Биржевой Архитектор

2022-06-10 17:40:37 ​​ Tesla - все показатели планово летят в космос

#TSLA +4% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 18,76b$ (+5,2% к прогнозу, +80,6% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 3,73 b$ (+255% г/г)
EPS non-GAAP 3,22$ (+74% к прогнозу, +246% г/г)

Выручка по сегментам:
Автомобили – 15,51 b$ (+90% г/г, 83% выручки)
Услуги и прочее – 1,28 b$ (+42% г/г, 7% выручки)
Автомобильные регулятивные кредиты – 0,68 b$ (+31% г/г, 4% выручки)
Автомобильный лизинг – 0,67 b$ (+125% г/г, 3% выручки)
Производство и хранение энергии – 0,62 b$ (+25% г/г, 3% выручки)

Производство по моделям:
Model 3/Y – 291,2 t (+61% г/г, 95% общего производства )
Model S/X – 14,2 t (не было г/г, 5% общего производства)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 5,02 b$ (+173% г/г), маржа скорректированной EBITDA 27% (+9 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 1,25 b$ (-6% г/г), исследования и разработки (R&D) 865 m$ (+30% г/г), капитальные затраты 1,76 b$ (+31% г/г), маржа валовой прибыли 29% (+8 п.п г/г), маржа операционной прибыли 19% (+13,5 п.п г/г), маржа валовой прибыли автомобилей 33% (+6 п.п г/г), операционный денежный поток 3,99 b$ (+143% г/г), FCF 2,28 b$ (+660% г/г), денежные средства и их эквиваленты 18,1 b$ (+6% г/г), долг 3,15 b$ (-66% г/г), компенсация на основе акций 418 m$ (-32% г/г). Количество акций в обращении +2,1% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 83,07 b$ (+57% г/г) в 2022 году.

Более высокие цены продолжают положительно влиять на финансовые показатели, поскольку мы добиваемся прогресса в доставке автомобилей и растущем объеме заказов. Инфляция, цены на сырье, расходы на ускорение и логистику продолжают влиять на структуру затрат. По-прежнему уверены в 50% росте производства автомобилей в 2022 году по сравнению с 21 годом. Но, есть разумный шанс на 60% увеличение по сравнению с прошлым годом. Остаются на пути к серийному производству Cybertruck в следующем году. Люди не осознали масштаба программы роботов Optimus. Важность Optimus станет очевидной в ближайшие годы. Те, кто проницателен или внимательно слушает, поймут, что Optimus в конечном итоге будет стоить больше, чем автомобильный бизнес, больше, чем FSD (автопилот). Для решения проблемы полного самостоятельного вождения действительно нужен реальный искусственный интеллект, а его пока нет. Вся дорожная система создана для биологических нейронных сетей и глаз. И поэтому...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Tesla---vse-pokazateli-planovo-letyat-v-kosmos-06-10 Открыть/Комментировать

2022-06-10 12:40:26 ​​ Private отчётность

Alcoa - фундаментальная недооценка может быть обманчивой

#AA -5% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 3,29 b$ (+4,9% к прогнозу, +14,6% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 577 m$ (+285% г/г)
EPS non-GAAP 3,06$ (-7% к прогнозу, +287% г/г)

Глинозем
Производство (kmt) – 3209 (-3,5% г/г)
Средняя цена реализации (t) – 375$ (+22% г/г)

Алюминий
Производство (kmt) – 498 (-9% г/г)
Средняя цена реализации (t) – 3861$ (+67% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 1,07 b$ (+106% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 44 m$ (-15% г/г), исследования и разработки (R&D) 9 m$ (+29% г/г), капитальные затраты 74 b$ (+1% г/г), маржа валовой прибыли 34% (+14 п.п г/г), маржа операционной прибыли 23% (+12 п.п г/г), операционный денежный поток 34 m$ (+467% г/г), FCF (-40) b$ (+42% г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,55 b$ (-39% г/г), долг 1,72 b$ (-42% г/г), компенсация на основе акций 9 m$ (+12% г/г). Выкупили акции на 75 m$ (не было г/г), выплатили дивиденды на 18 m$ (не было г/г). Количество акций в обращении -0,91% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 14,63 b$ (+20% г/г) в 2022 году.

В январе завершили ограничение работы плавильного завода в Сан-Чиприан в Испании в соответствии с условиями соглашения, достигнутого ранее с рабочей силой. Даже при улучшении цен на металл металлургический комбинат продолжал терять деньги из-за непомерно высоких цен на энергоносители. Соглашения об остановке основных линий при продолжении работы литейного цеха, позволят контролировать потери в течение двухлетнего периода сокращения производства. Продолжают работу по перезапуску мощностей по выплавке алюминия в Бразилии и Австралии. Сдержанный рост затрат отражает преимущества интегрированной системы и расположенных рядом шахт и плавильных заводов, низкого уровня использования каустической соды, глобальных стратегий закупок и долгосрочных контрактов на энергоносители. Основное спотовое энергетическое воздействие приходится на...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Alcoa---fundamentalnaya-nedoocenka-mozhet-byt-obmanchivoj-06-10 Открыть/Комментировать

2022-06-10 09:29:42 ​​ Ослабление рубля — заход номер два

Сегодня на очередном заседании ЦБ будет снижать ключевую ставку. Напомню, до этого в конце мая было снижение с 14% до 11%, после чего доллар рванул до 65 рублей. Помогло ненадолго: вчера $ пробивал локальное дно в районе 57 руб. Консенсус указывает на снижение ключевой ставки в районе 1%, с 11% до 10%, но с таким баксом не удивимся, если увидим снижение на 1.5-2%.

Нефтегазовые доходы продолжают литься рекой, остальные экспортёры при этом страдают. Экономику тем временем необходимо стимулировать в условиях разрыва торговых и логистических цепочек с Западом. Поэтому жду продолжения снижения ставки на этом и следующих заседаниях.

Среднесрочный тренд остаётся неизменным: привлекательность депозитов будет падать, актуальность акций и облигаций будет расти. Открыть/Комментировать

2022-06-09 17:40:45 ​​ Private отчётность

Freeport-McMoRan - основная проблема это сложно прогнозируемые цены на медь

#FCX-5% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 6,6 b$ (+4,9% к прогнозу, +36,1% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,56 b$ (+107% г/г)
EPS non-GAAP 1,07$ (+27% к прогнозу, +110% г/г)

Выручка по сегментам:
Индонезия добыча – 2,32 b$ (+68% г/г, 35% выручки)
Медный стержень и переработка – 1,74 b$ (+33% г/г, 26% выручки)
Южная Америка добыча – 1,26 b$ (+16% г/г, 19% выручки)
Атлантика медь и переработка – 0,72 b$ (+4% г/г, 11% выручки)
Корпоративный и прочее – 0,4 b$ (+17% г/г, 6% выручки)
Медные рудники Северной Америки – 0,14 b$ (+2,5% г/г, 3% выручки)

Медь
Производство (millions of recoverable pounds) – 1009 (+11% г/г)
Средняя цена реализации за фунт – 4,66$ (+18% г/г)
Стоимость производства и доставки за фунт – 2,03$ (+9% г/г)

Золото
Производство (thousands of recoverable ounces) – 415 (+40% г/г)
Средняя цена реализации за унцию – 1920$ (+12% г/г)

Молибден
Производство (millions of recoverable pounds) – 21 (+5% г/г)
Средняя цена реализации за унцию – 19,30$ (+66% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 3,43 b$ (+69% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 115 m$ (+15% г/г), капитальные затраты 0,72 b$ (+95% г/г), маржа валовой прибыли 45% (+11 п.п г/г), маржа операционной прибыли 43% (+11 п.п г/г), операционный денежный поток 1,69 b$ (+57% г/г), FCF 0,96 b$ (+37% г/г), денежные средства и их эквиваленты 8,33 b$ (+82% г/г), долг 9,62 b$ (-2% г/г), компенсация на основе акций 49 m$ (+19% г/г). Выкупили акции на 0,54 b$ (не было г/г) по средней цене в 41,69$, осталось ещё 1,9 b$ из Программы, выплатили дивиденды на 0,22 b$ (не было г/г). Количество акций в обращении -0,5% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 27,08 b$ (+18% г/г) в 2022 году.

Спрос растет во всем мире. Глобальный рост больше не зависит исключительно от Китая. Благодаря восстановлению после COVID, расходам на инфраструктуру, повсеместному распространению электричества это приводит к значительному росту в Европе. Грядущий спрос на сокращение выбросов углерода и его влияние на спрос на медь поистине экстраординарны, и он грядет. Развитие поставок меди по многим причинам является сложной задачей. Проблема предложения не может быть решена простым повышением цен. Продвигаются в разработке нового крупного плавильного завода в Индонезии. Добавили 6 новых членов в Совет директоров за год. Четверо из этих 6 человек имеют значительный опыт работы генеральным директором международной крупной компании, 2 имеют значительный опыт в...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Freeport-McMoRan---osnovnaya-problema-ehto-slozhno-prognoziruemye-ceny-na-med-06-09 Открыть/Комментировать

2022-06-09 14:09:33 ​​ Private отчётность

NextEra Energy - район 70$ интересен, при симпатии к ВИЭ

#NEE -4% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 2,89 b$ (-1,3% к прогнозу, -22,4% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,45 b$ (+9% г/г)
EPS non-GAAP 0,74$ (+3% к прогнозу, +10% г/г)

Операционные доходы по сегментам:
FPL – 3,71 b$ (+25% г/г)
Энергетические ресурсы – (-0,8) b$ (по сравнению с +0,78 b$ г/г)

За Q1’22 топливо, покупная мощность и обмен 1,36 b$ (+51% г/г), другие операции и техническое обслуживание 0,96 b$ (-3% г/г), капитальные затраты 2,16 b$ (+88% г/г), скорректированная маржа чистой прибыли 49% (+7 п.п г/г), операционный денежный поток 1,96 b$ (+52% г/г), FCF (-2,8) b$ (+13% г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,47 b$ (+1% г/г), долг 59,7 b$ (+13% г/г), выплатили дивиденды на 0,83 b$(+11% г/г). Количество акций в обращении +0% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
EPS от 2,75 до 2.85$ (+18-12% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 2,81$, капиталовложения в FPL за весь 2022 год составят от 7,9 до 8,3 b$, рост дивидендов на акцию примерно на 10% в год, как минимум до 2024 года.

В течение квартала FPL успешно ввела в эксплуатацию около 450 мегаватт дополнительных рентабельных солнечных проектов, которые возмещаются за счет базовых ставок в рамках нового четырехлетнего соглашения об урегулировании, которое, вступило в силу 1 января этого года. В этот квартал добавлено около 1200 мегаватт чистой энергии ветряных электростанций, что является вторым по величине кварталом ветроэнергетики в истории компании. Намерены построить электролизную водородную систему мощностью примерно 25 мегаватт в Центре чистой энергии в Окичоби, которая будет полностью питаться от солнечной энергии с близлежащего объекта. Пилотный проект предназначен для проверки на практике концепции замены природного газа зеленым водородом в качестве топлива для...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/NextEra-Energy---rajon-70-interesen-pri-simpatii-k-VIEH-06-09 Открыть/Комментировать

2022-06-09 12:27:53 ​​ Пожар на экспортном терминале в Техасе (Freeport LNG) -> цены на природный газ в США снизились на 15%.

Freeport LNG = 16% экспортного объема СПГ, который необходим Европе для "замещения российского газа".

Теперь данный объем как минимум на 3 недели (устранение последствий возгорания) будет перенаправлен на внутреннее потребление в США, чему очень рады местные промышленники и потребители, но не рады европейцы. Открыть/Комментировать

2022-06-08 17:40:22 ​​ Private отчётность

Cleveland-Cliffs - новые контрактные цены увеличат денежные потоки, и поспособствуют сокращению долга

#CLF +6% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 6,0 b$ (+10,5% к прогнозу, +50% г/г)
Чистая прибыль 0,8 b$ (+1854% г/г)
EPS 1,50$ (+14,7% к прогнозу, +2043% г/г)

Металлопродукция (нетто тонн) – 3,63 b$ (-12% г/г)
Средняя чистая цена реализации (за тонну) – 1446$ (+61% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 1,45 b$ (+183% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 122 m$ (+13% г/г), капитальные затраты 236 m$ (+73% г/г), маржа валовой прибыли 21% (+14 п.п г/г), маржа операционной прибыли 18% (+14 п.п г/г), операционный денежный поток 0,53 b$ (по сравнению с (-379) m$ г/г), FCF 0,29 b$ (по сравнению с (-515) m$ г/г), денежные средства и их эквиваленты 35 m$ (-68% г/г), долг 5,02 b$ (-12% г/г), компенсация на основе акций 66 m$ (+20% г/г). Выкупили акции на 19 m$ (не было г/г) по средней цене в 19,8$, остался 981 m$ из Программы.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 22,86 b$ (+12% г/г) в 2022 году, увеличивает ожидаемую среднюю цену реализации на 220$ до 1445$ за тонну нетто по сравнению с предыдущим прогнозом в 1225$ за тонну нетто. Увеличение обусловлено более высокими, чем ожидалось, ценами на продление контрактов с фиксированной ценой с 1 апреля 2022 года.

В конце четвертого и начале первого квартала наблюдали относительно слабый спрос в сервисных центрах из-за общего повышенного уровня запасов. Несмотря на неблагоприятный фон падения цен на рулонный прокат и слабого спроса в сервисных центрах, все же смогли поддерживать стабильный квартальный уровень EBITDA с четвёртого по первый квартал, в первую очередь благодаря значительному повышению фиксированных контрактных цен, которое вступило в силу в начале этого года. Ожидают, что автомобильный сектор продолжит улучшаться, а рынок дистрибьюторов пополнит запасы, а объем продаж будет увеличиваться ежеквартально. В течение первого квартала также завершили переговоры по всем оставшимся автомобильным контрактам с фиксированной ценой, со значительным дальнейшим повышением цен на все 1,5 миллиона тонн в годовом исчислении. Кроме того, этим летом будут проведены...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Cleveland-Cliffs---novye-kontraktnye-ceny-uvelichat-denezhnye-potoki-i-posposobstvuyut-sokrashcheniyu-dolga-06-08 Открыть/Комментировать

2022-06-08 15:14:42 ​​ Курс доллара и новое бюджетное правило

Президент поручил подготовить предложения по новому бюджетному правилу.

