Китайская угроза

2024-04-15 11:12:14 Наши юани доходнее юаней в Китае

В России сформировалась интересная ситуация вокруг доходности иностранной валюты. Так, например, доходность по корпоративным облигациям российских компаний в юанях может превышать 7,5% годовых, а по банковским депозитам 3-5%.

В Китае стоимость заимствования юаней гораздо ниже, в районе 1%. Такая ставка по депозитам и кредитам в поднебесной из-за того, что местный ЦБ и Правительство хотят запустить потребление к экономике, и стараются сделать потребление максимально дешевым, а хранение средств на банковских счетах не выгодным.

Обычно банки стараются делать доходность по иностранной валюте на том же уровне, что и все остальные банки в домашнем регионе этой валюты. Это сокращает возможности для проведения валютного арбитража, в рамках которого инвестор занимает валюту там где дешевле, и размещает ее там где подороже.

Однако в нашей стране сейчас дефицит иностранной валюты, и в таких условиях цена каждого отдельного юаня растет. В силу того, что притоки юаней в российскую экономику сейчас ограничены, а потребность в этой ликвидности растет, бизнесу и банкам приходится менять условия привлечения.

Поэтому, если вы храните часть своих сбережений в юанях, то я бы обратил внимание на ту доходность, что есть на рынке сейчас в России. Это, конечно, не индивидуальная инвестиционная рекомендация, но и промолчать об этом будет неправильно.

Российские юаневые облигации или депозиты спасают часть средств от обесценения рубля, так еще и полностью перекрывают инфляцию в китайской валюте. Что еще может быть нужно?

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-14 19:58:24 Нельзя просто взять и сделать курс стабильным

Раз уж мы заговорили про трилемму Кейнса, давайте также обсудим и невозможную троицу ЦБ, о которой я говорил вчера. К слову, обе эти трелеммы связаны.

Из трех важных целей ДКП регулятор может реализовать только две. А выбирает он из:

1) Фиксированного обменного курса валюты

2) Свободного движения капитала

3) Независимой денежно-кредитной политики (ДКП).

Из этих целей можно достичь только двух, а при реализации одновременно третьей первая или вторая становится невозможной.

Независимая ДКП — условие, при котором ЦБ может управлять инфляцией с помощью разных приёмов. Например, таргетирование инфляции и управление ей с помощью ключевой ставки.

При свободном движении капитала можно без ограничений менять одну валюту на другую. Также можно двигать капитал из страны и в страну в рамках инвестиций.

Фиксированный обменный курс — ситуация, когда курс зафиксирован на государственном уровне и меняется по решению «валютного комитета» в зависимости от нужды государства.

Экспортной экономике, такой как Россия, необходим свободный курс, чтобы при ухудшении ценообразования экспортных товаров компенсировать выпавшие доходы.

Если ЦБ проводит независимую ДКП и стремится создать благоприятные условия для инвестиций и хождения капитала, нельзя зафиксировать курс валюты. При свободном хождении капитала курс сформируется спросом и предложением на эту валюту.

Если курс зафиксировать, ЦБ откажется от независимой ДКП и «привяжется» к ДКП другой экономики либо государство прикроет лавочку с обменом валюты и хождение инвестиционного капитала из страны и в страну.

Чтобы ЦБ зафиксировал курс рубля, придётся перестать самостоятельно формировать ДКП и повторять решения ЦБ страны, к валюте которой привяжут рубль либо отменить свободное хождение капитала

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-13 20:00:02 Почему в экономике нельзя достичь одновременно свободы, справедливости и эффективности?

Мы с вами как-то уже обсуждали триллему всех Центробанков в мире — невозможно одновременно иметь свободное хождение капитала, фиксированный курс валюты и независимую денежно-кредитную политику. Сегодня я бы хотел обсудить подобную триллему уже на уровне макроэкономики, которую в свое время описал Джон Кейнс.

Трилемма Мейнарда Кейнса — это концепция, которая утверждает, что невозможно одновременно достичь трёх экономических целей: свободы, эффективности и справедливости. Это связано с тем, что каждая из этих целей требует определённых условий и компромиссов, которые могут конфликтовать с достижением других целей.

Например, свобода в экономике часто связана с рыночными механизмами и минимальным вмешательством государства, что может привести к высокой эффективности, но не всегда справедливо распределяет ресурсы среди населения. С другой стороны, стремление к справедливости может потребовать государственного регулирования и перераспределения, что может снизить эффективность и ограничить свободу.

Эта трилемма отражается в экономике тем, что правительства и общества должны выбирать, какие цели они считают приоритетными, и какие компромиссы они готовы принять. В различных экономических моделях и политиках мы видим, как разные страны и экономические школы подходят к этому вопросу по-разному, ища свой баланс между этими тремя целями.

В условном Китае есть явный перекос в сторону эффективности и справедливости, в странах Скандинавии к свободе и справедливости. А вот к чему ближе находится Россия я попрошу вас ответить в комментариях.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-13 15:19:34 Инвестиции в микрозаймы

Акции МФК Займер дебютировали на Московской бирже. На прошлой неделе прошла процедура IPO, в рамках которой компания разместила 15% своих акций.

К слову, подобный объем размещения довольной редкий для нашего фондового рынка, где последние первичные размещения были в районе 5-10%. Но, несмотря на объем, это IPO нельзя назвать удачным.

Компанию оценили по нижнему диапазону с капитализацией в 23,5 млрд рублей. Цена одной акции на листинге составила 235 рублей, и в первый день торгов казино не было благосклонно к игрокам — акции сразу просели на 7%, но к концу последней торговой сессии почти вернулись к первоначальной отметке.

Это первое размещение кредитной организации подобного рода. Основной бизнес, как вы можете догадаться из названия, это микрозаймы без залога.

Инвесторам будет интересно посмотреть результаты компании по МСФО отчетности за 2023 год. Сразу скажу, что на сайте компании итоги 2023 года вы не найдете — мне пришлось искать ее в других источниках. То, что компания на своем сайте размещает в разделе «отчетность» — это РСБУ данные, которые давно не обновлялись, и аудировались компанией Эскорт (+1 за название аудиторской компании).

У компании большой капитал в размере 12 млрд рублей, и именно он в основном участвует в микрокредитование. И судя по динамике пассивов компании, в прошлом она занималась тем, что гасила свои долги и накапливала капитал.

Из-за того, что кредитная нагрузка у Займера крайне низкая, стоимость фондирования основной деятельности компании также небольшая. Так, например, если процентный доход компании составил почти 19 млрд рублей в прошлом году, то процентный расход всего 207 млн рублей.

Компания создает регулярно большие резервы, чтобы не потонуть в дефолтах клиентов. Так, например, в 2023 году этот резерв был в районе 4 млрд рублей, а в 2022 8 млрд. Самая большая статья расходов компании — административные расходы — в 2023 году они достигли почти 6 млрд рублей, а в 2022 -- 4,5 млрд.

И во многом в этих расходах и сидят драйвера роста бизнеса. Почти 3 млрд рублей расходуется на маркетинг, и 1,6 млрд на IT. То есть, залог успеха компании это реклама микрозаймов из каждого доступного в интернете утюга, и технологичная платформа, которая позволяет получить займ быстро.

Из заработанных 18 миллиардов рублей у компании остается треть — 6 млрд рублей. Судя по экономической конъюнктуре в нашей стране, свободному капиталу и маркетинговой стратегии есть все предпосылки полагать, что так много компания может зарабатывать регулярно.

Напомню, что данный текст не является инвестиционной рекомендацией.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-12 20:00:01 Крипту по осени легализуют

Правда, банки блокировать счет питупишников по 115-ФЗ не бросят. Закон легализует крипту и майнинг исключительно в той мере, которую чиновники посчитали достаточной.

Об этом на днях рассказали в Минфине. Принятие закона о крипте тянется с 2021 года, и в разные времена против него активно протестовал ЦБ РФ, а Минфин как раз выступал главным лобистом.

И с учетом того факта, что за или против этого закона бились сильные стороны, закон вышел пограничным. Да, крипту и майнинг как деятельность легализуют, но добывать крипту можно будет по определенном государственному заказу, и использовать только для международных расчетов.

Во внутренне поле крипту, как и любую другую валюту в мире не пустят. ЦБ не даст топтаться на своей поляне никому и смягчать монополию на создание денег.

К тому же Центробанк уже активно обкатывает цифровой рубль, который должен стать «государственной криптой». На этой неделе, кстати, эксперты регулятора поделились оценкой времени, когда технология цифрового рубля заработает на полную силу и станет полноценной частью движения денег — этот процесс завершится в течение 3-5 лет.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-12 15:00:08 Сокращаем бедность в стране за 6 шагов вместе с ЦБ РФ

В России около 9% населения страны за чертой бедности. А за этой чертой находятся те, чей ежемесячный доход упал ниже 14 399 рублей.

И да, если вы получаете 15 тысяч рублей, то бедным уже не считаетесь, однако на мой взгляд 600 рублей сверху не особо меняют качество жизни. Она все равно будет бедной.

Бедность это проблема, и задача по ее решению стоит перед государством. Чиновники разного уровня регулярно размышляют по этому поводу, а цели по этому показателю обычно задает Президент РФ. На этой неделе Центрабанк представил свою программу из 6 шагов для того, чтобы государство боролось с бедностью.

Скажу заранее, что часть из этих шагов звучат просто и банально, однако делать важное простыми способами сложней всего. Ну и не забываем «чем проще механизм, тем он надежнее»,

В первом пункте речь идет про снижение инфляции. Чем беднее человек, тем сильнее на него влияет рост цен, в особенности потому, что цены на продукты питания или одежду растут быстрее остальных категорий.

Поэтому инфляцию часто называют «налогом на бедных». Чем стабильнее и ниже инфляция, тем медленнее беднеют самые незащищенные слои общества.

Вторым пунктом ЦБ предлагает ввести меры по ограничению кредитования населения. Чем больше кредитов на одном человеке, тем сложнее ему вести дела и тем ниже вероятность, что он эти долги выплатит.

Ну и не забываем про то, что с высокой долговой нагрузкой легко упасть в долговую яму на порог МФО и коллекторов. И если заемщикам поставить ограничение на получение любого вида займов, то вероятность падения в долговую яму снизиться. Правда, всегда можно занять у знакомых.

Третий пункт за все хорошее, против сего плохо. А если быть точнее, за усиление «борьбы против финансовых мошенников».

Четвертый пункт вытекает из второго в том плане, что в нем предлагается создание мер поддержки населения в виде кредитных каникул на какой-то срок. Напомню, что кредитные каникулы это не отмена кредитов, а пересмотр сроков платежей.

В пятом пункте предлагается придумать финансовые продукты для бедных с повышенной доходностью. Например, специальный счет с высокой ставкой, но на сумму до 50 тысяч рублей. И вот вопрос — нахрена малообеспеченному человеку год ждать с 50 тысяч 20 годовых — 10 тысяч? Он от этого менее бедным станет?

И напоследок предлагается развивать финансовую грамотность в стране федеральными образовательными программами. А что по итогу?

По итогу мы получили картину причин бедности от ЦБ РФ. Это высокая инфляция, закредитованность населения, мошенники, проблемы с обслуживанием долга в срок, отсутствие финансовых продуктов для бедных и низкая финансовая грамотность.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-12 13:01:18 «Вот сейчас доделаю всю операционку, а потом займусь стратегическими задачами», — думают топ-менеджеры. Но операционка не заканчивается.

Часто генеральный директор или собственник компании не может ни на секунду отвлечься от бизнеса. Ему приходится решать проблемы с кадрами, процессами, финансами, продажами — отвечать буквально за все.

Чтобы настроить работу компании и оставить себе время на стратегические задачи, пройдите курс «Генеральный директор» в Академии Eduson. За 4 месяца вы научитесь принимать решения на основе данных, формировать команду и привлекать деньги в бизнес.

Вы пройдете 172 интерактивных и практических уроков, решите 20 бизнес-кейсов и отработаете навыки на 30+ онлайн-тренажерах по управлению финансами и продажами. А еще сохраните себе больше 100 шаблонов и шпаргалок о том, как снизить расходы, управлять операционными рисками и оценивать эффективность отделов.

Есть специальный бонус — второй курс в подарок и личная консультация с одним из экспертов по финансам, продажам или маркетингу. Оставляйте заявку на обучение со скидкой 65% по промокоду КИТАЙ  —> https://www.eduson.tv/~RvU-jg Открыть/Комментировать

2024-04-11 15:59:26 Россия преодолела пик по инфляции?

Вчера глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сообщила про успехи регулятора на инфляционном поприще. С ее слов пик инфляции уже пройден, он случился еще в прошлом году, и если бы не политика ужесточения ДКП, то все было бы гораздо хуже (себя не похвалишь, никто не похвалит).

В то, что без высокого ключа инфляция была бы больше я еще поверить могу. А вот в так называемый пик инфляции не очень, поскольку в таком случае годовая инфляция от недели к недели шла на убыль, или ее темпы прироста падали, а Росстат какую неделю подряд фиксирует прирост в ценниках.

Так, например, по данным все того же Росстата, на неделе со 2-го по 8-е апреля инфляция ускорилась на 0,16%, а по году до 7,75%. Я напомню, что прошлый год мы закончили по инфляции в районе 7,5%.

Было бы странно предполагать, что Эльвира Сахипзадовна оперировала какими-то другими цифрами, однако ее данные не бьются с фактурой стат агенства. Было бы неплохо увидеть данные на бумаге, на которые ссылается глава ЦБ.

Пока что на вкус и цвет инфляция продолжает расти, про том, что эффект низкой базы весны 2023 года почти себя исчерпал. То есть, если ускорение роста цен продолжится, оправдать его результатами прошлого года уже будет нельзя.

Стоит вспомнить о том, что многие прогнозируют начало снижения ключевой ставки летом. Хотя с такой макростатистикой я бы задумался над прогнозом, когда ЦБ снова повысит ключ.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-11 10:45:16 Что власти только не придумают, чтобы вы открыли ИИС

Индивидуальный инвестиционный счет был по настоящему народным инструментом вхождения в инвестиции. Относительно короткий срок его жизни (3 года), налоговый вычет в размере до 52 тысяч рублей на руки на любые цели ежегодно (при условии пополнения на 400 тысяч), с возможностью быстро и просто вернуть средства в том случае, если деньги понадобятся.

Теперь же срок ИИСа начинается от 5 лет, и будет стремится к 10, получить вычет стало сложнее, как и досрочно забрать средства. Не первый раз напишу эту фразу, но видимо чиновники понимают, что популярность данного инструмента существенно упала.

Для того, чтобы долгосрочный тип ИИСа смог привлекать новых инвесторов, чиновники разрабатывают ряд льгот. Так, например, предлагается освободить от уплаты НДФЛ от дивидендов тех инвесторов, которые купили на ИИС нового эмитента во время IPO, или в течение месяца после первичного размещения.

Также предлагается отменить НДФЛ с продажи акций после IPO, если продержать эти бумаги в портфеле больше года со старта торгов. Таким образом государство хочет и новую публику к счетам привлечь, и создать стимул для длительного инвестирования в новых российских эмитентов.

Важно обозначить, что такие льготы только на стадии обсуждения. Им нужно пройти все уровни законотворческого процесса, и вступят они в силу не ранее 2025 года.

А теперь вопрос — смогли бы подобные льготы привлечь ваши личные инвестиции в долгосрочный ИИС?

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-10 20:47:28 Как за 15 минут потерять 99% капитализации

Экстраординарная ситуация произошла на китайском фондовом рынке. На закрытие вечерней сессии торгов акции компании China Tianrui Group Cement потеряли 99% за 15 минут, после чего площадка Hang Seng (аналог Мосбиржи) решила приостановить торги бумагами эмитента.

Из названия становится понятно, что основной бизнес данной компании — производство цемента. Целевой рынок Tianrui это центральный и северный Китай, а контрагенты исключительно строительные компании.

Со стройкой в Китае беда, от чего девелоперы потихоньку загибаются, а с ними в убытки летят и сопутствующие бизнесы. Так, например, за прошлый год компании заработала чистый убыток в 90 млн долларов, тогда как в 2022-м чистая прибыль составила 62 млн баксов.

Но, все это было известно давно и не это стало мотивом к срочной распродаже. Площадка подозревает, что такую крупную долю через открытые торги решили продать инсайдеры, которые имеют закрытую информацию о положение цементного бизнеса.

Не исключено, что этот сброс акций связан с основными держателями контрольного пакета, однако те прекрасно понимают, что если в один момент решат продать все акции, то их цена упадет ниже плинтуса, и такой итог нельзя назвать выгодным. По другой версии акции продал банк, которому мажоритарные акционеры оставили ценные бумаги в качестве залога по кредиту, чтобы погасить этот самый кредит.

Ясно только одно, что кто-то решил выставить заявку такого размера, которую рынок удовлетворил только по цене на 99% дешевле рыночной. С ликвидностью случилась беда. И для этого не нужно продавать все акции компании разом, а достаточно объема в несколько процентов.

К слову, банку компания должна была 23 млн долларов, а в залоге находилось 3% акций компании, которые примерно столько и стоили. Текущая капитализация компании China Tianrui теперь ниже 18 млн долларов, так что тут уже с долгами не расплатиться даже если продать всю компанию банку целиком.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать