Российские производители удобрений будут платить пошлины до се | Мои Инвестиции

Российские производители удобрений будут платить пошлины до середины 2024 года:

Минфин РФ раскрыл параметры цен, при которых будут вводиться экспортные пошлины на удобрения: выше $500 для фосфатных, выше $400 для азотных. Текущие цены: $670 и $630 за тонну соответственно.

Только 3 года из предыдущих десяти цены на фосфорные и азотные удобрения превысили значения Минфина - в 2012, 2021 и 2022 г.

Наши прогнозы с учетом квартального лага подразумевают, что цены выше $500 и $400 за тонну могут продержаться вплоть до середины 2024 г.

Таким образом, пошлины составят до 10% от EBITDA в 2022-2023 гг. и 5% в 2024 г.

При прочих равных это уменьшает стоимость акций "ФосАгро" и "Акрона" на 370 руб. (6%) и 530 руб. (4%) соответственно.

Напоминаем, что падение цены акций "ФосАгро" на 12% в пятницу объясняется датой отсечки для дивидендов.

Введение пошлин, а также ускорившееся падение цен на фосфатные удобрения (минус 27% за месяц) продолжит негативно сказываться на акциях "ФосАгро".

Цены на азотные удобрения стабильны за счет закрытия мощностей в Европе, однако мультипликатор "Акрона" (5x EV/EBITDA 2022) выше, чем у "ФосАгро" (3.5х), а годовая дивидендная доходность за след. 12 мес. – ниже: 3% по сравнению с 16%.

#ПоЗаявкам #удобрения