Биржевой Архитектор

2022-08-16 15:49:15 ​​ Спасибо всем, кто заинтересованно принял участие в голосовании. По Вашему выбору будут опубликованы - Taiwan Semiconductor, JPMorgan Chase, Wells Fargo, PepsiCo, United Health и Advanced Energy. Открыть/Комментировать

2022-08-13 20:09:48 Открыть/Комментировать

2022-08-12 18:47:07 ​​ Private отчётность

Incyte - краткосрочно всё очень неплохо, но стоит пристально наблюдать за коммерциализацией новых препаратов не на основе руксолитиниба

#INCY -2% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 733 m$ (-2,7% к прогнозу, +21,3% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 123 m$ (-17% г/г)
EPS non-GAAP 0,55$ (-20% к прогнозу, -18% г/г)

Выручка по сегментам:
Jakafi – 544 m$ (+17% г/г, 75% выручки)
Роялти Jakavi – 71 m$ (+8% г/г, 10% выручки)
Роялти Olumiant – 48 m$ (+49% г/г, 7% выручки)
Iclusig – 26 m$ (+2% г/г, 4% выручки)
Pemazyre – 18 m$ (+34% г/г, 2% выручки)
Opzelura – 13 m$ (+не было% г/г, 2% выручки)
Minjuvi – 4 m$ (не было% г/г, <1% выручки)

За Q1’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 210 m$ (+36% г/г), исследования и разработки (R&D) 353 m$ (+15% г/г), капитальные затраты 17 m$ (-65% г/г), маржа валовой прибыли 45% (+2 п.п г/г), маржа операционной прибыли 17% (+0 п.п г/г), операционный денежный поток 216 m$ (+5% г/г), FCF 199 m$ (+26% г/г), денежные средства и их эквиваленты 2,54 b$ (+30% г/г), долга нет, компенсация на основе акций 44 m$ (-6% г/г). Количество акций в обращении +0,5% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 3,37 b$ (+13% г/г) в 2022 году, выручка от Jakafi варьируется от 2,33 до 2,4 b$, чистая выручка от прочих продуктов для гематологии/онкологии составит 210-240 m$.

Запуск Opzelura в США начался отлично: к концу первого квартала было выписано более 68 000 рецептов. В первом квартале лечили более 38 000 новых пациентов, в результате чего общее число новых пациентов, пролеченных с помощью Opzelura, превысило 57 000 с момента запуска. Связывают устойчивый спрос с очень высокой удовлетворенностью как пациентов, так и врачей, что подпитывает петлю положительной обратной связи и стимулирует спрос. Всего за шесть месяцев с момента запуска доля новых пациентов, составляющая 12%, превышает долю Eucrisa и Dupixent, что подчеркивает неудовлетворенную потребность в более эффективных методах лечения пациентов с атопическим дерматитом. В настоящее время более 7500 врачей прописали Opzelura. Продолжают наращивать количество специалистов каждую неделю, получая в среднем от 200 до...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Incyte---kratkosrochno-vsyo-ochen-neploho-no-stoit-pristalno-nablyudat-za-kommercializaciej-novyh-preparatov-ne-na-osnove-ruksol-08-12 Открыть/Комментировать

2022-08-11 19:42:03 ​​ Private отчётность

Honeywell - хорошо диверсифицирован и лоялен к акционерам, но абсолютно не растёт

#HON -5% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 8,38 b$ (+1,1% к прогнозу, -0,8% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,32 b$ (-3% г/г)
EPS non-GAAP 1,91$ (+3% к прогнозу, -1% г/г)

Выручка по сегментам:
Аэрокосмический – 2,75 b$ (+4% г/г, 33% выручки)
Эффективные материалы и технологии– 2,45 b$ (+5% г/г, 29% выручки)
Решения по безопасности и производительности – 1,74 b$ (-18% г/г, 21% выручки)
Строительные технологии – 1,43 b$ (+5% г/г, 17% выручки)

Backlog (невыполненные, но полученные заказы) – 28,5 b$ (+9% г/г)

За Q1’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 1,43 b$ (+15% г/г), капитальные затраты 183 m$ (-17% г/г), маржа валовой прибыли 32% (+0 п.п г/г), маржа операционной прибыли 15% (-3 п.п г/г), операционный денежный поток 0.04 b$ (-96% г/г), FCF 0,05 b$ (-93% г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,49 b$ (-39% г/г), долг 19,19 b$ (-9% г/г), компенсация на основе акций 60 m$ (-22% г/г). Выкупили акции на 1018 m$ (+24% г/г), выплатили дивиденды на 668 m$ (+4% г/г). Количество акций в обращении -1,85% г/г.

Прогноз на Q2’22
Выручка составит от 8,5 до 8,8 b$ (-0-3% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 8,71 b$, EPS non-GAAP от 1,98 до 2,08$ (-0-3% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 2,03$, операционный денежный поток 5,7-6,1 b$ (+12-20% г/г), FCF 4,7-5,1 b$.

Прогноз на весь 2022 год
Выручка составит от 35,4 до 36,4 b$ (+3-6% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 36 b$, EPS non-GAAP от 8,4 до 8,7$ (+4-8% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 8,6$, операционный денежный поток 5,7-6,1 b$ (+12-20% г/г), FCF 4,7-5,1 b$.

18 января 2022 года Компания приобрела 100% выпущенных и находящихся в обращении акций US Digital Design, Inc., ведущего поставщика технологий для быстрого реагирования, на общую сумму 184 m$, бизнес входит в сегмент Honeywell "Строительные технологии". Рост заказов и незавершенных заказов ускорился в первом квартале, что указывает на сильную динамику спроса, несмотря на встречные макроэкономические факторы. В прошлом месяце объявили о стратегическом сотрудничестве с OTTO Motors, подразделением ClearPath Robotics, которое дает складским и распределительным центрам по всей Северной Америке автоматизированную возможность выполнять некоторые из наиболее трудоемких функций. Эти автономные мобильные роботы выполняют повторяющиеся и часто тяжёлые задачи, что позволяет перераспределять людские трудовые ресурсы на более ценную работу. Объявили, что поставят Hecate Energy систему хранения энергии для солнечной электростанции, расположенной в северной части штата Нью-Мексико. После завершения строительства в середине 2022 года солнечная ферма мощностью 50 мегаватт сможет поставлять достаточно электроэнергии для питания...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Honeywell---horosho-diversificirovan-i-loyalen-k-akcioneram-no-absolyutno-ne-rastyot-08-11 Открыть/Комментировать

2022-08-11 10:31:12 ​​ Результаты по инфляции в США

Мысли следующие:
То, что инфляция замедлит рост - ожидали все. Это было очевидно с учетом доли энергетической составляющей в CPI (индексе потребительских цен) и коррекции цен на нефть/нефтепродукты (бензин, дизель) с июня
То есть имеем замедление темпа за счет энергетической составляющей, но аренда недвижимости и стоимость продовольствия продолжают рост
В моменте это позитивно - рынок увидел подтверждение тезиса "пик инфляции пройден"
Мало, кто об этом думает, но: если CPI (инфляция) будет каждый месяц выходить по 0% с июля по декабрь, то 2022 г закончится с инфляцией +6.3% к прошлому году (мандат по инфляции ФРС = 2%, напомню)
Рынок труда в США чувствует себя прекрасно (пока), безработица на рекордных минимумах. В таком контексте ФРС должен агрессивно ужесточать монетарную политику
США вероятно уже в рецессии (два квартала подряд отрицательный темп реального ВВП)

В итоге, принципиально ничего не изменилось после вчерашних данных. В моменте позитивно, но думаю, что ФРС ещё всех удивит (в негативном ключе) в таких "мягких финансовых условиях".

А пока... в августе нет других значимых событий и заседаний ФРС, можно и порасти на таком фоне. Надолго ли банкет?) Открыть/Комментировать

2022-08-10 17:40:27 ​​ Private отчётность

DoorDash - собираются инвестировать всё, что заработали ещё очень долго

#DASH -2% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 1,45 b$ (+8,7% к прогнозу, +36,4% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP (-167) m$ (-52 г/г)
EPS non-GAAP (-0,45) $ (-11% к прогнозу, -41% г/г)

Общая стоимость заказов (GOV) – 12,35 b$ (+25% г/г)
Всего заказов – 404 m (+23% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 54 m$ (+26% г/г), маржа cкорректированной EBITDA 4% (+0 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 659 m$ (+31% г/г), исследования и разработки (R&D) 148 m$ (+80% г/г), капитальные затраты 32 m$ (+0% г/г), маржа валовой прибыли 48% (+0 п.п г/г), маржа операционной прибыли отрицательная, операционный денежный поток (-20) m$ (по сравнению с +166 m$ г/г), FCF (-91) m$ (по сравнению с +112 m$ г/г), денежные средства и их эквиваленты 3,59 b$ (-20% г/г), долга нет, компенсация на основе акций 129 m$ (+33% г/г). Количество акций в обращении +6,4% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 56,20 b$ (+27% г/г) в 2022 году. Общая стоимость заказов (GOV) от 48 до 51 b$ (+10-17% г/г), скорректированная EBITDA 0-500 m$.

