2023-02-16 11:29:41
Рост доходности Трежерис очень скоро приведёт к тому, что рынок розничных инвестиционных продуктов после многолетнего перерыва вновь заполнят так называемые principal protected notes. Это вид структурных продуктов, которые позволяют инвестору получить за определённый срок всю или
почти всю доходность рынка акций (например, индекса S&P-500), не рискуя при этом своим капиталом (100% защита и возврат всей суммы в наихудшем сценарии).
Такие продукты были очень популярны 15-20 лет назад. Основным условием, оправдывающим их существование, является высокий уровень безрисковой доходности. Для инвестиций в долларах это как раз и есть доходность Трежерис, которая в моменте составляет 5% годовых для 1-летних, 4,35% годовых для 3-летних и 4,05% годовых для 5-летних. Это позволит конструировать структуры с привлекательным профилем выплат, от которого все давно отвыкли.
Плюсом возникшей ситуации является то, что инвесторы с самым минимальным опытом работы с опционами смогут самостоятельно формировать, например, 5-летние портфели, в которых их начальный капитал полностью защищен (только в номинальном выражении, без учета инфляции), а коэффициент участия в росте индекса S&P-500 составит 80-90%. Для многих наличие этой условной "подушки безопасности" является ключевым, так как просто купить и держать индекс не каждый готов из-за волатильности и просадок.
Минусом же является то, что непрофессиональных инвесторов снова начнут массово окучивать продавцы нот. В самих нотах с защитой капитала нет абсолютно ничего плохого, но проблема в том, что среди продавцов "иногда" попадаются не очень добросовестные. В итоге, на той же 5-летней ноте инвестор получит вместе с полной защитой капитала не 80-90% участия в росте индекса, как при самостоятельной покупке, а всего 50-60%. Чисто психологически это тоже может показаться ему интересным продуктом. Но это если не знать, что продавец нот уже взял с него на входе комиссию в размере 5-7% от объема инвестиций.
Следующим минусом будет эффект инфляции в случае негативного развития событий. Если, например, через 5 лет S&P-500 окажется ниже текущих уровней, то защита капитала, конечно, сработает. Инвестор вернет свои первоначальные вложения. Но их покупательная способность за эти 5 лет заметно снизится.
Наконец, не нужно забывать про opportunity cost. Альтернативой такой 5-летней структуре могла бы стать покупка тех же Трежерис под 4% годовых. Тоже, в общем-то, пища для размышлений консервативному инвестору, которому "и хочется, и колется" поучаствовать в росте рынка акций. При ставке 1% годовых об этом можно было не думать- ну, не заработал ты за 5 лет 5% и ладно. Но при ставке 4% уже не каждый решится легко отказаться от гарантированных 20% за 5 лет.
В общем, будет о чем подумать, когда брокер или финансовый консультант предложит (а он предложит) ноту с защитой капитала. Думайте, сравнивайте, считайте.
2.8K views08:29
К
