Лесков

2021-08-27 15:29:21 ​​Вчера Roundhill Investments представила ETF Roundhill Meme ($MEME на NYSE Arca). ETF содержит акции на основе их активности в социальных сетях и количества шортов (ставка на падение акций). Ежегодная комиссия составляет 69 базисных пунктов.

Спекулянты на месте? Открыть/Комментировать

2021-08-23 14:29:36 Интересное интервью, где Джеймс Даволос (портфельный управляющий Horizon Kinetics) рассказывает, почему фондовые биржи и биотех Charles River Laboratories ($CRL) являются хорошими инвестициями во время инфляции.

Биржи
• Инфляция влияет на валюту, процентные ставки и сырьевые товары. Intercontinental Exchange ($ICE), Deutsche Börse ($DB1 GR), CME Group ($CME) владеют крупными биржами деривативов. Эти биржи позволяют людям хеджировать и спекулировать на волатильности и нестабильности, которые могут возникнуть из-за инфляции.
• Современные биржи — это суперкомпьютеры, которые сводят продавцов и покупателей. Поэтому, при увеличении объема деривативов большая доля выручки перетечет в прибыль.

Charles River Labs — аутсорсинговая компания, которая специализируется на лабораторных исследованиях. Она является лидером отрасли (более эффективная и рентабельная).
• Вряд ли кто-то будет утверждать, что цены на здравоохранение не стали выше за последние 10 лет.
• При высокой инфляции фармацевтическим компаниям становится все дороже и дороже покупать оборудование и нанимать людей для лабораторных исследований. Намного выгоднее будет передать это на аутсорсинг Charles River.
• То есть в условиях инфляции Charles River выиграет как от увеличения объемов, так и от более высоких цен. Открыть/Комментировать

2021-08-17 23:29:50 Привлекательность английского фондового рынка (см. предыдущий пост) не ускользнула от внимания глобальных гигантов прямых инвестиций (private equity). С начала года компании по прямым инвестициям выкупили 13 публичных компаний. Общая стоимость этих сделок составила $31 млрд., что является самым насыщенным началом года с 2007.

Согласно the Financial Times, пока процентные ставки остаются низкими, активность компаний прямых инвестиций будет находиться на высоком уровне. Прямые инвестиции — это, как правило, инвестиции в частный сектор (непубличные компании).

Я считаю, что рекордная активность компаний прямых инвестиций является позитивным индикатором для роста английского фондового рынка. Например, строительная компания из Великобритании Countryside Properties plc (CSP на Лондонской фондовой бирже) является хорошей инвестиционной возможностью. Я вижу потенциал роста около 100% в следующие 4 года. Открыть/Комментировать

2021-08-05 19:26:34 Остров возможностей

Из-за Брексита и пандемии фондовый рынок Англии в данный момент стоит дешево относительно США и Европы. Мультипликатор P/E индекса FTSE 100 составляет 13х. Это гораздо ниже 22.6х для S&P 500 и 17.5x для Stoxx Europe 600. Так же дивидендная доходность FTSE составляет 3.4% против 1.3% для S&P 500 и 2.4% для Stoxx 600.

Более того, в конце июля Ernst & Young ITEM Club улучшил прогноз по ВВП Англии до 7.6% в 2021 с 6.8% тремя месяцами ранее. Это является самым высоким темпом роста с 1941 года.

Относительно дешевые акции и экономический подъем создают интересные инвестиционные возможности в Англии. Открыть/Комментировать

2021-07-25 19:02:54 ​​Кто здесь босс? Китайская версия

Согласно Bloomberg, Китайские регуляторы рассматривают беспрецедентные штрафы против DiDi ($DIDI), после того как компания провела первичное публичное размещение в прошлом месяце. Также в эту пятницу (23 июля) акции New Oriental Education & Technology Group ($EDU) упали на 54% из-за того, что официальные лица в Пекине рассматривают возможность принудить коммерческие образовательные компании перейти к некоммерческой бизнес модели. Более того, не стоит забывать, что в прошлом году у Джека Ма (основатель Alibaba) начались проблемы после критики коммунистической партии Китая.

Иностранные инвесторы намёк поняли. С момента своего пика в середине февраля индекс Nasdaq Golden Dragon China упал на ~41%. В этот индекс входят китайские компании, которые торгуются в США через американские депозитарные расписки (АДР/ADR). Открыть/Комментировать

2021-06-26 16:35:13 ​​Bank of America вслед за Goldman Sachs заявил, что ожидает нефть по $100. Я про это говорил около года назад, когда нефть марки WTI стоила $40 за баррель. Сейчас WTI стоит $74, что близко к максимуму за последние 3 года. Как видно на графике ниже, последний раз нефть стоила выше $100 в 2014.

Про влияние роста возобновляемой энергетики на нефть вы можете прочитать в этом посте. Открыть/Комментировать

2021-06-15 15:29:05 Реальная инфляция vs. ИПЦ

В своих предыдущих постах я уже писал, что индекс потребительских цен (ИПЦ / Consumer Price Index / CPI) не является точным индикатором инфляции.

Например, состав потребительской корзины периодически меняется. Потребительская корзина – список товаров и услуг, на основании которых рассчитывается уровень ежемесячной инфляции. Если говядина становится дороже, а цена на курицу не меняется, то предполагается, что вы начнете покупать меньше говядины и больше курицы. Таким образом снижается уровень инфляции. Тем не менее, это не значит, что семья начнет фактически есть меньше мяса. Скорее всего, люди просто будут тратить на мясо больше денег.

Также существует корректировка на качество. Например, 30 лет назад люди покупали телевизор с электронно-лучевой трубкой, который в среднем стоил $300. Это было стандартом. Потом появились плазменные телевизоры по цене в $1,500. Через какое-то время они стали стандартом. То есть в потребительской корзине телевизор за $300 заменили на $1,500. При этом ИПЦ не изменился так как улучшение продукта не считается инфляционным фактором. Причина в том, что это не тот же самый продукт, а новый улучшенный продукт. То есть другой.

Более того, если в следующем периоде цена плазмы упадет на 10% до $1,350, то индекс зафиксирует падение, так как это уже тот же самый продукт. То есть несмотря на то, что в реальности цена на телевизор выросла с $250 до $1,350 и потребители испытали инфляцию, индекс зафиксировал падение цен. Такие вот цыганские фокусы.

Помимо ИПЦ есть другие, более простые способы измерения инфляции. Один из них – индекс бигмака. Про него я уже писал. Я считаю, что он достаточно точно измеряет инфляцию.

Перевод Horizon Kinetics. Оригинал материала. Открыть/Комментировать

2021-06-09 00:03:27 ​​Пару мыслей про XPEL

С 9 мая 2020, когда я впервые написал про $XPEL, акции компании выросли больше чем на 600%. Сначала я думал, что акция вырастет на 70% до $22. Затем я считал, что она вырастет с $22 до $61, то есть еще на ~180%. Сейчас акция стоит ~$92. Мультипликатор P/E (цена/прибыль) составляет 108х.

В данной ситуации уже нет смысла считать целевую цену акции, потому что, скорее всего, она будет неправильная. Логичный шаг – поменять образ мышления. В долгосрочной перспективе цена акции меняется в зависимости от прибыли компании. Любая акция — это доля в бизнесе. То есть цена акции зависит от того, как развивается бизнес. На данный момент бизнес компании идет хорошо. Продажи растут, маржинальность увеличивается и менеджмент собирается делать M&A. Все эти факторы приводят к росту прибыли.

Сейчас я вижу два главных риска для инвестора в эти акции:
1. Продать слишком рано. То есть продать акцию сейчас, и потом она вырастет, допустим, еще в 3 раза.
2. Автопроизводители начнут делать новый тип краски для машин, при котором антигравийные пленки (главный бизнес XPEL) станут не нужными. Открыть/Комментировать

2021-05-30 19:04:12 ​​Дефицит на рынке труда в США повлёк за собой серьёзные меры Открыть/Комментировать

2021-05-12 22:59:34 ​​Рыночек порешал

Сегодня вышел отчет об индексе потребительских цен (CPI) в США. Инфляция в апреле выросла на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем, что в 4 раза больше, чем ожидали инвесторы. Относительно апреля 2020, инфляция выросла на 4.2%, что является самым высоким значением с 2008 года.

Также, как видно на графике ниже, 5-летние, 5-летние форвардные инфляционные свопы (5-year, 5-year forward inflation swaps) в США демонстрируют то, что инвесторы ожидают самую высокую инфляцию за последние 5 лет. 5-летние, 5-летние форвардные инфляционные свопы показывают рост цен, который инвесторы ожидают с 2026 по 2031 год.

Более того, индекс сырьевых товаров (Bloomberg Commodities Index) вырос на 16% с начала года, что является лучшим стартом с 1973 года.

Тем временем, центральные банки на западе продолжнают говорить о том, что рост инфляции это временное явление.

Про то, что возвращение инфляции выше 2% в США – один из главных макроэкономических рисков в 2021, я впервые написал около года назад. Открыть/Комментировать