KROSHNYI_expertchannel💬🔝

2021-11-16 12:04:43 Открыть/Комментировать

2021-11-16 11:24:30 Открыть/Комментировать

2021-11-15 10:49:51 Крипто бум. Мнение реалиста.
 
Всех с началом недели.
Вчера посетил первую в 170-летней истории World Expo выставку-сообщество Blockchain Economy Expo 2020 Dubai. Почему Дубай – не удивительно, азиатский рынок за последний квартал привлек в крипто проекты порядка $1.4 млрд.  Само мероприятие мне показалось не таким насыщенным, как я ожидал. Но заявленное участие 4000 компаний из 150 стран и порядка 40 тыс. посетителей – репрезентативно для крипто рынка, который, как известно, никогда не спит. По факту кратко так.

Растущий аппетит к крипто-стартапам (в частности, тем, которые разрабатывают инструменты на основе блокчейна). За третий квартал появилось 12 крипто-единорогов. И в течение первых девяти месяцев 2021 стартапы получили $15b венчурного капитала (в пять раз больше 2020 года).

Крутое продвижение новых форм финансовых услуг: децентрализованное финансирование, цифровое право владения (NFT) и модели поощрения (ситуации или игры, где можно заработать криптовалюту в самом процессе).

Начало долгой тенденции, а точнее рост инвестиций со стороны глобальных фондов (и в т.ч. государственных). Последний пример – финансирование канадским пенсионным фондом учителей (OTTP) и суверенным фондом Сингапура ведущей биржи криптовалют FTX.COM на сумму $420 млн. Или модель норвежского крупнейшего суверенного фонда мира, который имеет «доступ» к биткойнам через свои активы в MicroStrategy #MSTR и холдинговой Aker ASA. На данный момент есть более 20 суверенных фондов с общими активами выше $60b. Вопрос лишь в том, какой фонд и как скоро инвестирует в крипту в следующий раз.  

Реинвестиции устоявшихся компаний в новичков. Среди примеров за последний квартал – 24 сделки Coinbase Ventures и 6 сделок SoftBank.  За все время в лидерах блокчейн и криптовалютных сделок - Digital Currency Group (197 сделок), NGC Ventures (133), Coinbase Ventures (133).

Растущий запрос со стороны розничных спекулянтов (как следствие поддержка венчурным капиталом крипто бирж).

И все-таки регулирование, которое примет обусловленные (изначально может и нечеткие) рамки. А это уже спрос на узкопрофильных специалистов (хранители активов, аналитики, юристы и пр.)
 

Итак. Капитализация крипто рынка колеблется на уровне $3 трлн. Доминирование BTC - 41%, ETH – 18%. Искренне говоря, среди моих коллег все больше тех, кто заходит в этот бизнес. И особенно здесь, в Дубае, на крипто биржах спекулируют практически все. Никого не призываю! Но объективно: крипта - единственный инструмент с анормальной прибылью и у цифровых активов есть жизнеспособное будущее. В рамках своей компании я буду довольно ощутимо расширять обучение людей и само крипто-направление. Такое мое видение.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2021-11-15 10:49:38 Открыть/Комментировать

2021-11-12 11:37:30 Африканский финтех. Предел роста — размер населения.
 
Те, кто неправильно понимает Африку, рискуют упустить величайшую возможность заработать. Финтех остается самым финансируемым сектором стартап-экосистемы Африки и за первые семь месяцев привлек больше средств, чем за все предыдущее десятилетие ~ $1.5b ($1.06b за 2011-2020гг.).
Бесспорно, что крупнейшие стартапы материка по сравнению с развивающимися странами довольно молоды. Но колоссальный потенциал рынка только в этом году позволил четырем компаниям подтвердить звание «единорогов», т.е. дойти до оценки в $1 млрд. и выше. Поговорим.
 
OPay. Нигерийская платформа мобильных платежей стала самым быстрым единорогом. После последнего раунда финансирования SoftBank Vision Fund 2 на $400m оценивается в $2b. (экв. ₦824b). Среди инвесторов в том числе - Sequoia Capital China, DragonBall Capital, 3W Capital. Оценка OPay выше всех нигерийских банков, что в принципе удивительно, учитывая, что компания на рынке лишь 3 года. Ежемесячный объем транзакций превышает $3 млрд.
Wave. Первый франкоязычный единорог, первый поставщик мобильных денег в Сенегале и последний участник списка финтех-единорогов в Африке. Компания привлекла $200m от венчурных компаний Кремниевой долины - Sequoia Capital, Founders Fund, Ribbit Capital и Stripe – и ее оценка уже $1.7b. 
Chipper Cash. Cервис трансграничных одноранговых платежей. Последний раунд в $30m примечателен тем, что его возглавил Ribbit Capital при участии Bezos Expeditions, личного венчурного фонда Безоса. Бизнес представлен в 7 африканских странах и в Великобритании, количество пользователей превышает 4 млн. чел. Что до стоимости – публичных комментариев нет, Chipper Cash приблизительно оценивается от в диапазоне $1-$2 млрд.
Flutterwave, компания платежной инфраструктуры. К моменту проведения последнего раунда на $130m Flutterwave охватила более 33 африканских стран. Оценка $1b+. Среди инвеcторов - Tiger Global.
 
