Мои Инвестиции

2022-10-04 10:01:24 4 октября - Доброе утро!

Что произошло?

Опрос производителей США от ISM показал значительное снижении занятости в сентябре. Доходность 10-летних гособлигаций США упала более чем на 10 б.п. - до 3-недельного минимума.
 
Акции Tesla подешевели на 9% из-за трудностей компании с реализацией авто в III квартале. Поставки Tesla в III кв. в размере 343 тыс. авто (+42% г/г) оказались ниже консенсус-прогноза, а также значительно меньше производства компании (366 тыс.). Вероятно, Tesla не выполнит свой прогноз роста поставок на 50% г/г.
 
Что мы думаем?
 
Рынки получили несколько сигналов, которые спровоцировали ралли:
 
1) Банк Англии возобновил количественное смягчение;
 
2) Ряд видных экономистов в выходные предположили, что Федрезерву, возможно, также придется поддержать рынок гособлигаций США;
 
3) ЦБ Австралии повысил ставку на 25 б.п. вместо ожидаемых 50 б.п.
 
Акции, валюты и облигации оказались перепроданы на прошлой неделе, а доля кэша в портфелях инвесторов  приблизилась к экстремальным уровням. Это подготовило рынок к отскоку наверх. Мы запустили тактическую идею по покупке акций Healthpeak в ожидании снижения доходностей гособлигаций США, и пока это работает (+4% по итогам понедельника).
Мы предполагаем, что ралли на рынке может продлиться 1-2-недели, при этом многое будет зависеть от данных по инфляции, которые будут объявлены 13 октября.
 
#ИнвестБудильник $TSLA $PEAK Открыть/Комментировать

2022-10-03 18:51:57 Итоги дня, 03.10

Котировки нефти Brent выросли более чем на 4% на ожиданиях вероятного сокращения квот на добычу странами ОПЕК+. Уменьшение квот в первую очередь коснётся Саудовской Аравии и ОАЭ, которым придётся снижать производство. Для других стран сокращение квот не приведёт к реальным ограничениям добычи - они добывают меньше своего порога. 

Индекс Мосбиржи выше 2000 пунктов. Санкции Запада не оправдали страхов инвесторов. Это заставляет спекулянтов закрывать "короткие позиции", откупая подешевевшие бумаги. Общий рост аппетита к риску на глобальных рынках (S&P500 +2%) выступает позитивным фоном.
 
Котировки акций Polymetal выросли на 15% на фоне 8%-го скачка цен на серебро. Бумаги "Полюса" и "Селигдара" подорожали на 9-10%, несмотря на сдержанный рост цен на золото.
 
Добыча "Газпрома" в III квартале сократилась на 36% г/г, экспорт - на 61% г/г.  Инвестиционный кейс "Газпрома" отличается высокой неопределенностью будущих операционных и финансовых показателей, и, как результат, размером дивидендов. На наш взгляд, акции "Газпрома" до сих пор не отреагировали на дополнительное повышение НДПИ, которое сократит EBITDA в 2023 году на 27%. Отдаём предпочтение акциям нефтяных компаний и “НОВАТЭКа", который входит в ТОП-10 акций России.
 
#СольДня $GAZP $NVTK $POLY $PLZL $SELG Открыть/Комментировать

2022-10-03 17:30:16 Российские производители удобрений будут платить пошлины до середины 2024 года:

Минфин РФ раскрыл параметры цен, при которых будут вводиться экспортные пошлины на удобрения: выше $500 для фосфатных, выше $400 для азотных. Текущие цены: $670 и $630 за тонну соответственно.

Только 3 года из предыдущих десяти цены на фосфорные и азотные удобрения превысили значения Минфина - в 2012, 2021 и 2022 г.

Наши прогнозы с учетом квартального лага подразумевают, что цены выше $500 и $400 за тонну могут продержаться вплоть до середины 2024 г.

