War, Wealth & Wisdom

2022-08-10 08:50:20 В РФ начали разбирать на запчасти почти новые самолеты

Российские авиакомпании уже вынуждены разбирать на запчасти часть своего парка самолетов, пишет Reuters. Санкции запретили поставлять в РФ запчасти для самолетов, поэтому других вариантов не осталось. В отличие от более простых товаров, авиакомпоненты имеют идентификаторы, которые могут позволить отследить направление поставок и ввести вторичные санкции по отношению к тем, кто нарушает ранее введенные ограничения в отношение РФ. Reuters сообщает о том, что Аэрофлот уже разобрал по крайней мере один Sukhoi Superjet 100 и один Airbus A350. Интересно отметить, что этот Airbus практически новый! Таким образом, всего полгода санкций уже оказали значительное влияние на российские авиакомпании. В более широком смысле расследование Reuters показывает, что текущая стабилизация экономической ситуации и курса рубля – это всего лишь временная передышка. Российская экономика сейчас выживает в основном за счет запасов, которые рано или поздно закончатся.

Самый очевидный практический вывод для инвесторов – ни в коем случае не пытаться найти дно в акциях Аэрофлота. Кроме того, не стоит инвестировать в технологически сложные бизнесы, которые так или иначе зависят от импортных компонентов. В более долгосрочном плане ухудшение в экономике так или иначе отразится на курсе рубля.

https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/exclusive-russia-starts-stripping-jetliners-parts-sanctions-bite-2022-08-08/ Открыть/Комментировать

2022-08-09 08:50:13 JP Morgan назвал 10 причин для оптимистичного взгляда на глобальные акции

Слабая динамика глобальных акций с начала года привела к росту числа пессимистов среди аналитиков инвестбанков по стратегии на рынке акций. Даже на этом фоне стратеги JP Morgan не теряют оптимизма и представили позитивный взгляд на текущую ситуацию. По их мнению, американский рынок акций имеет 10 причин для положительной динамики до конца года:

1) мультипликаторы акций стали привлекательными и в историческом плане, и в сравнении с облигациями;
2) у институциональных инвесторов слишком много неинвестированных денежных средств;
3) настроение инвесторов слишком негативно, что является «бычьим» сигналом;
4) пик ужесточения монетарной политики уже пройден;
5) курса доллара к глобальным валютам уже достиг максимума и не будет существенно расти;
6) замедление экономики не транслируется в жесткую рецессию;
7) потребители с высоким уровнем дохода отлично себя чувствуют и не сокращают расходы;
8) консенсус-прогноз прибыли компаний не будет сильно снижен от текущих уровней;
9) накопленные во время коронавируса резервы продолжат поддерживать потребление;
10) не будет синхронного замедления крупнейших экономик мира.

Правы ли аналитики JP Morgan? Нам нравятся аргументы о слишком высоком уровне пессимизма среди инвесторов и пике ужесточения монетарной политики, в то время как тезис об ограниченном потенциале снижения консенсус-прогнозов прибылей компаний, мягко говоря, очень спорный. На наш взгляд, сейчас нужно выбирать для инвестиций только компании с устойчивой прибылью или те, консенсус-прогнозы по которым уже достаточно снижены. Например, нам нравятся топовые европейские компании в сфере базовых потребительских товаров и фармацевтике. Наиболее уязвимыми мы считаем компании, консенсус-прогнозы по которым остаются очень оптимистичными: это крупнейшие технологические компании (Apple, Nvidia и т.д.), а также компании, сильно зависящие от глобального экономического цикла (промышленные металлы и т.д.).

https://finance.yahoo.com/news/10-reasons-to-buy-stocks-right-now-according-to-jp-morgan-102743824.html Открыть/Комментировать

2022-08-08 13:16:44 ЦБ озабочен падением фондового рынка?

В пятницу российский ЦБ неожиданно перенес срок возобновления доступа к торгам отдельных категорий нерезидентов, а сегодня ограничил продажу ценных бумаг, зачисленных со счетов иностранных депозитариев. До этого рынок акций падал на ожиданиях продаж со стороны контролируемых резидентами иностранных компаний и в пятницу опустился до уровней 2017 года. Действия ЦБ выглядят как реакция на снижение рынка и возможность дальнейшего неконтролируемого падения. Это помогло: сегодня индекс Московской биржи вырос на 2%.

