KROSHNYI_expertchannel💬🔝

2022-09-05 09:20:12 Открыть/Комментировать

2022-09-02 08:57:00  Прогноз
III кв. ► выручка $1.46 - $1.49 млрд ► операционная прибыль $20 – $34 млн
FY23 ► выручка $7.60 - $7.70 млрд ► операционная прибыль $787- $828 млн ► EPS $10.98 - $11.57
Капвложения до $250 млн ► инвестиции в подключенную коммерцию, дифференциацию баннеров, технологии
Прогноз включает ►уровень потребительского давления, в т.ч. инфляцию и влияние стимулирующих мер (аналогичных нынешнему моменту)
Прогноз НЕ включает ► 1/ существенное ухудшение макроэкономических факторов, которые могут повлиять на структуру потребительских расходов; 2/ приобретение Blue Nile; 3/ единовременные расходы в FY23 по решению ранее раскрытого юридического вопроса на $190 млн
Может и в «минус» ► #SIG осознает некоторое смещение потребительских расходов в сторону от ювелирной категории ► т.е. отложенный спрос на категории, спрос на категории, учитывающие опыт, в течение года.
Точно в «плюс» ► #SIG предполагает отсутствие значительных сбоев в наличии ТМЗ ► до сих пор управление последствий сбоя в цепи поставок было в порядке
 
Резюме. Да, Signet Jewelers, как и большинство ритейлеров, переживает трудный год. C начала года ее акции упали на 24%, несмотря на солидные доходы. Но…
Выручка за квартал совпала с оценками руководства и аналитиков
В хорошей форме: мультипликаторы #SIG не завышены, долговая нагрузка нулевая, хорошие показатели рентабельности и маржинальности
Дисциплина товарных запасов (что сейчас редкость)
Подтверждены все прогнозы (что еще большая редкость)
Способна к консолидации и инвестициям за счет наличных средств. Как пример, в начале августа Signet приобрела Blue Nile, ведущего онлайн-продавца обручальных колец за $360 млн за наличные (в 2021 выручка Blue Nile составила более $500 млн)
Доходы #SIG доказывают: клиенты, желающие потратиться на бриллианты, и которых не слишком волнует цунами тревожных новостей об экономике, будут всегда
И последнее. Думаю, что не один я задаюсь вопросом: когда весь бизнес в условиях рецессии, почему эта компания фантастически держится, выплескивает тонну наличности и делает отличные приобретения? Покупка #SIG чуть больше, чем за половину стоимости при выходе на биржу – сейчас неплохой шаг. Ключевой момент один: чтобы #SIG продолжила свое ралли, когда ситуация станет более жесткой.  

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-09-02 08:56:50 Лучшие друзья девушек… Отчет крупнейшего в мире розничного продавца ювелирных изделий с бриллиантами. Signet Jewelers Limited
 
Итак, 73-летняя Signet Jewelers #SIG. Управляет ~2 800 магазинами под брендами Kay Jewelers, Zales, Jared, Banter by Piercing Pagoda, Diamonds Direct, JamesAllen.com, Blue Nile, Peoples, H. Samuel, Ernest Jones и сервисом подписки на ювелирные изделия Rocksbox.  #SIG отчиталась за 13 недель, закончившихся 30/07/22 (второй квартал 2023 финансового года). Из главного:

обеспечение двузначной операционной маржи
подтверждение годового прогноза по выручке и операционной прибыли на весь 2023
дифференцированный портфель баннеров
гибкость операционной модели
эффективность оборотного капитала ► хорошо позиционирована для обеспечения новизны с минимальным уровнем «зазора» к праздникам
подкрепляется балансом, который позволяет делать стратегические инвестиции (пример- недавнее приобретение Blue Nile)
 
Финансовые результаты (YoY)
Объем продаж $1.75 млрд (-1.9% к рекордному IIQFY22)
Продажи в одном магазине (same store sales "SSS") -8.2% ► средняя стоимость транзакций (ATV) выросла, но количество операций уменьшилось
Операционная прибыль $186.8 млн (-17%) ► снижение связано с корректировкой справедливой стоимости приобретенных запасов и расходов на приобретение
Операционная маржа 10.6% (vs 12.6%)
Чистая прибыль $145.4 (-35%)
Разводненная EPS $2.58
ДС и эквиваленты на конец квартала $851.7 млн (-$722 млн.) ► тут выкуп акций, пополнение запасов, приобретение Diamonds Direct
Конечные ТМЗ $2.2 млрд (+$186.1 млн) ► повлияла покупка Diamonds Direct в ноябре 2021 года, но компенсировано снижением уровня в других подразделениях. Иными словами: без учета приобретений уровень ТМЗ снизился.
 
По сегментам:
Североамериканский (США + Канада) ► продажи $1.6 млрд (-1.8%) ► SSS -8.7%
Международный (преимущественно в Великобритании + Ирландии под брендами H. Samuel и Ernest Jones) ► продажи $111.6 млн (-14.6%) ► SSS -1.5%
 
О возврате капитала
Объявлены ежеквартальные дивиденды ► в размере $0.20
В течение первого полугодия #SIG выкупила ~4,7 млн акций по средней стоимости $72.14 или $341 млн ► включая $22.8 млн во II кв. и $50 млн по программе ускоренного выкупа FY22
~622.4 млн остается в рамках полномочий #SIG
Открыть/Комментировать

2022-09-02 08:56:39 Открыть/Комментировать

2022-09-01 09:01:33 Инфляция без конца. Еврозона: выше 9% впервые с момента введения единой валюты.
Давление усилится.

По цифрам
На основе срочной оценки Eurostat достигнут новый максимум 9.1% ► с момента введения евро инфляция никогда не была выше
Основные причины высокого роста цен ► ускорение стоимости энергоносителей (+38.3% vs 39.6%), продуктов питания (+10.6% vs 9.8%), промышленных товаров (+5% vs 4.5%) и услуг (+3.7% vs 3.7%)
Самые высокие показатели в Еврозоне (все двузначные) ► в странах Балтии (Эстония 25.2%, Литва 21.1%, Латвия 20.8%) и Нидерланды 13.6%
В Германии Федеральное управление буквально вчера зафиксировало инфляцию в августе на сравнительно умеренном уровне 7.9% ► Но…после истечения срока действия «билета за €9» и «скидки на бензин» отметка легко может уйти в прошлое.
 
По факту
Базовое ценовое давление усилилось и достигло нового пика. Этот фактор обеспокоит ЕЦБ. Базовая инфляция, которая не учитывает колебания цен на энергоносители и продукты питания, выросла до 4.3% (vs 4% в июле). Сигнал ► Всплеск инфляции теперь затрагивает все больше областей экономики - несмотря на то, что после длительного периода колебаний ЕЦБ инициировал пересмотр процентных ставок в июле. С того момента ключевая процентная ставка составляет 0,5%.

Первое повышение ставки ЕЦБ за более чем 11 лет не станет последним ► "Европейские валютные опекуны" не смогли вовремя дернуть за рычаг и сейчас отстают от тенденции. ЕЦБ должен дать четкий сигнал о том, что он принимает сильные контрмеры, поэтому значительное повышение ставки на заседании 8 сентября очевидно. Экономисты ключевых евро-банков выступают за быстрое повышение - до 0.75% (в этой же риторике и президент Бундесбанка Нагель). В противном случае инфляционные ожидания могут надолго закрепиться выше 2%-ного целевого показателя. Хотя этого для изменений будет мало. «Политическая» ставка в США уже 2,25-2,5%, а евро пока продолжает «лететь в трубу».

Тут есть но…►У ЕЦБ мало возможностей для маневра, поэтому и крутится с большим опозданием. Речь о цене, которую приходится платить при наличии различных глубинных интересов и обстоятельств, что, вероятно, и произошло в случае с южными и северными членами. Существует ось: Франция-Португалия-Испания-Италия-Греция. Эти страны нуждаются в низкой процентной ставке, желательно на уровне 0%, для рефинансирования своего суверенного долга. Если процентная ставка повышается, это быстро приводит к финансовому бедствию (введение евро без предварительного экономического выравнивания стран-участниц было ошибкой).

Относительно Германии ► Как ни крути, ее налогоплательщики в любом случае окажутся в проигрыше. Либо сбережения будут съедены инфляцией, либо они помогут оплатить «южный» долг, когда процентные ставки вырастут.

Инфляция без конца ►Я ожидаю двузначного числа, которое прямо и жестоко покажет гражданам из так называемого "нижнего среднего класса" провалы «политического класса». И они, безусловно, его получат. ЕЦБ не сможет исправить ситуацию без значительного повышения процентных ставок. А это, к сожалению, приведет к банкротству государств и компаний. Если же ЕЦБ останется на прежнем курсе, единственное, что поможет — это печатать деньги, печатать во все больших масштабах. Если даже вообразить, что 9% -цифра реальная (хотя мало кто в нее верит), через несколько месяцев европейцы будут о ней только мечтать ... Большой конец еще впереди.

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-09-01 09:01:24 Открыть/Комментировать

2022-08-30 10:22:53 Может ли первый полет стать последним. Колоссальная авантюра.

Вчера, 29 августа, с Космического центра имени Кеннеди был запланирован первый полет космической стартовой системы Space Launch System (SLS) NASA, наследницы могучих Saturn V, доставивших проект Apollo на Луну, и предполагаемой рабочей лошадки программы Artemis (продолжения Apollo, с целью – Луна, затем - Марс). SLS должен был отправить в окрестности Луны капсулу "Orion" с тремя манекенами, оснащенными датчиками радиации. Если бы все прошло успешно, капсула достигла бы Луны 3 сентября. Cледом за манекенами должны последовать на лунную орбиту четверо космонавтов в 2024 году.

Такой был план. Но за пару часов до взлета NASA отложило запуск из-за проблем с двигателем. Следующая попытка - 2 сентября. Придется подождать. По сути.

Многие обвиняют NASA, что SLS выглядит как попытка пережить 1960-еvс использованием технологий 1970-х. Это не просто дань уважения Saturn V. Большая его часть построена из повторно переработанных компонентов экспериментального Space Shuttle, который впервые полетел в 1981 году,  через восемь лет после того, как последний Saturn V поднялся в воздух.

При этом использование старых технологий - не идея NASA. SLS была создана Конгрессом и навязана Бараку Обаме в попытке защитить производственные рабочие места (особенно в Алабаме). Тогда критики окрестили ее "сенатской системой запуска". Разработка SLS обошлась налогоплательщикам США в ~$23 млрд. И расточительность, и несогласованность программы возлагается Конгресс.

Обвинения спускаются к тому, что если бы Конгресс заботился о космической науке, то ракетная программа была бы свёрнута и даже часть из $23 млрд могла принести реальную пользу. В 2019 экс-администратор NASA Брайденстайн утверждал, что частные ракеты могут доставить "Артемиду" на Луну быстрее, чем SLS. Задача сегодня должна быть иной - архитектура миссии для программы "Артемида" и закупка транспорта там, где необходимо. И воплотить то, что может исключительно NASA и чего на рынке нет: высокорискованные научные исследования, технологии для космических полетов, поиск лучшего мониторинга глобальных угроз.

Саму NASA называют акушеркой инновационной частной индустрии "нового космоса", самым известным представителем которой является SpaceX.  Space X показала возможность создания многоразовых ракет, которые могут отправлять астронавтов и грузы в космос примерно за $50 млн за запуск (намного меньше, чем предполагаемые ~$2 млрд за каждый полет на борту SLS). Даже больше. Маск надеется снизить стоимость запуска до $10 млн. за запуск (т.е. даже с учетом суммы вдвое выше, это лишь 1% от стоимости запуска SLS).

В течение полугодия SpaceX планирует вывод на орбиту Starship. Самая большая ракета-носитель сможет доставлять в космос такие же полезные грузы, как и SLS, но за несколько миллионов долларов за запуск. Кроме того, Starship предназначена для воплощения идеи Маска о создании колонии на Марсе. И с задачей доставки пару астронавтов на Луну он может справиться. С учетом сложной конкуренции со стороны частных компаний (тот же Blue Origin Безоса) сложно понять важную функцию раздутой SLS.

И последнее. По поводу «покровителя» SLS Ричарда Шелби, который угрожал уволить Брайденстайна после того, как тот предложил, чтобы Artemis I полетел на Falcon Heavy (SpaceX) вместо SLS.  Сейчас прихожу к выводу, отcтавка Шелби в конце этого года действительно повлияет на бюджет NASA и заставит программы SLS/Orion выполнять свои обязательства или столкнуться с сокращениями. Сенаторов от космических штатов, которые могли бы занять его место, не осталось. И, возможно, что Брайденстайн получит реформы, которых добивались.  А тем временем, SpaceX запустит первый звездолет…
 
Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-08-30 10:22:41 Открыть/Комментировать

2022-08-30 10:22:40 Открыть/Комментировать

2022-08-29 09:06:41 Бриф о главном

На начало недели ключевых пять моментов:

I. 29-30 августа. Неформальная встреча министров обороны членов ЕС, ООН и NATO. Темы: анализ пробелов в оборонных инвестициях глобальная безопасность, оборона.

II. 30-31 августа в Праге встреча МИД стран ЕС. Темы: санкции против РФ, ЕС-Африка (миссия EUTM в Мали).

III. Чехия, как председатель Совета ЕС, созывает срочное совещание министров энергетики. Тема: обсуждение чрезвычайных мер по урегулированию ситуации в энергетике.

IV. Занятость в США. Предиктор по занятости ADP выходит в среду перед официальным отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу. Пока ADP продолжает быть плохим прогнозистом, и данные за прошлый месяц - хрестоматийный пример. Индикатор ADP Payroll составил +128K, широко ниже ожидаемых 300K. В то же время число занятых в несельскохозяйственном секторе +528K, т.е. более в два раза выше по сравнению с ожиданием 250K. По факту США близки к полной занятости, уровень безработицы соответствует 50-летнему минимуму. Новость в общем-то позитивная, учитывая, что данные по ВВП за этот год говорят о замедлении экономического роста и "технической" рецессии. Но другая сторона вот в чем: несмотря на отставание роста заработной платы, занятость поддерживает инфляцию. И часть прогнозов упираются в ухудшение данных по занятости уже в ближайшее время.

V. Обновленные данные по инфляции в еврозоне. Еврозона, равно как и все остальные, страдает от постоянно растущей инфляции. Но внутри членов блока существует значительная разница, что затрудняет ЕЦБ выбор курса (поэтому и лавирует между ценовым давлением и повышением %% ставок). В начале 2021 года инфляция, включая продукты питания и энергоносители, была отрицательной в годовом исчислении. Июльские цифры +8,9% (vs 8,6% в июне), т.е. самый быстрый темп роста цен за всю историю мониторинга. Пока ЕЦБ отстает от других ЦБ в повышении ставок, что поддерживает ослабление EUR.

29 августа
Великобритания. Рыночный выходной
Австралия. Розничные продажи
Япония. Финальный Coincident, безработица
Отчеты. Pinduoduo #PDD

30 августа
США. Потребительское доверие ЦБ, вакансии JOLTS, индекс цен на жилье S&P/Case Shiller Composite-20
Европа. Импортные цены и CPI Германии. ВВП Чехии. CPI и деловая уверенность Испании. Экономический барометр KOF Швейцарии. Одобрение ипотечных кредитов и денежная масса M4 Великобритании. Окончательный показатель потребительского доверия Еврозоны.
Отчеты. Baidu #BIDU, Best Buy #BBY, CrowdStrike #CRWD, Chewy #CHWY, Hewlett Packard #HPE, HP #HPQ, Big Lots #BIG

31 августа
Европа. ИПЦ в Еврозоне. Безработица в Германии. ВВП Польши. Инфляция в Италии и Франции.
США. Изменение занятости в несельскохозяйственном секторе ADP, еженедельные запасы сырой нефти, заявки на ипотеку
Китай. Caixin PMI в производственном секторе
Канада. ВВП (2й кв.)
Индия. ВВП (2й кв.)
Япония + Южная Корея. Промышленное производство
Отчеты. Okta #OKTA, MongoDB #MDB, Pure Storage #PSTG, Veeva #VEEV, Designer Brands #DBI

1 сентября
S&P. Мировой PMI для производственной сферы
Европа. Безработица в Еврозоне. Инфляция в Швейцарии. ВВП и безработица в Италии. Национальный индекс цен на жилье Великобритании. Розничные продажи и производственный PMI Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоны, Великобритании.
США. Сокращение рабочих мест Challenger, заявки на пособие по безработице, PMI в производственном секторе ISM, продажи автомобилей Wards
Япония. Капитальные расходы, финальный производственный PMI
Южная Корея. ВВП и экспорт
Отчеты. Broadcom #AVGO, Lululemon #LULU, Campbell Soup #CPB, Hormel Foods #HRL, Signet Jewellers #SIG, Weibo #WB

2 сентября
Европа. Торговый баланс Германии. Баланс госбюджета Франции. Безработица в Испании. Цены производителей Еврозоны (PPI)
США. Занятость в несельскохозяйственном секторе, данные по заказам фабрик

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать