Заметки Адама Смита

2023-05-03 09:00:10 ⁠Россияне переодеваются в отечественное

Иностранные бренды одежды покинули Россию одними из первых. По крайней мере, заявили уверенное желание в этом, формальный процесс ухода занял много месяцев, всё-таки бизнес у них был очень крупный. Каков результат? Продажи российских брендов одежды выросли на 10-25%. Правда и цены выросли процентов на 30 даже у дискаунтеров, но у кого сейчас они не растут?

Сейчас у фэшн-индустрии прекрасная пора. Россияне хотят стильно одеваться, у них есть деньги и крупные игроки покинули рынок. Инвесторы дают денег брендам, чтобы забрать себе места пожирнее. Я и сам недавно купил одежду у одного сугубо российского бренда, понравилась больно — так вот, я до 2022 года даже близко о них не слышал.

В целом же рынок, конечно, просел. В 2021 году объём рынка одежды в России составлял 1,85 триллиона рублей, в 2022 уже около 1,7 триллиона, просев чуть более чем на 8%. Если бы не рост цен, падение было бы ещё выше, т.к. в товарном выражении рынок сократился минимум на 12%.

Но с учётом того, что российские бренды активизировались и подминают под себя торговые площади ушедших иностранных конкурентов, в этом году можно ожидать хороший рост. А если ещё примем во внимание тот факт, что цены выросли на треть, то объёмы в денежном выражении могут превысить показатели 2021-го. Открыть/Комментировать

2023-05-01 18:37:07 ⁠Почему падает рубль?

Неоднократно задают мне этот вопрос. И не только про рубль, про доллар и другие валюты тоже.

Дорогие мои, мы живём в рыночных условиях. Валюты после отказа от золотого стандарта превратились в такой же товар, как и всё остальное. А значит, что цена на него определяется спросом и предложением — это основа, от чего меняется курс любой валюты.

Рубль — валюты страны под самыми мощными санкциями. Валюта страны, которая вновь встала на рыночные рельсы только 30 лет назад. Страны с очень сложной политикой и устройством, да ещё и взаимоотношениями с другими странами. А значит, очень волатильная. Волатильность — это степень изменения, т.е. насколько сильно меняется курс исходя из тех или иных факторов.

Началась любая война с участием России — рубль сразу падает. Так было в 2008, в 2014 и вот в 2022 году. Страна, ведущая войну, сразу менее привлекательна для инвесторов и они начинают продавать свои активы. Вы же сами видите, что чуть что не так — все сразу бегут из рубля в более крепкие валюты.

Потом рубль крепнет на фоне тех или иных политических заявлений. Из-за отчётностей правительства страны, из-за роста доходов и стабилизации обстановки. Также ЦБ постоянно покупает рубль на валютных рынках за счёт своих резервов. Таким образом, валюта крепнет.

Почему рубль падает конкретно сейчас? Минфин выпустил отчёт об исполнении бюджета за I квартал. Если коротко, то нефтегазовые доходы просели из-за того, что цена на нашу нефть Urals падает и в целом она торгуется с большой скидкой из-за санкций. К тому же, сама нефтедобыча сокращается.

Это не всё. Иностранные компании продолжают уходить из России и продавать свой бизнес здесь. Для покупки этих долей нужна валюта (зачем иностранцам рубли?), поэтому её в огромном количестве покупают на рынках, укрепляя доллар и снижая рубль.

Итого мы видим такие неприятные цифры в 80 и более рублей за доллар, хотяо уже привыкли к 60. Если произойдут ещё какие политические события, то снова увидим жёсткие колебания Открыть/Комментировать

2023-04-28 18:00:00 Влияние терроризма

В прошлом году из-за терактов погиб 6701 человек. Много, но всё же на 38% меньше, чем в 2015 году.

Вообще от терроризма гибнет намного людей, если смотреть на абсолютные цифры. В автомобильных авариях ежегодно гибнут десятки тысяч человек, в пожарах тоже.

Но у терроризма другая цель — психологическая. Страна, где есть террористы и где они активно действуют, уже менее безопасна. Если спецслужбы плохо с ними борются, то население охватывает страх.

Инвесторы не хотят вкладываться в страны, где регулярно совершаются теракты — это не просто рисковые инвестиции, это в 1000 раз более рисковее, чем любые венчурные стартапы.

Конечно, это не единственный фактор, но один из них. Никому же не придёт в голову вкладывать серьёзные деньги в Сирию, Конго или Афганистан? Слишком высоки риски, что ваши инвестиции уничтожат в ходе теракта или боевых действий. Открыть/Комментировать

2023-04-27 21:10:15 ⁠За инфоцыган взялись

Сегодня, безусловно, главной новостью в России стало задержание "феи" Елены Блиновской, эпохальной личности в области торговли воздухом. Претензии к ней достаточно классические — коуч недоплатил налогов в казну. Банальность среди блогеров, но зато какие масштабы: не менее 1 миллиарда рублей. Такой лакомый кусочек налоговики просто так не отпустят, как бы за Лену не заступалась Вселенная.

Мне не хочется разбирать её личность, далеко не самую приятную. Если интересно, вы можете просто вбить её имя на ютубе, там очень много разоблачающих видео. Но даже несмотря на большую нелюбовь, у Блиновской толпы фанатов, в основном женщин. Она очень умная и хорошо дёргая за ниточки чувствительную женскую аудиторию, продавая ей сотни курсов и псевдопрактик.

Обороты у неё бешенные, счёт идёт на миллиарды рублей. Даже представим, что она вообще не платила налогов и от неё требуют 1 миллиард рублей. Она точно не ИП, у неё своя ООО, потому что такие обороты у ИП законодательно быть не могут. Так вот, ООО у нас платят 20% от прибыли. Умножаем 1 миллиард на 5, получаем 5 миллиардов прибыли, не чистой, но после вычета расходов. Вы можете представить, какие там обороты? А если 1 миллиард это небольшая часть от того, что она платит в бюджет? Вот поэтому я и говорю — её торговля воздухом приносит баснословные деньги.

Она, конечно, очень умна, но против системы не попрёшь. Налоговики имеют свойство браться за известных личностей и показательно забирать у них налоги, когда нужно сдать отчётность или же добрать налогов. Так или иначе, я считаю, что это хорошо. Хорошо, что взялись за таких инфоцыган и сомнительных блогеров. Многим из них деньги сносят крышу напрочь и они к обществу относятся хуже, чем к дойной корове.

Лавочку инфоцыганства и продажи непонятных курсов давно пора прикрывать. Наш народ идёт туда чаще всего от безнадёги — экономическая ситуация непонятная, будущее туманно, образование стабильно падает. Люди хотят веры во что-то лучшее и эту пустоту заполняют откровенные мошенники, да ещё и зарабатывают на этом огромные деньги. Можете, кстати, посмотреть — в странах с хорошим достатком и высоким уровнем жизни таких инфоцыган мало. Я не видел их в Финляндии, например. А вот в США с их огромным классовым неравенством лже-проповедников куча. И у нас полно, умудряемся даже из США их импортировать (Тони Робинс всем известный). Открыть/Комментировать

2023-04-26 18:37:05 ⁠Продолжение банковского шторма

Чуть больше месяца назад рухнул Silicon Valley Bank. Громкое событие, многие аналитики опасались, что он за собой потянет и остальных игроков сектора. Увы, так и произошло — First Republic Bank, входящий в топ-20 банков США, потерял больше половины стоимости и 40% депозитов.

Банк отчитался о своих результах, которые очень не понравились инвесторам. Из-за краха Silicon Valley вкладчики стали снимать деньги со счетов, из-за чего депозиты сократились на 41% — с $176,4 млрд до $104,5 млрд. Это оказалось хуже прогнозов на почти 40 миллиардов долларов.

Но и то, сокращение реальных депозитов вкладчиков на самом деле куда выше, потому что для спасения First Republic крупные банки, вроде JPMorgan и Citigroup, выделили $30 млрд — одолжили их банку для поддержания баланса. То есть ситуация ещё хуже. К тому же, прибыль банка упала на 30%, до $269 млн.

Увидев такую отчётность, инвесторы стали скидывать акции банка. В первые часы она обвалилась на 30%, а под конец дня и вовсе на 49%. А за год цена акций банка рухнула на 90%. Крайне неприятная ситуация для топ-менеджеров, которые сейчас всеми силами будут спасать организацию, не исключено, что и при участии федералов.

Напоследок хочется сказать, что сейчас банки сдают отчётность за I квартал этого года. Именно из-за отчётности First Republic Bank инвесторы напряглись. А раз сдают и остальные, то можем ждать и других аналогичных историй падения — лишь бы это не переросло в полномасштабный кризис. Открыть/Комментировать

2023-04-25 19:12:45 Какие страны ближе всего к переходу на «зелëные» технологии?

Под «зелëными» имеют в виду не только условно экологичные технологии, но и блокчейн, интернет вещей, генная инженерия, 5G и другие передовые технологии.

Первыми в списке стоят США и в целом лидируют страны, которые относят к Западу. Последние - бедные, в самом конце Южный Судан и страны Африки. Россия ближе к развитым.

Здесь играет роль совокупность факторов: финансы, экономика, научная деятельность, количество стартапов, инфраструктура и так далее.

Как по мне, я бы на первое место ставил не США, а страны Северной Европы. По крайней мере, в «чистой» энергетике они точно лидируют. Открыть/Комментировать

2023-04-23 10:56:59 ⁠Авиакомпании при деньгах

Санкционный 2022 год оказался очень удачным для российских авиакомпаний — суммарная чистая прибыль 27 игроков рынка составила 87,8 млрд рублей, что в 2,8 раза, чем в 2021 году. Но есть нюанс.

Во многом эта сумма была получена за счёт государственных дотаций. Из-за СВО были закрыты 11 аэропортов на юге России, общий пассажиропоток сократился на 14,2% — до 95,2 млн человек за год, из которых внутри страны перевезли 77,7 млн человек. Западные санкции сразу перекрыли российским авиакомпаниям кислород, частично отрезав их от международного рынка, в которой те были сильно интегрированы.

Чтобы компании не банкротились и отрасль не ушла под воду, Минфин очень сильно раскошелился — за год компании получили более 172 млрд рублей субсидий, причём 100 млрд им выделили сразу, ещё весной 2022 года. Это ещё не всё — государство компенсировало авиаперевозчикам затраты на подорожавший авиационный керосин, в рамках механизма компании получили ещё 98,6 млрд. То есть итоговая сумма поддержки только перевозчиков отрасли составила более 250 миллиардов рублей.

Благодаря этому авиакомпании не просто пережили прошлый год, но и даже закончили его с прибылью, а сами цены на авиабилеты не только не выросли, но и даже подешевели на некоторых направлениях. Но сложно назвать такой результат однозначным успехом отрасли — она скорее выдержала удар и не развалилась, а не показала устойчивый рост прибыльности. Перевозчики подстроились под новые условия, однако возникает вопрос — будет ли в этом же году такая мощная государственная поддержка?

Минфин очень не хочет этого, выделив на поддержку пока что только 25 млрд, 10% от итоговой суммы прошлого года. В этом году, по данным компаний, ожидается рост полного техобслуживания самолётов и как решать эту проблему, пока неизвестно. Открыть/Комментировать

2023-04-21 21:12:45 ⁠«Яндекс» очень выгодно выкупил долю Uber

Американская Uber решила выйти из совместно с «Яндексом» бизнеса после начала СВО. Но была проблема с тем, за сколько выкупить — суммы шли очень внушительные, Uber изначально рассматривал российский рынок как один из важнейших, когда объединялся с «Яндексом» в 2018 году. И не прогадал, их совместное предприятие стало лидером рынка такси в стране.

У Uber'a в совместном предприятии 29%. Если бы «Яндекс» выкупил эту долю до 1 января 2023 года, то её стоимость была бы $1,852 млрд с процентами, а если после, то уже $1,93 млрд с процентами. Всё из-за переоценки бизнеса и курса. Это очень большие деньги, согласитесь? Даже «Яндекс» не готов сразу идти на такие траты, поэтому начались долгие переговоры о покупке доли со скидкой. «Яндекс» запросил ни много ни мало снижения цены на 50%. И у него это получилось.

Итоговая стоимость сделки — $702,5 млн, то есть это даже больше, чем половина от первоначальной цены, которая должна быть $925 млн. Почему так получилось? У меня нет связей в советах директоров компаний (а жаль), но я вижу логику в том, что Uber хочет уйти из бизнеса и с рынка хоть с какими-то деньгами, чем вообще без них. К тому же, американцы всё равно в плюсе — они в 2018 году заплатили $225 млн, а уходят с втрое большей суммой, и это не говоря о той прибыли, что у них была за все эти 5 лет просто колоссального роста их бизнеса.

Теперь «Яндекс» — единственный владелец сервиса такси, а также каршеринга. Что могут ожидать потребители? Не хочу расстраивать, но очевидно, что рост цен на услуги. Так всегда происходит, когда рынок монополизируется. Если году так в 2017 «Яндекс» конкурировал с Uber, GettTaxi, СитиМобил и таксопарками, то в 2023 «Яндекс» абсолютный король. Да, другие конкуренты остались, но они намного слабее, чем прошлые соперники «Яндекса». Открыть/Комментировать

2023-04-19 21:19:34 ⁠Бум индустрии красоты

Неожиданный — хотя, кому как — эффект от нового кризиса можно наблюдать в бьюти-индустрии. Казалось бы, это не ключевая сфера потребления, женщины могут обходиться и без посещения салонов красоты в трудные времена, ухаживая за собой на дому косметикой из Магнита. Утрирую, но смысл понятен — от этой индустрии не ожидалось каких-либо больших результатов в кризис.

