Инвестиции на диване

2021-01-28 09:00:28 ​​ Рынок вчера хорошо потрясло

S&P500 ушел вниз на 2,5%
NASDAQ скорректировался на 2,6%
Dow Jones просел на 2%
Индекс Мосбиржи скорректировался на 1,4%

Упал и Китай, и Япония, европейские биржи также закрылись снижением. Как всегда бывает в подобных ситуациях - подскочил индекс волатильности VIX, причем подскочил достаточно сильно: с 24 до 37 пунктов. Последний раз такой резкий рост волатильности мы видели в июне 2020-го года.

Является ли данная ситуация началом новой коррекции? Каких уровней стоит ожидать по основным индексам?

На мой взгляд, да - в очередной коррекции нет ничего удивительного или неожиданного. Ее начало очень сложно предсказать заранее, но в моменте начало просматривается очень хорошо. По S&P500, на мой взгляд, вполне можно ожидать уровней в 3500-3600 пунктов. Уйти сильно ниже - для этого пока не вижу оснований. По Мосбирже это соответственно уровни в 3100-3200 пунктов.

Что делать инвесторам в такой ситуации? Да ничего особенного. Если есть свободные деньги на счету (как у меня) - можно чуть подешевле подобрать хорошие компании. Лично мне интересны американские банки, сектор цветной металлургии, каннабис, плюс отдельные высокотехнологичные отрасли (например, ARKQ, который вчера разбирали). На российском рынке присмотрелся бы к Полюсу, а также Русагро/Фосагро. Можно подкупить FXCN тем, кто не успел этого сделать раньше.

Если свободных денег нет - бежать что-то продавать и суетиться, фиксировать прибыль не стоит. Коррекции приходят и уходят, а рынок исторически всегда растет. Спекуляциями заниматься я не рекомендую.

Вчера, кстати, прошла очередная пресс-конференция председателя ФРС США Пауэлла. Никаких откровений на ней не было - кроме того, что ФРС не планирует сворачивать свою масштабную кампанию по скупке активов. Я так понимаю, инвесторы чего-то такого и ожидали, поэтому на динамике рынка данное выступление никак не отразилось. Открыть/Комментировать

2021-01-27 18:00:58 ​​ О чем рассказала Abbvie на конференции JP Morgan?

13 января представители компании Abbvie выступили на 39-й ежегодной конференциии JP Morgan Healthcare Conference. В рамках презентации они рассказали ряд интересных фактов о компании, которые мне, как акционеру, показались важными. Делюсь с тобой ключевыми поинтами из выступления:

Основные страхи инвесторов связаны сейчас с окончанием эксклюзивных патентных прав на препарат Humira в 2023-м году. Опасения оправданы - например, за 3-й квартал 2020-го года продажи Humira принесли компании $5,1 млрд. выручки из $12,9 млрд. Безусловно, данный препарат является драйвером Abbvie. Если посмотреть прогнозы аналитиков - они действительно ожидают снижения выручки компании на 6% в 2023-м году к уровню 2022-го года. Но нюанс в том, что за 21-22-й годы выручка (опять же - по прогнозам) вырастет на 18% и на 6% соответственно.

В 2024-м году ожидается стагнация показателей и только к 2025-му году компания опять пойдет в рост. Суммарно за следующие 5 лет (2021-25) выручка компании увеличится на 20% или на 4% в год. Схожими темпами будет расти и EPS. Это отнюдь не выдающиеся темпы роста - Abbvie уже давно не молодой стартап, который может расти на сотни процентов в год. 4-6% на росте котировок плюс 4-5% годовых на дивидендах - это те цифры, которые можно ожидать исходя из текущих мультипликаторов и запланированных темпов роста выручки и EPS.
Но! Не будем забывать, что сейчас по мультипликаторам Abbvie оценена сильно дешевле своего сектора.

Форвардный P/E - 10,4 (средний по отрасли - 30)
Форвардный EV/EBITDA - 11,8 (средний по отрасли - 20)
Форвардный P/S - 4 (средний по отрасли - 9)
Форвардный P/CF - 10 (средний по отрасли - 20)

Здесь и кроется возможный потенциал заработка на акциях Abbvie. Сейчас в них есть существенная недооценка, рынок не готов платить за эти акции такую же цену, как за конкурентов. Почему? Скорее всего, проблема опять же в скором окончании патента на Humira. Но давай еще раз обратимся к презентации компании и посмотрим, за счет чего они планируют компенсировать выпадающую выручку и прибыль.

Abbvie имеет самый большой на рынке пайплайн продуктов в разработке:

Phase 1 - 32 препарата, из них 22 - онкологические
Phase 2 - 18 препаратов, из них 6 - иммунологические в США
Phase 3 - 29 препаратов, из них 7 иммунологических и 13 онкологических
На фазе утверждения - 3 препарата

Кроме того, Abbvie уже сейчас занимает большие рыночные доли в США в ряде сегментов:
Regenerative Medicine - 51% рынка с препаратом AlloDerm
Toxins - 66% рынка с препаратом Botox Cosmetic
Fillers - 46% рынка с препаратом Juvederm

В сфере иммунологии на замену Humira уже выходит ряд препаратов: Rinvoq и Skyrizi должны генерировать $15 млрд. суммарной выручки к 2025-му году. Это примерно тот же порядок цифр, что у Humira сейчас. При этом не будем забывать, что Humira полностью с рынка тоже не уйдет - просто объем продаж снизится, так как появится большое количество дженериков.

На мой взгляд, Abbvie остается сильной и перспективной компанией в биотехнологическом секторе со значительной недооценкой рынком. Если ей удастся реализовать задуманные планы, то к 2025-му году котировки вполне могут удвоиться. Акции ABBV уже принесли мне 16% прибыли с июня, продолжаю держать их в своем портфеле с прицелом на долгосрочную перспективу. Открыть/Комментировать

2021-01-27 09:45:32 ​​ Инвестиции в новую промышленную революцию

Сегодня хочу разобрать активно управляемый фонд ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ). Это фонд от ставшей уже знаменитой управляющей компании ARK, которая показывает отличные результаты практически по всем своим активам. Да, фонд не пассивный - менеджеры сами принимают решение в какие акции из конкретной отрасли вкладывать деньги. За счет этого они получают высокую доходность:

+133% за год
+468% за 5 лет

Вполне неплохо, на мой взгляд - особенно если учитывать, что доходность долларовая!

Фонд ARK Autonomous Technology & Robotics ETF инвестирует преимущественно в компании технологического и промышленного секторов, которые занимаются разработкой и созданием роботизированных и автономных систем. Под этой формулировкой кроются такие отрасли, как создание Self-Driving Car (Tesla и Baidu есть в портфеле), промышленные роботы и машины (Caterpillar, Komatsu), 3D-печать (Materialise), военная автономная техника (Kratos Defense) и другие. Всего на сегодняшний день в портфеле фонда 45 компаний, стоимость активов под управлением - $1,7 млрд.

Комиссия фонда достаточно высокая для западного рынка - 0,75%. Но не будет забывать, что это не пассивный индексный фонд, а активно управляемый. Управляющие применяют как фундаментальный анализ, так и математические алгоритмы для отбора компаний с долгосрочной перспективой роста. Если вернуться к цифрам доходности - очевидно, им это неплохо удается.

Фонд нельзя назвать хорошо диверсифицированным. В ТОП 10 эмитентов вложено почти 50% активов, самым крупным активом в портфеле является высоковолатильная Tesla с долей 12,4%. Позитивным фактором является достаточно высокая средняя капитализация эмитентов - $229 млрд. В портфеле нет небольших стартапов, все компании зрелые и с достаточно большой капитализацией, что снижает риски.

Рост котировок фонда ARKQ значительно обгоняет конкурирующие фонды на IT и технологический сектор. Посмотри на график внизу поста - такая динамика роста действительно впечатляет!