Таким образом, пошлины составят до 10% от EBITDA в 2022-2023 гг. и 5% в 2024 г.

При прочих равных это уменьшает стоимость акций "ФосАгро" и "Акрона" на 370 руб. (6%) и 530 руб. (4%) соответственно.

Напоминаем, что падение цены акций "ФосАгро" на 12% в пятницу объясняется датой отсечки для дивидендов.

Введение пошлин, а также ускорившееся падение цен на фосфатные удобрения (минус 27% за месяц) продолжит негативно сказываться на акциях "ФосАгро".

Цены на азотные удобрения стабильны за счет закрытия мощностей в Европе, однако мультипликатор "Акрона" (5x EV/EBITDA 2022) выше, чем у "ФосАгро" (3.5х), а годовая дивидендная доходность за след. 12 мес. – ниже: 3% по сравнению с 16%.

#ПоЗаявкам #удобрения Открыть/Комментировать

2022-10-03 14:01:27 Тактические идеи на покупку

Beluga Group

Событие: BOCA – понедельник, 3 октября, и результаты за 3 кв. 2022 – среда, 5 октября

3 октября ВОСА рассмотрит дивиденд за 1П 2022г.: рекомендация совета директоров составляет 150 руб./акция (дивидендная доходность 5,9%). 5 октября компания опубликует операционные результаты за 3 кв. 2022г. Ожидаем нормализацию динамики отгрузок после существенного замедления во 2 кв. 2022г.


Healthpeak Properties Inc

Катализатор: Стабилизация рынка казначейских облигаций США

Ожидаем положительную динамику акций сектора фондов недвижимости на фоне потенциального снижения доходности 10-летних казначейских облигаций США в связи с замедлением глобальной экономики. Healthpeak Properties - наименее циклический актив в секторе, так как компания в основном специализируется на недвижимости для фармацевтической отрасли, которая является наименее уязвимой в условиях рецессии.

#ЕстьИдея $BELU $PEAK Открыть/Комментировать

2022-10-03 11:53:30 Что произошло с поставками российской стали в августе?

По данным Metal Expert, продажи стали ускорили рост с 2% г/г в июле до 5% г/г в августе. Тенденция к увеличению объемов продаж на внутреннем рынке и сокращению экспорта продукции с добавленной стоимостью сохранилась: поставки проката на внутренний рынок выросли на 14% г/г, экспорт полуфабрикатов увеличился на 16% г/г, а экспорт проката сократился на 32% г/г.

Наибольший рост продаж показали НЛМК (+36% г/г) и "Северсталь" (+11% г/г): это объясняется низкой базой и увеличением экспорта полуфабрикатов у НЛМК (+134% г/г), а также ростом поставок на внутренний рынок у Северстали (+56% г/г). Продажи ММК остались под давлением в августе (минус 21%), но повысились по сравнению с июлем (4% м/м).

Считаем, что "дно" рынка уже было пройдено в июне, и продажи стали продолжают восстановление отчасти благодаря восполнению запасов на фоне падения цен. Отмечаем риски для отрасли из-за неопределенности в отношении спроса на внутреннем рынке и экспортных ограничений. На этом фоне предпочитаем не чистую экспозицию на сектор, а парные торговые стратегии.

По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь по мультипликатору EV/EBITDA ММК торгуется ниже остальных - 1,1х против 3,5x у "Северстали" и 4,5x у НЛМК.

Мы продолжаем считать, что интересно выглядит покупка ММК/"Северсталь" при одновременном "шорте" в акциях НЛМК. В последнее время увеличились риски ограничений на экспорт слябов для НЛМК, а большая доля внутренних поставок поддерживает более высокую маржинальность ММК и "Северстали" при текущих ценах. При этом потенциальная доходность уменьшилась: с момента запуска торговой идеи доходность идеи уже составила 26%, несмотря на снижение всего рынка.

#НаОстрие $MAGN $CHMF $NLMK Открыть/Комментировать

2022-10-03 10:26:18 3 октября - Доброе утро!

Что произошло?

Sasmung понизил прогноз выручки от продаж чипов во II полугодии 2022 на 32%.
 
Индексы деловой активности Японии, Тайваня, Малайзии и Вьетнама в сентябре упали сильнее ожиданий.
 
Баррель нефти подорожал на $2 в преддверии заседания ОПЕК+, которое состоится 5 октября, на фоне спекуляций о том, что квоты могут быть сокращены более чем на 0,5 млн б/д.
 
Крупнейший производитель электроэнергии в Германии - RWE - объявил о приобретении 3,1 МВт у Con Edison - компании, генерирующей элетроэнергию из возобновляемых источников. Сделка будет финансироваться суверенным фондом Катара, получающим 9,1% акций RWE.
 
"ЛУКОЙЛ" и «Газпромбанк-Фрезия» получили разрешение на покупку доли итальянской Enel в «Энел Россия». Акции «Энел России» выросли на 16%. Сумма сделки по продаже 56,43% акций составит €135 млн - на уровне цены закрытия в пятницу на Мосбирже. По нашим оценкам, акции торгуются с P/E 4,4x в 2023 году.
 
Что мы думаем?
 
Получение разрешения на сделку с иностранцем открывает возможность для новых сделок с активами уходящих из РФ компаний. Следующие на очереди - "Юнипро", а также доли Fortum в "Фортум" и "ТГК-1". Мы считаем, что лучше не пытаться угадать, когда состоятся сделки и по какой цене. Мы сохраняем нейтральный взгляд на сектор в IV кв. 2022 г.

#ИнвестБудильник $ENRU $RWE $SMSN Открыть/Комментировать

2022-09-30 18:26:44 Итоги недели, 26.09-30.09

Мировые фондовые индексы обновили минимумы года. Ожидаемое снижение корпоративных прибылей в условиях рецессии выходит на первый план у инвесторов. Экстренное вмешательство ЦБ Англии в ситуацию на долговом рынке после интервенций Банка Японии на валютном рынке подтверждает нарастание проблем в глобальной финансовой системе и рисков финансовой стабильности. Сохраняем нейтральный взгляд на акции США и Европы.

Индекс Мосбиржи консолидируется вблизи 2000 пунктов в ожидании дивидендов «Газпрома». Решение о рекордной выплате принято собранием акционеров. В сочетании с ранее объявленными выплатами «Татнефти» и «ФосАгро» это обеспечит приток свежих денег на рынок в октябре, что может означать его вероятный рост. Оцениваем приток в более чем 150 млрд руб. - 3 среднедневных объёма торгов акциями на Мосбирже.

Избавление от токсичных валют - доллара и евро - в ожидании новых санкций со стороны Запада привело к резкому укреплению рубля. Образовались существенные диспаритеты* по парам EURUSD и USDRUB на локальном и международных рынках. Укрепление рубля, вероятно, близко к завершению. Минфин РФ уже в 2022 г может выйти на рынок для покупки валюты - это способно привести к смене тенденции.

* диспаритет - неравенство, нарушение принципа эквивалентности, равной выгоды

#СольДня $GAZP $TATN $PHOR Открыть/Комментировать

2022-09-30 17:01:03 За месяц -12,8% (-10,1%*)
За год -12,6% (-17,3%*)
С 20.03.17 +115,1% (+67,8%*)
*Индекс S&P500 полной доходности

Мы сохраняем отраслевую структуру подборки, ограничиваясь тактическими заменами. Мы фиксируем прибыль в акциях Nutanix, заменив их на бумаги AMD, чьи результаты в III кв. 2022 г. могут оказаться лучше, чем у других компаний сектора.

Мы уменьшаем риск в портфеле и вместо Mosaic добавляем Valvoline. Valvoline продаёт половину своего бизнеса и планирует направить средства на масштабный байбэк. Также мы отказываемся от рискованной ставки на Crocs в пользу акции Pinterest. Считаем, что Pinterest продолжит выигрывать от перераспределения рекламных бюджетов в пользу более дешевых вендоров.

Следите за ежемесячным обновлением лучших подборок акций!

ТОП-10 акций России

#Top10 $AMD $VVV $PINS Открыть/Комментировать

2022-09-30 15:16:56 Рынок электронной торговли продолжает расти хорошими темпами даже в текущих условиях

По данным АКИТ, в июле рост рынка e-commerce ускорился до 34% г/г, после замедления в апреле-июне. Данные Росстата также подтверждают ускорение роста в июле-августе до ок. 20-30% г/г после ок. +10% г/г в мае-июне.

Драйвером роста остается локальный рынок: +41% г/г в июле (АКИТ).

Объем трансграничной онлайн торговли продолжает падение в июле на 53% г/г (АКИТ) ввиду ухода иностранных маркетплейсов, проблем с оплатой и значительного увеличения времени доставки из-за нарушения логистических цепочек.

По итогам года, АКИТ ожидает рост рынка почти на 40% г/г (ранее ожидали 16% г/г).

Какие факторы роста сохраняются?

Ввиду сокращения ассортимента в офлайн магазинах и торговых центрах на фоне ухода зарубежных брендов потребитель переходит в онлайн.

Распродажа остатков товаров ушедших брендов на маркетплейсах.

Возможность сравнивать цены и выбирать наиболее подходящий товар на электронных площадках особенно актуальна в условиях снижения доходов потребителей.

Увеличение потока товаров из Китая, Турции и ближнего зарубежья, который легче реализовывать через электронные площадки.

Кто выигрывает?

Мультикатегорийные маркетплейсы, такие как Ozon и Яндекс Маркет - главные бенефициары. На этих площадках представлены огромное количество продавцов, которые позволяют сохранять широкий выбор товаров и относительно короткие сроки доставки, а это ключевые факторы выбора для потребителей.

Ozon также открыл представительство в Турции и запустил партнерскую доставку из Китая. Это позволит заменить дефицитные товары, расширить товарный ассортимент и сократить сроки доставки из этих стран в 2 раза.

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать

2022-09-30 12:48:37 Комментарий аналитиков по Газпрому

Собрание акционеров "Газпрома" утвердило дивиденды за первое полугодие 2022 год — 51,03 руб. на одну акцию. На выплату будет направлено около 1,2 трл руб., 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Дивидендная доходность – 23,48%.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение промежуточных дивидендов, — 11 октября 2022 года.

Наше мнение:

Дивиденды "Газпрома" - один из важных источников притоков капитала на российский фондовый рынок. Сумма, которая могут получить розничные инвесторы в виде дивидендов "Газпрома", может составить около 144 млрд руб (3,2x дневных оборотов российского рынка).

Считаем, что государственные компании продолжат придерживаться своих дивидендных политик. Федеральный бюджет в 2023-2025 годах получит около 2,2 трлн рублей в виде дивидендов от государственных компаний, согласно оценкам Минфина РФ. 

Сохраняем нейтральный взгляд на акции "Газпрома" ввиду неопределенности относительно экспорта газа и увеличению налоговой нагрузки на компанию. Ожидаем, что дивиденды за второе полугодие 2022 года могут составить около 10,3 руб (4,7% дивидендная доходность) из-за снижения экспорта.

Инвесторы могу использовать возможный рост котировок акций "Газпрома" на фоне объявления о дивидендах для сокращения позиции в этих бумагах. По нашему мнению, сейчас лучше перекладываться в акции "НОВАТЭКа", Россия Топ-10, ввиду более гибкой стратегии монетизации запасов газов у этой компании.

#НаОстрие $GAZP Открыть/Комментировать