Однако она их показала. В марте был бум спроса на косметологические услуги, что можно связать с опасением дефицита. Так всегда происходит в самом начале кризиса, люди стремятся впрок закупиться техникой и другими товарами, а также провести все необходимые процедуры, которые сильно зависят от импортных поставок — потому что потом неизбежно всё подорожает. А потом должно быть пикирующее падение.

Но вот прошёл год и видно, что никакого радикального падения не произошло. Более того, возвращаемость клиентов выросла — в 2021 году она была в среднем 40%, в 2022 уже около 60%.

Потребление — известный способ снять стресс. Санкции закрыли доступ для многих россиян в европейские страны, поэтому они остаются в России и тратятся внутри нашего рынка. Россиянки вместо заграничных косметологов стали обращаться к российским. Более того, многие уехавшие возвращаются — временно или постоянно — с такой же целью. Это и до СВО было популярной практикой, в России качество услуг не ниже, а даже выше европейских, при том, что цены ниже. Очень удобно, я сам так делал, когда проживал в ЕС.

Бьюти-индустрия как может держится за клиентов и не заламывает ценники, несмотря на уход ведущих европейских марок. Например, заменяют итальянскую косметику корейской, или с дорогих продуктов переходят на бюджетные от тех же производителей. Хотя всё равно средняя цена на препараты для инъекций выросла на 17%, а на расходники на 20%.

Ну и есть другой эффект — кризис вынуждает людей инвестировать в себя, не только в знания, но и во внешний вид. Это и помогает справиться со стрессом, и кому-то действительно помогает в работе. Открыть/Комментировать

2023-04-17 19:30:34 ⁠Почему государства повышают пенсионный возраст?

В 2018 году были выборы Президента РФ, на которых ожидаемо победил Путин. В следующем году произошла "пенсионная реформа", которая по факту выразилась в поднятии пенсионного возраста. Тогда это вызвало широкие волнения и протесты среди населения.

Во Франции похожая история. Там неоднократно то повышали, то понижали пенсионный возраст, ещё изменяли количество трудовых лет, спецусловия — всё в зависимости от того, кто был у власти. Макрон сразу же планировал провести пенсионную реформу после избрания в 2017 году, однако из-за пандемии отложил всё и приступил только сейчас. По стране прокатились массовые протесты и общенациональные забастовки, но тщетно — возраст будет повышен.

Что государства думают о пенсионерах вообще? Сами можете догадаться — для любого функционирующего государства пенсионеры это дополнительные расходы, можно даже грубо сказать "обуза". Неработающие пенсионеры ничего не производят, каждый из них минимально влияет на ВВП, только за счёт трат. Хорошо, что хоть налоги платят — НДС в каждой покупке, а в некоторых странах с пенсии тоже отчисляются налоги.

В России накопительная часть пенсии заморожена уже много лет — то, что работающие россияне отдают в Пенсионный фонд (который с этого года стал Социальным) уходит не на их пенсионные счета с накоплениями, а на выплату пенсий уже существующим пенсионерам. Взамен работники получают пенсионные баллы, которые в будущем будут обменяны на пенсию. Возможно.

О чём это говорит? О том, что государству не хватает денег на содержание пенсионеров. Можно винить в этом коррупцию, недостаточно высокие взносы (22% от номинальной зарплаты), политическую ситуацию — но факт остаётся фактом. На пенсионеров не хватает денег и не только у нас.

Государственной машине выгоднее всего, чтобы человек работал до максимума возможностей, при этом платя налоги со всего. Ничего личного, так работает экономика — ей нужны в первую очередь те, кто создаёт, а не потребляет. Все социальные выплаты это расходы без доходов и у многих государственных управленцев они вызывают даже раздражение.

Средняя продолжительность жизни неуклонно растёт во всех странах, благодаря медицине и технологиям. Следовательно, в этом веке пенсионный возраст будут стабильно повышать везде и повсеместно. Я не думаю, что пенсии отменят, в конце концов, это вызовет слишком сильный социальный протест, особенно среди госслужащих, которые работают ради стабильной пенсии. Но точно для большинства работающих сделают её едва ли достижимой — лет так до 80 придётся попахать.

Что это значит для всех нас? Надеяться только на себя и самому планировать свою пенсию, повышая финансовую грамотность и пользуясь нужными инструментами. Открыть/Комментировать