Мои Инвестиции

2022-09-07 15:58:40 Инвестору на заметку

Иногда доходность облигаций может оказаться выше, чем показывают математические расчёты.
За счёт чего? За счёт дополнительных выплат от заёмщика.

Почему заёмщик доплачивает?

В мире финансов никто просто так деньги не раздаёт. Дополнительные выплаты - это плата эмитента за какие-либо уступки со стороны кредиторов. Как правило за изменение условий выпуска.

Что может меняться?

Отмена ковенант

Изменение порядка и валюты выплат

Удлинение льготного периода платежей

Возможность аннулирования выкупленных бондов

Замена трасти
и другое


Сколько можно заработать?

Как правило, величина дополнительных выплат не превышает 0,5%.

Сейчас Газпром готов заплатить держателям еврооблигаций с погашением в 2027 г. (XS1585190389) дополнительные 0,35% от номинала за:

1) упрощение аннулирования выкупленных еврооблигаций
2) замену трасти.

Согласие необходимо дать до 19.00 мск 14 сентября.

#НаОстрие Открыть/Комментировать

2022-09-07 15:05:08 Live stream finished (1 hour) Открыть/Комментировать

2022-09-07 13:59:59 Live stream started Открыть/Комментировать

2022-09-07 13:33:31 Нефть будет под давлением до окончания выборов в США

Наша тактическая идея по покупке фьючерса на нефть BR-9.22, открытая около отметки $98 за баррель, не сработала – фьючерс экспирировался 1 сентября по $96,7, хотя и достигал 29 августа отметки $105. После чего цена пошла ниже – на ожиданиях замедления мировой экономики и новостях о локдаунах в Китае.

Однако ОПЕК+ сигнализировал, что не собирается допускать снижения цен на нефть, сократив квоты на добычу в октябре на 100 тыс. б/д. При этом техкомитет ОПЕК+ снизил прогноз профицита на рынке нефти в 2022 году с 0,9 до 0,4 млн б/д из-за ожидаемого недопроизводства некоторыми членами ОПЕК+. В 2023 году ОПЕК+ ждет уже дефицит в 0,3 млн б/д, а в IV кв. 2023 года – дефицит в размере 1,8 млн б/д.

США активно распродают нефть из стратегического резерва, с начала года резерв упал с 600 млн до 450 млн барр. Программа будет продолжаться до конца октября и вряд ли будет продлена, так как промежуточные выборы в Конгресс США пройдут 8 ноября. Запасы нефти и нефтепродуктов в США с учетом госрезерва продолжают неуклонно сокращаться, упав до минимума с 2008 года в 1663 млн барр. Как только США прекратят продажу из госрезерва, стремительно начнут сокращаться уже коммерческие запасы.

Фактор возврата иранской нефти на рынок можно исключить, по крайней мере, до ноябрьских выборов в США. Несмотря на сообщения о прогрессе в переговорах по ядерной сделке, стороны не могут договориться по вопросу расследования МАГАТЭ прошлой иранской ядерной программы.

Ключевой фактор неопределенности на текущий момент – насколько упадет спрос на нефть из-за замедления экономического роста, особенно в Европе. Краткосрочно цены на нефть могут быть под давлением из-за окончания летнего сезона. С другой стороны, ОПЕК+ не даст ценам на нефть сильно упасть. Полагаем, что лучшей стратегией на рынке в ближайшие недели будет поиск точки входа. Ниже $90 за баррель по Brent нефть будет выглядеть недооцененной. После выборов в США цена Brent имеет все шансы вернуться выше $100.

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать

2022-09-07 10:04:26 7 сентября  - Доброе утро!
 
Экспорт и импорт Китая в августе оказались ниже ожиданий. Импорт остался на прежнем уровне, что хуже прогноза аналитиков на 2 п.п., при этом поставки сырой нефти в Китай упали на 9% г/г в августе.
 
Cheniere, крупнейшему американскому экспортеру СПГ (50% американского рынка), было отказано в освобождении от правил экологического регулирования, которые потребуют замены турбин. Это может дополнительно осложнить экспорт СПГ из США.
 
Глава Сбербанка Герман Греф сообщил о том, что банк перестал использовать послабления ЦБ РФ и почти закончил формирование резервов. Греф также отметил, что банку не потребуется докапитализация за счет государства, поскольку Сбербанк уже вышел на прибыльный трек.
 