Через российского брокера без статуса квала купить акции ARKQ нельзя, что в целом характерно для всех американских ETF. Вероятно, российские регуляторы считают, что инвестиции в индекс NASDAQ гораздо более рискованны, чем, например, в индекс Мосбиржи.

Я рассматриваю возможность добавить акции ARKQ в свой портфель у американского брокера. Возможно, переложу часть средств из Technology Select Sector SPDR Fund ETF, который уже вырос на 44%, но все равно сильно уступает по динамике ARKQ. Открыть/Комментировать

2021-01-26 17:06:50 ​​ Интересный кейс в акциях компании GameStop

На сегодняшний день в данных бумагах наблюдается самый большой размер Short Interest на рынке. Параметр Short Interest показывает, какая доля от всех акций компании сейчас находится в сделках типа Шорт, то есть на понижение. При таком виде сделок инвестор одалживает акции у своего брокера, продает их и ждет падения цены, надеясь купить то же количества бумаг дешевле, вернуть их брокеру, а разницу положить себе в карман.

На сегодняшний день Short Interest по GameStop составляет около 130%. Это значит, что в данный момент инвесторы одолжили у брокеров и продали больше бумаг, чем физически компания выпустила на биржу. Скорее всего, какие-то бумаги были перезаложены дважды, а то и трижды.

Short Interest в 130% - это очень и очень много. Для сравнения, у одной из любимых бумаг шортистов - Tesla - этот показатель сейчас составляет всего лишь 8%. В определенные времена он может доходить до 15-20%.

Что вообще случилось с GameStop и почему в ней образовался такой большой Short Interest? Это компания, которая владеет сетью магазинов по продаже видеоигр и аксессуаров для них. Магазины оффлайновые - дела и так шли не очень хорошо, а в связи с пандемией все стало совсем плохо. И в целом ничего особенного с ней не происходило - котировки потихоньку падали, а акцию полюбили шортисты - но в пределах разумного.

За последние 2 месяца произошло сразу несколько событий, которые и привели к текущей ситуации. Сначала к топ-менеджменту компании присоединилось несколько сильных управленцев - новости об этом обрадовали акционеров и бумага начала расти. Далее молва рассказывает интересную историю о том, как пользователи популярного в США форума Reddit решили вступиться за компанию и помешать проклятым капиталистам шортить акции и загонять капитализацию в минус. Якобы на форуме образовалась кампания в поддержку GameStop и пользователи начали активно скупать акции.

Так это или нет - мы не знаем. Факт в том, что в один прекрасный момент в акциях компании произошел short-squezze. Такое обычно как раз и случается в бумагах компании с большим Short Interest. Если из-за какого-то события акции начинают резко расти - шортистам становится очень больно держать открытую позицию и они начинают искать у кого купить бумаги по любой цене - только бы покрыть шорт и вернуть акции брокеру. На рынке резко возникает повышенный спрос и котировки улетают в небеса.

Подобная ситуация случилась и с GameStop. В период с 12 по 25 января котировки акций GME взлетели с $20 до $120. При этом компания остается хронически убыточной и никаких значимых изменений в операционной деятельности не наблюдается. Ничем иным кроме массового выноса шортистов я подобную ситуацию объяснить не могу.

Ну а другие шортисты (либо те же самые, которых уже вынесли и которые хотят отыграться) решили, что уж с этих уровней бумага гарантированно должна сильно обвалиться. И создали уже на текущих уровнях в $75 за акцию Short Interest в 130%. Что будет дальше? Прогнозы давать не люблю, но скорее всего при таком сильном давлении шортистов бумага все-таки уйдет еще ниже, не исключено, что даже ниже уровня в $20, на котором она была до недавнего времени. Тем не менее, загадывать нельзя - не исключено, что какой-нибудь крупный игрок решит подзаработать и попробует устроить повторный Short-squezze через быструю скупку большого объема бумаг.

В любом случае, акция GameStop сейчас - очень рискованная история. Наблюдать - интересно, но на свои деньги в нее лучше не входить: ни в шорт, ни в лонг. Открыть/Комментировать

2021-01-26 09:00:15 Новый дивидендный фонд на Московской бирже

Совсем недавно на Мосбирже начали торговаться паи фонда DIVD - БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Несмотря на то, что на западе таких фондов десятки - для российского рынка это первый БПИФ, ориентированный именно на покупку дивидендных акций.

При этом сам фонд дивиденды не выплачивает, а реинвестирует. Делает он это не просто так - подобная схема управления позволяет увеличить прибыль инвесторов. Как именно - смотри в моем новом видео



Остались вопросы? Задавай в комментариях, отвечаю на все, 100%! Открыть/Комментировать

2021-01-25 09:00:17 Зеленая энергетика и президент Байден

В свой первый день в овальном кабинете на должности президента США Джо Байден подписал указ о повторном присоединении к Парижскому договору о борьбе за сохранение климата. Тем самым он отменил указ своего предшественника, Дональда Трампа.

Подобными действиями Байден четко обозначил свою приверженность к борьбе за экологию и сохранение климата. А значит - зеленой энергетике в США будет дан зеленый свет.

Рынок отреагировал на это бурным ралли в отрасли Clean Power. Вот только некоторые из компаний, котировки которых выросли на десятки процентов в конце прошлой недели.

SunPower Corporation (SPWR) - рост на 26%
Sunworks (SUNW) - рост на 49%
Polar Power (POLA) - рост на 74%

Растут также компании, связанные с производством биотоплива, пускай и не так сильно.

А вот котировки компаний из угольной отрасли падают на 5-7%.

Я считаю, что зеленая энергетика будет одним из бенефициаров прихода Байдена к власти в США. Причем расти будут не только компании, непосредственно производящие электричество из возобновляемых источников, но и сопутствующие отрасли: производство батарей, зарядных станций для авто, а также, возможно - производители цветных металлов (медь, латунь, никель).

Ставь палец вверх, если интересно, чтобы я сделал разбор самых перспективных компаний из данной отрасли на канале. Открыть/Комментировать

2021-01-22 13:00:27 Есть ли риски для курса рубля в связи с арестом Навального?

Много разговоров сейчас идет на тему новых санкций и рисков ослабления рубля после ареста Алексея Навального. Своим мнением на этот счет я поделился в новом видео



Кстати, заметил интересный момент: это видео вообще не про политику, просто действия политических акторов рассматриваются в контексте влияния на экономическую составляющую. При этом, похоже, слово "Навальный" в названии видео или на превью действует как приманка на определенную категорию товарищей. Скорее всего, они даже видео не смотрят - но написать комментарий считают своим долгом.

Вероятно, это видео вполне может установить рекорд по количеству комментариев на моем канале. Открыть/Комментировать

2021-01-22 11:01:04 ​​ Вышел операционный отчет X5 Retail Group за 4-й квартал

Акции FIVE есть в моем портфеле, поэтому я тщательно отслеживают показатели компании. Вот ключевые цифры за квартал (год к году):

Чистая розничная выручка - 527,1 млрд. руб. (+12,8%)
Чистая выручка онлайн-бизнесов группы - 8,486 млрд. руб. (+412,1%)
Рост торговой площади – на 8,3%
Рост сопоставимых продаж – 5,1%

X5 Retail прогнозируемо сохраняет лидерство на рынке российского ритейла. Я уже обозначал ранее, что высоко оцениваю потенциал компании в развитии цифровых сервисов - в 4 квартале выручка сервиса доставки "Перекресток Впрок" выросла на 190%.

Продолжаю держать акции компании в своем модельном портфеле, рассматриваю возможность в ближайшее время увеличить долю. Открыть/Комментировать

2021-01-22 09:01:07 ​​ INTEL представил шикарный отчет за 4-й квартал

Вчера компания Intel презентовала результаты 4-го квартала 2020-го года. Они оказались значительно выше ожиданий аналитиков - и моих в том числе. Давай посмотрим, чем нас удивил IT-гигант в этот раз.

Выручка - $20 млрд. (на 1% ниже результатов прошлого года, на $2,6 млрд. выше прогноза)
Операционная маржинальность - 31,5% (на 4 п.п. ниже прошлого года, на 5 п.п. выше прогноза)
EPS - $1,52 (на уровне прошлого года, на $0,42 выше прогноза)

Мне понравилась подпись к слайду в презентации для инвесторов с этими цифрами: Выдающиеся результаты Q4 отлично завершают пятый подряд рекордный год. Менеджмент компании, очевидно, полон оптимизма.

Что гораздо важнее - 2020-й год принес компании рекордные показатели по CashFlow:

Операционный денежный поток - $35,4 млрд.
Свободный денежный поток - $21,1 млрд.

Денежный поток - это реальные деньги, которые приходят на счета компании. Это не бумажные показатели по прибыли, которыми умелый Accountant может манипулировать с достаточной степенью свободы. Деньги - они или есть, или их нет, третьего тут не дано. И если Intel даже в кризисный год, когда все вокруг трубят о колоссальном отставании от конкурентов, умудряется сгенерировать такой FCF - то что будет дальше?

Intel не забывает делиться своей прибылью с акционерами. Из $21,1 млрд. FCF целых $19,8 млрд. компания возвращает своим инвесторам. $14,3 млрд. через BuyBack акций, остальное - через дивиденды. Кстати, дивиденды на следующий квартал увеличены на 5%.

Что интересно - прогнозы на следующий квартал (Q1 2021) - весьма скромные:
Выручка - $17,5 млрд. (-12% г/г)
Операционная маржинальность - 30% (-8 п.п. г/г)
EPS - $1,10 (-24% г/г)

Есть ощущение, что менеджмент специально занижает прогнозы, чтобы потом их перевыполнить. Такая же история была с прогнозами на 4-й квартал - после их публикации акции компании сильно просели. А сейчас мы видим перевыполнение и рост. При этом я слабо верю, что менеджмент Intel не может плюс-минус адекватно спрогнозировать выручку и прибыль на пару месяцев вперед в ситуации, когда никаких значимых событий в течение квартала не происходило.

Судя по всему, рынок придерживается того же мнения. Именно поэтому, несмотря на очевидно слабые прогнозы на следующий квартал, акции INTC хорошо растут в моменте. Вчера в ходе торгов на NYSE котировки взлетели с $59 до $64, в итоге торги закрылись на отметке в $62,46.

Акциям Intel осталось вырасти всего лишь на 5%, чтобы преодолеть максимальные значения после мартовского обвала. Не думаю, что нам долго придется ждать этих уровней. Но помимо абсолютных значений котировок для меня гораздо важнее изменение тренда в поведении рынка относительно данной бумаги. После 2-х предыдущих квартальных отчетов инвесторы активно сливали бумагу (не все, конечно - я, например, подбирал), а в этот раз рынок отреагировал на выход отчета позитивно. Это весьма хороший знак.

Я продолжаю держать акции INTC в своем портфеле со средней ценой в $48,94. Уверен, что потенциал роста еще далеко не исчерпан. С нетерпением жду планов развития бизнеса на 2021-й год, которые должны презентовать во время годового отчета. Открыть/Комментировать

2021-01-21 10:00:55 ​​ Докупаю бумаги в свои модельные портфели

Портфель ВТБ (Россия)
Купил 2 акции FXCN по 4411 руб.
Купил 1000 акций NMTP по 8,39 руб.
Купил 3000 акций Юнипро (UPRO) по 2,955 руб.

Портфель Score Priority (США)
Купил 5 акций Power REIT (PW) по $33,79
Купил 2 акции Vanguard Financials ETF (VFH) по $76,50

Ты можешь отслеживать все мои сделки и состав портфеля в режиме онлайн:
Модельный портфель Россия
Модельный портфель США

#мойпортфель Открыть/Комментировать