KROSHNYI_expertchannel💬🔝

2022-08-19 08:54:08 Открыть/Комментировать

2022-08-18 09:07:06 II. По сути
1. Такие как Walmart продают большое количество основных потребительских товаров. Передача инфляции затрат через ценообразование или через "усадку" упаковки дает им устойчивость к рецессии (или, как минимум, сопротивляемость).
2. Быстрые изменения в предпочтениях покупателей обременяют прибыль ►в некоторых случаях это перенасыщение товаров-фаворитов пандемии (мебель для улиц, велосипеды, пр.)
3. Инфляция и базовые потребительские расходы останутся стабильными в течение года. Ожидания стабилизации цен на топливо. Пересмотр избыточных запасов и ожидаемого спроса на ряд товаров. Все розничные сети столкнутся с трудовыми проблемами.
4. Есть признаки финансового стресса, но часть показателей «здоровья» лучше ► Потребители, на чьи расходы приходится ~70% экономической активности, устойчивы даже при максимуме годовой инфляции за 40 лет, неопределенности и росте по ипотеке и другим займам. Хотя общие расходы сужаются и сильно смещаются в сторону предметов первой необходимости и уходят от дискреционных (товары для дома, повседневная одежда и электроника).
5. Вчерашний федеральный отчет показал, что розничные продажи в США не изменились по сравнению с июнем, но снизились по сравнению с +0,8% в июне и не оправдали прогнозов на +0,2%. ► На первый взгляд, разочаровали. Но цифры не такие плохие, как кажутся на первый взгляд.
6. Данные пока указывают на хорошее начало квартала, упираясь в то, что падение цен на топливо поднимет розничные расходы (пока не произошло) ► Приток денежных средств даст хороший толчок росту расходов в августе (по мере снижения цен на топливо появится больше средств на крупные товары), а высокие продажи автомобилей будут этому росту способствовать.
7. Если отбросить топливо, розничные продажи выросли на 0,7%, превысив прогнозы на 0,3% и немного превысив июнь ► Это о том, что потребители могут быть в лучшей форме, особенно сейчас, когда цены на топливо падают (по данным AAA, бензин стоит ~$3,94/ галлон в сравнении с $4,53 месяц назад)
8. Контрольная группа выросла на 0,8%, по сравнению с 0,7% в июне (опередила прогнозы на 0,4%). Именно контрольное число используется для корректировки ВВП США, что означает ►ВВП III кв. должен получить толчок к росту. Инструмент GDPNow ФРС Атланты указывал на рост на 1,6% по состоянию на 16 августа. После выхода текущих данных он должен быть скорректирован в большую сторону. По оценке ING рост ВВП в третьем квартале выглядит возможным на 3%.
9. И после сказанного это может оказаться не очень хорошей новостью. Выход контрольной группы по розничным продажам является предвестником ускорения экономики в III квартале, поскольку он напрямую влияет на ВВП. Но в текущих условиях, когда хорошие экономические новости являются плохими для рынков, аргументы в пользу нового бычьего рынка еще больше уменьшаются.
10. И еще. Важно учесть, что отчет о розничных продажах охватывает около трети всех потребительских покупок и не включает расходы на большинство услуг, начиная от авиабилетов и аренды квартир и заканчивая билетами в кино и визитами к врачу. А в последнее время американцы переключают свои покупки с физических товаров на услуги.


Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-08-18 09:06:56 Потребитель не силен, но в относительном порядке. Отчеты ритейлеров и розничные продажи.
I. Стимулируя ритейлеров, потребители платят больше за меньшее
Walmart Inc. #WMT, Home Depot #HD, Target #TGT и др. сообщили о росте квартальных продаж. Факт ► Американцы продолжают тратить деньги. Готовы платить больше за меньшее количество товара. Чтобы смягчить последствия инфляции, сдвигают часть покупок.
Walmart #WMT за II кв. (крупнейший в США ритейлер)
Выручка +8,4% до $152.90 млрд. ► более высокие цены, рост доли рынка в продуктовом бизнесе и увеличение числа посещений магазинов покупателями. К концу квартала продажи ускорились (больше покупателей с высоким уровнем дохода стали приходить именно за продуктами)
Чистая прибыль +20,4% до $5,15 млрд► увеличить прибыль помогла июньская продажа оставшейся 20% доли в Walmart Brazil
Операционная прибыль -6,8% до $6.85 млрд. ► более высокие скидки и рост продаж бакалейных товаров (они имеют более низкую маржу прибыли, чем товары общего потребления)
Операционная маржа 4,50%
Стоимость товарных запасов +25% г/г ► это меньше, чем в I кв., и по мнению #WMT товарные запасы достигли своего пика. #WMT отменила заказы на миллиарды $$$ и продала большую часть избыточного летнего товара. Сейчас в процессе продаж электроники, товаров для дома и одежды (нужны склады к сезону праздников). Есть решение о консервативном подходе в отношении объема закупок в следующем году
Основное. По данным аналитической IRI в целом по отрасли продажи бакалейных товаров упали на 2,5% за четыре недели, закончившиеся 10 июля. В Walmart также продажи бакалеи в течение квартала немного снизились, но продажи в $$$ выросли благодаря повышению цен и увеличению доли. А Walmart получает большую часть своего дохода в США от продаж бакалейных товаров.
И самое важное. Все больше клиентов предпочитают недорогие продукты. Walmart, которая в принципе ассоциировалась с потребителями со средними/низкими доходами, сообщила, что примерно 75% ее продуктовых продаж в отчётном квартале приходилось на домохозяйства с доходом не менее $100 тыс.

Home Depot #HD за II кв. (крупнейший в мире розничный продавец товаров для дома)
Выручка +6,5% до $43,79 млрд. ► количество продаж с высокой стоимостью (т.е. на сумму более $1000) выросло, несмотря на снижение сделок на 3% г/г
Рост расходов потребителей в конце 2го кв. и в текущем #HD связывает и с возвращением людей из отпусков, и с началом летних ремонтов. Расходы на краску и другие категории товаров для обустройства дома остаются высокими, но инфляция оттолкнула покупателей от крупных товаров (газонокосилки, пр.)
Чистая прибыль +7,6% до $5.2 млрд ► это самые высокие квартальные продажи и прибыль за всю историю #HD
Операционная маржа 15.40%

Target #TGT за II кв. (в шестерке мега-ретейлеров в США после Walmart и Home Depot)
Выручка +3.5% до $26.03 млрд ► в росте продукты питания, напитки, товары первой необходимости (#TGT увеличила долю во всех пяти основных сегментах)
Чистая прибыль -90% до $183 млн. ► при высоких продажах #TGT была вынуждена снизить цены для распродажи больших запасов одежды, товаров для дома и электроники
Операционная маржа 1.30%
Открыть/Комментировать

2022-08-18 09:06:55 Открыть/Комментировать

2022-08-16 10:47:13  
Голодный камень и засуха в Европе. Последствия для торговли нефтеналивными баржами
Западная Европа переживает аномальную засуху, из-за которой уровень воды в реках упал до той степени, когда на поверхность вынырнули так называемые «голодные камни» (Hungerstein). Речные валуны, на которых жители средневековья вырезали послания потомкам, предупреждая об опасности засухи и голода из-за нехватки воды. Такие камни появились в Нидерландах, Германии и Чехии, в реках Рейн и Эльба.
И вчера по данным Федерального управления водных путей и судоходства (WSV), уровень воды в Каубе, ключевом узле между Нижним и Верхним Рейном, упал до 30 см, экстремально низкого уровня. Что значит ► Ставки на баржи из-за «низкой воды» вырастут. Перебои с поставками нефтепродуктов и сырья для нефтехимии через Рейн усугубляются. Падение уровня воды ставит под вопрос цепочки поставок в Западной Европе: транспортировка по рекам станет проблематичной или даже невозможной.  По сути.
■ Грузовые перевозки продолжаются, но судам необходимо не менее 1,5м опорной ватерлинии для полной загрузки. Когда уровень ниже 40 см, нефтяным баржам трудно пройти за Кауб. Сейчас за него почти ничего не ходит, и даже до него баржи могут загрузить только 500-600 тонн. Добавляется то, что количество судов, способных плавать на мелководье, сокращается. И в принципе судов меньше обычного (повышенный спрос на уголь плюс часть перенаправляется за зерном через Дунай).
■ Сейчас ситуация уже вызвала рост фрахта, что делает доставку более дорогой, одновременно оказывая давление на крэк-спреды в ARA (Амстердам-Роттердам-Антверпен).
■ Рейн является артерией для транспортировки нефтепродуктов и других товаров из прибрежного узла ARA на внутренние рынки, поэтому «низкая вода» создает проблемы с поставками для основных потребителей в Германии и Швейцарии (уже вынуждены прибегать к железнодорожным поставкам, но их мощности не покроют).
■ Швейцария начала черпать стратегические запасы нефти (страна почти полностью зависит от запасов и производства единственного швейцарского нефтеперерабатывающего завода The Cressier Refinery). В последние недели стоимость баржевых перевозок выросла, что замедлило их движение и привело к трудностям с пополнением внутренних резервуаров региона. На неделе, закончившейся 12 августа, фрахтовые ставки на баржи Роттердам-Базель объемом 4000 тонн ощутимо выросли, достигнув пика в CHF260 за тонну (EUR270) по сравнению с CHF86,50 (EUR90) 15 июля.
■ Федеральный институт гидрологии Германии (BfG) заявил, что уровень Рейна, воды которого нужны для грузовых перевозок, ирригации, производства, выработки электроэнергии и питья, пока будет падать. И власти готовятся к дальнейшим перебоям в судоходстве. Баржи с ключевыми грузами для промышленных гигантов и углем для электростанций (BASF в Людвигсхафене и ThyssenKrupp в Дуйсбурге) загружены всего на 25%-50%. Все это влияет на выработку в ближайший месяц на двух крупных немецких угольных электростанциях и проблемы с логистикой для импортеров угля. Химический концерн BASF не исключает сокращения производства. Неделю назад спот-цены на перевозку наливных грузов баржей из Роттердама в Карлсруэ к югу от Кауба выросли до €110/т (на €20 больше, чем в июне до падения уровня воды).
■ Низкая вода бьет по всей нефтехимической промышленности Европы, где вдоль реки расположены многие паровые крекинг-установки. На рынках нефтехимии наибольший удар на олефины (пропилен и этилен) и сырье, включая нафту (при этом есть проблемы с доступом для предприятий, построенных на Рейне или вблизи). Под влиянием производство МТБЭ, октанового усилителя для бензина, и полимеров (в меньшей степени).
■ В связи с отсутствием значительных осадков в течение почти двух месяцев в Европе и недобрыми прогнозами в ближайшем, метеорологи заявляют, что засуха может стать самой тяжелой за более чем 500 лет на континенте. И это пока не весь сценарий. Безводность в процессе, экономические потери прибывают

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-08-16 10:47:08 Открыть/Комментировать

2022-08-15 09:07:02 Исключительно о Норвегии.
17 августа ЦБ Norges Bank озвучит итоги первого полугодия для нефтяного фонда, 18 августа – через несколько часов после публикаций данных по ВВП за II квартал, Norges Bank объявит свою ставку. Встряска от данных ИПЦ на прошлой неделе повышает риск того, что он ЦБ отступит от нерезкой модели поднятия ставки. Основной индекс потребительских цен подскочил на 1,3% в июле, подняв годовой показатель до 34-летнего максимума в 6,8%. Базовый, исключающий энергоносители и корректирующий налоговые изменения, вырос на 1,5%, т.е. почти в два раза больше, чем ожидалось. В результате годовое изменение увеличилось с 3,6% до 4,5%.

Ставка по депозитам составляет 1,25% (в Норвегии под резервной ставкой понимается процентная ставка, которую банки получают по депозитам, превышающим их индивидуальные квоты в Norges Bank). ЦБ начал цикл ужесточения ставки в сентябре прошлого года, но за это время повысил ее в общей сложности на 125 б.п. Однако среди европейских стран с высоким уровнем дохода только в Великобритании ставка выше. Инфляция в Швеции выше - 8,5% в июле, а ее учетная ставка на 50 б.п. ниже, чем в Норвегии. С 16 июня, на следующий день после заседания FOMC, которое привело к первому повышению ставки на 75 б.п. в США, норвежская крона стала самой сильной основной валютой, подорожав на данный момент на ~4% по отношению к доллару США и на 6% по отношению к евро. Можно ожидать, что доллар скорректируется выше, даже если будет достигнуто повышение ставки на 50 б.п.