В чём заключалось "старое" бюджетное правило, которое действовало до блокировки резервов ЦБ: все нефтегазовые доходы выше определённой цены на нефть (~$43 за бочку Brent) направлялись на покупку долларов и евро в золотовалютные резервы ЦБ. После блокировки правило перестало действовать, так как у ЦБ нет доступа к резервам в долларах и евро.

Так как санкции снимут нескоро, то новое бюджетное правило будет скорее всего выстраиваться вокруг юаня и других, более нишевых валют. Но есть проблема: покупка юаней слабо (либо никак) не повлияет на курс доллара и евро, которые по-прежнему являются ориентиром для экспортёров.

Другой возможный (но маловероятный) вариант: обязать экспортёров скупать доллары/евро и хранить их как квази-государственные резервы. Также возмлжно, что в условиях перестройки экономики бюджетное правило будет выстраиваться вокруг финансирования инфраструктурных проектов из экспортной выручки.

Как мы видим по курсу доллара, текущие действия ЦБ и Минфина не помогают ослабить курс рубля. Кто не успел купить доллар — возможно, до принятия нового бюджетного правила в июле-августе ещё будет возможность сделать это по курсу ~60 рублей или ниже. И хранить их лучше на банковском счете, а не на брокерском (риски НКЦ). Открыть/Комментировать

2022-06-07 17:47:39 ​​ Private отчётность

AT&T - стагнация показателей продолжается

#T+3% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 38,1 b$ (-0,5% к прогнозу, -13,3% г/г)
Чистая прибыль 4,8 b$ (-36% г/г)
EPS 0,65$ (+11,6% к прогнозу, -36% г/г)

Выручка по сегментам:
Коммуникационный – 28,87 b$ (+2,5% г/г, 76% выручки)
Мобильность – 20,07 b$ (+5,5% г/г)
Деловая связь – 5,64 b$ (-6,7% г/г)
Потребительская связь– 3,16 b$ (+2% г/г)
Warner Media – 8,74 b$ (+2,5% г/г, 23% выручки)
Подписка – 3,99 b$ (+4,4% г/г)
Контент и прочее – 3,06 b$ (+3,4% г/г)
Реклама – 1,68 b$ (-3,0% г/г)
Латинская Америка – 0,69 b$ (+9,4% г/г, 1% выручки)
Мексика – 0,69 b$ (+9,4% г/г)

Общее количество подписчиков HBO Max и HBO – 76,8 m (+20% г/г)
Клиенты AT&T Fiber (оптоволокно) – 6,3 m (+21% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 11,64 b$ (-14% г/г), cкорректированная маржа EBITDA 30,5% (-0,3 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 9,37 b$ (-0,1% г/г), капитальные затраты 4,75 b$ (+18% г/г), маржа операционной прибыли 15% (-2 п.п г/г), операционный денежный поток 5,7 b$ (-42% г/г), FCF 0,7 b$ (-83% г/г), денежные средства и их эквиваленты 38,5 b$ (-239% г/г), долг 207,5 b$ (+13% г/г). Выкупили акции на 197 m$ (+12% г/г), выплатили дивиденды на 3,75 b$ (+0,2% г/г). Количество акций в обращении +1% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка уменьшится до 122,01 b$ (-27,8% г/г) в 2022 году.

За пятилетний период ожидают пятикратного увеличения объемов данных в сетях и планируют извлечь выгоду из растущего желания потребителей и предприятий получить повсеместный доступ к данным. Наблюдают рекордные уровни чистых добавлений абонентов в области мобильности и стабильно сильный рост AT&T Fiber. В Fiber продолжают наращивать скорость и теперь могут обслуживать 17 m клиентов. По-прежнему уверены, что первый квартал станет низшей точкой скорректированной траектории EBITDA в годовом исчислении. По-прежнему ожидают, что линия тренда выручки в годовом исчислении будет постепенно улучшаться в течение года. Отток клиентов также оставался на исторически низком уровне, отчасти благодаря...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/ATT---stagnaciya-pokazatelej-prodolzhaetsya-06-07 Открыть/Комментировать

2022-06-07 17:27:00 ​​ Спасибо всем, кто заинтересованно принял участие в голосовании. По Вашему выбору будут опубликованы - AT&T, Cleveland-Cliffs, NextEra Energy, Freeport-McMoRan, Alcoa, Wells Fargo и Tesla.

От себя опубликую всё же отчёт, Halliburton. Просили выкладывать отчёты компаний, которые стоит покупать. Вот она одна из тех ) Открыть/Комментировать