VK запросил у Минфина РФ 3 млрд. руб. для разработки программного обеспечения для видеоигр, сообщает "Коммерсант". Ранее с аналогичным запросом обращался "Ростех". Будучи лидером российского рынка видеоигр, VK занимает стратегически выгодное положение.
 
Большинство активов упали, включая облигации, акции, сырьевые товары и валюты. Аналитики начали закладывать возможность общеевропейского фискального стимулирования для того, чтобы компенсировать влияние роста цен на энергоносители.
 
Что делать?
 
Великобритания при новом премьер-министре может оказать значительную поддержку домохозяйствам, что может ускорить инфляцию. Также растет вероятность того, что европейский план по ограничению влияния стоимости энергоносителей на экономику позволит странам ЕС предоставлять трансферты домохозяйствам.
 
Если это произойдет, инфляция, скорее всего, вновь ускорится, особенно в Европе, что потребует повышения процентных ставок. Этот сценарий будет негативным для всех рисковых активов, особенно для валют и акций. При этом у Китая остается потребность в фискальном стимулировании – внутренний спрос ослаб, но нет проблем с энергоносителями.
 
#ИнвестБудильник $SBER $VKCO Открыть/Комментировать

2022-09-06 19:57:16 Итоги дня, 06.09

С 12 сентября 2022 года нерезиденты из дружественных стран и нерезиденты, связанные с недружественными государствами, но находящихся под контролем российских юридических или физических лиц, получат доступ к торгам российскими акциями. Возврат на рынок части нерезидентов может создать дополнительное давление на котировки российских акций. В результате Индекс Мосбиржи скорректировался вниз на 2,5%.

Гендиректор АЛРОСА – входит в топ-10 акций РФ – подтвердил ориентир по годовой добыче в 34-35 млн карат в 2022-2023 гг. (рост +5-8% к 2021 г.). Кроме того, на данный момент компания не обсуждает с Гохраном сделку по покупке алмазов, что вместе с планами по росту добычи косвенно свидетельствует о сильном спросе на алмазы в мире и способности АЛРОСА подстроиться под работу в условиях санкций на данный момент. Между тем в 2023 г. ожидается увеличение капитальных затрат из-за восстановления рудника Мир – это среднесрочно может оказать давление на свободный денежный поток компании.

Брокеры перестанут исполнять поручения неквалифицированных инвесторов на покупку акций эмитентов из недружественных стран с октября 2022 года, если доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. Допустимая доля компаний из недружественных стран в инвестиционном портфеле неквалов будет постепенно снижена до 0% к 1 января 2023 г. Акции СПБ Биржи скорректировались на 7,5%.

#СольДня $ALRS $SPBE Открыть/Комментировать

2022-09-06 17:46:42 за месяц +10,4% (+15,63%*)
за год -14,5% (-35,8%*)
с 10.03.2017 +151,7% (+73,2%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности

Мы исключаем акции Сегежи и ЛУКОЙЛа. Отчётность Сегежи за I полугодие 2022 г. отразила заметное влияние санкционных ограничений на операционные результаты компании, которые могут ухудшится во II полугодии. Приобретение ЛУКОЙЛом футбольного клуба и отстранение основных акционеров от управления компанией рассматриваем как негативные факторы в условиях снижения прозрачности эмитента.

Неожиданные дивиденды Газпрома рассматриваем как сигнал Правительства РФ о неизменности дивполитики госкомпаний. Мы добавляем акции Роснефти и увеличиваем вес госкомпаний в подборке до 30%. Ожидаем объявление дивидендов Роснефти за I полугодие 2022 г. Включаем акции Полюса перед публикацией отчетности за I полугодие 2022 г., т.к. считаем, что компания торгуется ниже исторических значений по мультипликаторам.

#Top10 $ROSN $PLZL Открыть/Комментировать

2022-09-06 15:23:10 Продолжаем знакомить вас с фондовым рынком Китая

Как инвестировать в Китай?

Для иностранных инвесторов главным «окном в Китай» является Гонконгская биржа, где самые востребованные бумаги входят в индекс Hang Seng (HSI). На данный момент в HSI включены акции 69 компаний, на которые приходится более 60% рыночной капитализации всего гонконгского фондового рынка. Расчет индекса начался в 1964 году и за 58 лет в среднем HSI рос на 9,54% ежегодно.

Китайский рынок акций знаменит своими инновационным компаниями вроде Alibaba и Xiaomi, однако структурно он гораздо менее «технологичный», чем S&P 500. Крупнейшим является финансовый сектор с весом в индексе Hang Seng на уровне 35%, а банк HSBC и страховая компания AIA Group занимают в HSI максимальный вес: 8% каждый эмитент. На втором месте – сектор потребительских товаров с весом 29%, где тон задают лидеры онлайн-торговли Alibaba, Meituan и JD. При этом непосредственно «инновационные» сектора информационных технологий и телекоммуникаций «весят» всего 15%. Например, в S&P 500 на них приходится 36% от всего индекса.

На наш взгляд, расширение СПБ биржей списка торгуемых гонконгских бумаг даст российским инвесторам важную возможность для диверсификации своих портфелей. С наибольшим интересом мы ждем добавление акций Xinyi Solar и Lenovo – глобальных игроков в сегменте высоких технологий. Надеемся, что уже к концу 2022 года на СПБ бирже будут торговаться акции всех компаний из индекса Hang Seng.

Мы ожидаем, что в первую очередь будут добавляться наиболее крупные и ликвидные бумаги, которые входят в индекс Hang Seng.

HSI – важнейший индикатор Гонконгской фондовой биржи, аналог S&P 500 для американского фондового рынка. Благодаря своей структуре гонконгский индекс позволяет инвесторам получать выгоду как от роста китайской экономики в целом, так и от наиболее инновационных компаний, в частности.

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать

2022-09-06 13:39:59 Друзья, в эту среду в 14:00 проведем эфир на тему нефтегаза

Обсудим с аналитиками по сырьевому и нефтегазовому рынкам:

Как остановка «Северного потока» влияет на рынок газа;

Почему ОПЕК+ понижает квоту и что будет дальше с нефтью;

Текущее состояние нефтегазовых компаний.

И, конечно, ответим на все ваши вопросы по теме, которые можно задавать уже сейчас в чат-боте @My_invest1bot

Ждем вас 7 сентября в 14:00!

#вэфире Открыть/Комментировать

2022-09-06 12:15:34 Китайские акции: давайте знакомиться

СПБ биржа летом запустила торги 12 гонконгскими бумагами, включая Xiaomi и Tencent. Биржа планирует увеличить количество торгуемых компаний с первичным листингом на Гонконгской бирже до 200 к декабрю 2022 года и до 1000 в 2023 году. Давайте разберемся, что такое «Китайский фондовый рынок» и во что именно вкладываются инвесторы.

Структура фондового рынка Китая

Структура китайского рынка, по сравнению с фондовыми рынками в других странах, выглядит более запутанной. В Китае можно выделить 8 классов акций, однако на практике различий между ними гораздо меньше. Мы выделим 3 основные категории китайских акций и объясним, в чем между ними разница.

I. "Материковые" акции

В Китае есть 3 фондовые биржи: 2 на материковом Китае и 1 в Гонконге. «Материковые» биржи расположены в Шанхае и Шэнчжене и преимущественно ориентированы на местных инвесторов. В Шанхае торгуется больше крупных эмитентов с госучастием, а в Шэнчжене – менее крупные и более инновационные компании. На материке обращаются акции класса А (в юанях) и В (других валютах) - нерезидентам доступ к этим акциям ограничен, поэтому главная биржа для иностранных инвесторов находится в Гонконге.

II. "Гонконгские" акции

На Гонконгской фондовой бирже обращается 3 класса акций: акции класса H, «Red Chips» и «P Chips».

- К Н-акциям относятся компании, инкорпорированные в материковом Китае и формально находящиеся в правовом поле КНР.

- Компании с акциями «Red Chips» и «P Chips» зарегистрированы за пределами континентального Китая. Главное отличие – у первых мажоритарным акционером является государство, вторые являются частными компаниями.

На практике принципиальной разницы между данными классами нет, все 3 класса доступны внешним инвесторам и входят в общий индекс. Принадлежность к той или иной группе влияет только на оценку компаний - например, у Red Chips меньше прозрачности и больше политических рисков, что может негативно влиять на оценку акций.

III. Депозитарные расписки

Также есть акции китайских компаний, торгуемые на иностранных фондовых биржах в виде депозитарных расписок:

N-акции торгуются в США (например, BABA)

L-акции - в Лондоне

S-chips - в Сингапуре

На американских биржах обращаются бумаги более 260 китайских компаний, многие из которых имеют вторичный листинг в Гонконге (например, Alibaba и NetEase). Учитывая высокий риск принудительного делистинга китайских акций с американских бирж, мы рекомендуем крайне осторожно инвестировать в компании, торгующиеся исключительно в США (такие, как Vipshop и Pinduoduo).

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать