Капитал

2022-11-10 10:06:11 По итогам вчерашнего закрытия индекс S&P500 теряет 21% с начала года. На минимуме в октябре размер просадки достигал 27%. На графике выше показана зависимость между просадкой индекса и его результатом за следующие (с минимума) 5 лет. Синий столбец- доля позитивных 5-летних периодов, оранжевый- средний рост за это время.

Конечно, такую статистику нельзя использовать «в лоб», нужно учитывать текущую ситуацию, новые вводные, собственные ограничения и т.д. Но в качестве начальной точки для анализа она вполне подходит.

Надо сказать, что сквозящий в диаграмме оптимизм перекликается со свежим долгосрочным прогнозом доходностей по разным классам активов от JP Morgan, опубликованном вчера. Желающие могут сами почитать его в оригинале, здесь лишь скажу, что с учётом новой низкой базы JPM очень оптимистичен относительно темпа роста рынка акций в следующие 10 лет и ожидает 7,9% в год от США и более 10% от Европы и Развитых Рынков. Открыть/Комментировать

2022-11-08 12:00:06 #реклама

Sky Bond - надежный партнер в области управления капиталом. Основатель компании и инвестиционный советник Константин Балабушко зарегистрирован в едином реестре ЦБ РФ.

Команда Sky Bond оказывает услуги по:
- составлению портфеля из еврооблигаций
- выбору надежного брокера
- объясняет как обеспечить нейтралитет счета в санкционном режиме
- консультирует по вопросам перевода ценных бумаг и денежных средств зарубеж
- информирует об изменениях в валютном и налоговом регулировании

В ближайшее время Sky Bond проведет вебинар на тему "Идеи для инвестирования в конце 22 / начале 23 года".
Участие бесплатное.
Ссылка на регистрацию в канале Sky Bond.

Дисклеймер: данный пост не является рекомендацией. Редакция канала «Капитал» не несёт ответственности за результаты принятых вами инвестиционных решений. Открыть/Комментировать

2022-11-03 11:24:34 Вчерашняя реакция рынка на ставку и речь главы ФРС была, в целом, аналогична предыдущим примерам этого года. Повышенная волатильность внутри дня и сильно негативное закрытие. Все в рамках превалирующего даунтренда, который все ещё никак не может подтвердить разворот.

Но один факт слишко резко выделяется, чтобы его не заметить. Несмотря на резкое движение вниз под закрытие (а индексы сделали по минус 3-4% с внутридневных максимумов), «индекс страха» VIX как будто не заметил происходящего и не изменился (жалкие 0,2% не в счёт).

На графике выше хорошо видно, что VIX (снизу) растёт и падает в противоходе с индексом (верхняя часть графика- «перевёрнутый SPY). Поэтому вчерашнюю динамику трудно назвать нормальной. Является ли она временной аномалией (на радость медведям) или более серьёзным признаком того, что игроки «не испугались» резкого падения и посчитали его излишним (на радость быкам), думаю, узнаем в ближайшие дни. Открыть/Комментировать

2022-10-25 11:49:47 Независимая аналитическая компания Nautilus Research на основе данных по рынку акций США за 123 года сформировала вот такой сезонный паттерн динамики индекса, разбив его по годам 4-летнего президентского цикла. Сейчас мы находимся в 3-м годе цикла, и до сих пор индекс S&P-500 вел себя вполне соответствующим образом.

Если сезонность и дальше будет работать, то с большой вероятностью рынок вскоре "должен" (осторожнее с этим словом!) начать расти. Особенно сильно с точки зрения истории выглядит 1-й квартал 4-го года цикла (то есть, 2023 г в нашем случае).

Дополнительную поддержку позитивным ожиданиям может оказать еще такая статистика: во всех 18 предыдущих случаях (с 1950 года) период Ноябрь-Апрель, начинавшийся в середине президентского цикла, приносил положительный результат (от 3% до 25% за 6 месяцев, в среднем 15%).

Повторится ли история или "на этот раз все иначе", узнаем через полгода. Но игнорировать такую статистику, считаю, не стоит даже убежденным медведям и даже с учетом всех окружающих рисков. Открыть/Комментировать

2022-10-19 13:08:50 Возможно, это ни к чему в итоге и не приведёт- в конце концов, в этом году было уже несколько bear market rallies- но не могу не обратить внимание.

Уже несколько месяцев развивается расхождение между акциями Large Caps (SPY) и Small Caps (IWM)- в пользу последних. Если SPY обновил в октябре свой июньский минимум, то IWM его смог удержать. Относительная динамика IWM/SPY демонстрирует явную попытку развернуть 1,5-летний даунтренд и сейчас тестирует ключевой уровень сопротивления.

Вспомним, что именно с аналогичного расхождения между компаниями крупной и малой капитализации в начале 2022 г начался разворот всего рынка акций вниз. Сработает ли оно теперь вверх- вот в чем вопрос. На мой взгляд, если относительный тренд IWM/SPY все-таки развернётся, это может придать довольно мощный импульс всему рынку акций. Открыть/Комментировать

2022-10-14 12:06:47 Вчера говорили про повышенную вероятность мини-ралли по Nasdaq-100. Динамика, конечно, была нетривиальной- кто следит за рынком, тот в курсе. На самом деле, ситуация, когда рынок с утра падал на 52-недельный минимум, а к закрытию отрастал от него на 5% и выше, встречалась в истории считанные разы. Посмотрим, хватит ли этого импульса для разворота.

Но, как говорится, не US market единым. Вот, например, индекс Гонконгской биржи HSI с максимума снизился на 50%. Это 20-й случай за последние 40 лет. В таблице выше показана статистика по динамике индекса вслед за этим событием (просадкой на 50%). Например, через год во всех 100% случаев HSI был выше, с среднем, на 40,8%.

Впечатляет, не так ли? Вопрос риторический, но практика показывает, что терпение щедро вознаграждается. Открыть/Комментировать

2022-10-13 11:10:40 После нескольких дней снижения рынок акций США замер в ожидании данных по инфляции. Это, тем не менее, не помешало ему закрыться в минусе 5 дней подряд и упасть на новый 150-дневный минимум. Даже для медвежьих рынков это нечастое явление, вслед за которым на горизонте следующих 5 дней повышаемся вероятность мини-ралли.

В таблице выше показана статистика по индексу Nasdaq-100 с 1990 года. Было 11 случаев, когда индекс одновременно и падал 5 дней подряд, и обновлял 150-дневный минимум. Во всех 11 случаях после этого через 5 дней индекс был в плюсе со средним результатом около 4%.

Правда, ни в одном из предыдущих 5 случаев участники рынка не обсуждали всерьёз вероятность начала ядерной войны. Поэтому не нужно воспринимать эту информацию как рекомендацию. Как говорится, на этот раз все может быть иначе. Открыть/Комментировать

2022-10-07 15:25:15 ​​Давно не было повода написать про рынок драгметаллов и, конкретно, про ETF на акции золотодобывающих компаний GDX. Последние полгода он стабильно падал и потерял за это время почти 50%. Но все когда-то заканчивается, и сейчас мы, возможно, наблюдаем формирование "торгуемого" минимума. Факторы, которые дают основания так считать (тут речь о чисто технических факторах):

- цена GDX впервые с апреля ушла выше 50-дневной средней и при этом 4.10 обновила предыдущий локальный максимум сентября. До этого полгода сохранялась четкая закономерность: lower highs-lower lows;

- относительная динамика GDX против рынка акций (соотношение цен GDX/SPY, в середине) сделала то же самое, но еще более решительно;

- относительная динамика GDX против золота (соотношение цен GDX/GLD, внизу) подтверждает абсолютную динамику цены GDX: уход выше 50-дневки и обновление сентябрьского максимума. А мы помним, что в сегменте драгметаллов поведение акций часто является лидирующим индикатором

То есть, появляются поводы говорить о возможном развороте 6-месячного даунтренда. Даже если текущего импульса окажется недостаточно для глобального разворота вверх, хорошее контр-трендовое ралли (отскок в район 31-32 или на 50% от предыдущего падения) выглядит вполне вероятным. А это, как ни крути, почти 20% потенциала с текущих уровней.

