PayPal. Отчет 3й квартал 2021. Итак, PayPal. Приобретение | KROSHNYI_expertchannel💬🔝
PayPal. Отчет 3й квартал 2021.
Итак, PayPal. Приобретение Pinterest #PINS, похоже, не реализуется, а прогноз на 4й квартал отстает от оценок. Значительная миграция eBay, а также очень сильный первый квартал уже уходящего года рисуют непростой в сравнении 2022. И несмотря на это, #PYPL уверен в росте на 20% в годовом исчислении до 2025. Разбираемся.
Финансовые результаты на 30.09.21 по GAAP (YoY)
Чистая выручка $6.18 млрд (+13%)
От транзакций $5.6 млрд (+10%)
От других дополнительных услуг $0.58 млрд (+50%)
Операционная прибыль $1.04 млрд. (+7%)
Чистая прибыль $1.09 млрд. (+6%)
EPS $0.92 (vs $0.86). Включает прибыль в размере $0.13 по портфелю стратегических инвестиций PayPal, в основном за счет MercadoLibre #MELI
За 3й кв. байбеки ~1.27 млн. акций на сумму $350 млн.
Операционный СF $1.51 млрд (+15%)
FCF $1.29 млрд (+20%)
ДС + эквиваленты + инвестиции $20 млрд
Задолженность. $8.9 млрд.
Операционные показатели клиентской базы
Общий объем платежей (TPV) $310 млрд (+26%)
Merchant Services вырос на 31% (97% TPV)
eBay Marketplaces снизился на 45% (3% TPV)
Venmo обработал ~$60 млрд (рост 36%)
416 млн активных счетов (+13.3 млн. NNA за квартал)
За 12 мес. на каждый активный счет 44.2 платежные операции (рост 10%)
Что меня озадачивает
Замедление роста общего объема платежей. В сопоставлении со 2м кварталом сам объем чуть ниже, в годовом сравнении – за 1й квартал рост 50%, за 2й - 40%, за 3й - 26%. Заметно снижение доли eBay.
Отсутствие понимания откуда придет новый большой рынок роста. PayPal доступен в 75% из 1 500 крупнейших североамериканских и европейских розничных компаний. Оценка, связанная с пандемией, уже в рынке, а комментарии менеджмента о будущих приобретениях пока не предметны.
Что нравится в перспективе
PayPal – генератор денежного потока. На балансе $20 млрд. денежных средств + эквиваленты + инвестиции
Заявленный рост выручки до $50 млрд. к 2025
Начиная с 2022 сотрудничество с Amazon #AMZN. Это позволит 80+ млн. пользователей в США расплачиваться с помощью Venmo на Amazon.com
Последнее приобретение Paidy, ведущей платформы BNPL "купи сейчас, заплати потом". Потенциал рынка внутренних платежей Японии, третьего по величине рынке e-commerce в мире.
Расширение предложения криптовалютных продуктов и запуск операций с криптовалютами в Великобритании и программа «Cash Back to Crypto»
Расширение «PayPal pay later» на Испанию и Италию в 4м кв. этого года
Итого. Кроме того, что eBay #EBAY покидает PayPal, фундамент #PYPL надежный. Подрывает доминирование конкуренция: общий тренд на BNPL (кстати, с 1 октября #PYPL отменил штрафы за просрочку по BNPL), #AAPL c Apple Pay, #GOOGL c Google Pay, и #SQ со своими решениями. #PYPL определенно нужна трансформация и идея, опережающее время. В моменте #PYPL торгуется на минимальном за год уровне $205.42. Если бизнес оправдает ближайшие кварталы ростом, это должно стать удачной историей с премией.
Больше тут @KROSHNYI_expertchannel
#аналитика #экономика