По-видимому, негативная динамика рынка акций привлекла внимание ЦБ. В последнее время ЦБ пытается ограничить инвестиции в иностранные ценные бумаги и, вероятно, хочет, чтобы российские акции рассматривались как альтернативный вариант для инвестиций со стороны резидентов, однако их безостановочное снижение, очевидно, отпугивает инвесторов. Помогут ли административные меры? Краткосрочно да (как видим по сегодняшнему росту), однако долгосрочно рынок акций отражает экономику, которая в случае продолжения нынешнего политического курса, скорее всего, будет деградировать. Наиболее вероятно, что повышенное внимание ЦБ к рынку акций и готовность вводить дополнительные ограничения в случае его снижения удержат индекс Московской биржи от падения значительно ниже 2000. Кроме того, российские власти, возможно, в будущем постараются избегать таких резких негативных действия как отмена уже одобренных дивидендов Газпрома. Открыть/Комментировать

2022-08-05 14:08:28 Китай может ударить по тайваньским и американским технологическим компаниям?

Nikkei сегодня написал о том, как Китай резко ужесточил проверку формальных требований к поставляемым из Тайваня товарам. По китайским законам, на коробках нельзя писать "Taiwan" или "Republic of China" (официальное название Тайваня), однако ранее на это не обращали особого внимания. Все изменилось после встречи с Нэнси Пелоси одного из топ-менеджеров Pegatron, производителя комплектующих для большого количества крупнейших технологических компаний, включая Apple, Microsoft и Tesla. Китайские власти решили проверить поставки Pegatron на принадлежащий компании завод в Сучжоу с точки зрения соответствия формальным требованиям, т.е. фактически посмотреть, нет ли на ящиках запрещенных надписей. Несколько других тайваньских компаний также получили экстренные запросы от их покупателей в Китае на тему проверки надписей на поставляемых товарах.

Очевидно, таким анекдотичным способом китайские власти предупреждают тайваньские и, возможно, американские компании, что даже символические действия в поддержку независимости Тайваня могут создать проблемы с их бизнесом в Китае. Если прямое военное вторжение на Тайвань выглядит маловероятным сценарием (особенно после истории в Украине), то санкции против тайваньских или американских компаний вполне возможны, тем более что США сами уже вводили санкции против нескольких китайских компаний.

Из крупнейших торгуемых на бирже компаний наиболее уязвимым с точки зрения потенциальных санкций выглядит Taiwan Semiconductor – топовый производитель полупроводников с рыночной капитализацией 432 млрд долларов. Taiwan Semiconductor входит в топ-10 крупнейших компаний в мире по рыночной капитализации, а также является самым большим компонентом MSCI Emerging Markets. Потенциально уязвимы и большинство американских технологических компаний (кроме Intel), т.к. они уже давно только проектируют свои продукты, производство которых перенесено в Азию. Возможно, более защищенной среди них может быть Apple, у которой исторически очень хорошие взаимоотношения с китайскими властями. В сегодняшней статье Nikkei указано, что проверки Pegatron не коснулись завода, производящего компоненты для айфонов.

https://asia.nikkei.com/Business/Tech/Semiconductors/Shipments-to-Pegatron-s-China-factory-disrupted-after-exec-met-Pelosi Открыть/Комментировать

2022-06-24 09:03:17 Обвал цен на видеокарты – что делать с акциями Nvidia
 
Российский Forbes написал статью с говорящим названием «Закат майнинга». По оценке источников издания, майнеры криптовалют массово выходят из бизнеса. Причины: снижение биткойна, возможное исчезновение майнинга эфира из-за перехода на новый протокол и рост курса рубля. Это привело к масштабному падению цен на видеокарты: популярные модели подешевели примерно в 3 раза. «Например, видеокарту Nvidia GeForce RTX 3090 сейчас можно купить на Avito за 170 000 рублей, в то время как в марте ее цена достигала почти 540 000 рублей», – пишет Forbes.
 
Интересно проанализировать в этом контексте акции производителей видеокарт. Крупнейшая компания в этой сфере – Nvidia – оценена в 13 годовых продаж или 33 годовых чистых прибыли (EV/EBITDA и P/E за последние 12 месяцев). Акции Nvidia уже снизились в 2 раза от максимумов, но адекватны ли такие мультипликаторы на затоваренном рынке? Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает продолжение быстрого роста выручки с одновременным увеличением маржинальности, что выглядит очень странно в текущей ситуации на рынке видеокарт. Мы считаем, что по текущим ценам еще далеко не поздно продать акции Nvidia (инвесторам с большей толерантностью к риску может быть интересен и шорт по Nvidia). Каждая следующая публикация квартальной отчетности и соответствующих прогнозов может привести к резкому падению акций (ближайшая дата – 24 августа).
 
https://www.forbes.ru/tekhnologii/469483-zakat-majninga-igroki-kriptorynka-massovo-prodaut-videokarty-na-avito Открыть/Комментировать

