KROSHNYI_expertchannel💬🔝

2022-06-21 08:56:44 Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:16:18 Газ. Поскольку РФ вновь сократила поставки газа в Европу, а экспортный завод СПГ Freeport LNG будет полностью отключен до сентября (до конца года будет работать лишь частично), европейские цены на природный газ резко выросли на фоне возобновления проблем с поставками. Огромный скачок цен подчеркивает, насколько волатильными могут быть цены на природный газ, особенно в нынешних условиях, когда мировые поставки ограничены (факт, что ЕС начал выкачивать газ из ПХГ – уверенно временный фактор снижения цен и отдельный разговор). Высокая волатильность сохранится по мере поступления новостей о транзитах. Capital Economics прогнозирует, что европейская цена на природный газ останется высокой и закончит год на уровне €120/МВт-ч.

Топливо. Если кратко - временная передышка. А если подробно - Rystad Energy считает, что небольшое снижение цен на топливо на той неделе носит временный характер, и можно ожидать дальнейшего движения вверх. Уровень запасов бензина в США продолжает тенденцию к снижению: с 246 млн бар. в конце февраля 2022 до 217 млн. бар. в настоящее время. Снижение цен на дизтопливо также маловероятно, запасы по всему миру находятся на более низких уровнях.
В настоящее время нефтепереработка напоминает сдувшуюся велосипедную шину без насоса - если сжать одну сторону, чтобы произвести больше дизельного топлива или авиационного керосина, это приведет к ухудшению предложения бензина, и наоборот. Для действующих нефтеперерабатывающих заводов это – золотое дно, приносящее фантастические прибыли. Неудивительно, что Байден выступил с призывом, что прибыль НПЗ, превышающая норму, , неприемлема, и что заводы должны делать больше для обеспечения широкого предложения.
Свежий анализ говорит о том, что на мировых рынках дизельного топлива и бензина наблюдаются резкие скачки крэк-спредов в диапазоне $50-60/бар. ► свидетельствует о явном отставании системы нефтепереработки в эффективном реагировании на поставки.  Неустойчивая ситуация обусловлена тем, что складские запасы по всему миру находятся на исторически самом низком уровне и, следовательно, не могут обеспечить шоковые меры. Потеря российской нефтепереработки привела к тому, что в Европе образовалась дыра в дизельном/бензиновом топливе, превышающая 1 млн. бар/с, которую нелегко заткнуть.

Варианты развития ситуации.
Увеличение поставок сырой нефти надлежащего качества средней кислотности для максимального повышения уровня переработки донной части барреля ► существенно изменит ситуацию.
Выделение правительством США дополнительных 45 млн. бар. преимущественно Light sweet crude oil ► позитивно
ОПЕК отстает от своих целей, но есть предстоящий визит Байдена в Саудовскую Аравию ► является ключевым сигналом для наблюдения.
Переработка в Азии/Китае и на Ближнем Востоке, превышающая внутренний спрос ► даст некоторую передышку дефициту пробок в США и ЕС
Глобальный прогноз по объемам переработки, вероятно, будет отставать от прогноза, обусловленным спросом ► потеря российской нефтепереработки и экспорта продукции не будет легко восполнена остальным миром
Высокие цены на дизельное топливо ► путь к гиперинфляции во всем мире и возможное сокращение ВВП
Уничтожение спроса ► может привести к рецессии и восстановлению баланса, но это будет болезненный опыт для потребителей
Независимо от этого. Ожидается, что летом в северном полушарии цены на бензин и дизельное топливо останутся высокими. Многие будут надеяться на умеренную коррекцию с августа и сентября 2022 ► но многое зависит от того, как заработают санкции против РФ к концу года.

Итого.
Что делать – отвечу подходящей моменту цитатой. "На медвежьем рынке героизм наказуем. Храбрость не нужна, в построении портфеля нужна трусость — это способ сохранить капитал и жить, чтобы бороться в другой день, дожидаясь следующей паники центрального банка, лучших оценок и нового подъема доходов".

Оставляйте ваши реакции на пост!