Необходимо помнить о высоких рисках как конкретно этого инструмента, так и, в целом, рыночной ситуации сегодня. Поэтому риск-менеджмент в таких сделках должен быть, на мой взгляд, на первом месте. Конкретно в случае GDX вероятность позитивного сценария сильно снизится, если цена снова уйдет под 50-дн среднюю и под внутридневной минимум 5 октября на 24,7. Исходя из этого и имеет смысл индивидуально рассчитывать как целесообразность покупки, так и размер позиции. Открыть/Комментировать

2022-10-06 12:17:59 ​​Во вторник 4.10 все три основных индекса Доу Джонса (Industrial, Transportation, Utilities) продемонстрировали довольно редкое единодушие. А именно, все входящие в каждый из этих индексов бумаги (100%) закрылись в плюсе. Это движение подтвердилось объемами, что в итоге вылилось в комбинацию «100% advancing issues+100% advancing volume”.

С 1988 г это 25-й такой случай. В таблице показана статистика по предыдущим случаям: средний результат индекса через 3,6,9 и 12 месяцев, процент позитивных исходов, максимальная просадка. Не идеально, конечно, но вполне заслуживает внимания. Да и выборка из 25 случаев тоже выглядит достаточно надежной.

В общем, поводов для оптимизма у инвесторов с горизонтом год прибавляется. Надо сказать, что и динамика рынка на этой неделе довольно удивительна, учитывая массу поводов для негатива. Два дня подряд индекс прибавлял по 2,5% или больше. Затем (вчера) вроде бы последовала ставшая уже привычной фиксация прибыли и большой минус на открытии. Но к закрытию он был практически выкуплен, что может говорить о (пока) временном возвращении спроса и «быков». О развороте тренда говорить рано, пока индекс торгуется под 200-дневной средней, но с чего-то ведь нужно начинать. Открыть/Комментировать

2022-10-01 12:14:26 ​​На этой неделе ставка 30-летней ипотеки в США в моменте превышала 7%. Те, кто в начале года брал ипотеку под фиксированные 2%, сейчас в шоколаде. Это преамбула.

А этот график намекает, где могут возникнуть сложности с рынком недвижимости, если длинные ставки продолжат расти. Тут показано по странам, какую долю в рынке ипотеки занимают кредиты под фиксированную и плавающую ставку. Плавающая- значит некий бенчмарк плюс спред. Например, в Европе может быть Euribor+2%.

Пока Euribor был нулевой или отрицательный, тут тоже все было хорошо. Но теперь и он в положительной зоне, а, следовательно, выплаты по ипотеке с плавающей ставкой растут. Если они в какой-то момент станут неподъёмными для кошелька домохозяйства, на рынке недвижимости могут возникнуть проблемы. Для фиксированной ставки такой проблемы нет, так как ежемесячная выплата не меняется.

Зелёный столбец- это как раз доля плавающей ипотеки в общем объёме по странам. Судя по графику, под риском Австралия, Корея, Ирландия и Испания.

Про первые три рынка ничего сказать не могу.

Что касается Испании, тут в каждом регионе свои особенности, как по спросу, так и по налогам. Из того, что я своими глазами вижу на Коста-дель-Соль (а это одна из самых дорогих по средней цене зон в стране), тут кризисом (пока?) не пахнет. Наоборот, идёт масштабное строительство на новых участках, цены на первичке растут (на вторичке тоже, но не так сильно, что делает ее, на мой взгляд, привлекательнее).

Отдельная тема- это аренда. Такого спроса я не припомню с 2012 года. Приехало много обеспеченных людей с детьми, не только из бывших советских республик, но, в том числе, из богатых скандинавских стран, Великобритании, Германии, даже США. Детям нужно учиться, как правило, в частных школах. Поэтому более-менее приличные квартиры рядом со школами или в пределах 10-15 минут на машине разлетаются как пирожки.

Если до ковида хорошей доходностью от аренды (после коммуналки и налогов) я бы считал 3% годовых в евро чистыми, то сейчас не особо напрягаясь можно рассчитывать и на 5-6%. Это учитывая, что цена покупки тоже не стояла на месте, а подросла минимум на 10-15% по сравнению с доковидным временем. А если «напрячься» (решать бытовые вопросы с арендаторами не через агенства, а самостоятельно, летом сдавать туристам на краткосрок), то и того больше.

Нужно учитывать, что я не специалист по рынку недвижимости, и все эти рассуждения и наблюдения сугубо субъективны. Будет даже интересно своими глазами понаблюдать, какие факторы в итоге перевесят- теоретические или практические. Открыть/Комментировать