proVenture (проВенчур)

2021-05-04 19:15:00 ​​ Много много много много информации про Stripe и его бизнес.

Stripe – один из моих самых любимых стартапов, основан двумя братьями, выступил как конкурент грозному PayPal, а сейчас является третьим самым дорогим стартапом в мире после Ant Financial (но он не VC backed) и TikTok: https://pitchbook.com/news/articles/IPOs-stripe-mega-rounds-private-market-venture-capital

1/ В то время, когда все говорят про IPO, Stripe поднимает дополнительные $600 млн по оценке $95 млрд от Allianz X fund, страховой компании Axa и со-инвесторов, включая Fidelity, Sequoia и других: https://techcrunch.com/2021/03/14/stripe-closes-600m-round-at-a-95b-valuation/.

2/ Прошлая оценка в $36 млрд в апреле прошлого года. Получается, рост почти в 3 раза. Но в прошлом году не все было так очевидно, ведь Stripe сделал flat round в полной мере - $36 млрд с учетом привлеченного финансирования – это почти что инвестиция по post-money раунда от сентября 2019 года - $35 млрд. Несмотря на то, что прошло всего лишь полгода, было неоднозначно. Но, как оказалось, все было по плану и Stripe резко увеличил оценку.

3/ Самое интересное, что я нашел, так это очень много статистики по бизнесу Stripe: https://backlinko.com/stripe-users#stripe-revenue-by-year
Например, мы знаем следующее:
- Stripe привлек $2.55 млрд от 38 инвесторов в 19 раундах
- выручка (по оценкам) составила $2.5 млрд по итогам 2020 года
- оборот платежей по итогам 2019 года составил $150 млрд и должен составить $250 млрд по итогам 2020 года
- 1.96 млн активных вебсайтов используют Stripe из 43 стран и принимают платежи через 29 способов оплаты
- клиентами Stripe Atlas являются более 15 тыс компаний, с которыми работает более 2.5 тыс сотрудников Stripe
- А еще Stripe инвестировал в другие компании более $1 млрд в 29 сделках и 8 компаний купил

4/ Из этого получается, что Stripe был оценен в 38x выручек. Крайне высоко, но это же Stripe, друзья.

5/ Про историю Stripe и его основателей можно еще почитать в лонгриде от Forbes: https://www.forbes.ru/tehnologii/423587-kak-dva-brata-vunderkinda-sozdali-samuyu-doroguyu-chastnuyu-kompaniyu-silikonovoy

6/ А еще Stripe был частым гостем моей давнишней колонки на Rusbase по топ-сделкам, например, стал #2 по итогам 2019 года: https://rb.ru/opinion/sdelki-goda-2019/

@proVenture

#unicorns #deals Открыть/Комментировать

2021-05-04 10:20:22 ​​Матчасть по управлению FOMO или как Fort Ross Ventures принимает решения об инвестициях.

Хочу с вами поделиться статьей моего коллеги Егора Абрамова (Fort Ross Ventures), который очень системно расписал эффект FOMO, который существует везде, и на венчурном рынке тоже.

Если вам кто-то скажет, что никогда не поддавался этому эффекту, то он просто обманывает.

Прочитайте статью, она короткая и интересная, а я вам затизерю два своих соображения:

1/ Коммуникация с инвестором, особенно в процессе поднятия раунда, - это очень многогранное понятие, куда включается не только что можно и нужно рассказывать, но и как. Пока что читайте о том, зачем постоянно поддерживать новостной фон.

2/ Переход от стадии восхищения (1) в стадию разочарования (3) и в стадию некоторой объективности (2) возможен в случае, если вы можете получить ту самую информацию и еще и ее понять (то есть, если есть некоторая экспертиза и понимание бизнеса). Очень часто, если вы привлекаете непрофессиональных ангелов, они при условии получения любой информации остаются в фазе 1, поэтому разочарование может случиться уже после инвестиции.

3/ А еще это очень частое состояние, когда покупаются акции на вторичном рынке – pre-IPO secondaries. Тогда просто нет информации и разочаровываться не в чем. И разочарование наступает уже по результатам инвестиции.

@proVenture

https://rb.ru/opinion/how-investor-makes-decisions/

#howtovc Открыть/Комментировать

2021-05-03 19:25:21 ​​ $27.8 млрд за UiPath – анализ крупнейшего IPO в истории RPA.

UiPath один из самых любимых единорогов-гостей канала. Это же ребята родом из Румынии, там инвесторы – мои большие друзья Earlybird VC, которые, кстати, даже инвестируют в СНГ.

Ну а еще это одна из самых крупных софтверных компаний мира, которая не только вышла на глобальные рынки, опередила своих конкурентов, Automation Anywhere, которые, как казалось не могут оступиться (ведь за ними Salesforce), но и провела очень внушительную кампанию по работе с инвесторами.

Если вам интересно прочитать про их прошлый раунд, про компанию и про историю, то бегите сюда: https://t.me/proventure/1429

А сейчас я немного проанализирую их недавнее IPO, где компания получила оценку в $27.8 млрд.

1/ Начну с того, как про это писала пресса. “Акции UiPath выросли на 23% в первый день торгов”! Читаем тут: https://www.cnbc.com/2021/04/21/uipath-rises-17percent-in-nyse-debut-after-one-of-top-software-ipos-ever.html

2/ Но что же по факту? Я проведу не только свой стандартный анализ, сравнивая IPO с последним раундом финансирования, я еще добавлю предпоследний. Поймете, почему.

3/ В общем, получается интересная картина. UiPath получил оценку гораздо ниже последнего раунда. Тогда компания получила оценку в $35 млрд, а по итогам IPO - $28.7 млрд. В итоге инвесторы последнего раунда получили 0.8х CoC мультипликатор (то есть, потеряли 20% капитала) или в терминах доходности (минус) -73% годовых! А все для того, чтобы показать рост в 23% и попасть в заголовки прессы? Не без этого.

4/ По итогам первого дня они отыграли 10% от номинала, а сейчас компания торгуется на уровне $37.4 млрд market cap, что позволяет инвесторам отбить свои вложения и заработать 8% годовых. Инвесторы же на IPO получили мультипликатор 1.3х и тысячи процентов доходности (которые не считаются нормально). Конечно, в деньгах это не очень существенно и все еще может скорректироваться, когда пройдут ограничения на продажу бумаг инвесторами на IPO.

5/ Но не зря я тут добавил предпоследний раунд частного финансирования – тогда инвесторы вкладывали по оценке $10 млрд. И вот они уже заработали как в деньгах, так и в доходности. На IPO они имели 2.5х к вложениям, после первого торгового дня – 3.1х, а сейчас – 3.4х на вложенный капитал. В терминах доходности это дорога от 264% годовых до 416% годовых! Чума.

6/ Еще большая чума – так это относительная оценка UiPath. Благо у нас есть возможность посмотреть на S1 форму компании: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1734722/000119312521094920/d98556ds1.htm
Там мы видим следующие финансовые показатели:
ARR: $351.4M (2019), $580.4M (2020, +65%)
Revenue: $336.2M (2019) $607.6M (2020, +81%)
Net Loss: -$519.9M (2019), -$92.4M (2020, в 5.6x меньше)

Получаем в общем-то растущие финансовые показатели. И по ним получаем, что компанию оценили с мультипликатором к ARR на уровне 47.9х, а к выручке за год – на уровне 45.8х. И даже если предположить, что ожидается рост на уровне 60% в год, то это ~30х к ожидаемой выручке, что очень высоко и оптимистично.

7/ В дополнение – Том Тунгуз анализирует еще и другие метрики: https://tomtunguz.com/uipath_s1_analysis/. Желающие могут ознакомиться.

Вот такое румынское IPO на NASDAQ получилось. Несмотря на то, что UiPath явно оценен высоко, с точки зрения бизнеса – это реальная машина для продаж, и не каждому бизнесу дано такую машину построить. Желаю каждому фаундеру это сделать!

@proVenture

#unicorns #deals Открыть/Комментировать

2021-05-03 10:50:59 ​​ Новый курс старых капиталов: как меняется мир инвестиций в эпоху глобальных перемен?

На прошлой неделе поучаствовал в конференции РБК на тему инвестиций. Это было в тему недвижимости, про которую я много достаточно писал последнее время.

Получилось достаточно любопытно, хотя я говорил не только о недвижимости. Мои таймкоды:
20:00 в принципе начало ролика (до этого собирались);
30:17 про венчурные инвестиции как альтернативу инвестиций в недвижимость;
59:44 про proptech инвестиции, про технологии и про бизнес-модели (не только в proptech).

По итогу я вот о чем подумал в очередной раз. У нас очень технологичные рынки, но недостаточно емкие. Реально жду очень многих русскоговорящих proptech специалистов на глобальном рынке.

@proVenture





#events #proptech Открыть/Комментировать

2021-05-01 14:15:00 В копилку золотой коллекции каналов про венчур.

Хочу сегодня рассказать о канале «Цифровая иммиграция» @migratorg моего коллеги по венчурному рынку Виктора Захарченко. У него свой стартап Unicorn Nest, а также он является венчурным партнером в фонде Genesis Investments.

Витя пишет на разные темы, связанные с нашим цифровым настоящим. Все материалы привязаны к рубрикам, каждая выходит в определенный день. Здесь и разного рода полезные сервисы (понедельник), которые использует сам автор, и аналитические отчеты (вторник) по самым разным темам и более глубокое погружение (среда) в одну из трендовых историй - будь то NFT, UX Writing или фрипорты.

В выходные контент становится более развлекательным, но главное - четверг. Это день стартапов. С обязательной полезной ссылкой каждую неделю. Например, рассказ про сервис Secret (https://t.me/migratorg/71), аккумулирующий скидки для стартапов.

Канал еще не очень большой, ламповый, но от этого он еще и лучше! Я подписался почти с первого дня и искренне вам рекомендую!

t.me/migratorg

@proVenture

#партнерство Открыть/Комментировать

2021-04-30 10:15:00 ​​Who is responsible for the quantum leap?

Мой хороший друг Данила Шапошников (Phystech Ventures, Terra VC) прислал мне буквально недавно свою статью на Medium, и я решил опубликовать сразу, потому что прям в тему канала и его аналитической, так сказать, наклонности.

Данила и команда Phystech разбирают по косточкам рынок Quantum Computing. Что же там есть интересного?

1/ Market Reports World прогнозирует, что рынок квантовых вычислений достигнет $7.3 млрд, прирастая на 19% (CAGR) с 2021 до 2025 годы. Значит, в 2021 году он должен достичь $3.6 млрд.

2/ В статье еще есть оценка рынка Markets & Markets, которая более чем в 100 раз меньше - $472 млн в 2021 году, но это только софтверная часть на самом деле (или 13% рынка). Она должна расти на 33% в год до 2026 года.

3/ Поскольку это самый быстрорастущий сегмент, там уже создалось больше всего компаний.

4/ Инвестиции в квантовые технологии – это почти $1 млрд в 2020 году и уже $1.1 млрд за 4 месяца 2021 года. То есть, по году можно ожидать роста в 3х.

5/ При этом количество сделок в 2020 году составило 84, а в 2021 году за 4 месяца – 28. Аннуализированные данные дают так же 84 за год, то есть, тут динамика flat. Даже количество не падает. Но объем все равно растет, а значит и размер средней сделки тоже.

6/ Доля США в инвестициях за 2020-2021 гг. (внимание!) - 77%! Просто колоссальная доля. Дальше идет UK, но в виде статистической погрешности почти что. Ну а все остальные и подавно. И это все при том, что в США 44 стартапа в области против 24 у Великобритании.

7/ Но совершенно другая картина получается, если посмотреть на страны и их программы по инвестициям в квантовые технологии. Китай с $10 млрд выделяется очень сильно, далее Германия ($3.1 млрд), Франция ($2.2 млрд), Великобритания ($1.3 млрд) и только потом США с программой на $1.2 млрд. Россия с $663 млн пропускает перед собой еще ЕС, Индию и Канаду и располагается на #9 месте.

@proVenture

https://danielshaposhnikov.medium.com/who-is-responsible-for-the-quantum-leap-478882ba4630

#research Открыть/Комментировать

2021-04-29 19:15:00 Каков потенциал PropTech в России?

Инвестиции в PropTech стартапы в мире составили в прошлом году $24 млрд, а в России последние данные существуют только по результатам 2018 года - $12 млрд.

Однако инвестиционный потенциал рынка недвижимости в России оценивается в $5 миллиардов, а Московская недвижимость растет в цене в районе 4-5%. Чем не большой рынок для развития стартапов?

Но рынок непрозрачен, хорошие сделки нужно искать “руками”, что собственно риелторы и продолжают делать. Но у ряда proptech-стартапов сегодня есть успехи, и сегодня я буду рад поделиться одним из таких кейсов.

Аналитики из Realiste разработали AI, который ежесекундно мониторит рынок и:
- выдает самые выгодные сделки;
- ранжирует недвижимость;
- может заменить риэлтора по экспертности.

Об их продукте и подходе к рынку недавно писал РБК: https://trends.rbc.ru/trends/industry/5fd9c8d19a79478053e43d07

Что это дает? Ребята говорят, что доходность с покупки-продажи одной квартиры около 9%, а 4 таких оборота в год = 36% дохода.

Интересно будет разобраться в бизнесе и в продуктах компании. Благо, ребята из Realiste очень открыты и готовы пообщаться с потенциальными партнерами и инвесторами у себя в чате: https://t.me/Realiste_Inc.

@proVenture

#trends #реклама Открыть/Комментировать

2021-04-29 10:15:00 45 инвесторов из Германии и Франции, за которыми можно следить в Twitter.

Сгруппирую две колонки из Sifted про VC Twitter. Вы знаете, что я там некоторых людей тоже читаю и периодически делюсь с вами трэдами.

Так вот, я расширю свой список на инвесторов из Европы. И подгоняю вам.

#1 бэтч: 22 венчурных инвестора и ангела из Германии: https://sifted.eu/articles/german-investors-twitter/
#2 бэтч: 23 венчурных инвестора из Франции: https://sifted.eu/articles/france-vc-investors-twitter/

Все с описаниями, с примерами твитов, на какие темы они даются. Интересно пополнить коллекцию источников и, может быть, с кем-то законтачиться.

@proVenture

#оффтоп Открыть/Комментировать

2021-04-28 21:03:54 Выживет ли Кремниевая долина? SPAC и другие новости венчура.

Кстати, в тему SPAC’ов, про которые я недавно писал – если хотите разобраться в тематике и вообще послушать про последние новости как венчура, так и рынков капитала, рекомендую посмотреть вебинар, который мы проводили совместно с Forbes.

Виктор Орловский (Fort Ross Ventures) со стороны венчура и Иван Таврин (Kismet) со стороны рынков капитала и SPAC’ов.

Что там интересного? Ну например, знали ли вы, что сейчас более 400 SPAC’ов свормированы и ищут свои таргеты. А сколько у них капитала под управлением? Можете узнать из видео.

@proVenture





#events #trends Открыть/Комментировать