О чем рассказала Abbvie на конференции JP Morgan? 13 январ | Инвестиции на диване
О чем рассказала Abbvie на конференции JP Morgan?
13 января представители компании Abbvie выступили на 39-й ежегодной конференциии JP Morgan Healthcare Conference. В рамках презентации они рассказали ряд интересных фактов о компании, которые мне, как акционеру, показались важными. Делюсь с тобой ключевыми поинтами из выступления:
Основные страхи инвесторов связаны сейчас с окончанием эксклюзивных патентных прав на препарат Humira в 2023-м году. Опасения оправданы - например, за 3-й квартал 2020-го года продажи Humira принесли компании $5,1 млрд. выручки из $12,9 млрд. Безусловно, данный препарат является драйвером Abbvie. Если посмотреть прогнозы аналитиков - они действительно ожидают снижения выручки компании на 6% в 2023-м году к уровню 2022-го года. Но нюанс в том, что за 21-22-й годы выручка (опять же - по прогнозам) вырастет на 18% и на 6% соответственно.
В 2024-м году ожидается стагнация показателей и только к 2025-му году компания опять пойдет в рост. Суммарно за следующие 5 лет (2021-25) выручка компании увеличится на 20% или на 4% в год. Схожими темпами будет расти и EPS. Это отнюдь не выдающиеся темпы роста - Abbvie уже давно не молодой стартап, который может расти на сотни процентов в год. 4-6% на росте котировок плюс 4-5% годовых на дивидендах - это те цифры, которые можно ожидать исходя из текущих мультипликаторов и запланированных темпов роста выручки и EPS.
Но! Не будем забывать, что сейчас по мультипликаторам Abbvie оценена сильно дешевле своего сектора.
Форвардный P/E - 10,4 (средний по отрасли - 30)
Форвардный EV/EBITDA - 11,8 (средний по отрасли - 20)
Форвардный P/S - 4 (средний по отрасли - 9)
Форвардный P/CF - 10 (средний по отрасли - 20)
Здесь и кроется возможный потенциал заработка на акциях Abbvie. Сейчас в них есть существенная недооценка, рынок не готов платить за эти акции такую же цену, как за конкурентов. Почему? Скорее всего, проблема опять же в скором окончании патента на Humira. Но давай еще раз обратимся к презентации компании и посмотрим, за счет чего они планируют компенсировать выпадающую выручку и прибыль.
Abbvie имеет самый большой на рынке пайплайн продуктов в разработке:
Phase 1 - 32 препарата, из них 22 - онкологические
Phase 2 - 18 препаратов, из них 6 - иммунологические в США
Phase 3 - 29 препаратов, из них 7 иммунологических и 13 онкологических
На фазе утверждения - 3 препарата
Кроме того, Abbvie уже сейчас занимает большие рыночные доли в США в ряде сегментов:
Regenerative Medicine - 51% рынка с препаратом AlloDerm
Toxins - 66% рынка с препаратом Botox Cosmetic
Fillers - 46% рынка с препаратом Juvederm
В сфере иммунологии на замену Humira уже выходит ряд препаратов: Rinvoq и Skyrizi должны генерировать $15 млрд. суммарной выручки к 2025-му году. Это примерно тот же порядок цифр, что у Humira сейчас. При этом не будем забывать, что Humira полностью с рынка тоже не уйдет - просто объем продаж снизится, так как появится большое количество дженериков.
На мой взгляд, Abbvie остается сильной и перспективной компанией в биотехнологическом секторе со значительной недооценкой рынком. Если ей удастся реализовать задуманные планы, то к 2025-му году котировки вполне могут удвоиться. Акции ABBV уже принесли мне 16% прибыли с июня, продолжаю держать их в своем портфеле с прицелом на долгосрочную перспективу.
