proVenture (проВенчур)

2021-04-28 09:15:00 ​​​​Tech Nation Report 2021.

Прочитал я отчет Tech Nation Report. Отчет сам в приложении [на 30 страниц]. Данные Dealroom, поэтому расходятся немного с Pitchbook, на который в основном на глобальном рынке ориентируюсь я.
Интересно, что отчет, который можно скачать – это все равно некоторый тизер, хоть и детальный. Отчет полнее доступен тут: https://technation.io/report2021

1/ UK по факту - #3 на рынке с $15 млрд после США с $144 млрд и Китая с $45 млрд. Лондон - #4 ($10.6 млрд) после Сан Франциско, Пекина и Нью Йорка. Лондон в 2 раза меньше, чем Сан Франциско.

2/ Интересно, что UK – лидер по росту в deeptech (+17% за прошлый год). Интересно, что в плюсе только Германия (10%) и Франция (5.4%). Европа в целом в минусе (-2%), а США -18% и Израиль -30%. МИНУС!

3/ Последние 2 года в UK вливали ОГРОМНЫЕ деньги иностранные инвесторы – они после примерно 50 на 50 до 2018 года ввалили почти 70% в 2019 году и 63% в 2020 году. Очень большая роль.

4/ Стоимость английской эко-системы стартапов и скейл-апов - $585 млрд, что более чем в 2 раза больше, чем у второго места – Германии.

5/ Интересно про IPO в UK – там рост на 33% в 2020 году до £3.1 млрд (2019-2018 был +48%).

6/ А что с инвестициями – не сказать, что в UK огромное количество сделок на поздних стадиях (но это количество). Хотя единорогов уже 80 (было 77 в прошлом году).

@proVenture

#research Открыть/Комментировать

2021-04-27 19:15:00 ​​Выигрышный «Матч Поинт».

В инвестициях, как в спорте – нужно использовать свои шансы. А настрой на реализацию шансов зависит от атмосферы. Я часто проезжаю по Кутузовскому и понимаю, что это район – едва ли не идеальный для жизни вкупе с быстрым доступом к основным локациям – «Москва-Сити», «Белая Площадь» и т.п. в доступности нескольких минут.

А мои друзья из Группы компаний «Галс» мне ещё и рассказали о том, что построили новый комплекс апартаментов «Матч Поинт» как раз на Кутузовском. Не строят, а уже построили – можно въезжать хоть завтра!

Что там есть для комфортной жизни?
⁃ Просторные апартаменты от 70 м2 – удобно жить одному или семьей;
⁃ Есть закрытый внутренний двор размером с ипподром! Можно спокойно отпускать детей погулять. Есть собственная коммерческая инфраструктура в составе комплекса;
⁃ Фасады сделаны из натурального гранита – стильно и качественно;
⁃ Ну и виды на Парк Победы и «Москва-Сити» говорят сами за себя.

Выбрать апартаменты по душе можно по ссылке.

@proVenture

#реклама Открыть/Комментировать

2021-04-27 12:01:34 Что такое венчурная “фуагра”? Хорошо ли это?

Старая песня о главном почти что, но из недавней статьи Чека Уорнера (Ada Ventures) и Топа Уилсона (Seedcamp) я узнал, что такое “venture foie gras (или венчурная фуагра)”.

Это ситуация, когда на очень ранних стадиях (pre-seed) инвесторы вкладывают непропорционально много денег в стартапы. Просто кормят стартапы деньгами.

Понятно, что не все могут себе такое позволить и проигрывают конкуренцию, но основатели должны думать своей головой – нужны ли им деньги.

Вот пара наблюдений из статьи:

1/ Чем больше денег, тем больше инвестиций в рост. Вас заставляют расти быстрее и быстрее, и не всегда это можно контролировать. Результат неизвестен.

2/ Больше денег -> выше оценка, а значит – гораздо уже коридор для выхода. Pre-Seed по оценке $10 млн говорит о том, что вы должны стоить минимум $100 млн, чтобы инвесторы сделали 10x.

3/ Такие оценки дают инвесторы, которые “спускаются” из поздних стадий в ранние – и для них абсолютного риска меньше потерять даже такие суммы. Соответственно, беспокоиться об инвестиции они сильно не будут – и помогать основателям, возможно, тоже.

