Китайская угроза

2024-04-19 16:28:51 Какие акции дорогие, а какие дешевые?

В предыдущем опросе я попросил вас сделать простую оценку эмитента по цене и кол-ву выпущенных акций. Решение у этой задачи т такое — текущая цена акции (250 р) Х объем выпущенных акций (10 млн) = 2,5 млрд рублей.

Примерно такое значение обозначают как рыночную капитализацию компании и примерно за такую сумму в теории можно приобрести всего эмитента. Правда, подобные сделки с улицы никто так не проворачивает, а проводит множественные процедуры оценки для того, чтобы узнать внутреннюю стоимость компании, а также оценить потенциальные выгоды от сделки.

Поэтому в крупных сделках слияний и поглощений часто цена покупки либо выше, либо ниже на 10-20% рыночной капитализации. Не стоит и забывать о том, что всю компанию с рынка купить практически невозможно, потому что на организованных торгах котируется лишь часть от всех выпущенных акций.

К слову, рыночная оценка (капитализация) и фундаментальная стоимость компании это разные вещи. Первое формируется за счет рыночных механизмов спроса и предложения, и является выражением мнения инвесторов по поводу будущего компании — если цена растет, то инвесторы верят в ближайшие перспективы, и наоборот.

Фундаментальная стоимость зависит от того, чем владеет компания, сколько и кому она должна, как много зарабатывает и какое место и долю занимает в своей нише. У такой оценки есть нижняя граница — стоимость чистых активов, которую можно назвать ликвидационной стоимостью. Если завтра бизнес придется закрыть и продать по частям, то останется сумма, равная чистым активам.

Иную оценку внутренней стоимости можно получить с помощью методов фундаментального анализа. Такая оценка нужна для того, чтобы понимать дорого или дешево сейчас обойдется инвестиция в компанию. Если внутренняя стоимость выше текущих котировок, то компания недооценена рынком, а если выше, то переоценена.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-18 16:33:32 Госдолг США пугает МВФ

Статус основной резервной валюты имеет множество преимуществ и недостатков. Например, другие экономики могут «присосаться» к экономическому росту США в период экономического подъема, покупая доллар. Однако, в периоды экономического спада американская сторона может поделить свои проблемы со всем миром также через бакс.

Мировая экономика сейчас и так переживает не самый радужный момент, а мировая резервная валюта не помогает его пережить. Есть даже риски того, что доллар будет только усугублять положение.

На эти риски обращает внимание Международный валютный фонд. Так, например, в МВФ считают, что огромный бюджетный дефицит провоцирует инфляцию в США, которая представляет значительные риски для стран, которые пользуются долларами.

Получается так, что инфляция распространяется на все страны, которые в резервах держат доллары. И что самое интересное, США покрывает растущий дефицит бюджета за счет печатного станка, раздувая инфляцию.

МВФ ожидает, что в 2025 г. дефицит бюджета США достигнет рекордных 7,1% от ВВП, что более чем втрое превышает средний показатель в 2% для других стран с развитой экономикой. Вот и выходит, что пока спрос на доллар остается высоким, в Штатах могут делиться своей инфляцией со всем остальным миром для решения локальных экономических проблем.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-18 10:00:05 Насколько безопасно хранить сбережения в юане?

На фоне ужесточений правил и регламентов взаимодействия китайских банков с российским бизнесом у многих россиян возникает вопрос — "а на сколько безопасно хранить сбережения в юане?" Подозреваю, что такой вопрос возникает из-за того, что американская банковская система отказалась работать на прямую с российской, а правительство США запретило поставки наличных долларов к нам в страну.

Вчера даже в чате КУ по этому поводу задавали отдельные вопросы. Давайте разбираться вместе.

На текущий момент хождение юаня между странами действительно осложнено — транзакции могут задерживать несколько месяцев, а самих контрагентов проверять до уровня конечного пункта реального использования товара из Китая. Такое ужесточение мер взаимодействия с РФ связано с тем, что китайские банки не хотят попасть под вторичные западные санкции.

Между гармоничным взаимодействием с самым большим рынком в мире в виде западных стран и Россией Китай выберет не нас. У поднебесной нет друзей, только бизнес, поэтому лишние санкции их не интересуют.

В силу текущего положения спрос на юань внутри нашей страны высокий. Приток денег замедлился, но бизнес все равно активно развивается. Высокий спрос на юань красноречиво отображает статистика по процентным ставкам юаневых депозитов, а также доходность облигаций в юане — доходность значительно превышает аналогичную в самом Китае.

Поэтому на ваши юани из личной кубышки есть стабильный спрос, а юаневый рынок очень ликвидный. Правда, кого-то может волновать запрет ввоза юаня или его хождения в РФ из-за санкций.

От такого решения никто не застрахован, и такая вероятность никогда не будет нулевой. Однако на текущий момент предпосылок к таком развороту событий нет.

Стоит помнить еще и том, что после наступления западных санкций из России не пропали наличные баксы или евро, а их хождение внутри банковской системы также возможно. Так что, вероятность того, что вы потеряете доступ к обмену вашего наличного или безналичного юаня крайне мала.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-17 15:00:04 Инвестор должен опасаться такой динамики в финансовой отчетности. Часть 2

Растущая дебиторская задолженность тоже не должна радовать инвестора. Это по сути задолженность контрагентов перед компанией (эмитентом, например) за ранее оказанные услуги или поставленные товары. Стулья ушли, но денег еще нет.

Через дебиторку можно рисовать фейковые продажи, чтобы завышать финрез, в особенности через фирмы однодневки или полочные компании. Бывает и обратная сторона медали, когда дебиторка настоящая, но при банкротстве крупного контрагента тонет и компания, которая денег за свои товары, работы и услуги не дождалась и не справилась с этой жизнью.

Не забываем заглянуть и в строку денежных средств и денежные эквиваленты. Денег всегда должно быть ровно столько, сколько нужно.

Если у компании резко сократился объем денег в доступе, то такая динамика может быть предвестником беды перед техническим дефолтом. А вот если компания хранит большой объем кэша на балансе много лет и не использует его в основной деятельности, то может возникать вопрос о существовании этих денег, либо о целесообразности их хранения (например, знаменитая кубышка Сургунефтегаза на миллиарды долларов. Вот зачем она такая нужна?)

Ну и на последов, не забываем про долги. Если у компании долгов как грязи и все генерируемые денежные потоки идут на погашение долгов, то это компания уже живет в состоянии «финансового зомби».

Чтобы определить положение дел эмитента по его долгам следует рассчитывать несколько коэффициентов — 1) Чистый долг к EBITDA 2) Объем покрытия процентных платежей.

У двух этих коэффициентов разная шкала, однако чем ближе каждый к значению 3,5, тем более "мусорная" компания, с точки зрения кредитного рейтинга, у вас на рассмотрении.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-17 10:00:08 Инвестор должен опасаться такой динамики в финансовой отчетности. Часть 1

Постояльцы Китайской Угрозы давно знают, что автор топит за фундаментальный анализ и не лечится. Я (автор) довольно много рассказывал про этот вид анализа компаний, и почему на этом методе я строю инвестиционные решения.

Ключевой элемент фундаментала — изучение финансовой отчетности (в идеале МСФО). Поверхностный анализ цифр и раскрытий из отчетности может нам сказать, что активы, выручка и чистая прибыль компании растут, а дивиденды выплачиваются, и что на бумаге такая компания идеальна для инвестиций.

Однако есть вещи, на которые стоит обратить внимание даже в идеальной отчетности, потому что они могут сигнализировать о недобросовестных бухгалтерских практиках эмитента. Необычная динамика по следующим строкам баланса должна настораживать.

Компаниям относительно легко «раздувать» строчку НМА (Нематериальные активы). В эту категорию входят результаты интеллектуальной деятельности, средства индивидуализации юрлица, по типу бренда, логотипа или нейминга, а также разного рода лицензии (разрешения) на осуществление определенной деятельности.

Под результатами интеллектуальной деятельности можно трактовать многое — какие-то ноу-хау, производственные секреты и тд. У компаний широкий простор для того, чтобы «придумать ноу-хау», оценить его и за счет этого увеличить активы, однако реальной стоимости за ним не будет.

Следующая подозрительная динамика может происходить с запасами. За примером далеко ходить не будем — у недавнего банкрота «Обувь России» судя по отчетности на складе находилось черевичек на 15 млрд рублей, при том, что годовая выручка была в районе 12 млрд. Проверить реальное существование такого количества запасов довольно сложно, а раздуть за счет них активы очень легко. Такой оценке мы, конечно, не верим.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-16 21:37:53 Российские пенсионные фонды не зарабатывают

Грустно, что приходится писать об этом второй год к ряду, но от правды не убежишь. Российские НПФ ( Негосударственные Пенсионные Фонды) теряют деньги своих клиентов.

Но вы не подумайте, что те, кому доверили сохранять и приумножать средства к старости теряют деньги. В реальности они их бездарно теряют.

В среднем все НПФы проиграли по доходности инфляции (7,5%), и заработали для клиентов реальный убыток. Средний результат по палате - минус 8,5%.

Ближе всех к успеху (доходу) был государственный пенсионный фонд ВЭБа — минус 2,5%. Обычный Государственный Пенсиооный Фонд такой статистикой не делится, однако там никто не сохраняет и не приумножает деньги — все поступления идут на выплаты текущим пенсионерам.

Вы спросите — «а в чем секрет бездарности НПФ? Они же могли отправить все средства на депозит и в среднем заработать 11-12 годовых!» Ваш ход мыслей отчасти правдивый.

Но, ни один пенсионный фонд не будет размещать все свои активы только в банках. Существенная (основная) часть размещается в ОФЗ, где доходность еще ниже.

Помимо этого, из полученной доходности часть средств забирается НПФом как комиссия за свою работу. При таком низком пороге риска и себестоимости бизнеса не удивительно, что управляющие пенсионным фондом не могут обыграть даже инфляцию.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-16 15:29:48 СПБ биржа возвращается?

Если кто-то вдруг забыл, то напомню, что в России целых две крупных биржевых площадки, на которых проходят организованные торги ценными бумагами. Про Мосбиржу мы регулярно говорим, а вот про СПБ начинаем забывать.

Хотя те, у кого на брокерском счету заморожены активы из-за СПБ биржи точно не забывает про них и ждут какой-то информации по решению проблемы. Новостей про решение проблем нет, зато есть новости про то, как будет жить площадка после санкций.

ГК Элемент объявила о том, что проведет IPO, а площадкой листинга станет СПБ биржа. И, возможно, что это первый признак того, какой будет работа биржи.

Помимо того, что на ней будет больше листингов российских компаний, основной специализацией могут стать подсанкционные компании. Элемент одна из таких.

Основное конкурентное преимущество площадки сейчас это тарифы и условия сотрудничества. Более выгодные листинги и работа с брокерами в будущем может снизить и комиссии для клиентов. Правда, эти выгоды можно будет прочувствовать в масштабе.

К слову, иметь несколько биржевых площадок на внутреннем рынке это мировая норма. В США, Китае или Германии внутренние листинги могут совершаться на разных площадках.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-16 13:00:05 Путин призвал граждан учиться инвестициям: в 2024 году жизнь россиян радикально изменится

Сейчас инвестируют только 5% людей — глупо не замечать рост рынка и не умножать капитал, когда люди за месяц покупают себе квартиры!

Как? Например:
Купили монету WEN на 10 000 рублей → через месяц продали за 3 000 000 рублей
И это только одна из десятка монет!

И если вы думаете, что это сложно и не для вас – эксперт Михаил Петров перевернет Ваше понимание в крипте. На канале нет сказок, а только факты:

✓ Список монет, которые вырастут в 30-50 раз в ближайшее время
✓ 5 уроков, как инвестировать на бирже, чтобы уйти с основной работы
✓ Пошаговый план, как инвестировать 10т.р. в месяц и уже через полгода выйти на 1.000.000₽

Пока не закрыли доступ, подписывайтесь на личный блог Михаила Петрова и приближайте свою мечту ежедневно!

Все материалы по ссылке: https://t.me/+oVimKTPBYsoxNGFi Открыть/Комментировать

2024-04-16 10:00:04 ЦБ РФ может ограничить торговлю ценных бумаг мало публичных компаний

У инвесторов в российский фондовый рынок с 2022 года есть одна большая проблема — многие эмитенты либо частично, либо полностью не раскрывают свои финансовую отчетность. Сделано это было в рамках послабления ЦБ для тех компаний, которые хотели от санкций скрыть часть бизнеса и контрагентов.

Правда, таким правом почему-то воспользовалось большинство эмитентов, среди которых были компании без санкционных рисков. За 2 года далеко не все стали снова публиковать отчетность в полном объеме, что существенно усложняет анализ компаний для инвестора.

Я в этом канале много раз жаловался на подобное положение дел, как и тысячи других инвесторов в ЦБ РФ, и ходят слухи, что регулятор принял решение по этому вопросу. Центробанк может ограничить покупки акций тех эмитентов, которые не раскрывают полностью отчетность.

Правда, квалифицированных инвесторов это ограничение не коснется -- если есть "значок" квала, то бери рисков сколько хочешь на себя. Нечто подобное произошло в 2022 году с бумагами иностранных инвесторов, когда их покупку также ограничили только квалами.

Однако это не то, чего хотели инвесторы. Вместо того чтобы повлиять не эмитентов, ЦБ решил повлиять на инвесторов.

Это плохо потому, что подобное решение может ограничивать диверсификацию портфелей инвесторов, и концентрировать их средства в небольшом пуле ценных бумаг. К тому же это приведет к тому, что существенно просядет ликвидность многих эмитентов, которые не раскрывают свой финрез. В этом списке не последние компании -- ВТБ, Аэрофлот, Ростелеком и т.д.

Таким темпом у инвесторов внутри России останется один эмитент — зеленый банк. Ну и кому тогда нужен будет такой фондовый рынок?

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2024-04-15 15:00:11 ​Как отразятся на России атаки Ирана по Израилю?/ 6 шагов против бедности от ЦБ/ Пик инфляции пройден

Свежий экономический дайджест возвращается в ваш ютуб.

Сегодня обсуждаем обострение военного конфликта на Ближнем Востоке между Израилем и Ираном, и как это обострение отразиться на экономики России, а также всего мира.

Не забудем поговорить и про 6 шагов против бедности от ЦБ РФ, актуальный статус инфляции в стране, и возможные дополнительные пошлины на иностранную электронику.

Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.



Открыть/Комментировать