Заметки Адама Смита

2023-07-12 17:21:31 ⁠Страны репатриируют золото

Заморозка западными странами российских золотовалютных резервов привела к достаточно ожидаемому эффекту — страны банально стали переживать за свои запасы, которые они хранят в американских и европейских банках.

К примеру, в 2020 году 50% мировых центральных банков хранило резервы у себя в стране, сейчас уже 68%. В течение 5 лет эта доля должна вырасти уже до 74%.

Американская инвесткомпания Invesco провела опрос среди представителей центробанков разных стран и суверенных фондов — 60% считают, что заморозка активов России сделало золото более привлекательным активом. Почему? Потому что его в основном хранят в хранилищах центробанка страны.

Поэтому потихоньку вывозят золото из банков зарубежных в свои родные ЦБ. Процесс репатриации золота хоть и очень бюрократический, но вполне возможный — можно вспомнить пример с американским Форт-Ноксом, где хранился золотой резерв Европы в годы Второй Мировой, а после его вернули обратно.

Также большинство опрошенных считают, что инфляция и рецессия в мировой экономике с нами надолго, лет на 10. В условиях нестабильности гораздо лучше хранить резервы у себя.

Всего у центральных банков мира и суверенных фондов В запасах лежит не менее 21 триллиона долларов. Открыть/Комментировать

2023-07-11 17:15:01 ⁠Россияне не хотят платить налоги

Не только дебиторская задолженность перед бюджетом растёт, но и налоговая — на 1 января 2023 года задолженность по всем налогам, пеням штрафным, взносам и процентам составила более 2,5 триллионов рублей.

Это более на 545 миллиардов рублей больше, чем годом ранее. Рост составил 27,5%.

К тому же, за первое полугодие бюджет недосчитался 554 миллиардов рублей нефтегазовых налогов — базовых, которые нужны для того, чтобы покрыть расходы. В целом сборы за нефть и газ сократились на 47% в годовом выражении.

Общую неуплату налогов связывают с неравномерностью отчислений НДФЛ компаниями, разными льготами, ну и затягиванием процесса. Гораздо неприятнее сокращение нефтегазовых доходов — они хоть и имеют некоторую сезонность, всё же падение куда сильнее, чем ожидалось.

По плану за год нужно получить 8 триллионов рублей налогов от продажи нефти и газа. За первое полугодие — почти 4 триллиона, 3,936 триллиона по плану. Получили же по факту — 3,382 триллиона.

По бюджетному правилу, в таких условиях Минфин должен начать продавать резервную валюту, но вряд ли он начнёт это делать. К тому же, падение рубля приведёт к чему? Правильно, к росту нефтегазовых доходов. Поэтому ЦБ и не проводит интервенции.

Если глобально смотреть, то россияне и российские компании стали больше ужиматься и тянуть время с оплатой налогов, на мой взгляд. Понятно, что это говорит о не самом лучшем финансовом состоянии активных участников экономики. Открыть/Комментировать

2023-07-10 21:07:28 ⁠Банковская система «глобального Юга»

Глава ВТБ Андрей Костин захотел создать новую банковскую систему, отдельную от SWIFT:

Сейчас настало время для самой глубокой трансформации, как говорил Василий Иванович Чапаев, уже в мировом масштабе. Нам недостаточно дальше заниматься только собой, нам надо заниматься коренной реформой и построением новой системы международных платежей и инфраструктуры мирового рынка капитала.

ВТБ предлагает ЦБ и правительству России создать новую параллельную банковскую систему для стран «глобального Юга» — Южная Америка, Африка и большая часть Азии, в основном небогатые страны.

1. Замена SWIFT на новую систему (тут понятно, Россия отключена от SWIFT'a, а международные платежи нужны).

2. Замена прямый корреспондентских отношений между банками (которые идут через американцев) на локальные горизонтальные связи между местными банками. В основе такой связи будут технологии блокчейна.

3. Создание нового международного депозитарного расчётного хаба — вместо Бельгии и Люксембурга взять страну Персидского залива, скорее всего Катар или ОАЭ, ну или даже Оман.

4. Создание новой системы заимствования капитала — в первую очередь инфраструктуры размещения евробондов.

Звучит как очень громкие слова, красивая, но неисполнимая идея. Допустим даже, что всё же инициатива соответствующая пойдёт — вы можете себе представить, насколько сильно будет чувствоваться конкуренция со стороны SWIFT'a и вообще нынешней банковской системы? Я более чем уверен, что новую инициативу начнут душить всеми способами.