Далее есть чеклист для фаундера – какие вопросы мы должны себе задать, чтобы удостовериться, что раунд, который мы поднимаем, адекватный:

- Хватит ли капитала (с запасом), чтобы добежать до следующего рубежа (milestone) или даже “идеального рубежа” (golden milestone)?
- Даст ли это возможность получить в 2.5-3х раза выше оценку?
- Предыдущие сделки M&A или IPO позволяют ли защитить оценку вашего раунда?
- Получили ли мы информацию из нескольких источников, чтобы валидировать пункты выше?
- Продаем ли мы инвесторам на уровне 15-25% доли в компании?
- Насколько мы лучше конкурентов, что можем продать меньшую долю инвесторам (те самые 15%)? Какие факторы это подкрепляют?
- Общаемся ли мы с правильной группой потенциальных инвесторов? Помогут ли они на текущей стадии развития?
- Задали ли вы вопрос вашим потенциальным инвесторам – “что будет, если мы не будем расти так, как предполагалось?”. А еще лучше задать этот вопрос основателям компаний, в которые ранее инвестировали данные инвесторы. А еще лучше – если такая проблема у них была.

@proVenture

https://sifted.eu/articles/raising-too-much-venture-capital/

#howtovc Открыть/Комментировать

2021-04-26 19:25:00 Демо-день Sber500 пройдет уже в эту среду! Несколько наблюдений.

Сначала, об основной повестке: 28 апреля в 15:30 Сбер проведет Демо-День третьей волны акселератора Sber500, совместно с глобальным акселератором 500 Startups.

Немного статистики:
- 1800 заявок
- 24 страны
- 560 прошли буткэмп или онлайн-преакселератор (31%)
- 25 команд вышли в финал основной программы (это всего 1.4% - отсев на уровне!)

В лучших традициях современного глобального мира – Демо-день будет проходить онлайн в прямом эфире с сотнями инвесторов и технологических корпораций (такой же формат уже у YC, Techstars, Alchemist, Skydeck и других). Я там точно буду, если дойдут руки, поделюсь впечатлениями даже отдельно!

Регистрация на трансляцию по ссылке https://www.sberbank-500.ru/dd2021

P.S. А пока вы регистрируетесь и готовитесь, посмотрите интересный выпуск подкаста “Три запятые” о том, зачем стартапам Сбер (а Сберу equity-free акселератор), как не дать схантить разработчиков и кто лучший полководец в мире. Гость выпуска - первый заместитель Председателя правления ПАО Сбербанк Лев Хасис:



@proVenture

#events #реклама Открыть/Комментировать

2021-04-26 09:15:00 ​​ Мухи с котлетами или альтернативный анализ статистики про SPAC.

Нет, я не про критику SPAC’ов, я пока наблюдаю (хоть и с выраженным опасением) за этой всей историей, но я просто хотел бы высказать одну мысль о том, что вся статистика SPAC’ов неправильно читается и сравнивается.

Что мы обычно имеем:
1/ Весь глобальный рынок IPO за 2020 год – это $229 млрд или 1,134 сделки, рынок США – 60% по объему и 41% по количеству.

2/ SPAC’и подняли в прошлом году $83 млрд (рост в 6х) в 248 размещений компаний-пустышек (рост количества в 4.2х). И это вроде как 36% рынка по объему и 22% по количеству. Действительно, в статистике это так.

НО!

3/ По сути своей размещение SPAC’ов – это привлечение денег в специальные компании, которые должны выбрать target. То есть, это нельзя сравнивать с IPO – привлечением финансирования непосредственно в компании. Нужно сравнивать с объемом привлечения капитала инвесторов таких компаний – VC фондов, хедж фондов.

4/ Давайте посмотрим на базу для сравнения.
- Если говорить про VC фонды, то глобально классические VC привлекли $112 млрд нового капитала от LP инвесторов ($74 млрд – США), а secondaries фонды - $96 млрд. Итого более $208 млрд за год.
- если говорить про хедж фонды, то они, вроде как, потеряли $140 млрд за прошлый год, но их активы под управлением все равно выросли на $632 млрд до $3.8 трлн.
- Для сравнения – dry powder (свободные средства) VC & PE фондов составляют $1.9 трлн. Там бОльшая часть – это PE, но это то, что получилось быстро найти.

5/ В итоге мы получаем, что SPAC’и имеют такую роль
- VC fundraising (2020): $112 млрд
- Изменение капитала хедж фондов (2020): $623 млрд
- SPACs raised (2020): $84 млрд (74% от VC и 13% от хедж фондов)

6/ Так а выходы с чем сравнивать? Подошел к сути. В самом низу (как основу поста) оставляю ссылку на анализ Refinitiv по M&A SPAC’ов с их целями. Это и есть реальные объемы, которые стоит сравнивать с IPO.

7/ В итоге мы получаем, что SPAC’и имеют еще и такую роль:
- IPO (2020, за вычетом SPAC’ов) $145 млрд
- SPAC mergers $157 млрд. (108% от объема IPO)

8/ Кстати, за первый квартал SPAC’и подняли уже $97 млрд, а слияний произошло уже на $170 млрд. И то и другое – больше, чем в прошлом году.

9/ Еще статистика про SPAC’и в заметке.
- в 2019 году SPAC M&As было менее $40 млрд
- больше всего SPAC’ов слились с компаниями из следующих секторов: Automotive, Software, Aerospace.
- США занимает едва ли не 99.99999% рынка

@proVenture

https://www.reuters.com/article/us-usa-markets-spac-idUSKBN2B11UU

#research Открыть/Комментировать

2021-04-23 11:00:51 ​​Enterprise AI Trends to watch in 2021.

Интересный отчет от CB Insights по трендам в Enterprise AI. Давно я их отчеты не разбирал тут. Ну, поехали.

1/ Первый тренд – это no code AI platforms.
Такие решения развиваются как независимыми стартапами типа Datarobot, Rapidminer, Ushur, Accern, так и ведущими корпорациями типа Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Инвесторы вкладывают средства уже не просто в платформы, а в какие-то вертикальные решения для определенных отраслей/сегментов.

2/ Автоматизация IT и DevOps получает значительный трэкшн.
AIOps решения помогают автоматизировать работу в облаках, on prem расчеты и проч.
Такие компании привлекли на 41% больше инвестиций от VC в 2020 году - $620 млн. Не очень много. Но раунды стали больше (например, появились единороги – Harness и Snyk), а количество сделок провалилось на 25% и составило 23 штуки. В отчете также есть примеры поглощений подобных решений корпорациями.

3/ Развитие ML техник специально для графов.
Graph Neural Networks (GNNs) все больше и больше распространяются, в 2019 году количество зарегистрированных патентов в этой области достигло пика, а рынок graph databases должен расти с CAGR 17.7% до 2027 года и достичь $4.6 млрд.

4/ Stream Processing: захват IoT данных в реальном времени.
Рынок streaming data на текущий момент – это порядка $14 млрд, а прогноз – на уровне $40-50 млрд к 2026-2027 гг.

5/ Вендоры все большее внимание уделяют поддержке неструктурированных данных.
Неструктурированных данных в настоящее время 80% от всех данных. Текст, аудио, и прочие данные. Многие анализируют их. Например, такие решения недавно внедрили Snowflake и Rubrik в свою линейку продуктов.

6/ Transformer models – новые типы моделей в NLP.
Процессинг человекоподобной речи – уже относительно давнишняя история, но решения продолжают постепенно улучшаться. И речь не только про аудио – GPT, GPT-2, GPT-3 от Open AI все про текст. У их API много приложений в Enterprise сегменте – игры, потребительская поддержка, VR.

7/ Data Governance.
Этика в работе с данными никогда не уйдет с повестки, поэтому сложно сказать, когда станут непопулярны решения в области безопасности, мониторинга, тестирования и риск-менеджмента разных AI решений.

Сам отчет на [63 страницы] в сообщении ниже.

@proVenture

#research #trends Открыть/Комментировать

2021-04-22 16:00:49 ​​ The Leading Predictor of Series A Valuation for SaaS Companies.

Томаш Тунгуз (Redpoint) очень крут, конечно. Вообще писать такие короткие заметки и вкладывать в них столько смысла – это талант.

Вот как вы думаете, какой основной фактор в оценке SaaS стартапов? Как получить мультипликатор выше? Спойлер - retention/churn это, на самом деле, едва ли не главный фактор успеха в получении высокой оценки от VC.

Если брать оценку на Series A и факторы, которые влияют на нее, включая:
(1) Размер MRR,
(2) Рост MRR, и
(3) Account Expansion,

то более-менее значимая корреляция, где R^2 больше 0.5 есть только у фактора (3) – Account Expansion, что означает как раз то, что нужно – аккаунт тратит у вас в течение его срока жизни больше тогда, когда у него ниже churn. Чем ниже churn, тем выше у вас LTV, и тем “лучше” ваш бизнес для инвестора и ВЫШЕ оценка.

@proVenture

https://tomtunguz.com/leading-predictor-saas-series-a-valuation/

#howtovc #edu #полезное Открыть/Комментировать

2021-04-21 09:15:00 Разваливается M&A сделка на $200 млн по слиянию краудфандинговых компания Seedrs и Crowdcube.

Я хотел написать про саму сделку, но руки не доходили, и в итоге я не успел. Seedrs и Crowdcube сами по себе формируют почти весь рынок краудфандинга в Великобритании. В новой статье приводится 90%, что похоже на правду. Они должны были объединиться, подсократить затраты и развивать новые направления – типа OTC вторичного рынка, потому что там ликвидности очень много.

Но в итоге Completion and Markets Authority предъявила претензии к сделке и обе компании решили не бороться, и выйти из слияния. Completion and Markets Authority (CMA) – это такие ребята типа нашего ФАС, которые следят, чтобы конкуренция сохранялась.

Но что мы видим по итогу выхода из сделки:

1/ Претензии к компаниям были потому, что объединенный игрок занял бы доминирующее положение на рынке краудфандинга. Ну допустим, но это же часть общего рынка финансирования проектов. Там и equity crowdfunding есть, а это прямая конкуренция с венчурными фондами, например. В общем, претензии к СЕГМЕНТУ какого-то большого рынка.

2/ Seedrs и Crowdcube – это на самом деле не такие уж большие компании, ведь объединенная компания была оценена в £140 млн (порядка $192 млн). Серьезно, CMA!? Вы такие сделки будете блокировать? Да Clearcover денег просто больше привлек в последнем раунде, чем стоят эти компании? О чем это говорит? Даже несмотря на то, что вы относительно маленькие – регуляторы уже “конкурентные” механизмы запустили и порог контроля очень низкий.

3/ Сливаются компании не только потому, что кто-то хочет заработать. Это путь выжить. Краудфандинг сам по себе – это интересный вид финансирования, многие говорят про его ренессанс сейчас в некотором продвинутом виде. Но заработать на нем сложно, и обе лидирующие компании теряли деньги. Seedrs в своем анонсе на три строчки о выходе из сделки еще и успел пре-анонсировать привлечение нового раунда финансирования. Непонятно, сколько. Не понятно, от кого. Сущая паника. Так что слиться и сократить общие повторяющиеся затраты, выйти прибыль и развить рынок у объединенной компании уже не получится.

@proVenture

https://pitchbook.com/news/articles/crowdcube-seedrs-drop-crowdfunding-merger-monopoly

#deals #mergers Открыть/Комментировать

2021-04-20 20:02:05 Wanted: B2C фаундеры и специалисты по коммуникациям для исследования.

Друзья, хочу вас попросить о помощи. Мне написал студент ИТМО, который пишет диссертацию про стартапы. Не так много у нас студентов интересуются стартапами, технологическим предпринимательством, е мое. И я решил, что постараюсь помочь.

В общем, о чем идет речь?

Тема: "Методы разработки коммуникационной стратегии B2С стартапа".
Что нужно: поучаствовать в экспертном интервью (5 вопросов, 20 минут времени – письменно или по аудио с последующей расшифровкой).
Кто нужен: Основатели, C-Level ребята из B2C стартапов и специалисты по коммуникациям (community, PR, полагаю – вы лучше меня знаете), которые бы понимали, с чем это едят и смогли бы помочь.
Куда писать: Напишите мне в личку, что вы готовы поучаствовать. Если я вас не знаю, то напишите короткое био, чтобы я мог понять, что это релевантно. Далее я свяжу вас.

Никаких плюшек от меня кроме плюсов в карму не будет. Но это же и самое основное же!

@proVenture

#оффтоп Открыть/Комментировать