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:16:08 Бриф о главном

Прошедшая неделя стала важным этапом. S&P 500 показал 10-ю неделю падения за последние 11 лет, и теперь он находится на медвежьем рынке. Вот и момент: большинство признало, что инфляция — не проблема, а гипер-проблема, которой нельзя дать выйти из-под контроля и укорениться в экономиках.
Волатильность на рынках никуда не денется. Рецессия становится все более вероятной (если не базовой).

Общий рыночный фон
Отчет Председателя ФРС перед Конгрессом ► подтверждение борьбы с инфляцией путем агрессивного повышения ставок
21-22 июня Amazon #AMZN ► Prime Day - два дня эпической экономии на более чем 2 млн. покупок по всему миру
24 июня ВОЗ ► голосование по теме «представляет ли вспышка оспы обезьян чрезвычайную ситуацию в международных масштабах» ► в бенефициарах могут оказаться Emergent Biosolutions #EBS. SIGA Technologies #SIGA, GeoVax Labs #GOVX
23 июня отчет FedEx #FDX ► перспективы «фрахт и логистика», в частности #UPS
Экономические данные США ► продажи домов, первичные заявки на пособие по безработице, данные по настроениям потребителей
 
Фондовый рынок. Вообще, практически все – о дальнейшем спаде. Падение фондового рынка более чем на 20% часто является сигналом для охотников за выгодными сделками. Но аналитики предупреждают: акции США могут нести дальнейшие потери, и стоит хранить терпение.

Давайте смотреть.
Стратег по акциям Bank of America #BAC ► инвесторам пора перестать бороться с ФРС и отказаться от менталитета «покупай на падении»
Президент Rosenberg Research & Associates (который считает рецессию уже начавшейся) ► "все, что мы видели до сих пор в ходе снижения, — это возврат к среднему значению мультипликатора. Мы еще не видели, чтобы рецессия доходов вступила в силу". Акции обычно достигают дна примерно на три четверти пути рецессии, что указывает на дальнейшее падение. Т.е. рынок может упасть еще на 20-30%.
Deutsche Bank #DB (который, наоборот считает, что рецессии пока нет) ► S&P 500 упадет на 35%-40% от максимумов, когда наступит рецессия.  Это больше, чем среднее снижение, но банк отмечает, что оно может быть оправданным, учитывая, что первоначальный уровень переоцененности акций является более экстремальным, чем в обычных циклах. По их мнению, эта рецессия знаменует собой "смену режима" от десятилетий снижающейся инфляции к более высоким структурным уровням. Одним из катализаторов, необходимых для того, чтобы акции достигли дна, является снижение доходности облигаций - обычно это снижение на 160 б.п. от пика 10-летних облигаций. И мало признаков, что это случится в ближайшее время. В промежуточный период первым классом активов, который предлагается покупать, являются казначейские облигации, поскольку акции вряд ли достигнут дна, пока доходность не снизится.
Еще одна рекомендация #DB. Сокращение портфелей от всего, что чувствительно к экономике и движется в соответствии с ВВП. В условиях надвигающейся рецессии лучше всего - акции ключевых отраслей, коммунальных предприятий и здравоохранения.
DataTrek Research ► впереди еще больше «боли». Учитывая, что S&P 500 торгуется с P/E 18, скромное снижение на 15% приведет к отметке 3312 (в пятницу S&P500 закрылся на 3674,84). Если же доходы S&P500 упадут на "типичные" для рецессии 28%, DataTrek видит индекс на уровне 2790. Как в поговорке: "Слишком поздно продавать и слишком рано покупать".
Но дальше всех пошел автор "Богатый папа, бедный папа" Кийосаки ► «следующая проблема – голод. Лучшая инвестиция — банки с тунцом и фасолью. Инфляция скоро взлетит. Вы не можете есть золото, серебро или биткоин» Подозреваю, что и акции в списке «несъедобного».

Крипторынок. На фоне ужесточения ДКП биткоин в моменте упал ниже порога в $18 000 впервые с ноября 2020 (откатился до выше $20000).  Падение стоимости крупнейшей криптовалюты, которая, по сути, служит точкой отсчета для всех цифровых активов, свело на нет многолетние профиты владельцев и вызвало опасения, что это может заставить ликвидировать кредитные ставки. А это путь к дальнейшим распродажам. Но крипта не умрет, я в этом не сомневаюсь.
Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:15:53 Открыть/Комментировать

2022-06-17 09:17:53 Хорошо подумать о крупных покупках ► если решились, действовать сейчас
Автокредиты и ипотечные кредиты не имеют прямой корреляции с повышением ставок ФРС, как кредитные карты, но на ставки влияет базовая ставка и условия кредитования, которые она создает. Основной посыл: зафиксировать ставку для покупки авто или жилья - в ближайшем будущем эти цифры будут только расти.
А они говорят сами за себя. По данным Bankrate, текущая ставка по 5-летнему кредиту на новый автомобиль составляет 4,53%. Месяц назад она составляла 4,32%, а два месяца назад - 4,22%.
Многое зависит от фактической стоимости заемных средств. Если сравнить среднюю %% ставку по стране для первоклассных заемщиков по 60-месячному новому автокредиту в в промежутке между настоящим моментом и серединой марта, потребители заплатят дополнительные $677 в виде %% за весь срок кредита.
Есть также признаки охлаждения раскаленного рынка жилья (что не означает, что ставки по ипотечным кредитам не растут). Финансовая Freddie Mac #FMCC сообщила, что за неделю, закончившуюся 9 июня, ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой составила 5,23%. Это почти в два раза выше, чем 2,96% в то же время год назад.  
Это приводит к более высоким ежемесячным счетам по ипотеке. Как пример, есть дом стоимостью $350 000, первоначальный взнос 20% и 30-летняя фиксированная ипотека со ставкой 5,23%. По данным Zillow #Z, в этом случае владельцы будут ежемесячно платить $1 542. По сравнению с $973, которые они платили бы год назад.
Еще один сценарий, который может заставить действовать быстро или подождать. В конце прошлого года 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой составляла 3,11%. Кредит на сумму $300 000 по такой ставке обходился в $1 283 в месяц. При ставке 5,23% ежемесячный платеж составит $1 653.
 
Создать денежную подушку, используя сберегательные счета со все более высокими ставками
По данным сайта DepositAccounts.com, годовая %% доходность (APY) для сберегательных счетов онлайн выросла до 0.73% в мае, по сравнению с 0.54% в апреле и 0.50% в марте.
Есть признаки того, что американцы нуждаются в любой помощи и дополнительных «кусочках» наличности, которые они могут получить, когда дело доходит до сбережений в условиях инфляции
В период роста ставок и беспокойства по поводу возможного замедления экономического роста, плюс в том, что доходность сберегательных счетов растет. Таким образом, награда в виде %% выплат становится немного ощутимее вместо идеи откладывать деньги «на черный день». Вспомним Джейми Даймона #JPM: «на улице бушует ураган неизвестной силы».
 
 
Что добавить от себя. Когда ФРС повышает целевую ставку, банки, как правило, следуют ее примеру. Это не означает, что американцы увидят немедленное увеличение на 0.75% по сбережениям. Но в целом ожидается, что ставки по депозитным счетам, таким как сберегательные и депозитные сертификаты, возрастут. Банки это делают для того, чтобы привлечь побольше клиентов, которые обеспечат крупный денежный поток. Кто-то повысит больше, кто-то меньше, маржа - соответственно (крупные национальные с традиционными сберегательными счетами могут увеличить %% ставки минимально, если вообще повысят). В бенефициарах– финансовый сектор.

Оставляйте ваши реакции на пост!

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-06-17 09:17:40 О грядущем росте стоимости заимствований. Прямое влияние повышения ставок ФРС на финансы граждан США и бенефициары рынка.
 
За считанные месяцы в США стало дороже держать баланс на кредитной карте, автокредит или ипотеку - повышение %% ставок ФРС просочилось в стоимость заимствований. Последнее повышение на 75 б.п. выглядит как жесткое лекарство, которое, как надеются центральные банкиры, поможет побороть жар инфляции – при этом никто не ожидает, что «дозы» прекратятся в ближайшее время.

Некоторые операции (например, ипотека) не подвержены прямому влиянию ФРС. Но все они чувствительны к ставкам. И все это происходит в то время, когда потребители испытывают давление высоких цен на все - от яиц до авиабилетов, а разговоры о возможной будущей рецессии не утихают.