Понятно, что нам бы такая система была очень кстати — отключение от SWIFT'a одна из самых действенных санкций, что ввели. Но ещё один вопрос — за чей счёт банкет? Очень не хочется вкладывать деньги в эту инфраструктуру, которой будут пользоваться все, а мы не будем получать прибыли — ведь Костин хочет блокчейн и связь через локальные банки, значит, Россия тут мало сможет заработать. Американцы не дураки, они же не просто так банковскую систему мира через себя строили. Открыть/Комментировать

2023-07-09 18:00:00 Неформальная занятость по странам

Неформальный труд — тот, который никак не зарегистрирован, никак не мониторится и с которого не платятся налоги. Для любой экономики это всегда минус, поэтому государства максимально стремятся вывести в "белое поле" всю трудовую деятельность.

Как видно по карте, в развитых странах Европы и Северной Америки, а также в Японии доля такого труда менее 20%. В России, Южной Америке и Южной Африке уже повыше, до 50%.

А хуже всего ситуация в Африке и Азии, в отдельных странах более 90% так или иначе граждан работают неофициально, находясь вне рамок закона и налоговой. Хуже всего — в бедной центральной и западной Африке. Открыть/Комментировать

2023-07-08 19:00:00 ⁠Силуанов режет косты

По итогам санкций мы получили дефицитный бюджет, это уже ни для кого не секрет. И в этом году расходы также превышают доходы. Что обычно делают правительства в таких ситуациях? Правильно, берут взаймы. Но российский Минфин не хочет так делать, он хочет сократить расходы на 10% — такой проект оптимизации бюджета уже представил министр финансов Антон Силуанов.

Впрочем, это не новая идея — Минфин регулярно предлагает всем ведомствам сократить расходы на 10%. Исключение — всё, что связано с социальными выплатами, там власти резать (официально) ничего не планируют. Собственно, сокращения и были — и в 2020 году, и на бюджете 2021-2023 годов. И тогда же Минфин предлагал отказаться от индексации зарплат чиновников и сократить финансирование госпрограммы вооружений на 5%.

Силуанов хочет сократить так называемые "незащищённые" статьи расходов, т.е. не первоочередной важности. Это охрана окружающей среды, на которую тратится более 300 миллиардов рублей в год, различные общегосударственные траты (всякие там парады, митинги, референдумы, выборы), на которые запланировано 2 триллиона рублей в следующем году. Ну и всевозможные проекты в рамках программы национальной экономики — меньше давать денег, если говорить простыми словами.

Меня лично радует то, что Минфин не планирует идти по американскому пути, наращивая бесконечно госдолг. Во-первых, мы не Штаты, наша валюта не мировая и не все вкладываются в наши ОФЗ (после санкций тем более). Во-вторых, это тупиковая ветвь, думаю, тут не стоит объяснять почему. Поэтому, скорее всего, наш ждёт сокращение бюджета — неприятное, но необходимое. Открыть/Комментировать

2023-07-07 18:00:00 Ещё наглядно о китайской экспансии в Африке.


Повезло найти целую карту иностранных инвестиций на китайском.
Китайские проекты отмечены красным, корейские — жёлтым, индийские — серым.

Как можно заметить, вся карта буквально закрашена красным, стран, где китайцы ничего не строят (пока) меньше чем тех, где они уже активно присутствуют. На их фоне активность корейцев и индийцев просто мизерная.

Отрезки — это дороги. Китай строит африканцам полноценную инфраструктуру. Которую, ну конечно же, сам будет потом контролировать. Как по мне, мы сейчас воочию наблюдаем неоколониализм, причём со стороны бывших колоний. Открыть/Комментировать

2023-07-06 19:45:43 ⁠Центробанк и курс рубля

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что не видит рисков в текущем ослаблении рубля:

Мы не таргетируем курс рубля, для нас любой курс приемлем. Мы его учитываем при денежно-кредитной политике. ЦБ готов и может вмешиваться с интервенциями только тогда, когда видит риски для финстабильности. Сейчас таких рисков не наблюдается.

Как по мне, госпожа Набиуллина немного лукавит — у ЦБ с наибольшей вероятностью есть целевой курс рубля. Но тратить резервы в виде валютных интервенций (сейчас же их нет) нет смысла.

Лимиты допустимого курса однозначно выросли. По заявлению Набиуллиной становится понятно, что ЦБ уже свыкся и простроил свою политику при 100 и выше рублей за доллар. И правительство, и Минфин уже точно просчитывают, как они будут работать при рубле даже по 150.

Я даже уверен, что они-то как раз очень неплохо себя буду чувствовать — вспоминаем пост про тех, кому выгоден слабый рубль. То, что простые россияне затянут пояса потуже, как говорится, "шерифа не волнует".