Хотят создать крупнейший местный рынок коммерции, где приносят все, что есть в районе. Wolt дает более эффективный механизм, с помощью которого могут инвестировать на международном уровне, и поэтому даже после интеграции с Wolt ожидают, что ожидания EBITDA в этом году существенно не изменятся. Затраты на приобретение обновленных Dashers являются самыми низкими за последние четыре квартала. Поскольку продолжают улучшать качество доставки, это поможет с расходами на поддержку клиентов, а также с возвратами средств. По оценкам компании, в США торговая площадка обеспечила примерно 5% продаж ресторанной индустрии в 2021 году. В категориях, не относящихся к ресторанам, и в странах за пределами США проникновение значительно ниже. Для каждой из инвестиционных областей часто начинают с небольшой команды и относительно небольшого бюджета. Затем стремятся...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/DoorDash---sobirayutsya-investirovat-vsyo-chto-zarabotali-eshchyo-ochen-dolgo-08-10 Открыть/Комментировать

2022-08-10 13:14:23 ​​ Private отчётность

Pinterest - ожидают очень сложный второй квартал

#PIBS +6% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 575 m$ (+0,5% к прогнозу, +18,5% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 69 m$ (-12% г/г)
EPS non-GAAP 0,10$ (+150% к прогнозу, -9% г/г)

Выручка по регионам:
США и Канада – 470 m$ (+15% г/г, 82% выручки)
Европа – 87 m$ (+27% г/г, 15% выручки)
Остальной мир – 17 m$ (+152% г/г, 3% выручки)

Ежемесячные активные пользователи (MAU) – 433 m (-9% г/г)
Средний доход на пользователя (ARPU) – 1,33$ (+28% г/г)

За Q1’22 cкорректированная EBITDA 77 m$ (-8% г/г), маржа cкорректированной EBITDA 13% (-4 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 243 m$ (+20% г/г), исследования и разработки (R&D) 195 m$ (+13% г/г), капитальные затраты 7 m$ (+460% г/г), маржа валовой прибыли 75% (+2 п.п г/г), маржа операционной прибыли отрицательная, операционный денежный поток 213 m$ (-21% г/г), FCF 206 m$ (-23% г/г), денежные средства и их эквиваленты 2,68 b$ (+32% г/г), долга нет, компенсация на основе акций 73 m$ (-8% г/г). Количество акций в обращении +4,5% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Выручка во втором квартале вырастет примерно на 11% в годовом исчислении. Операционные расходы вырастут на 35-40% по сравнению с прошлым годом, поскольку продолжают наращивать инвестиции в собственную экосистему контента, основной опыт Pinner, покупки и численность персонала в области исследований и разработок, продаж и маркетинга.

Соучредитель Pinterest Бен Зильберманн объявил, что переходит с должности генерального директора на должность исполнительного председателя, и сказал, что его заменит Билл Рэди из Google. Рэди был президентом по коммерции в Google с 2020 года, и этот шаг показывает, что коммерция теперь является главным приоритетом в Pinterest. Ощутили влияние снижения трафика из поиска и времени, проведенного людьми на конкурирующих платформах. В ближайшем будущем применят сложное машинное обучение ко всем аспектам платформы. Также планируют начать глобальную маркетинговую кампанию по повышению узнаваемости и понимания бренда, начиная с третьего квартала. Считают, что нативный контент в видео, в частности, имеет основополагающее значение, чтобы помочь людям получить вдохновение и делать покупки в будущем. Видео как формат является фундаментальным для того, чтобы люди вдохновлялись и действовали в будущем. Количество пиннеров видеоидей выросло в 15 раз по сравнению с прошлым годом, и этот контент находит отклик у все большего числа людей. Расширяют систему вознаграждений, чтобы привлечь в Pinterest больше вдохновляющих авторов. Наконец, продолжают инвестировать в превращение Pinterest в место для...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Pinterest---ozhidayut-ochen-slozhnyj-vtoroj-kvartal-08-10 Открыть/Комментировать

2022-06-24 09:03:40 ​​ Private отчётность

Alphabet - будет непростой год, но многое уже в текущих котировках

#GOOG -6% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 68,01 b$ (+0,2% к прогнозу, +23% г/г)
Чистая прибыль 16,43 b$ (-8,4% г/г)
EPS 24,62$ (-4,4% к прогнозу,-6,8% г/г)

Выручка по сегментам:
Реклама Google – 54,66 b$ (+22% г/г, 80% выручки)
Поиск Google и другие – 39,62 b$ (+24% г/г)
Реклама на YouTube – 8,0 b$ (+14% г/г)
Сеть Google – 7,17 b$ (+20% г/г)
Google другое – 6,81 b$ (+5% г/г, 10% выручки)
Облако Google – 5,82 b$ (+44% г/г, 9% выручки)
Прочее – 0,44 b$ (+122% г/г, 1% выручки)

Выручка по регионам:
США – 31,73 b$ (+47% г/г, 47% выручки)
EMEA – 20,31 b$ (+19% г/г, 30% выручки)
Азиатско-Тихоокеанский – 11,84 b$ (+13% г/г, 17% выручки)
Латинская Америка – 3,84 b$ (+32% г/г, 6% выручки)

За Q1’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 9,12 b$ (+25% г/г), исследования и разработки (R&D) 9,11 b$ (+22% г/г), капитальные затраты 9,78 b$ (+65% г/г), маржа валовой прибыли 56% (+0 п.п г/г), маржа операционной прибыли 30% (+0 п.п г/г), операционный денежный поток 25,1 b$ (+30% г/г), FCF 15,32 b$ (+15% г/г), денежные средства и их эквиваленты 133,97 b$ (-1% г/г), долг 14,79 b$ (+7% г/г), компенсация на основе акций 4,5 b$ (+20% г/г). Выкупили акции на 13,3 b$ (+17% г/г). Количество акций в обращении -2,2% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 302,62 b$ (+18% г/г) в 2022 году.

20 апреля совет директоров разрешил компании выкупить дополнительно до 70,0 b$(около 4% капитализации) своих акций класса A и C. Планируют инвестировать около 9,5 b$ в офисы и центры обработки данных в США, создав не менее 12 000 новых рабочих мест Google в США в таких местах, как Нью-Йорк и Атланта. Performance Max, новейшая рекламная кампании на основе ИИ, которая позволяет клиентам использовать лучшие возможности автоматизации для достижения максимальной эффективности всего инвентаря Google Реклама. С момента глобального запуска в ноябре PMax получил широкое распространение среди клиентов, особенно среди малых предприятий. Простота PMax показывает, как переходят от модели, в которой компаниям нужно было понимать сложный рекламный язык, ключевых слов, цены за клик и т. д., к модели, в которой просто понимают цели компании и активно помогают им в достижении их бизнес-целей. Например, ASSIST CARD, ведущая компания по организации поездок в Латинской Америке. Первоначальный запуск для стимулирования продаж показал снижение стоимости приобретения клиента на 40 %, при повышении коэффициента конверсии в 15 раз по сравнению с другими кампаниями с теми же целями. Ранний успех привел к тому, что...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Alphabet---budet-neprostoj-god-no-mnogoe-uzhe-v-tekushchih-kotirovkah-06-23 Открыть/Комментировать

2022-06-23 10:17:57 ​​ Неуловимый рубль

Как только его ни пытались ослабить — он не сдаётся. Это про рубль, если что: обновляем многолетний минимум 53.15 за доллар на текущий момент.

В правительстве всё больше людей обеспокоено укреплением рубля: бюджетный дефицит за 2022 год может составить 1.6 трлн, или 1.2% ВВП. Напомню, во времена бюджетного правила с 2016 года большую часть времени бюджет был профицитным, то есть доходы стабильно превышали расходы.

Чем дальше развивается санкционная история, тем более неловкой становится ситуация с курсом валют: доллар — по-прежнему мировая валюта, доступ к которой России ограничен. Можно торговать в других валютах — но как тогда оценивать тот самый "справедливый" курс рубля к доллару и другим валютам?

Это вопрос, на который ещё предстоит ответить, но сейчас становится всё более очевидно: будут меняться подходы к тому, как российские экспортёры будут зарабатывать на внешних рынках. Соответственно будет меняться и то, как рынок будет оценивать экспортёров. Оценка компаний, возможно, станет сложнее: по мере увеличения числа расчётов в национальных валютах, все эти операции придётся считать относительно доллара чтобы примерно понимать, сколько та или иная компания заработала на самом деле.

Ну а пока на рынке царит неопределённость, тем кто хочет "припарковать кэш" по ставке выше депозита остаются только облигации, например потенциально проблемный челябинский застройщик АПРИ под 24% на год или чуть менее проблемный, но всем известный самокатчик WHOOSH под 13,8% на три года. Открыть/Комментировать

2022-06-22 17:40:08 ​​ Private отчётность

Microsoft - образцовый отчёт

#MSFT-2% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 49,4 b$ (+0,7% к прогнозу, +18,5% г/г)
Чистая прибыль 16,72 b$ (+8% г/г)
EPS 2,22$ (+0,9% к прогнозу, +9,4% г/г)

Выручка по сегментам:
Интеллектуальное облако – 19,05 b$ (+26% г/г, 39% выручки)
Производительность и бизнес-процессы – 15,78 b$ (+17% г/г, 32% выручки)
Больше персональных компьютеров – 14,52 b$ (+11% г/г, 29% выручки)

Выручка по регионам:
США – 24,77 b$ (+22% г/г, 50% выручки)
Международный – 24,59 b$ (+15% г/г, 50% выручки)

Выручка по направлениям:
Серверные продукты и облачные сервисы – 17,03 b$ (+29% г/г, 35% выручки)
Офисные продукты и облачные сервисы – 11,16 b$ (+11% г/г, 23% выручки)
Windows – 6,07 b$ (+11% г/г, 12% выручки)
Игры – 3,74 b$ (+6% г/г, 8% выручки)
LinkedIn – 3,43 b$ (+34% г/г, 7% выручки)
Поисковая и новостная реклама – 2,94 b$ (+22% г/г, 6% выручки)
Корпоративные услуги – 1,89 b$ (+5% г/г, 4% выручки)
Устройства – 1,76 b$ (+10% г/г, 3% выручки)
Другое – 1,30 b$ (+16% г/г, 2% выручки)

Коммерческая RPO (отложенная выручка) – 155 b$ (+32% г/г)

За Q3’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 7,07 b$ (+10% г/г), исследования и разработки (R&D) 6,31 b$ (+21% г/г), капитальные затраты 5,34 b$ (+5% г/г), маржа валовой прибыли 68% (-1 п.п г/г), маржа операционной прибыли 41% (+0 п.п г/г), операционный денежный поток 25,38 b$ (+14% г/г), FCF 20,04 b$ (+17% г/г), денежные средства и их эквиваленты 104,7 b$ (-16% г/г), долг 49,92 b$ (-14% г/г), компенсация на основе акций 1,9 b$ (+25% г/г). Выкупили акции на 8,82 b$ (+27% г/г) осталось 48,5 b$ из Программы, выплатили дивиденды на 4,64 b$(+10% г/г). Количество акций в обращении -0,6% г/г.

Прогноз на Q4’22
Выручка сегмента Интеллектуальное облако от 21,1 до 21,35 b$ (+11-13% к/к), Производительность и бизнес-процессы от 16,65 до 16,9 b$ (+5-7% к/к), Больше персональных компьютеров от 14,65 до 14,95 b$ (+1-3% к/к)

Cоздают распределенную вычислительную структуру в облаке и на периферии, чтобы помочь каждой организации запускать и управлять критически важными рабочими нагрузками в любом месте. В этом квартале помогли большему количеству клиентов, чем когда-либо, упростив и ускорив миграцию в облако. Использование GitHub растет как среди независимых разработчиков и стартапов, так и среди наиболее авторитетных предприятий мира. 90% компаний из списка Fortune 100 используют GitHub. Power Platform стала ведущим пакетом автоматизации бизнес-процессов и повышения производительности для экспертов в каждой отрасли. Выручка Power Platform за последние двенадцать месяцев превысила 2 b$, что на 72% г/г, что делает ее одним из самых быстрорастущих предприятий в масштабе компании. Снова стали свидетелями рекордного вовлечения в LinkedIn: более 830 m специалистов использовали платформу для общения, обучения, роста и трудоустройства. На этом динамичном рынке труда количество нанятых сотрудников в LinkedIn увеличилось на 88%. В Windows 11 по-прежнему наблюдают самые высокие показатели...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Microsoft---obrazcovyj-otchyot-06-22 Открыть/Комментировать