Так вкратце начинается обзор Barron’s, который дает понимание какое эти цифры имеют значение для кошельков людей. Это важно. Потому что они выражаются в стоимости заимствований, которые конкретный человек несет при использовании кредитной карты, покупке автомобиля или жилья.

Простым языком разобрал взгляд на то, насколько уже выросла стоимость заимствований простых американцев и получился фактически практикум, как укрепить свои финансы на случай любой финансовой неопределенности в будущем. Итак.

Если есть долг по кредитной карте, выплачивать его быстро ► балансы будут стоить еще дороже.
По данным ФРБ Нью-Йорка, в I кв. 2022 года американцы имели задолженность по кредитным картам на сумму более $800b. Хотя эта сумма снизилась на $15b за квартал, общий баланс увеличился на $71b по сравнению с I кв. 2021 года. Данные за I кв. представлены к марту, поэтому еще не отражают повышения ставок. Но %% ставки по кредитным картам тесно связаны со ставками ФРС, и первые последствия впереди.
В мае годовая процентная ставка (APR) по новым предложениям кредитных карт составила 19.90%, увеличившись с 19.68% в апреле и 19.62% в марте. Сколько дополнительных расходов по займам это означает? Последние данные ФРС говорят, что потребители, которые не полностью оплачивали счета по кредитным картам каждый месяц, сталкивались с 16.17% годовых по состоянию на февраль. При остатке на счете в $5 000 и ежемесячных платежах в размере $250 проценты, выплачиваемые за весь срок кредита, составят $781.
Теперь добавьте сюда два повышения ставок, которые произошли до вчерашнего дня. Это $826 – т.е. дополнительных $45 в виде %% за весь срок кредита. Плюсуем еще 75 б.п., и человек будет платить $872 в виде %% в течение долгого времени. Это на $91 больше в общем по сравнению с февралем.
Открыть/Комментировать

2022-06-17 09:17:24 Открыть/Комментировать

2022-06-16 09:24:16 Теперь по сути
В «бычьи» времена штат раздувается достаточно часто, что мы и видим на примере #COIN. Делая максимум, в данном случае руководство признало, что с наймом переборщили. Теперь кризис - сокращения – все логично. Единственное, что будет важно - какая «пятая» криптозима ждет индустрию. Зимы бывают долгими. И разными.
Увольнения начали накапливаться. Краудсорсинговый сервис отслеживания увольнений технологических стартапов Layoffs.fyi зафиксировал 60 технологических компаний, в которых за последний месяц (около того) были проведены увольнения - более 16 000 сотрудников. Среди компаний, сокративших персонал за последние несколько недель, стартап в сфере питания Noom, служба доставки продуктов по требованию Getir и финтех Bolt. С начала июня ликвидировано еще более 7000 позиций.
Кто еще в минус. Онлайн сервис с алгоритмами рекомендаций StitchFix срезала 15% рабочих мест, лидер в категории “risk management” OneTrust 25%, криптобиржа Crypto.com 5%, занимающимся цифровыми валютами BlockFi 20%.
Падение фондового индекса, барометра технологического сектора, означает, что безудержный рост последних нескольких лет резко сокращается. Это сопровождается недавними предупреждениями венчурного сообщества о том, что в обозримом будущем привлечение средств будет гораздо более сложным для учредителей.
Coinbase – пока самая последняя. Но точно не одинокая в близком горизонте. Сокращения в IT по всему миру будут нарастать. Криптовалюты демонстрируют самое большое падение с марта 2020, фондовые рынки США продолжают опускаться.
Поскольку инфляционные угрозы не ослабевают, а венчурные капиталисты переходят в режим "lockdown", все больше и больше технологических компаний будут резать расходы, что может означать продолжающуюся волну сокращений рабочих мест.
Последнее. За последний месяц гос. и частные технологические компании объявили о массовых увольнениях в разных секторах. Но то, что мы наблюдаем в одном значительном секторе – tech - несколько контрастирует с остальной экономикой: согласно данным Бюро статистики труда, в мае американские работодатели создали 390 тыс. рабочих мест (чуть больше, чем ожидалось). Средняя почасовая зарплата также продолжает расти, но ниже темпов инфляции.
По вчерашнему заявлению Пауэлла «будет непросто поддерживать низкий уровень безработицы при одновременном снижении инфляции. Не может быть желаемого рынка труда без ценовой стабильности».
Что из секторов выглядит более-менее прочно – продовольственный ритейлер и сырьевые компании.

Оставляйте ваши реакции на пост!

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-06-16 09:24:07 Страх, неуверенность, сомнения относительно будущего. О криптозиме, технологических компаниях, увольнениях. И не только.
 
Как и писал, неделя будет жестокой. ФРС «не пытается спровоцировать рецессию», но пути к инфляции на уровне 2% стали гораздо более сложными: вчера ФРС впервые с 1994 года (но частично прогнозируемо) повысила базовую ставку сразу на 75 б.п. до целевого диапазона 1,5-1,75% годовых.
Фондовые рынки трясет ►S&P500, в котором преобладают акции технологий, потерял ~21% стоимости за этот год. Параллельно валится рынок криптовалют ►за год потери ~$200b, капитализация ~$970b, биткойн в моменте вчера пробил новый антирекорд с начала года.
 
На заднем плане. Высоколетящие компании с рекордной стоимостью, огромными цифрами по найму и ранее амбициозными планами расширения теперь объявляют о замораживании и массовых увольнениях.
В условиях сокращения расходов и растущей инфляции в сочетании с надвигающимся медвежьим рынком и повышением %% ставок ► Microsoft #MSFT, Twitter #TWT, Tesla #TSLA, Meta #Meta, Netflix #NFLX, Salesforce #CRM, Uber #UBER вводят мораторий на прием на работу, объявляют об увольнениях или смене стратегии.
 
Coinbase #COIN, которая с начала года потеряла ~80%, поступила аналогично► сокращение численности на ~18%, «сохраняя здоровье» в период экономического спада. Исходя из данных на конец марта, увольнению подлежит порядка 1000 чел. Как #COIN пришла к этому и что изменилось в мышлении управляющего одной из крупнейших крипто компаний мира? Исходя из первоисточника, вот новые реалии, которые осветил Брайан Армстронг. Почему это важно? По сути, это реалии всей крипто индустрии.
 
Экономические условия быстро меняются ► похоже, что рынок вступает в рецессию после более чем 10-летнего экономического бума. Рецессия может привести к очередной криптозиме, причем на длительный период. В прошлые криптозимы доходы от торговли (крупнейший источник дохода #COIN) значительно снижались. Трудно предсказать экономику или рынки, и планируется худший сценарий. Надо быть способными вести бизнес в любых условиях.
Управление расходами имеет решающее значение на падающих рынках ►#COIN пережила четыре крупные крипто-зимы, и добилась успеха, управляя своими расходами в каждый период спада. Падающие рынки сложны для навигации и требуют иного мышления.
#COIN росла слишком быстро: в начале 2021 насчитывалось 1 250 сотрудников. В то время компания находилась в самом начале "бычьего бега", принятие криптовалют шло полным ходом и практически каждую неделю появлялись новые сценарии использования криптовалют. Были возможности значительно увеличить команду, чтобы конкурировать в широком спектре ставок ► учитывая масштабы роста (~200% г/г с начала 2021 года), очень сложно расти в нужном темпе.
 
Решения #COIN на этом фоне.
Необходимость управлять расходами ► Работая в этот крайне неопределенный период, нужно быть уверенными в способности успешно преодолеть затяжной спад. Команда #COIN росла слишком быстро (>4 раз за последние 18 мес.), расходы на сотрудников слишком высоки, чтобы эффективно управлять неопределенным рынком. #COIN считает, что действия, предпринимаемые сегодня, позволят более уверенно пережить этот период. Даже если он сильно затянется.
Необходимость повышения эффективности ► #COIN уже превысила предел того, сколько новых сотрудников можно интегрировать, одновременно повышая производительность. За последние несколько месяцев добавление новых сотрудников сделало бизнес менее эффективным, а не более.
Оба этих пункта связаны с решением кратно увеличить численность за последние два года ► ответственность за них полностью взял СЕО (для сравнения приведу в пример Nasdaq #NDAQ - работает порядка 6000 чел, при том что ее обороты несравнимо выше с Coinbase).
Открыть/Комментировать

2022-06-16 09:23:55 Открыть/Комментировать