У ЦБ задача — удерживать финансовую систему в стабильности, то есть без резких перепадов. Заметили, что все относительно спокойно воспринимают уже новости о том, что рубль просел? Ну конечно, потому что это уже не первый раз за этот год. Вот поэтому ЦБ и не парится пока что.

Более того, я уверен, что отыграть назад вполне легко, достаточно каких-нибудь заявлений от первых лиц страны в виде "теперь оплата за пшеницу/металлы/любые российские товары принимаются только в рублях". Ну и "мы перешли на рубли в торговле с Китаем официально". Что-то такое. Вполне может сработать, инвесторы снова поднимут курс рубля. Открыть/Комментировать

2023-07-05 17:28:53 ⁠Дивиденды иностранцам

Согласно статистике ФНС, за прошлый год выплаты дивидендов иностранцам от их бизнеса в России составили примерно 1,083 триллиона рублей — это в почти 3 раза меньше, чем в 2021 году. Тогда зарубежные компании получили 2,944 триллиона рублей от российского бизнеса.

По сути, это откат на показатели 2015-2016 годов, и то без учёта инфляции за эти 7-8 лет.

Наибольшее сокращение дивидендов пришлось на инвесторов с Кипра — с 618 до 210 миллиардов рублей. За ними идут США, где сокращение произошло с 607 до 416 миллиардов. Для инвесторов из Германии, Швейцарии, Нидерландов и Великобритании объём дивидендов упал примерно в 2 раза.

Конечно, всё это ещё связано и с уходом с российского бизнеса иностранных (в первую очередь западных) компаний, а также приостановке инвестиций теми, кто всё ещё остался.

С одной стороны, для страны хорошо, что меньше денег в виде дивидендов уходит за рубеж. С другой — инвестиции всегда нужны и их сокращение это негативный фактор. Идеальной для экономики страны была бы ситуация, когда иностранцы вкладываются в российский бизнес и при этом прибыль реинвестируют — но это уже слишком розовые мечты. Открыть/Комментировать

2023-07-04 19:58:25 ⁠Шанхайская организация содружества

Сегодня в онлайн-формате прошёл 23-й саммит ШОС — Шанхайской организации содружества, куда входит Россия, Китай, Индия, Казахстан, Пакистан, Таджикистан, Узбекистан, Киргизия, а в этом году присоединился и Иран.

ШОС уже 20 лет, но мало кто понимает, что это и зачем вообще нужно. Это не военный блок и не военное объединение, а скорее политико-экономическое. При этом конфедерацией с созданием относительно единого пространства, как ЕС, это назвать сложно — слишком уж велики различия между странами.

Впрочем, ШОС изначально и не ставил таких целей — даже в названии организации ясно указано "сотрудничество". Помощь друг другу в сфере борьбы с терроризмом, сепаратизмом, налаживание экономических связей и регионального партнёрства. ШОС — площадка, на базе которых все эти договоры и партнёрства должны развиваться. Поэтому там есть Совет глав государств, Совет министров иностранных дел, Межбанковское объединение и другие платформы прямого контакта.

И как, успешно? Ну, результаты есть. Как минимум можно рассмотреть китайскую инициативу "Один пояс, один путь" — инфраструктурные проекты пролегают через страны-участницы ШОС и их развитие "Пути" идёт в том числе благодаря ШОСу. В частности, железнодорожный и автомобильный мосты через Амур были построены в рамках ШОС.

Если же брать борьбу с международным терроризмом, то страны уже многократно проводили антитеррористические учения именно в рамках ШОС.

Это не ЕаЭС, не ЕС, о единых стандартах, нормативах и прочем там максимум только говорят, планов никаких нет. Но то, что есть такая площадка диалога, однозначно хорошо — даже ООН это отмечают. Открыть/Комментировать

2023-07-03 19:58:20 ⁠Дебиторская задолженность бюджета

Дебиторская задолженность бюджета по итогам 2022 года выросла в 1,5 раза, до 9,4 триллионов рублей. В основном она приходится на авансы по государственным контрактам, которые ещё не выполнены исполнителями. Это рекордный рост с 2013 года.

Что любопытно, темпы роста "дебиторки" превышают расходы бюджета, которые, в свою очередь, выросли за год на 27,6%. И этот рост происходит с ускорением — в 2019-м он был 6,4%, а в 2020-м уже более 18%.

Рост дебиторской задолженности, как правило, говорит о меньшей способности контрагентов исполнять свои обязанности — и о плохом управлении на госконтрактах. Нет, авансы дело благое, это больший гарант. Но если контракты не выполняются, а объём "дебиторки", то это всегда тревожный знак. Открыть/Комментировать