proVenture (проВенчур)

2021-01-27 11:10:25 ​​ Calendly поднимает раунд по оценке $3 млрд.

Такой сухой заголовок вряд ли привлечет внимание. Но я оставлю его таким, потому что такой и есть Calendly – простой, понятный, четкий. И просто ахренительный!

Начну с персональной истории, потому что где-то чуть более полугода назад я, наконец, попробовал Calendly. Во-первых, у меня появилось несколько активных email’ов, а во-вторых, стало больше встреч и звонков со стартапами. Я вам скажу так, calendly – это один из немногих сервисов, которыми можно пользоваться бесплатно, но за который я плачу. Он перевернул мою жизнь на до и после. Серьезно!

Так вот, Calendly поднял $350 млн по оценке $3 млрд.
Ссылка на новость: https://techcrunch.com/2021/01/26/how-atlantas-calendly-turned-a-scheduling-nightmare-into-a-3b-startup/

Но разберу чуть подробнее:

1/ Calendly поднял этот раунд от OpenView Venture Partners и Iconiq. Но за ним долгое время бегали все топовые фонды. А Calendly, на самом деле, из Атланты – и там он поднял свое предыдущее и, до сегодняшнего дня, единственное финансирование - $550 тыс от Atlanta Ventures и со-инвесторов, включая OpenView, IncWell и Greenspring Associates. Заметили что-то? Да, OpenView участвовал тогда, лидирует раунд и сейчас. Уговорили.

2/ Calendly пользуется 10 миллионов человек (MAU), в середине 2019 года основатель компания Топе Авотона говорил о том, что число пользователей составляло 4 млн. На конец 2019 года было чуть более 4.5 млн человек (Techcrunch ссылается на темп роста в 1,180% за прошлый год).

3/ ARR от подписок в прошлом году достиг $70 млн, и это более чем 2х роста год к году (из подкаста, про который я пишу ниже, мы знаем, что в середине 2019 года ARR был $30 млн, похоже, что так). Получается, что Calendly оценен c мультипликатором ~43x ARR.

4/ Заметили, какую большую статью написал Techcrunch? Да! Это действительно новость, еще более интересно, что Топе писал им, когда Calendly был маленьким. Не заметили, что уж. Но теперь Calendly переезжает в Сан-Франциско, поближе к радарам. Тоже сильный шаг для них.

5/ На задворках статьи в Techcrunch мы видим и любопытную нашему сердцу информацию. Топе сам не программист, родился в Лагосе, работал в банках. Но вот, запустил свой стартап, а разрабатывать свою программу в начале пути (в 2014 году) он приехал в … Киев. И теперь там более 200 программистов [P.S. Если знаете кого-то из команды, пинганите мне, очень интересно было бы пообщаться!]

Сухое повествование в Techcrunch (хоть и объемное) не сравнится с интервью, которое Топе недавно дал Fortune: https://fortune.com/2020/11/19/calendly-founder-tope-awotona-startup-unicorn/.
Оно как раз начинается с того, как Топе вылетал в Киев! What a ride!

Также советую послушать его подкаст про Calendly и про то, как он провалил 3 предыдущих стартапа: https://saasclub.io/podcast/calendlys-founder-finding-saas-success-after-failed-startups/

@proVenture

#deals #unicorns Открыть/Комментировать

2021-01-26 19:55:00 ​​ Почему компании оцениваются с мультипликатором 100X ARR?

Новый трэд от Фрэнка Романа (да, я частенько его читаю, как вы поняли). Он делится интересными соображениями о том, почему некоторые компании получают крайне высокие мультипликаторы оценок, тогда как другие (=в среднем) – гораздо более низкие мультипликаторы.

Частично на формирование высокого мультипликатора влияет “мультиплицирующий импульс”, когда складывается несколько ключевых драйверов роста, по которым разумно ожидать кратного роста в будущем.

Он раскрывает это следующим образом:

1/ Физическая формула импульса P = M x V, где M – масса, а V – скорость (ускорение) также интерпретируется в бизнесе как “масса в движении”, где масса – размер компании, а движение – темп роста.

2/ Самое лучшее объяснение значения “массы в движении” можно найти в 1-м законе Ньютона, который гласит, что “всякая материальная точка (тело) сохраняет состояние покоя или равномерного прямолинейного движения до тех пор, пока воздействие со стороны других тел не заставит её изменить это состояние”.

3/ Для бизнеса это означает, что каждый драйвер будет в будущем влиять на бизнес с той же динамикой, что и в прошлом. И только, если будет какой-то внешний шок, то влияние драйвера поменяет природу.

4/ То есть инвесторы, давая быстрорастущим бизнесам мультипликатор 10Х к выручке, прогнозируют, что выручка будет расти от $1M ARR до $3M, потом до ARR $9M ARR и до $27M ARR.

5/ Но существует отдельный класс компаний, в бизнесе которых есть сразу несколько драйверов, где ожидается “импульс”. Если у одной компании 1 драйвер растет 2Х в год, а у другой 2 растут 2Х, то (условно) за 3 года первая вырастет в 8Х, а вторая – в 64Х.

6/ Принцип данного “импульса” сложно объяснить, но если инвестор его когда-то видел, то понимает на практике, как он работает, и ощущает его наличие.

7/ Например, компания-маркетплейс может так быстро привлекать клиентов, что получает рыночную силу торговаться с поставщиками и получает карты в руки также во взаимодействии с компаниями, которые хотят продавать дополнительные услуги ее активным клиентам. “Больше клиентов” x “больше возможностей для сделки” x “меньше отказов” = “магия”.

8/ Получается, что анализ исторической динамики ключевых показателей важен в первую очередь для того, чтобы взглянуть в БУДУЩЕЕ, чтобы понять, как их связанная динамика будет выражаться в роста бизнеса того или иного стартапа. Если паззл складывается, то инвестор может дать очень высокий мультипликатор.

@proVenture

https://twitter.com/fintechjunkie/status/1353888086451777540

#howtovc #edu #полезное Открыть/Комментировать

2021-01-26 10:55:00 ​​Рынок венчурных инвестиций в Беларуси упал на 22% в 2020 году.

Интересный отчет от консалтингового бутика Aser Capital. Я думал, что инвестиции в принципе остановятся, если смотреть на текущую ситуацию, но на первый взгляд выглядит все чинно.

1/ Интересно, что growth equity (Series B) выросли в 3 раза – это ключевой сегмент. В прошлом году было больше инвестиций на ранних стадиях (Seed, Series A). Эти сегменты в этом году сократились в 5 и в 10 раз, соответственно.

2/ Сразу скажу, что $30 млн, привлеченных PandaDoc влияет на весь рынок. Убрать эту сделку, и объем инвестиций падает до $6 млн. В 2019 году не было таких крупных сделок, но тот же PandaDoc привлек $10 млн. Если убрать эту сделку (так честно, наверное), то останется $35.6 млн – тогда мы получаем падение рынка на 83% (или почти в 6(!) раз! Вот это уже пугающе!

3/ PandaDoc влияет и на структуру. Она классифицирована как “IT” компания, поэтому на этот сегмент приходится аж 85% рынка.

4/ Дальше есть структура рынка по входящим, исходящим, локальным и смешанным инвестициям. Не понимаю, почему авторы отчета нигде не очищают данные от PandaDoc, как от самой крупной сделки. Для меня proxy – это локальные инвестиции. Они сократились с $5 млн до $0.4 млн. Вот таким я и буду воспринимать год.

5/ Интересно, что среди всех типов участников только бизнес-ангелы сохранили темп в количестве сделок – они сделали 8 сделок против 7-ми в прошлом году. Инвесткомпании и фонды сократили инвестиции с 12-ти до 4-х и с 9-ти до 4-х, соответственно.

6/ В топ сделках 2020 года после $30 млн для PandaDoc идут $2.2 млн для Gero.

7/ С 23 страницы идут профили активных инвесторов в РБ, включая Angels Band, Bulba Ventures, Palta и другие.

8/ В отчете есть еще часть про венчурную эко-систему в Беларуси, но вы ее можете прочитать сами, если интересно.

Сам отчет на [45 страниц] можно скачать в сообщении ниже.

Для сравнения – тут я писал про состояние венчурного рынка в России по текущим источникам: https://t.me/proventure/1376.
Это +- 200 сделок в год и $300-350 млн за год (скорее всего, потому что данные у нас только за 1П 2020). В 10 раз больше, чем в Беларуси.

@proVenture

#research Открыть/Комментировать

2021-01-25 19:15:00 ​​Зеленый свет IPO: Технологическая компания Светофор провела IPO.

Это очень необычная новость для канала. По многим причинам. Во-первых, мы говорим про настоящее отечественное midmarket IPO (пишу, и руки трясутся – настолько непривычно!), во-вторых, мы тут про ахренилиарды, а компания оценивалась на IPO в 2 млрд рублей – это порядка $25 млн.

Это очень радостное событие, хотя, оно крайне плохо освещалось в прессе. Поддержим российских сектор технологических IPO и немного про это расскажем.

Но сразу скажу, что это вам не NADAQ, я по факту не нашел ни одного публичного подтверждения как цены размещения (знаем, что диапазон 62,8-84,7 руб за акцию), ни объема (250-300 млн рублей), ни оценки (1,56-2,17 млрд. рублей)! Может, у меня руки не первой прямизны, но что-то я сомневаюсь.

Таким образом, если вдруг вы знаете ТОЧНЫЕ параметры размещения, скиньте мне в личку, я обновлю пост.

Но давайте проведем анализ, который будет основан на консервативной оценке.

1/ Оценка на размещении находилась в диапазоне $20-30 млн, это оценка компании на Series B в США, но сейчас это уже IPO.

2/ Торги начались по цене 70 рублей за акцию 15 января 2021 года. За первый торговый день акции прибавили 50.2% и достигли 105.13, а по состоянию на пятницу, 22 января, достигли 131.5 руб. за акцию – это +88% к цене начала торгов.

3/ Поскольку мы не знаем, какой цена была на размещении, то если учитывать максимально возможную цену, то Светофор мог открыться ниже на 17% цены размещения, но за первый день прибавил 24% к цене размещения. Аналогично, сейчас это будет уже +55% к цене размещения.

4/ Текущая капитализация – 2.9 млрд рублей, то есть, почти $40 млн.

5/ Стоит отметить, сто Светофор – это сеть автошкол из Санкт-Петербурга, при этом, компания, которая достаточно давно уже прибыльна – с положительной EBITDA и чистой прибылью. Да, это не классическая технологическая компания, но обучение в основном проходит на своей EduTech платформе в том числе дистанционно, но тем не менее, это размещение чрезвычайно важное.

6/ Стоит отдельно отметить, что компания – резидент кластера информационных технологий Сколково. И это ПЕРВАЯ компания-резидент Сколково, которая провела IPO. Искренне поздравляю!

@proVenture

https://incrussia.ru/pnews/svetoforgroup/

#deals Открыть/Комментировать

2021-01-25 09:15:00 ​​A Practical Guide to Series A Fundraising: Part 2

Kindred Capital выпустил вторую часть своего гайда по подъему финансирования на Series A. В первой части (ссылка на нее в конце поста) обсуждался тайминг, процесс фандрайзинга, метрики.

Сейчас же фокус на несколько иных вещах: история, презентация, DD, комната данных, вопросы инвесторам.

Несколько тезисов.

1/ История вашего проекта должна быть цельной. Цель, миссия и видение должны сопоставляться и подкреплять общую идею.

2/ Презентация – там есть про детали. Мы про это часто говорим, не буду останавливаться. Но обращу внимание, что помимо целостности презентации, ваших инсайтов и прочего, вы должны раскрыть несколько ключевых мыслей – почему это нужно делать сейчас, и почему именно ваша команда сможет это все сделать. Тайминг и команда.

3/ Комплексная проверка. Да, ваш бизнес будут анализировать. Будьте готовы дать информацию по контрактам, информацию по финансам, по юридическим и налоговым вопросам и многое другое. В каком виде? Смотрите следующий пункт.

4/ Комната данных. Если вы не знаете, что это, так это большое хранилище с информацией о вашем бизнесе – исследования по рынку, финансовая модель, профили ключевых членов команды, контракты, корпоративная документация и многое другое. А также много аналитики – когортный анализ, анализ PMF, конкурентный анализ. Чем раньше вы все это подготовите, тем проще вам будет поднимать раунд

5/ Вопросы инвесторам. Мы про это тоже много писали. Но я приложу примерный список вопросов к этому посту в качестве рисунка, чтобы еще раз обратить на это внимание. Кстати, отмечу что помимо индивидуальных вопросов тому партнеру, с кем вы говорите, необходимо еще понять и как VC фонд действует в целом, какая культура в компании в целом.

Они также добавляют прочие советы, которые вы можете прочитать сами, а также ссылки на еще 8(!) полезных гайдов.

@proVenture

Ссылка на (новую) вторую часть: https://kindredcapital.medium.com/a-practical-guide-to-series-a-fundraising-part-2-969ea2e3e427
Ссылка на первую часть: https://t.me/proventure/1261

#howtovc #полезное #edu Открыть/Комментировать

2021-01-22 10:15:00 ​​SaaS pricing in 2021 от OpenView.

Я ноябре прошлого года я выкладывал отчет 2020 Expansion SaaS Benchmarks от Кайла Пояра из венчурного фонда OpenView. Это, в некотором смысле, продолжение того отчета.

Он опросил более 2 тыс. компаний относительно подходов к прайсингу и вот, что у него получилось.

1/ ACV стартапов на ранней стадии более чем в 2 раза ниже, чем у стартапов на поздней стадии. Ранние стадии начинают с ACV в $20 тыс. При этом 98% стартапов отмечали рост выручки после того, как повышали цены – то есть, отток клиентов компенсируется притоком выручки от оставшихся.

2/ На самом деле только четверть компаний устанавливают цены как у конкурентов, почти 40% используют ценностный подход и не боятся ставить высокие цены.

3/ Цены в подписках равным образом зависят либо от активности использования (активнее пользуешься, больше платишь), либо от количества пользователей – по 40% опрошенных.

4/ 77% компаний так или иначе пересматривают свои цены в течение года, большинство из них даже более одного раза в год.

5/ Большинство компаний не спрашивают клиентов об их ценовых ожиданиях, а более 50% даже не пилотировали свои цены – просто установили.

6/ Чем более крупная компания, тем реже она публикует свой прайс лист – среди pre-IPO компаний таких только 17%, но при этом скидки дают достаточно часто, хотя в большинстве своем (почти 40% респондентов) в менее четверти случаев.

Сам отчет на [10 страниц] в приложении ниже.

@proVenture

#research Открыть/Комментировать

2021-01-21 19:15:00 Куда инвестировать в 2021 году?

Инвесторы, которые не любят рисковать и выбирают умеренно консервативную стратегию накопления капитала, традиционно присматриваются к реальным активам, например, к недвижимости. Или, к фондам недвижимости.

Ребята из PNK rental делятся топ-5 фактами, которые нужно знать по этому поводу:

1/ Инвестировать в фонды типа PNK rental – это не значит покупать здание завода или склада целиком. Можно приобрести паи фонда, в который входят несколько таких объектов, и начать получать доход с момента вложений. (Конкретно в PNK rental еще и порог входа достаточно низкий – 5000 рублей).

2/ Это не строящиеся объекты, а уже готовые, которые приносят денежные потоки от долгосрочной аренды. Внутри PNK rental, например, высоколиквидные объекты, за которыми выстраивается очередь из покупателей.

3/ Целевая доходность все равно существенная. Опять же, на примере PNK rental – это 11.5% годовых, и она была подтверждена в III и IV кварталах 2020 года (по данным компании). Выплата дохода производится ежеквартально.

4/ В партнерстве с девелопером фонд работает органично. PNK group – девелопер индустриальной недвижимости, построивший за 17 лет в России сотни объектов, на постоянной основе является со-инвестором PNK rental и предоставляет фонду объекты на особых условиях.

5/ Это современный онлайн продукт. Стать инвестором можно на pnkrental.ru, здесь же вы найдете ответы на многие вопросы и при необходимости получите консультацию.

Обязательно проверьте управляющую компанию!
В случае PNK rental это ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России.

@proVenture

#реклама

P.S. Информация для данного поста предоставлена PNK rental. Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер. Принимайте инвестиционные решения и оценивайте риски контрагентов самостоятельно. Открыть/Комментировать

2021-01-21 09:15:00 ​​Насколько различается take rate у различных маркетплейсов и в чем причины?

Признаюсь, у меня сейчас немного синдром самозванца. В том смысле что я рекомендую почитать чисто аналитический продукт одного из блоггеров, которого я немного полистал.

Потому что автор блога на substack Танай Джайпурия не найден был мной в качестве предпринимателя или иного участника стартапа. Он аналитик и блоггер. Но, судя по всему, ведет его со всей ответственностью, поэтому я все же решился вам показать одну из заметок.

Так каковы же take rates у маркетплейсов и в чем факторы их формирования?

Очень интересно, что они могут быть от 0 до 70% практически! Обратите внимание, если для вашей модели есть вот такой глобальный конкурент.

А теперь факторы:

1/ Маржа самого продукта, который продается на маркетплейсе. Чем она выше, тем выше и take rate платформы.

2/ Концентрация поставщиков на платформе и их рыночная сила.

3/ Есть ли у платформы альтернативы?

4/ Способность создавать спрос такого характера, который без платформы бы не сформировался.

Вот так. А детали читайте в блоге. На мой взгляд, интересно.

@proVenture

https://tanay.substack.com/p/marketplace-take-rates-factors

#howtovc #edu Открыть/Комментировать

2021-01-20 19:15:01 8 мест с бесплатными и качественными шаблонами презентаций.

А вот такие штуки я люблю. Пользователь vc ru Владимир Бугаев (ex-BBDO, ex-Сбер), который делает презентации с 2015-го года, сделал подборку очень крутых ресурсов, где можно скачать шаблоны презентаций.

Налетай!

Два момента:

1/ Конечно, как пишут на vc ru в комментариях, контент важнее, чем шаблон. НО! Мы же все с вами люди. Если делаете качественный контент, сделайте его еще и красиво. Это все равно важно!

2/ В статье есть еще бонус – ссылки на качественные склады иллюстраций, иконок и примеров презентаций для вдохновения. Вот такой вот спойлер.

@proVenture

https://vc.ru/design/165724-vosem-mest-s-besplatnymi-i-kachestvennymi-shablonami-prezentaciy

#edu #полезное Открыть/Комментировать

2021-01-20 09:15:00 Список 600 активных европейских фондов от Techstars.

Ой знаю, что любите вы такую штуку. Я тоже.

Techstars подвел список активных европейских VCs в 2019 году. Получилось, строго говоря, 597. Разбил их по стадиям и, для нашего удобства, показал какие фонды они поднимали в 2019, 2018, 2017 и так далее.

Искренне сошлюсь, что скачал этот файл в канале @innovateordietrying Дмитрия Масленникова.

У него там не так много всего, но второе сообщение, которое вы увидите, будет тоже со списками фондов.

Но второй список я признал, как родной, потому что он evergreen (постоянно обновляемый) и делает его Шаи Голдман из SVB и про него я писал тут: https://t.me/proventure/1162.
Сам список доступен по ссылке: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1ebGZ6-ivf_3woBGC4Kz_3217DhjGsefoRu_5iP3nuFQ/edit#gid=0.

Шаи собирает новые фонды размером до $200 млн и поддерживает актуальность такого списка.

Я более чем уверен, что на список Techstars тоже есть гуглдок, но я с ходу его не нашел. Если вдруг у кого есть, приму в дар в личку и дополню пост.

Ну и список-то сам в приложении ниже. Испугались, что я про сам файл забыл?

@proVenture

#howtovc #полезное Открыть/Комментировать