2022-06-23 16:23:13 https://telegra.ph/Kombinaciya-krepkogo-rublya-i-diskonta-dlya-rossijskoj-nefti-mogut-sprovocirovat-byudzhetnyj-krizis-06-23 Открыть/Комментировать

2022-06-23 12:12:41 War, Wealth & Wisdom pinned «Будем признательны за участие в опросе:
нравится ли Вам содержание нашего канала? На какие темы стоит сделать акцент или наоборот меньше писать? Если что-то упустили, пишите в комментариях! » Открыть/Комментировать

2022-06-23 08:50:37 По мнению Марка Мобиуса, инвесторам пора начать внимательно следить за движениями биткойна

Легендарный инвестор, руководивший одним из крупнейших инвестиционных фондов Templeton Emerging Markets Group, считает, что биткойн стал опережающим индикатором настроений инвесторов.

Снижение стоимости криптовалют говорит о том, что акции продолжат падать. Хотя падение биткойна от пика достигло почти 70%, среди инвесторов по-прежнему сильны надежды на восстановление и ходят идеи "купить на дне". Только когда и институциональные, и розничные инвесторы "выбросят полотенце" и прекратят вкладывать новые деньги, это станет сигналом, что настроения достигли дна, а значит можно покупать акции.

Почему мы часто пишем про криптовалюты? На наш взгляд, биткойн не имеет фундаментальной стоимости. Мы не пытаемся сами заработать ни на падении, ни на росте криптовалют, и не советуем делать это другим.Потерять деньги, проинвестировав в актив без фундаментальной стоимости, - глупо. Заработать деньги за счет кого-то, кто в будущем потеряет, - неэтично.
Но отсутствие у биткойна фундаментальных показателей, делает его чистым индикатором настроений участников фондового рынка, и в этом даёт ему преимущество по сравнению с акциями и облигациями.

Как и Марк Мобиус, мы считаем, что сейчас за биткойном нужно следить особенно пристально, учитывая признаки приближения капитуляции криптоинвесторов.

https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-leading-indicator-stock-market-115158158.html Открыть/Комментировать

2022-06-22 16:23:53 На глобальных рынках стало слишком много шортов

Вчера западные рынки акций сильно выросли, но в каком контексте это произошло! Goldman Sachs и Societe Generale предупредили о дальнейшем снижении акций, а их клиенты, по-видимому, уже сделали на это ставки. Bloomberg написал о том, что на прошлой неделе хедж-фонды активно продавали акции: по данным Goldman Sachs, на прошлой неделе были открыты рекордные шорты, Morgan Stanley и JPMorgan Chase также отметили рост «медвежьих» позиций среди клиентов. Citigroup в обзоре по позиционированию на рынках указал, что за неделю во фьючерсах было добавлено 15 млрд долларов новых шортов по S&P 500, что увеличило нетто-ставки против акций почти до 3-летних максимумов. Citi считает, что текущее позиционирование похоже на то, что наблюдалось в начале мая этого года или в конце 2018 года.

По нашему мнению, эти новости сигнализируют, что на рынке становится слишком много шортов. Мы не думаем, что S&P 500 достиг окончательного «дна», однако делать ставки против акций при таком уровне пессимизма уже не очень комфортно. Возможно, стоит временно сменить взгляд на западные акции с «медвежьего» на более нейтральный.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-21/hedge-funds-shorted-most-since-2008-right-before-big-stock-rally Открыть/Комментировать

2022-06-21 17:28:40 Когда могут снять санкции с РФ – исторические примеры

Познавательная статья РБК на тему того, сколько существовал режим западных санкций по отношению к различным странам. Санкции в среднем по большой выборке продолжались около 8 лет, однако разброс очень большой, иногда они продолжались десятилетиями. На наш взгляд, наиболее похожими на РФ кейсами являются Югославия и Ирак. В этих случаях для снятия санкций потребовалось не только завершение войны, но и смена внутриполитического режима. Интересно, что и в Югославии, и в Ираке масштабные политические изменения произошли достаточно быстро, основные санкции были отменены примерно через 10 лет после самого начала конфликта (в случае РФ это 2014 год). Если предположить что-то подобное в РФ, это как раз совпадет с ожидаемыми президентскими выборами в 2024 году.

Часть санкций может быть снята раньше – например, после заключения мирного договора. Мы считаем, что это может коснуться части ограничений, введенных после 24 февраля. Некоторые санкции – например, те, для отмены которых необходимо решение Конгресса США, – скорее всего, будут сохраняться десятилетиями. В этом контексте можно вспомнить поправку Джексона – Вэника, принятую в 1974 году в ответ на ограничение эмиграции евреев из СССР, но отмененную лишь в 2012 году.

https://trends.rbc.ru/trends/social/62a74b899a794770c708f813?from=column_12 Открыть/Комментировать