Итак. Что я вижу по факту.
Более 60% людей в Африке не имеют доступа к элементарным финансовым услугам. И в каком-то смысле континентальные банки сами виноваты в нынешнем смещении центра финансов и потере «молодого» сегмента, который не всегда имеет возможность идентификации и права открыть банковский счет.
Личный интерес к африканской финтех экосистеме всех «первых» - основателя #BABA Джека Ма, Цукерберга #FB, Сундара Пичаи #GOOG и Джека Дорси #TWTR.
Двойной рост финтех "единорогов" Африки за этот год.
Особый статус Нигерии, которая получила почти две трети инвестиций.
Массовая крипто активность в Нигерии, Южной Африке и Кении (частные лица и малые предприятия).
Оценку населения континента к 2025 в 1.5 млрд чел, то есть рост цифрового поколения (1.2 млрд. сейчас и население Африки - самое молодое из всех континентов, средний возраст 20 лет).
Подъем финтех-грамотности, сокращение затрат на Интернет и рост доступа к финансам
Снижение тарифов телекоммуникационными провайдерами, которые также предоставляют услуги мобильных денег
Усиливающийся госконтроль над быстро развивающейся отраслью
И очевидное начало жесткой межконтинентальной конкуренции
 
Я, как предприниматель, скажу так: Африка - очевидный выбор для инвестиций в финтех. И воспользоваться этими возможностями определенно стоит.
 
Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2021-11-12 11:36:38 Открыть/Комментировать

2021-11-10 11:09:14 PayPal. Отчет 3й квартал 2021.
 
Итак, PayPal. Приобретение Pinterest #PINS, похоже, не реализуется, а прогноз на 4й квартал отстает от оценок. Значительная миграция eBay, а также очень сильный первый квартал уже уходящего года рисуют непростой в сравнении 2022. И несмотря на это, #PYPL уверен в росте на 20% в годовом исчислении до 2025. Разбираемся.
 
Финансовые результаты на 30.09.21 по GAAP (YoY)
Чистая выручка $6.18 млрд (+13%)
От транзакций $5.6 млрд (+10%)
От других дополнительных услуг $0.58 млрд (+50%)
Операционная прибыль $1.04 млрд. (+7%)
Чистая прибыль $1.09 млрд. (+6%)
EPS $0.92 (vs $0.86). Включает прибыль в размере $0.13 по портфелю стратегических инвестиций PayPal, в основном за счет MercadoLibre #MELI
За 3й кв. байбеки ~1.27 млн. акций на сумму $350 млн.
Операционный СF $1.51 млрд (+15%)
FCF $1.29 млрд (+20%)
ДС + эквиваленты + инвестиции $20 млрд
Задолженность. $8.9 млрд.
 
Операционные показатели клиентской базы
Общий объем платежей (TPV) $310 млрд (+26%)
Merchant Services вырос на 31% (97% TPV)
eBay Marketplaces снизился на 45% (3% TPV)
Venmo обработал ~$60 млрд (рост 36%)
416 млн активных счетов (+13.3 млн. NNA за квартал)
За 12 мес. на каждый активный счет 44.2 платежные операции (рост 10%)
 
Что меня озадачивает
Замедление роста общего объема платежей. В сопоставлении со 2м кварталом сам объем чуть ниже, в годовом сравнении – за 1й квартал рост 50%, за 2й - 40%, за 3й - 26%. Заметно снижение доли eBay.
Отсутствие понимания откуда придет новый большой рынок роста. PayPal доступен в 75% из 1 500 крупнейших североамериканских и европейских розничных компаний. Оценка, связанная с пандемией, уже в рынке, а комментарии менеджмента о будущих приобретениях пока не предметны.  

Что нравится в перспективе
PayPal – генератор денежного потока. На балансе $20 млрд. денежных средств + эквиваленты + инвестиции
Заявленный рост выручки до $50 млрд. к 2025
Начиная с 2022 сотрудничество с Amazon #AMZN. Это позволит 80+ млн. пользователей в США расплачиваться с помощью Venmo на Amazon.com
Последнее приобретение Paidy, ведущей платформы BNPL "купи сейчас, заплати потом". Потенциал рынка внутренних платежей Японии, третьего по величине рынке e-commerce в мире.
Расширение предложения криптовалютных продуктов и запуск операций с криптовалютами в Великобритании и программа «Cash Back to Crypto»
Расширение «PayPal pay later» на Испанию и Италию в 4м кв. этого года
 

Итого. Кроме того, что eBay #EBAY покидает PayPal, фундамент #PYPL надежный.  Подрывает доминирование конкуренция: общий тренд на BNPL (кстати, с 1 октября #PYPL отменил штрафы за просрочку по BNPL), #AAPL c Apple Pay, #GOOGL c Google Pay, и #SQ со своими решениями. #PYPL определенно нужна трансформация и идея, опережающее время. В моменте #PYPL торгуется на минимальном за год уровне $205.42. Если бизнес оправдает ближайшие кварталы ростом, это должно стать удачной историей с премией.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2021-11-10 11:09:00 Открыть/Комментировать

2021-11-10 11:08:57 Открыть/Комментировать

2021-11-09 11:38:34 Корейская культура. Потенциал для взрыва.

Disney +, который официально запускается в Южной Корее 12 ноября, будет демонстрировать контент Disney и его стабильные бренды, включая Pixar, NG, Marvel, а также оригинальный контент и сериалы, произведенные в Корее.

Международный триумф корейской продукции потрясает. Ей удалось ворваться в глобальный мейнстрим так, как это не удалось другим странам, в т.ч. Японии и Китаю. И дело не только в степени проникновения, а в ширине охвата: от поп-музыки до кино и телевизионной драмы.
Полагаю, что корейские проекты изначально удачно выбрали время для своего старта: YouTube предлагает гибкую и демографическую платформу для музыки, а Netflix приучает основную англоязычную аудиторию к чтению во время просмотра. Термин «Hallyu», буквально означающий "корейская волна", уже стал синонимом всемирного признания, и правительство оценивает индустрию развлечений ключевой силой будущей национальной экономики.

По факту. За последние пять лет Netflix #NFLX вложила в корейский контент порядка $650 млн., и планирует инвестировать еще ~$460 млн. только в этом году. Успех фильма «Паразиты» и сериала «Игра в кальмара», которые посмотрели 110 млн. раз (при базе более 200 млн подписчиков #NFLX), отражает потенциал и интерес к корейскому контенту. Вопрос только в том, что Южная Корея у всех на слуху, но маржа корейских студий не более 10-15%: делает деньги Netflix, имея все права интеллектуальной собственности на контент.

Предмет развития южнокорейских глобальных платформ и роста рыночной доли вполне логичен. И на вопрос - как перейти от производства хорошо потребляемого на иностранных площадках контента (как Apple Music в том числе) к развитию собственных платформ – ответ есть.
Весной правительство Южной Кореи создало «Альянс Metaverse» для содействия разработки платформ AR и VR. К альянсу уже присоединились 500 компаний, в том числе Samsung, Hyundai Motors, SK Telecom и KT.

В рамках проекта Korean New Deal 2.0
Инвестиции 33.7 трлн. вон → из них 9.3 трлн в ‘Metaverse” и подобные технологии (~$7.9B)
̃ Следом 160 трлн. вон к 2025 году → в том числе ~56 трлн. на проекты Digital Dew Deal (~$48B)

Предположение, что страна станет лидером за счет новых технологий, выглядит реальным. Как это будет - путем инвестиций в потоковое вещание компаний (как CJ ENM), путем слияния (как Big Hit Entertainment, стоящая за BTS) или путем расширения платформ Metaverse (как Zepeto, поддерживаемая техно Naver) – не суть важно. Важно, что корейские компании предметно продвигаются по цепочке создания стоимости.


Как получается, что относительно небольшая страна успешно производит так много телепродуктов, которые настолько хороши, что миллионы людей их смотрят-слушают? Все просто. Прямой интерес государства, готовность впитывать/модерировать иностранное влияние, высокоскоростная мобильная связь, разнообразие покупательной способности и менталитет, ориентированный на экспорт
Считаю, что первенство в сфере развлечений останется в равной степени искусством и наукой. И уверен, что настоящий секрет «волны» не в политике или метаданных, а в медиа-продукте в сочетании с инфраструктурой Интернета, развитием YouTube и Netflix (каналы распространения и источники финансирования) и платформами социальных сетей (маркетинг и сообщества).
Согласитесь: если контент, который вы производите, не интересует людей, вы никогда ничего не добьетесь.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать