что Федеральная резервная система готова рискнуть рецессией, чтобы обуздать инфляцию.
Его планы по повышению ставок возвращают внимание к оценкам, которые давно исчезли.

Средневзвешенные оценки акций США показывают, что они торгуются с форвардной прибылью более чем в 15х, в то время как мировые акции торгуются менее чем 12х. Это дает возможность неамериканским акциям сократить разрыв, а технические индикаторы предполагают рост для умеренного отката.

Однако добиться превосходства, подобного тому, которое наблюдалось в период с 2001 по 2007 год, когда международные акции выросли более чем в два раза, в то время как американские акции стагнировали, будет сложнее.

Это совпало со временем резкого роста мировой торговли, будущее которой теперь остается неопределенным. Глобализация идет вспять, усугубляясь пандемией, войной на Украине, усилением геополитической напряженности и возникновением многополярного мира.

Американские акции имеют естественный ров с гигантским внутренним рынком, привлекательную относительную демографию, глубокие рынки капитала и благоприятную для бизнеса инновационную культуру. В конечном итоге это должно пойти им на пользу, как только они преодолеют неизбежное замедление, которое принесет агрессивное ужесточение ФРС. Открыть/Комментировать

2022-05-24 04:40:13 ​Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и его коллеги неоднократно выступали с ястребиной риторикой в поддержку первого повышения процентной ставки центральным банком США на полпункта с 2000 года. Мировые коллеги также бьют в барабан, требуя ужесточения политики. Тем не менее, трейдеры по свопам намекают, что пик агрессии, возможно, был и прошел теперь, когда слову R (рецессия) стало уделяться так много внимания.

Ожидается, что средняя ставка центральных банков G-10 через год будет примерно на 130 базисных пунктов выше, чем сейчас.

Несмотря на впечатляющие темпы ужесточения, этот показатель снизился на 25 базисных пунктов менее чем за три недели. Отчасти это связано с тем, что были предприняты меры по повышению ставок, но это также сигнализирует о том, что трейдеры учитывают вероятность того, что центральные банки предпримут меры по ужесточению, а затем объявят о прекращении этих действий.

Ослабление темпов прогнозов на повышение ставок совпало с признаками того, что облигации и акции, возможно, достигли дна или, по крайней мере, замедлили свое падение. Открыть/Комментировать

2022-05-23 15:49:48 ​Между тем, ожидается, что снижение ВВП в результате ужесточения бюджетной политики сохранится в течение некоторого времени, и на более глубоких уровнях, чем все, что мы наблюдали после Великого финансового кризиса, по крайней мере, согласно оценке Центра Хатчинса по налогово-бюджетной и денежно-кредитной политике.

Об этом не так много говорят, отчасти потому, что это происходит автоматически, без каких-либо быстрых изменений дискреционной политики. Тем не менее, это важная часть истории.

В 2020 году и денежно-кредитная, и фискальная политика, так сказать, двигались в одном направлении. То же самое верно и в 2022 году - только в противоположном направлении. Открыть/Комментировать

2022-05-23 15:46:24 ​Федеральная резервная система - не единственная, когда дело доходит до охлаждения экономики и борьбы с инфляцией. Кроме того, происходит существенное ужесточение бюджетной политики.

Существует распространенная идея о том, что правительство склонно щедро тратить во время экономического спада, но никогда не делает наоборот во время бума.

Однако это не тот случай. Во-первых, различные планы чрезвычайных расходов, которые были введены в действие в 2020 и 2021 годах, по большей части истекли. Так что, безусловно, есть желание позволить чрезвычайным мерам ослабнуть.

Более того, как отметила Стефани Келтон в недавнем эпизоде "Нечетных лотов" (Bloomberg), поступления налогов естественным образом растут во время бума: "... налоги уже являются антициклическими, верно? Налоговые поступления автоматически увеличиваются по мере роста экономики и сокращаются во время рецессии".

Легко интуитивно понять, почему. Миллионы людей, возвращающихся к работе, автоматически означают значительное увеличение собираемых подоходных налогов.

Бурный рост фондового рынка (в 2021 году) означал больше налогов на прирост капитала. И, конечно, существуют различные налоги, связанные с общим бумом потребления, который мы наблюдали в прошлом году.

Вы можете видеть, что правительство США регулярно имеет профицит в апреле месяце (когда должны быть уплачены налоги), и в этом году он был значительно больше, чем в любой месяц прошлого. Открыть/Комментировать