KROSHNYI_expertchannel💬🔝

2022-01-06 11:01:53 Открыть/Комментировать

2022-01-05 12:58:26 Apple. Оптимистичный взгляд.
 
Если хотите знать, какие тенденции действительно важны - следуйте за деньгами. Сколько раз я писал о том, что инвестиции в Apple заслуживают внимания (например тут https://t.me/KROSHNYI_expertchannel/553), и ровно столько же читал прогнозы о скором провале, опасений по поводу узкого ассортимента. После последнего скачка капитализации #AAPL до $3 трлн. основной вопрос звучит так: достигнет ли #AAPL $250 (а то и больше) до конца этого года. Поговорим.
 
Текущая рыночная стоимость Apple не отражает запуск нового. В ретроспективе оценка опирается на рекордную валовую прибыль в сфере подписки и быстрый рост продаж признанных продуктов с широкомасштабным циклом обновления. Даже с проблемой чипов самым быстрорастущим подразделением сегментом за FY21 является iPhone + 39%. Следом IPad +34%, услуги +27%, носимые устройства (Apple Watch, AirPods, Beats) + 25%, MAC +23%.

Ожидается, что выпуск iPhone будет если не растущим, то стабильным, как минимум опираясь на потребительскую привычку. За последний финансовый год этот сегмент занял 52% (в 2020 - 50%, в 2019 -54%). К тому же в октябре 2022 ожидается релиз iPhone 14, с улучшенными характеристиками камеры и аккумулятора.

Изменения в структуре бизнеса. В FY18 продажи Apple в категории "носимые устройства", составили $17 млрд (6.5% общего объема продаж), в FY19 $24.5 (9.40%). За последниеFY20 и FY21 эта цифра выросла вдвое (~11% общего объема).

Генерирование наличных денег продолжает расти, но агрессивная программа обратного выкупа снижает резервы (чистый кэш на конец последнего квартала $66 млрд). За FY21 #AAPL потратила $85.5 млрд на выкуп акций и $14.5 млрд на дивиденды. Чтобы понимать ресурсы этой гигантской денежной машины, просто оцените статистику выплат с 2012 по 2021 включительно - $464.2 млрд на выкуп и $117 млрд на дивиденды. В этом году политика продолжится: ожидается, что #AAPL увеличит и байбеки (~$90 млрд), и дивидендные выплаты (на 10%). 

Одним из знаковых продуктов, которые #AAPL по уверенным слухам представит предварительно во II половине 2022, будет гарнитура, использующая технологию AR/VR. Это может стать прорывом в metaverse и даже составить конкуренцию iPhone по своему влиянию на рынок потребительских технологий (адепты metaverse шепчутся о перспективной оценке #AAPL уже и в $4 трлн).

Ожидания потенциального автомобиля от Apple, которое в принципе как-то поблекло на фоне выпуска гарнитуры, но тем не менее #AAPL не упустит этот шанс, понимая растущую адресную оценку рынка EV и вопрос только «когда и в каком масштабе это случится».

По факту #AAPL слишком успешно удовлетворяет потребности клиентов, и при данных цифрах это означают только одно - все новые продукты имеют огромные ожидания массового успеха, и как раз с этой точки зрения есть риски для цены акций. К факторам, которые способны остановить весь этот рост могут стать:
угроза регулирования/монополии (Apple, равно как Google и Meta стали злоупотреблять доминированием, а это вызывает серьезные прецеденты и разбирательства)
зависимость от Китая, в частности, в продажах iPhone, а также от высокомаржинальных магазинов приложений (в 2021 Vivo уступила Apple место ведущего бренда в Китае впервые за 5 лет, у главного конкурента Huawei проблемы с продажами после санкций). Общая доля продаж за FY21 в Китае составила 18%, а доля в операционной прибыли 21% - $28 млрд.
пока что узкая диверсификация источников дохода и бизнес, построенный на iPhone.

И последнее. Apple понадобилось 46 лет, чтобы коснутся рыночной стоимости в $3 млрд. (дедушка Баффет не промахнулся, доля бумаг #AAPL в портфеле холдинга Berkshire Hathaway превышает 50%). Времена меняются. И чтобы Apple оставалась на вершине, ей нужно покупать инновации или быстро реагировать на них, когда они появляются. На самом деле все очень просто - если продукт не выглядит круто или не приносит вам удовлетворение (как Apple) – он и не взлетит.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel Открыть/Комментировать

2022-01-05 12:58:13 Открыть/Комментировать

2022-01-04 14:03:56 Бриф о главном

С Новым 2022! С годом, в котором многие события ускорятся, а мир будет к ним адаптироваться. Итак, что нас ждет на третьем году пандемии.

Переход к эндемии. Где основное испытание ложится на бедные страны, а свое понимание подробно написал здесь https://t.me/KROSHNYI_expertchannel/657

Глобальный долг. Который по оценке главного стратега MSIM в 25 странах, включая США и Китай, превысил 300% ВВП, в то время как в середине 1990-х таких стран не было вообще.

Мировая инфляция. Которая везде звучит как «временная», но поверить будет сложно до тех пор, пока не будут стабилизированы цепочки поставок, устранен дефицит и не снизятся цены на энергоносители.

Экологический кризис. Из-за которого на последнем саммите призвали все страны вернуться в этом году с более жесткими обязательствами, хотя на деле, несмотря на явный рост катаклизмов и их влияния на урожаи и грядущий продовольственный кризис, в действиях политиков либо мало срочности либо ее вообще нет, а сам прогресс принятия решений неадекватный. Чего все ждут – вопрос, но, если ведущие страны срочно не придут к эффективному управлению скудными ресурсами и реально не объединятся, нас ждут и социальное обострение, и серьезные беспорядки. 

Противостояние Китай-США. Где технологические войны, космос и прочее – все это было и останется важным, но ключевые события предстоят осенью - промежуточные выборы в США и XX съезд Коммунистической партии Китая (станет понятно, отойдет ли Си Цзиньпин, который консолидирует максимальное количество контроля, в тень политики или нет).

Бум крипто валютного рынка (писал https://t.me/KROSHNYI_expertchannel/580), где нарастает сопротивление центральных банков (а конкретно защита централизованных финансовых услуг и посредничества с огромными комиссиями и асимметричными рисками в пользу брокеров).

Космос, в котором будет точно не скучно по многим причинам. Первая - надо дождаться сентября-октября. Именно тогда мы узнаем, чем завершится эпичная миссия NASA под названием DART (Double Asteroid Redirect Mission) и сможет ли впервые в истории космический корабль размером с авто на скорости 24000 км/ч перенаправить астероид размером с футбольное поле в космос. Вторая – Китай, который вводит в эксплуатацию новую космическую станцию Тяньгун («Небесный дворец»), которая имеет ряд уникальных преимуществ и технологий. Проектный срок ее службы составит не менее 10 лет. А с учетом того, что строительство МКС было завершено в 2011 и концу десятилетия она будет выведена из эксплуатации, Тяньгун, скорее всего, останется единственной действующей станцией до тех пор, пока на орбиту не будет выведена очередная. И третья – развитие туризма.

Авиаперелеты. Туристические аналитики предсказывают, что в течение следующего десятилетия массовые межконтинентальные дальние поездки начнут сокращаться, а основными формами путешествий станут внутриконтинентальные поездки, например, в пределах Америки или Азии. Кроме того, авиакомпании уже фиксируют стабильно низкий уровень деловых поездок, а в перспективе у стран вообще появится непростая задача управления переходом к миру, в котором вирус является эндемичным.

Спорт и политика. 4 февраля стартуют Зимние Олимпийские игры в Пекине, и к ним уже масса внимания из-за дипломатического бойкота. А 21 ноября (последняя заявленная дата) начнется чемпионат мира по футболу в Катаре, под местом и периодом проведения которого лежит такая же куча разногласий бизнеса и политики. Сюрпризы неизбежны.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-01-04 10:51:03 Открыть/Комментировать

2021-12-31 10:42:37 Теперь о главном.

Считается, что цены на шампанское растут в среднем на 8-10% в год, хотя в этом классе активов очень много "трения". Но в уходящем году все было наоборот: платформы, оперирующие торговлей элитными винами по аналогии с акциями и криптовалютами, отмечают рекордную активность. Идеальный шторм, созданный пандемией, круто сыграл на ценах - нехватка стекла для производства бутылок, увеличение транспортных расходов и накладных, рост свободных средств у людей, сохранивших работу, сочетание низких урожаев, ограниченного распределения и т.д.

Спрос повысился также благодаря росту интереса среди традиционных любителей вина, чему способствовало появление так называемых Grower Champagne ("шампанских производителей" ремесленных вин, производимых теми же людьми, которые выращивают виноград) и недавнее появление на рынке исключительных вин 2008 и 2012 годов (в США также зафиксирован резкий спрос) Кстати, крупные бренды чувствуют конкуренцию со стороны независимых производителей и предпринимают, иногда явно сомнительные, попытки скупить менее крупных игроков, чтобы снизить давление и поднять цены.

Винтажное шампанское всегда было относительно выгодной покупкой, особенно если учесть, что оно обычно хранится гораздо дольше в погребах, прежде чем будет выпущено в продажу (а это огромные затраты для компаний). В принципе, это лишь вопрос времени, когда цены вырастут, и инвесторы поймут, что хорошее шампанское — это отличное соотношение цены/качества. А также, что «великое» шампанское можно пить в течение 10-30 лет после выпуска, как и «великие» вина.

Что касается того, стоит ли оно того - каждому свое. Уверен, найдутся те, кто скажет, что шампанское нужно пить и им наслаждаться, а не хранить для спекуляций, для этого у нас есть фондовый рынок)). И для таких людей каждая приобретенная ценная бутылка предназначена для личного потребления когда-нибудь в будущем. Это коллекционирование, но не инвестиции. И, разумеется, этот вид актива уж точно не для тех, у кого запасы имеют тенденцию слишком быстро испаряться). Но, как говорится, жизнь слишком коротка для среднего вина. Пейте меньше, но лучшее.
 
И последнее, самое важное. Разно-заразный уходит. Я говорю «стоп» всем проблемам «2021», пусть они тут и останутся. А через несколько часов я скажу «привет» новому «2022» - счастью, встречам, путешествиям и перспективам. Убежден, что каждый человек рожден быть счастливым и каждый успешен по-своему. Для этого не обязательно иметь много денег. Объединяет нас и делает глубоко «богатыми» самые простые моменты – здоровье родных, смех и улыбки детворы, родные морщинки в уголках глаз еще живых стариков, любящие и любимые люди рядышком, теплый и «вкусный» дом….Я желаю Вам много насыщенных добром дней в наступающем году, мира без преград, любви, здоровья и просто спокойной жизни! Счастливого Нового года и Рождества всем нам! С достойным бокалом в руке!!!)
 
Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2021-12-31 10:42:24 Пузырьки актива. Шампанское. Новый 2022.
 
В преддверии наступающего Нового года хочется поговорить о чем-то приятном. Вот данные индекса «Champagne 50» от Liv-ex: за 11 мес. 2021 цены на шампанское выросли на 33.7%, что является лучшим показателем за весь год в сопоставимом сравнении. Более половины прироста пришлось на всплеск в октябре-ноябре. По рейтингу же самых подорожавших напитков в «Bordeaux Index», который ведет платформа LiveTrade, на шампанское пришлось 15 мест из 20. По мере того, как покупатели заходят на этот на рынок, а шампанские дома сдерживают поставки, становится все труднее приобрести старые урожаи. Богатые инвесторы в поисках доходности в ранее упускаемых из виду классах активов. Поговорим.
 
Субиндекс " Champagne 50" был самым успешным из всех субиндексов Liv-ex 1000 в октябре, +7.6%
Недавний выпуск Krug 2008 вызвал активность на вторичном рынке различных домов. Спрос простимулировал рост цен (равно как и на Dom Pérignon 2008), и в последний раз Krug 2008 торговался на 29.8% выше цены выпуска.
Благодаря впечатляющим результатам индекс «Champagne 50» стал самым успешным региональным субиндексом в 2021. За ним следует индекс «Burgundy 150», который в октябре вырос на 3.9%.
Объем продаж шампанского на прошлой торговой неделе (17/12-23/12) составил 11.8%.
Открыть/Комментировать

2021-12-31 10:42:08 Открыть/Комментировать

2021-12-29 10:12:17 S&P500. Итоги года.  

Уходящий 2021 год был полон событий. Какие компании и цифры S&P500 оказались наиболее значимыми и какая перспектива в 2022. Разбираемся.

За этот год S&P 500 показал 80 новых 52-недельных максимумов и ни одного нового минимума. Результат +29.38%. Цена к моменту закрытия вчера 4 786.

По итогам доходности среди компонентов-компаний индекса в первой десятке с высокой двузначной цифрой представлены три энергетические компании.

Полный список выглядит так:
Devon Energy #DVN (разведка и добыча нефти и природного газа) +190%
Marathon Oil #MRO (разведка и добычи нефти и природного газа) +150%
Fortinet #FTNT (кибербезопасность/технологии) +148%
Signature Bank #SBNY (банк с полным спектром услуг с частными клиентскими офисами) +142%
Ford Motors #F (автопроизводитель) +135%
Diamondback Energy #FANG (разведка и добыча нефти и природного газа) + 135%
Nvidia Corp. #NVDA (технологии/полупроводники) +135%
Bath&Body Works #BBWI (ритейл) +126%
Nucor Corp. #NUE (диверсифицированная компания по производству стали и стальной продукции) +120%
Moderna #MRNA (биотехнологии) +110%
 
Все 11 секторов сообщают о росте. Лидируют в порядке очереди
энергетика +48.84%
недвижимость +42.73
информационные технологии +38.86%
 
Высокие темпы роста объясняются сочетанием более высоких доходов компаний и более низкой базой 2020 года. При этом есть компании, уровень доходов которых превысил и 2019 год.  
 
Что впереди? Как это бывает обычно, прогнозы полярные. Но основная масса умов Уолл-стрит придерживается мнения роста основного индекса, но менее скромного.  
Из 10 инвест банков 8 видят рост фондового рынка: Bank of Montreal, Wells Fargo, Credit Suisse, Goldman Sachs, JPMorgan, Royal Bank of Canada, Jefferies, UBS.
Двое из них прогнозируют падение: Bank of America и Morgan Stanley.
Прогнозы варьируются от 4 400 (падение на 8% по сравнению со вчерашним закрытием) до 5 300 (рост на 10-11%).

Сможет ли индекс превзойти ожидания? Будет зависеть от экономического восстановления (которое частично началось, но споткнулось об новый штамм), и от политики ФРС (поднятия ставок, инфляции, о чем я писал неоднократно). Что еще важно - индекс по-прежнему оценивается более чем в 20 раз выше ожидаемых доходов.
 
P.S. Посмотрел свои записи в конце прошлого года. #MRNA +521% #TSLA +673%... Как все стремительно меняется.

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать