////

2021-02-02 18:45:15 Итоги дня, 2.02

Индекс Мосбиржи +2,1%. Глобальные рынки растут второй день подряд. Эффект от спекулятивной активности розничных инвесторов, похоже, снижается. Сохраняем осторожный взгляд.
 
ММК (+0,9%): финансовые результаты за 4 кв. 2020 г. выше ожиданий. Выручка +18.3% кв/кв благодаря росту объемов продаж и цен на сталь. Долговая нагрузка одна из самых низких среди металлургов в мире (Чистый долг/EBITDA -0,06х). СД рекомендовал дивиденды за 4 кв. 0,945 руб. Сохраняем нейтральный взгляд на ММК и весь сектор стали.
 
Провели конференцию с ГК Самолет (+1,6%). Компания планирует рост продаж +49% г/г в 2021 г. и дивиденды объемом 5 млрд руб. (дивдоходность 8,4%.).
 
ВВП еврозоны за 4 кв. 2020 г. хуже ожиданий (-5,1% г/г против -4,3% г/г). Сказались карантинные ограничения. Евро-доллар -0,2% Открыть/Комментировать

2021-02-02 15:46:17 #Облигации

Евробонды развивающихся рынков предлагают высокую доходность, но не все из них привлекательны

В нашем процессе оценки лучших суверенных облигаций мы:

оценили динамику макроэкономических показателей 10 стран;
провели анализ политико-экономических рисков;
сопоставили с текущими доходностями еврооблигаций в $.

Самые привлекательные — Бразилия, Россия и Юж.Африка.

Бразилия (5y 2,3%, 10y 3,8%): Экономика быстро восстанавливается за счет бюджетных стимулов. Уровень резервов высокий, а политические риски умеренные.

Россия (5y 1,7%, 8y 2,3%): Еврооблигации под давлением из-за усиления геополитических рисков после выборов в США. На наш взгляд, опасения чрезмерны. Осознание этого инвесторами повлечет опережающий рост еврооблигаций.

ЮАР (5y 3,1%, 10y 4,7%): Ключевые риски уже учтены в суверенном рейтинге, который был снижен в прошлом году. Окончание второй волны COVID поддержит восстановление экономики.

Подробнее наши приоритеты на развивающихся рынках в 2021 г. обсудим уже в четверг на онлайн-конференции. Открыть/Комментировать

2021-02-02 12:12:12 #Облигации

Несмотря на опасения возможных сигналов по сворачиванию количественного смягчения, Федрезерв США оставил политику неизменной. По словам Д.Пауэлла, концентрироваться на стратегии выхода из этой программы преждевременно.

Размер нового пакета мер поддержки экономики США остаётся под вопросом. Республиканцы предложили выделить только $600 млрд, против $1,9 трлн, предложенных демократами. Белый дом намерен предпринять шаги для скорейшего утверждения нового пакета мер, не дожидаясь поддержки республиканцев.

Первая оценка ВВП США за 4 кв.2020 г. (4,0% кв/кв) оказалась ниже консенсуса на 0,2 п.п.

Доходность UST-10 за неделю сократилась на 2 б.п. до 1,07% годовых.

Еврооблигации развивающихся рынков преимущественно росли в цене. Доходности 10-летних евробондов Бразилии, Турции и России снизились на 8-16 б.п., Мексики и Юж.Африки выросли на 3 и 2 б.п. соответственно. Корпоративные z-спреды показывали смешанную динамику. Открыть/Комментировать

2021-02-02 09:20:10 Доброе утро! 2 февраля — Нефтяные компании сохраняют существенный потенциал роста

Ford заявил, что его информационно-развлекательная система будет построена на Android. Это означает, что голосовой помощник Google, Google Maps и другие предустановленные приложения Android будут доступны в автомобилях Ford без необходимости использования смартфона.

Alphabet опубликует отчётность перед открытием американского рынка, вместе с Amazon и Alibaba.

Японский производитель чипов и промышленного оборудования Mitsubishi Electric отчитался лучше консенсуса, менеджмент повысил прогноз на текущий финансовый год (до июня 2021 года). Nintendo вновь повысила свой прогноз выручки на 2021 год после сильных праздничных продаж.

Идея дня: котировки Brent находятся на средних уровнях за 5 лет. Но акции крупнейших нефтяных компаний все еще значительно ниже. Наиболее недооцененные и привлекательные — входящий в наш ТОП-10 глобальных акций Royal Dutch Shell и Total, которые на 32% и 17% ниже своих 5-летних средних значений в долларах. Открыть/Комментировать

2021-02-01 20:30:13 ВТБ Капитал Инвестиции приглашает на новую онлайн-конференцию

В гостях снова Группа «Самолёт». Представители компании расскажут о перспективах бизнеса и отрасли.

Задавайте свои вопросы на сайте. 2 февраля в 14:00 ответим на них в ходе вебинара. Открыть/Комментировать

2021-02-01 19:38:37 Итоги дня, 01.02

Индекс деловой активности PMI в производственном секторе РФ вырос до 50,9 пунктов в январе. Сигнал дальнейшего восстановления промышленности.
 
Серебро +9%, золото +1%. Рост цены на драгметаллы связан с движением капиталов, а не с фундаментальными факторами. У нас остается позитивный взгляд на Полиметалл (входит в ТОП-10 акций России) и нейтральный на Полюс. Прогноз дивидендов Полиметалла — 8% за 2021г.   
 
Экспорт Газпрома в страны дальнего зарубежья — рекордный в январе (+45,4% г/г). Рост закупок газа со стороны большинства стран Европы из-за сокращения поставок СПГ из США. Мы отмечали Газпром как одну из наиболее привлекательных идей в 1 кв. (входит в ТОП-10 акций России).
 
Русагро (+1%) — ожидаемо сильный 4 кв. 2020 г. Выручка +36% г/г, рост по всем бизнес-направлениям кроме сахарного. Считаем, что позитивная динамика показателей будет устойчива в ближайшей перспективе.
 
Розничные продажи в Германии за январь -9,6% м/м. Сильно хуже ожиданий -2,6% м/м. Евро-доллар -0,3%. Открыть/Комментировать

2021-02-01 14:29:32 ​#Золото

Золото сейчас находится примерно на уровнях ноября прошлого года, хотя за это время большинство активов сильно выросло в цене. Однако золото и не упало как защитный актив, на фоне роста доходностей по госдолгу США.
 
Мировой спрос на золото в 2020 г., по данным WGC, снизился на 4% к уровню 2019 года — до 4,6 тыс тонн.
Спрос на ювелирные изделия был на 34% ниже уровня 2019 года (1,4 тыс. т). Однако его сокращение компенсировалось рекордным притоком в ETF весной-летом прошлого года.
 
В 4 кв. 2020 года спрос на ювелирные изделия начал восстанавливаться, но из ETF начался отток средств инвесторов (-130 т в 4 кв. 2021 г.).
 
Спрос на золото со стороны ETF выправился в последние 3 недели до 15 января и составил 38 тонн, но это не помешало золоту подешеветь в январе.
 
В целом можно ожидать, что цена золота продолжит двигаться вслед за парой EURUSD. Открыть/Комментировать