Мои Инвестиции

2022-08-30 09:26:56 30 августа - Доброе утро!

Совет директоров РУСАЛа рекомендовал дивиденды в размере $0,02/акция - впервые за 5 лет. Доходность - 2,5%. Выплаты должны быть утверждены собранием акционеров 30 сентября.

Прибыль Селигдара выросла в 2,8 раз в 1П2022 г. по МСФО за счёт роста прибыли от курсовых разниц. Снижение выручки от продаж золота (-13%) было компенсировано ростом продаж оловянного и вольфрамового концентратов (+47%).

Выручка Соллерс в 1П2022 г сократилась на 29% на фоне сокращения производства, компания получила чистый убыток 1,1 млрд руб.

Что мы думаем?

Если РУСАЛ выплатит дивиденды, то это может означать, что продажи стабилизировались и компания не ожидает их ухудшения.

Это может стать сигналом для улучшения инвесторами своих оценок не только по РУСАЛу, но и по всем экспортёрам.

Возможно усиление покупок в акциях Сегежи, Мечела, ММК.  В то же время рост самого РУСАЛа, вероятно, будет сдерживаться 3%-ным снижением мировых цен на алюминий.

#СольДня $RUAL $SVAV $SELG Открыть/Комментировать

2022-08-29 18:54:59 Итоги дня, 29.08
 
Татнефть – входит в Топ-10 акций России – опубликовала финансовые результаты за 1П2022 г. Свободный денежный поток вырос на 95,4% до 116,1 млрд руб. на фоне роста цены на нефть на 42,1% в 1П2022 г. и сильных результатов в сегменте нефтепереработки. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ее высокой открытости, приверженности дивидендной политики и снижения дисконта Urals-Brent. Дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций 7,3% и 7,9% соответственно. Закрытие реестра – 11 октября 2022 г.
 
Первый вице-премьер А. Белоусов заявил, что спад российской экономики, вероятно, не превысит 3% по итогам этого года и 1% по итогам 2023 г. По словам вице-премьера, пик спада потребительского спроса был пройден во 2 кв., а сейчас наблюдается его постепенный рост. Мы ожидаем чуть более сильного спада ВВП (4-4,5% в этом году), но в подборке ТОП-10 сохраняем фокус на компании внутреннего сектора в условиях постепенного прохождения нижней точки спада экономики.
 
Во 2 кв. 2022 г. выручка АФК «Система» увеличилась на 20% г/г за счет сильной динамики следующих активов: агрохолдинг «Степь», Segezha Group и Медси. Как ранее сообщали СМИ, компания рассматривает к покупке некоторые активы иностранных компаний, покидающих российский рынок. Новости о покупке могут в моменте поддержать интерес инвесторов к акциям АФК «Система», однако ключевыми факторами являются стоимость приобретения и перспективы монетизации активов.
 
Акции FESCO в лидерах роста (+8,3%) после публикации отчетности за первое полугодие 2022 г. Прибыль от операционной деятельности выросла на 99,9% г/г (37% маржа против 33% в 1П2021 г.). Свободный денежный поток вырос в два раза до 21,1 млрд руб.(22,3% доходность свободного денежного потока за первое полугодие 2022 г.), несмотря на рост капитальных затрат практически в 5 раз до 10,9 млрд руб., акции торгуются с мультипликатором 1,4 EV/EBITDA за последние 12 месяцев.

#СольДня $TATN $TATNP $AFKS $FESH Открыть/Комментировать

2022-08-29 16:00:34 Что произошло с поставками российской стали в июле?

По данным Metal Expert, поставки стали в июле полностью восстановились после 24% падения в июне и 11% в мае, показав рост на 2% г/г. При этом поставки проката на внутренний рынок выросли на 12% г/г, экспорт полуфабрикатов вырос на 28% г/г, а экспорт проката сократился на 46% г/г.

Наибольший рост показали Северсталь (+21% г/г) и НЛМК (+17% г/г), что отчасти объясняется низкой базой июля 2021 г. и связано с ростом поставок полуфабрикатов на экспорт (в х3.5 раза у $CHMF и +46% г/г у $NLMK).

Продажи ММК и Евраза остались под давлением в июле (-26% и -7% г/г, соответственно), но выросли по сравнению с июнем (-35% и -17% г/г, соответсвенно).

Считаем, что рост г/г продаж в июле, скорее всего, был единовременный и обуславливался восполнением запасов на фоне падения цен, что позитивно для сталеваров. Однако по нашему мнению, «дно» рынка уже было пройдено в июне, и дальше показатели продаж будут лучше по сравнению с июнем.

По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь по мультипликатору EV/EBITDA $MAGN торгуется ниже остальных - 2х против 4x у $CHMF и 6x у $NLMK. Доходность по FCF за следующие 12 месяцев при спотовых ценах у $NLMK и $CHMF может быть на уровне 15-20%, а у ММК - выше 40%.

Мы считаем, что санкционные риски уже отражены в цене $MAGN и $CHMF, которые включены в SDN лист; при этом сравнительно большая доля внутренних поставок, чем у $NLMK, поддерживает более высокую маржинальность при текущих ценах. Поэтому мы продолжаем считать, что сейчас интересно выглядит покупка $MAGN/$CHMF при одновременном шорте $NLMK.

#НаОстрие $NLMK $CHMF $MAGN $EVR Открыть/Комментировать

2022-08-29 14:38:16 Тактическая идея на покупку

Pure Storage Inc

Событие: публикация отчётности - среда, 31 августа

Ожидаем опережающий рост выручки и прибыли в условиях сильного спроса на хранение данных, несмотря на  рецессионное замедление IT-бюджетов. Также ожидаем повышение прогноза по операционной прибыльности из-за падения стоимости компонентов и чипов памяти.

#ЕстьИдея $PSTG Открыть/Комментировать

2022-08-29 09:49:19 29 августа - Доброе утро!

Рынок акций США упал на 3,5% после выступления главы ФРС США Дж.Пауэлла в Джексон-Хоул. Он акцентировал внимание на быстром взятии инфляции под контроль и подтвердил, что Федрезерв готов к "непривычно сильному повышению" процентной ставки. Рынок воспринял это как анонс подъема ставки на 75 б.п. на сентябрьском заседании, если отчёт по инфляции 13 сентября не покажет её заметное замедление.

Регуляторы США и Китая подписали соглашение, разрешающее проводить аудит китайских компаний с листингом в США.

В Ливии возобновилось вооруженное противостояние между конкурирующими правительствами страны. На Ливию приходится 1% мировой добычи нефти, однако с апреля добыча снижается. Цены на нефть растут на фоне более слабой динамики других сырьевых товаров.

EURUSD повторно тестирует минимум прошлой недели на уровне 0,99, несмотря на то, что 85%-ное заполнение газохранилищ ожидается на месяц ранее планового срока. 
 
Что мы думаем?

Рост цен на нефть сохраняет наш позитивный взгляд на акции компаний сектора. В нашем ТОП-10 акций России 3 нефтегазовых компании.  НОВАТЭКу после роста с начала месяца уже тяжело продолжать подъём. Оптимизм инвесторов в отношении ЛУКОЙЛа на паузе после сделки по покупке футбольного клуба. Отчитавшаяся сегодня Татнефть, пожалуй, лучше всех позиционирована к текущему росту цен на нефть.

#ИнвестБудильник $TATN $TATNP $NVTK $LKOH Открыть/Комментировать

2022-08-26 17:33:44 Итоги недели, 22-26.08

Цены на газ в Европе выросли за неделю на треть - до $3400 / тыс. куб. м. - перед остановкой газопровода Северный поток на плановый ремонт и задержки с ремонтом СПГ-терминала Freeport LNG. Энергетический кризис в регионе усиливается. Новатэк и Акрон выигрывают от роста цен на газ.