Оставляйте ваши реакции

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-06-23 09:14:44 Великобритания снова «побеждает». Первое место в таблице инфляции G7.
 
Об UK и общей картине стран G7. Инфляция в Великобритании в мае выросла до 9.1%, самого высокого уровня за последние 40 лет. Первое - растущие расходы на продукты питания и топливо. Второе - стоимость сырья растет самыми быстрыми темпами за всю историю национальной статистики.
 
Сначала в цифрах
Индекс потребительских цен, включая стоимость жилья для владельцев (CPIH) + 7.9% за 12 мес. (vs +7.8% в апреле)
Наибольший вклад роста ► ЖК услуги (2,79 п.п. - электроэнергия, газ и другие виды топлива + стоимость жилья для владельцев) и транспорт (1,50 п.п. – топливо + подержанные автомобили)
В месячном исчислении CPIH +0.6% (vs +0.5% май/2021)
Индекс потребительских цен (CPI) +9.1% за 12 мес. (vs +9% в апреле)
В месячном исчислении CPI +0.7% (vs +0.6% май/2021)
Совокупный вес жилищно-коммунальных, бытовых услуг и транспорта составляет 42.5% корзины CPIH.
К наибольшему ↑↑↑ вкладу в изменение как CPIH, так и CPI привел рост цен на продукты питания и безалкогольные напитки (по сравнению со снижением год назад)
Наибольший компенсирующий ↓↓↓ вклад в изменение ставок ► отдых и культура + одежда/обувь
 
Что это значит по сути
Инфляция UK вызвана импортом товаров (энергоносителей и продуктов питания) и роль падения фунта стерлинга сильно недооценена. Фунт сильно упал в 2016 году (после голосования по Brexit), сейчас он примерно на том же уровне (по отношению к доллару США), как и тогда.  Курс GBP/USD будет играть все более важную роль. В перспективе ► обвал фунта стерлинга £ по ряду причин: негативные экономические перспективы, влияние Brexit на рост расходов и снижение экспорта, ограничение процентных ставок из-за чрезмерной зависимости от недвижимости на внутреннем рынке, ограничение на импорт рабочей силы из Европы.
Рост скорыми темпами по широкой группе товаров ► для четверти отдельных категорий цены были на 10% выше г/г, для половины – на 7% и более. Наибольшая доля давления на продукты питания (в мае выросли на 1.5%, причем быстрее всего росли цены на хлеб, крупы и мясо).
Увеличение давления на стоимость жизни домохозяйств ► чтобы компенсировать рост цен, усилятся требования о повышении заработной платы и возрастут промышленные забастовки (уже железнодорожники, учителя угрожают осенью и т.д.).
В следующем месяце уровень инфляции, очень вероятно, снова вырастет ► будет переложен недавний рост цен на топливо на заправках. Cредние цены на бензин составили 165,9 пенса/литр в мае 2022 года vs 127,2 пенса/литр годом ранее. Последняя цена является самой высокой из зарегистрированных. Средняя цена дизельного топлива в мае 2022, составлявшая 179,7 пенса/ литр, также была самой высокой в истории.
Задача по снижению инфляции будет сложной ► рост цен, значительно превышающий целевой уровень инфляции в 2%, теперь заложен в ценовую политику компаний и в расчет заработной платы.
Динамика оправдывает дальнейшее повышение %% ставок ЦБ (по итогам июньского заседания BoE повысил ставку с 1% до 1.25%). Банк Англии предупредил, что годовая инфляция может превысить 11% в этом году, т.е. в пять раз выше целевой ► ориентир на двузначный уровень на осень (будет значительно выше, чем в других странах G7).
Последнее. Майская потребительская инфляция высокоразвитых стран G7 выглядит победоносно:
Великобритания +9.1% (максимальный прирост (м/п) с 1982 года)
США +8.6% (м/п с конца 1981)
Германия +7.9% г/г (м/п с 1974)
Франция +5.2% (м/п с сентября 1985)
Италия +6.8% (м/п с 1986)
Канада +7.7% (м/п с января 1983)
Сегодня ждем последний - индекс Японии.

Оставляйте ваши реакции на пост!

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать

2022-06-23 09:14:29 Открыть/Комментировать

2022-06-21 08:56:54 И снова пик. Германия. Цены производителей промышленной продукции (внутренние продажи), май 2022.

+33.6 % vs май 2021
+1.6 % vs апрель 2022
Destatis cообщает, что это самый высокий рост с начала проведения исследования в 1949 году ► значит, что цены производителей промышленной продукции фиксируют новый рекордный рост в годовом исчислении каждый месяц с декабря 2021 года. Темпы изменения в апреле 2022 года +33.5%, в марте +30.9%. Основная причина роста цен производителей - по-прежнему та же, рост цен на энергоносители. По факту детального разбора очень показательно.
 
Сильный рост цен на все источники энергии (за май, г/г)
Энергоносители +87.1 % г/г ► к апрелю +2.5 %
Наибольшее влияние ► природный газ +148.1% ► электростанции+241.2%, промышленные потребители +210.7%, для торговых посредников +168.3%
Электроэнергия +90.4%, к апрелю +4% ► для торговых посредников +165.2%, для клиентов по специальным контрактам +83.2%, для коммерческих объектов +16.8%
Нефтепродукты +55.8% ► к апрелю +2.5%
Цены на бензин +6.5% и +0.5% на дизельное топливо (к апрелю)
Без учета энергоносителей цены производителей +16.5% ► к апрелю +1.2%
 
Высокий рост цен на промежуточные товары ► в базе за счет цен на металлы, удобрения и корма для животных, промышленные газы и деревянные упаковочные материалы (за май, г/г)
Промежуточные товары +25.1% ► к апрелю +1.5%
Наибольшее влияние в темпах изменения цен металлов в целом +38.1% ►это цены на чугун, сталь и ферросплавы +51.8%, цветные металлы и их полуфабрикаты + 24.8%
Цена на арматурную сталь +72.1% ►к апрелю +5.2%
Цены на недеформированный алюминий +42%
Особенно высокий рост цен на удобрения и азотные соединения +110.9%
Промышленные газы +68.8 %
Деревянная тара +67.4%
Корм для скота +48.7%
Пиломатериалы из мягкой древесины +41.9%
Бумага и картон +52.3% ► особенный скачок в ценах на газетную бумагу +111.3%
Важные для упаковочной промышленности гофрированная бумага и гофрокартон +42.4%
 
Рост цен на потребительские товары ►в базе за счет цен на мясо и мясопродукты (за май, г/г)
Потребительские товары длительного пользования +14.7% ► +1.3% к апрелю
Продовольственные товары +19.2%
Особенно сильный рост на сливочное масло (+80.2% г/г, +7.2% к апрелю)
Неочищенные растительные масла +68.4%, говядина +42.9%, свинина +24.1%, кофе +33.6%, молочные продукты +24.1%
Товары длительного пользования +9,4% ►, в частности, из-за цен на мебель +11.9%
Капитальные товары +7.1% ► последний раз более значительное изменение в годовом исчислении наблюдалось в сентябре 1975 года (+7.4%). Наибольшее влияние – в росте цен на оборудование (+8.3%), авто и запчасти (+4.9%). Особенно сильный рост цен ► металлоконструкции (+26.1%), детали и комплектующие для машин обработки данных (+18.9%), детали для кондиционеров, холодильников и пр. (+15.7%).

Что все это значит, по сути.
Факт - экономия. Германия объявила, что сократит потребление газа и будет хранить как можно больше на фоне опасений, что РФ прекратит поставки (уже сокращены на ~60%). Роберт Хабек, заместитель канцлера, заявил, что "каждый киловатт-час помогает", просит граждан экономить эл/энергию.

Без учета энергоносителей индекс вырос на 16.5% по сравнению с маем 2021 года ► факт более широкого расползания ценового давления ► энергетическая инфляция переходит на все рынки.

Продолжающийся рост цен производителей ► факт, что инфляция потребительских цен еще не достигла своего пика. Дальше - больше.

Оставляйте ваши реакции на пост!

Больше тут @KROSHNYI_expertchannel

#аналитика #экономика Открыть/Комментировать