Лесков

2022-04-16 18:00:27 ​​Goldman Sachs ожидает, что экономика России сократится на 10% в 2022 году. Для сравнения, из-за пандемии в 2020 ВВП в России упал на 3% (без учета инфляции). В 2009 на 8%, а в 1998 на 5%.

Также банк заявляет, что в 2023 ВВП в России упадет на 3.5%.

Сейчас есть разные варианты развития событий.

Негативный: падение ВВП больше чем на 20% если будет введено эмбарго на нефтегаз. Это маловероятный сценарий.

Базовый: сохраняется статус кво. Текущие санкции остаются, но при этом новых серьезных не будет.

Позитивный: заключение мирного договора через пару месяцев и снятие санкций. При таком сценарии можно ожидать V-образное восстановление. Такой вариант был реализован в США во время пандемии. Во втором квартале 2020 ВВП упал на 31% в годовом значении (annualized rate), а затем, в третьем квартале 2020 вырос на 34%.

При любом раскладе надо помнить, что кризисы создают возможности. Открыть/Комментировать

2022-04-13 17:24:03 На данный момент я подождал бы с покупкой российский акций на долгий срок. Пока что не понятно, чем обернется для рынка грядущее наступление на Донбассе.

Плюс до сих пор запрещены шорты (ставка на падение акций) и торги для нерезидентов (иностранных инвесторов). Около 70% акций российских компаний, которые находятся в свободном обращении (free float), сосредоточены в руках иностранцев. Открыть/Комментировать

2022-04-07 17:47:23 Что бы ни говорили либералы и бандеровцы, а рубль стал самой крепкой валютой в этом месяце по отношению к доллару

Рубль укрепился со 121 за доллар 10 марта до 76 сегодня. Открыть/Комментировать

2022-04-05 21:51:30 На этих выходных случилась инверсия кривой доходности в США. Доходность 2-летних облигаций превысила доходность 10-летних. Исторически, инверсия кривой доходности является индикатором рецессии на горизонте 6 - 18 месяцев. То есть, мы можем уже в этом году увидеть конец бычьего рынка в США, который начался в 2009 году.

Инверсия кривой доходности - это когда облигации с коротким сроком погашения начинают давать бОльшую доходность, чем с длинным.

Финансы 101: Если вы даёте в долг на больший срок, то и ваши риски выше, так как может произойти много событий. Поэтому вы захотите более высокую доходность. Соответственно, чем дольше срок погашения облигации, тем, как правило, выше доходность облигаций. Открыть/Комментировать

2022-03-28 15:57:56 Защита капитала от инфляции

Интересное интервью, где Джеймс Даволос (портфельный управляющий Horizon Kinetics) рассказывает как защитить свой капитал от инфляции. Ключевые тезисы ниже.

Как правило, материальные (физические) активы растут при высокой инфляции. Под физическими активами я имею в виду землю, нефть, золото и т. д. Есть много компаний, которые извлекают выручку из физических активов. Например, Газпром.

Так же во время высокой инфляции у большинства компаний расходы растут сильнее доходов. Соответственно, уменьшается маржинальность бизнеса и его стоимость. Поэтому важно, чтобы у бизнеса не было высоких операционных и капитальных затрат.

Ниже – несколько компаний, которые подходят под оба этих критерия.

Archer-Daniels-Midland ($ADM) – зарабатывает комиссию на переработке сельскохозяйственной продукции. Чем выше цены на продовольственные товары, тем выше выручка ADM.

Texas Pacific Land ($TPL) – получает выручку в форме роялти, которое зависит от доходов нефтедобывающих компаний.

Intercontinental Exchange ($ICE) – сеть фондовых бирж. ICE зарабатывает комиссию на сделках. Инфляция увеличивает волатильность на рынках. Чем выше волатильность, тем больше спреды по транзакциям. Также растет объем сделок. Это увеличивает выручку компании.

Franco-Nevada ($FNV) - получает выручку в форме роялти, которое зависит от доходов золотодобывающих компаний.

Cheniere Energy ($LNG) – зарабатывает комиссию на экспорте СПГ (более чистая замена нефти). Открыть/Комментировать

2022-03-24 20:40:52 *ПАУЭЛЛ: МОЖНО СДЕЛАТЬ ВЫВОД, ЧТО НАМ НУЖНО ДВИГАТЬСЯ БЫСТРЕЕ Открыть/Комментировать

2022-03-22 18:28:30 Вчерашние заголовки из Bloomberg. К предыдущему посту.

• Цены на сталь в Европе достигли нового рекорда в связи с перспективой запрета экспорта из России

• Покупатели угля в Индии платят премии в 300%, чтобы заключить контракты

• Пшеница растет на фоне того, как основные импортеры ищут альтернативных поставщиков

• Настроение «готовы заплатить любую цену» растет в США. Импортеры опасаются проблем с морскими грузоперевозками.

• Июньские фьючерсы на товары из свинины (lean hogs) выросли до биржевого лимита в $1.20825 за фунт

• Продолжительная засуха в США привела к росту цен на хлопок до десятилетнего максимума Открыть/Комментировать

2022-03-21 16:54:15 ​​Россия является ключевым игроком на многих сырьевых рынках.

Нефть – #3 в мире
Газ – #1 поставщик газа в Европу с долей рынка ~40%
Золото – #3
Уголь – #3
Пшеница – #1
Никель – #3
Палладий – #1
Медь - #7
Древесина - #1
Алюминий - #1
Удобрения - #3
Кобальт, ванадий и платина - #2

Эти сырьевые товары являются необходимыми для функционирования экономики любой страны.

Сейчас западные страны ударными темпами вводят санкции против России. При этом, такое чувство, что западные политики не особо задумываются о последствиях этих санкций. В ответ на западные санкции Россия, например, планирует ввести запрет на экспорт удобрений.

Главная проблема большинства сырьевых товаров заключается в том, что физически невозможно существенно увеличить их добычу в краткий срок. Поэтому любой дефицит приведет к скачку цен. Соответственно, нужно быть готовым к длительному периоду высокой инфляции. Открыть/Комментировать

2022-03-13 18:20:49 Открыть/Комментировать

2022-03-13 18:19:10 ​​​​В феврале инфляция в США составила 7.9%. Это является самым высоким значением за последние 40 лет. Несколько дней назад президент США Джо Байден назвал рост цен в США “Putin's price hike”. Действительно ли это так?

Высокая инфляция в США началась задолго до войны. Как видно на графике ниже, инфляция в США находится выше 4% с апреля 2021. А причины, которые привели к росту цен, сформировались еще раньше.

Те, кто давно читают этот канал вспомнят (наверное), что главные причины высокой инфляции это:
1. Цены на энергоносители (нефть, газ, уголь)
2. Цены на другие важнейшие сырьевые товары
3. Неконтролируемый печатный станок.

Тем не менее, похоже, что западные политики будут теперь списывать свои экономические неудачи на Путина. А потом еще и в рецессии его обвинят. Удобно же.

Кстати, эта цифра (7.9%) не учитывает рост сырьевых товаров после начала войны на Украине. Открыть/Комментировать