Новые бюджетные стимулы. Китай выделил 1 трлн юаней ($146 млрд) на стимулирование экономики - в основном путем развития инфраструктуры. Администрация США анонсировала списание студенеских кредитов (около $400 млрд), что поддержит потребительские расходы. Риски рецессии постепенно уходят из фокуса участников рынка. Цены на сырье и акции добывающих компаний могут получить дополнительную поддержку.

Госкомпании РФ резко сократят дивидендные выплаты в следующие 3 года, согласно проектировкам Минфина. Это ставит под вопрос привлекательность акций Газпрома и российского рынка в целом. Дивидендная доходность Индекса МосБиржи может снизиться до однозначных величин. Это будет уже не столь привлекательно относительно ставок банковских депозитов или доходностей облигаций.

Российский рубль не смог укрепиться, несмотря на налоговый период. Это тревожный сигнал для рубля. Ослабление ограничений на движение капитала и постепенное восстановление импорта продолжат сдвигать курс в диапазон 65-70 руб./$.

#СольДня $AKRN $NVTK Открыть/Комментировать

2022-08-26 15:19:13 Дивидендные акции на долгосрок

Мы подобрали список из 8 компаний, которые обеспечат долгосрочную дивидендную доходность более 4.5% и позволят в перспективе заработать на росте акций.

Equitrans (ETRN; див. доходность 7.6%)
Занимается хранением и транспортировкой природного газа в США. Компания инвестирует более $3 млрд в создание нового магистрального газопровода, который находится на финальной стадии строительства и позволит увеличить EBITDA на 20% к 2023 году. Ожидается, что компания сможет получить разрешение на запуск трубопровода до конца 2022 года.

Chevron (CVX; 3.6%)
В последние годы Chevron наращивала капитальные инвестиции, в отличие от других супермейджоров, и совершала приобретения, в том числе крупного производителя сланцевой Noble Energy. Руководство уверено, что сможет обеспечить рост добычи на 3% ежегодно до 2026 года, а также сократить себестоимость добычи на 2% в год.

Darden Restaurants (DRI; 3.5%)
Крупный владелец сетей ресторанов в США и Канаде. В конце 2020 года компания возобновила дивидендные выплаты и сейчас распределяет около 60% чистой прибыли, направляя оставшуюся часть на открытие новых ресторанов (около +3% г/г), органический рост выручки на +4-6% г/г и обратный выкуп собственных акций (около 6% от акций в обращении).

Philip Morris (PM; 5.1%)
Лидер на мировом рынке табачной продукции и электронных сигарет с флагманским брендом IQOS, стабильно увеличивающий дивидендные выплаты на протяжении последних 13 лет. Компания ежегодно повышает цену на табачную продукцию, что позволяет долгосрочно показывать рост выручки даже в условиях падающих объемов продаж сигарет.

Merck (MRK; 3.1%)
Одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире. Merck имеет стратегический фокус на развитие портфеля инновационных препаратов, преимущественно в области онкологии. Также компания имеет большую денежную позицию, что позволяет активно развивать бизнес через M&A.

AT&T (T; 6.1%)
Крупнейший оператор связи в США. Компания имеет устойчивый денежный поток, что позволит поддерживать высокую дивидендную доходность. Ожидаем, что в 2024-25 гг. бизнес компании перейдет в фазу органического роста после окончания цикла капитальных вложений в 2022-23 гг.

Truist (TFC; 3.9%)
Шестой по величине банк в США. Благодаря сильному позиционированию на юго-востоке США и в штате Техас где население растет быстро, компания может расти быстрее аналогов.

Broadcom (AVGO, 3.1%)
Broadcom - ставка на увеличение потребления интернет-трафика и распространение 5G технологий на долгосрочном горизонте, а бизнес по предоставлению ПО-инфраструктуры крупным предприятиям защищает компанию от цикличности сектора и риска рецессии.

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать

2022-08-26 09:48:03 26 августа – Доброе утро!

Индекс китайских технологических компаний вчера вырос на +7% после статьи в WSJ о том, что США и Китай близки к соглашению по аудиту компаний с листингом в США. Место аудита предлагается перенести в Гонконг. Однако сегодня South China Morning Post пишет, что Китай разрешит предоставлять только отредактированные данные аудита, и это может не устроить регуляторов США.

Мосбиржа планирует в сентябре возобновить вечернюю сессию на рынке акций. Это поддержит оборот торгов в сегменте акций, который с уходом иностранных инвесторов сократился в 3 раза. Ранее на вечернюю сессию в акциях приходилось 9-10% дневного объёма торгов. Основными источниками комиссионного дохода биржи останутся сегменты денежного и валютного рынков.

Выручка Белуги выросла на 37% г/г в 1П 2022 г., рентабельность EBITDA - до 17% (+5 п.п.), чистая прибыль удвоилась. Отчётность сильнее ожиданий. Компания выигрывает от ухода премиальных брендов с российского рынка алкоголя, при этом вертикальная интеграция и развитие собственной розницы обеспечивают устойчивую рентабельность.

Минфин РФ в 4 раза снизил прогноз поступления дивидендов от госкомпаний в 2022-24 гг. - до 771 млрд руб. с 3,07 трлн руб., сообщили Ведомости. Низкая оценка предполагает, что дивиденды крупнейших компаний - Газпрома и Сбербанка - будут или очень скромными, или отсутствовать.

Что мы думаем?

Наша озабоченность по поводу длительного периода низких дивидендов госкомпаний усиливается. Инвесторы не ждут в настоящий момент каких-либо заявлений о дивидендных выплатах Газпрома или Сбербанка - все ожидания смещены на весну. Поэтому мы не уверены, что новость окажет немедленное негативное влияние на котировки бумаг.


#ИнвестБудильник $GAZP $SBER $SBERP $BELU $MOEX Открыть/Комментировать

2022-08-25 19:30:53 Итоги дня, 25.08
 
Совет директоров компании Новатэк – входит в Топ-10 акций России – рекомендовал выплату дивидендов – 45 руб./акция (при ожиданиях 50-55), 4% дивдоходность за IП2022 г. Общее собрание акционеров пройдет 28 сентября 2022 г. Рекомендованная дивотсечка – 7 октября. С начала августа акции компании выросли на 9% против роста индекса на 1,7%.
 
Группа М.Видео-Эльдорадо сократила оборот GMV (валовая стоимость товара) на 29% г/г во 2 кв. 2022 г. на фоне сокращения инвестиционного спроса, сложностей с поставками и ухода отдельных брендов с российского рынка. По итогам полугодия компания улучшила маржу EBITDA г/г до 3,2% благодаря актуализации коммерческих условий и росту эффективности, но при этом зафиксировала чистый убыток (-3,7 млрд руб.), в том числе на фоне роста процентных расходов. Компания отмечает восстановление динамики продаж в июле-августе, однако мы сохраняем осторожный взгляд на акции в условиях существенных изменений в ассортименте и потенциального усиления конкуренции с маркетплейсами.
 
Мы закрываем тактическую идею по Детскому Миру, так как компания перенесла публикацию финансовой отчётности за 2 кв., которая ожидалась сегодня. Сохраняем акции в Топ-10 акций России.
 
#СольДня $NVTK $MVID $DSKY Открыть/Комментировать

2022-08-25 15:30:57 Запускаем торговую идею на покупку акций Discover Financial Services (№ 281 в S&P 500), являющегося бенефициаром потенциальной меры поддержки правительства США.

Драйверы роста:

Компания торгуется на уровне 6x P/E, что ниже среднего 10-летнего значения 10x. Причиной низкого P/E являются ожидание рецессии и, как следствие, высокой стоимости риска и замедления темпов кредитования.

Списание части задолженности повысит качество кредитного портфеля компании, 80% которого приходится на кредитные карты и еще 10% - на студенческие кредиты. Это может привести к повышению мультипликатора P/E.

Компания выплачивает дивиденды с дивдоходностью 2,3% (ниже среднего по банкам США), но при этом коэффициент достаточности капитала Tier 1 составляет 15,8%, что примерно на 1,5 пп. выше среднего уровня.

#естьИдея $DFS Открыть/Комментировать