Наше всё

2021-10-11 09:05:58 СМИ пугают введением повторного локдауна. Якобы, по метрикам Роспотребнадзора (рост заболеваемости, свободный коечный фонд и тд) уже 72 региона в критической ситуации и готовы перейти к резким ограничениям. Дойдет ли до этого в реальности?

1. Нужны ли жесткие меры? Сегодня сводки с ковидного фронта стали обыденностью и людям сложно эмоционально оценивать сообщения о 900 умерших ежедневно. Но цифры иначе как чудовищными не назвать: для понимания, 900 человек - это 6 среднемагистральных самолетов, которые падали бы каждый день. Столько же РСФСР в среднем терял за один год войны в Афганистане.

2. В момент, когда в регионах закончатся свободные койки или врачи, кислород или другие ресурсы, тяжесть положения может ухудшиться еще сильнее. Примеры мы видели как за рубежом (Италия, Индия), так и внутри страны (Дагестан, Бурятия).

3. Экономически мы готовы лучше, чем в марте 2020-го. Цены на сырьевые товары и спрос на них максимальны - бюджет профицитный, резервы увеличиваются. Государство накопило опыт мер поддержки: если что, смогут быстро довести деньги именно до тех, кто нуждается.

4. Главная проблема - психологическая, переходящая в политическую. Мы устали от ограничений и верим, что все уже в прошлом. Принять реальность будет тяжело. Хорошо, что самый тяжелый период наступил уже после выборов - властям будет проще принимать жесткие решения.

Вероятно, ограничения будут ужесточаться постепенно и коснутся не всех регионов. Но бояться настоящего локдауна не нужно - экономически мы справимся. Лучше к нему подготовиться и поберечь свое здоровье. Открыть/Комментировать

2021-10-06 08:43:13 Евро уже около 83 рублей, да и доллар близок к минимуму за 2 года. Надолго это все?

1. Причина некоторого подъема рубля понятна: высокие цены на экспортные товары, прежде всего нефть и газ. Насколько они устойчивы? Не слишком. Дорогая нефть стимулирует к развитию многочисленные сланцевые проекты, которые должны сбалансировать спрос и предложение за считанные месяцы. Газ будет дорогим как минимум несколько месяцев, но рост цен в 6 раз с начала года выглядит явным пузырем.

2. Есть ли другие причины для роста рубля? Да нет, наоборот - все валюты развивающихся стран сейчас снижаются, нас удерживает только дорогое сырье. Иностранные инвестиции слабые, накопленная инфляция в России за 2 года превысила 10%, поэтому курс на уровне 2019 года сложно считать долгосрочно устойчивым.

3. Доллар или евро? Ставим на первое. Европейцы и так пострадали от пандемии намного сильнее, а теперь Европа почувствует большой ущерб от дорогого импортного сырья - восстановление затягивается, поэтому от низких ставок и печатаного станка никуда не деться. Экономика США чувствует себя лучше, а ситуация на развивающихся рынках нестабильна - инвестиции в доллар и американский рынок выглядят почти безальтернативно. Открыть/Комментировать

2021-09-30 09:27:01 Неужели до нас докатился тренд на рост стоимости аренды жилья? После окончания острой фазы пандемии ставки на аренду жилья в США взлетели на 30-50%, главной причиной чаще всего называют удаленку, которая позволяет жить сколько угодно в любом месте. Теперь и у нас говорят о росте спроса до 40% по сравнению с 2019 годом. Будет ли аренда дорожать раньше? Да, но очень неравномерно:

1. Спрос на удаленку растет, но преимущественно за пределами крупных городов. Загородный дом за разумные деньги снять почти невозможно, быстро поднялась аренда в Сочи и других теплых городах. Москва скорее выступает донором и стоимость растет не так быстро.

2. Доходы россиян не очень-то растут, поэтому спрос сконцентрирован в самых низких сегментах: в столице это отдаленные районы - Новая Москва и Подмосковье, квартиры малого метража: студии и даже комнаты. В плюс дешевому жилью играет быстрое развитие транспортной системы: за МКАДом уже 29 станций метро, и это не говоря даже про МЦД.

А вот аренда в старой Москве растет очень медленно, почти не меняются ставки в сегменте современного монолитного жилья, особенно это заметно в бизнес-классе.

3. В перспективе 2-3 лет на рынок массово выйдут квартиры, купленные недавно за счет льготной ипотеки. Большой объем предложения еще придавит цены. В эту же сторону играет общее снижение ипотечных ставок и запуск льготной ипотеки за первого ребенка.

Таким образом, в долгосрочной перспективе аренда в Москве и миллионниках вряд ли будет сильно дорожать. Если рассматриваете покупку под сдачу как инвестицию - ищите бюджетные квартиры на окраинах, где мало новостроек. Открыть/Комментировать

2021-09-28 11:55:31 Цены на нефть на максимумах с 2018 года, а газ стоит дороже, чем когда-либо в истории. Тогда почему доллар все равно стоит 72 рубля? И кто выиграет от этой ситуации?

1. Бюджетное правило работает. При цене барреля свыше 43,3 $, Минфин направляет сверхдоходы на покупку валюты. В сентябре это около 15 млрд рублей каждый день, почти в 2 раза больше, чем было например весной. Такой крупный спрос на доллар препятствует быстрому укреплению рубля.

2. Санкции. Несмотря на бюджетное правило, рубль растет (с начала года на 2% к доллару и на 7% к евро). Более серьезному укреплению препятствует ежедневная санкционная повестка. Например, США уже запретили своим гражданам покупать наши ОФЗ на первичном рынке, идут разговоры и о вторичке. Инвесторы держат в уме, что держать рубли - значит сильно рисковать. Без санкций вероятность доллар сейчас был бы в коридоре 60-65 рублей.

3. Кто в плюсе? Конечно, экспортеры. И если нефтяники большую часть сверхприбыли отдают государству в виде пошлин, то производители металлов и удобрений хорошо зарабатывают на высоком курсе. Сильнее всего выигрывает, конечно, бюджет - рекордный профицит позволит вложиться в новые инфраструктурные проекты, а также раздать еще 1-2 трлн рублей в виде прямых выплат населению. Открыть/Комментировать

2021-09-22 12:57:40 Снова профицит. Только мы переварили предыдущие сверхдоходы и раздали более 1 трлн рублей населению, бюджет снова пухнет от лишних денег. Минфин предлагает уже в этом году раздать 900 млрд рублей на строительство дорог, закупку отечественных самолетов, развитие Крыма, докапитализацию ВЭБа. В следующем году профицит составит еще порядка 1,4 трлн рублей. Откуда деньги?

1. Экономика активно восстанавливается. Тащат ее несколько трендов:
- Хорошая динамика потребительского спроса. Отметим, что здесь отлично сработала механика прямых выплат населению. Люди не откладывают эти деньги и не спекулируют ими, а сразу возвращают в экономику. Выручку получают наиболее эффективные агенты, которые потом могут правильно ее инвестировать.
- Меры поддержки, которые вытащили даже наиболее пострадавшие отрасли. Например, в Москве посещаемость торговых центров уже 93,5% от докризисной, выручка общепита - превысила показатели 2019-го.
- Хорошая экспортная конъюнктура. Цены на газ и металлы ставят рекорды, баррель нефти на максимумах с 2014 года, пшеница дорожает 10 недель подряд.

2. Проактивная налоговая политика. Правительство Мишустина-Белоусова приходило с идеей более сильного участия государства в развитии экономики: собирают больше налогов и пошлин, инвестируют их в инфраструктурные проекты.

На следующий год запланированы дополнительные доходы от НДПИ и новая нагрузка на металлургов. Закинули удочку и насчет увеличения выплат в бюджет дивидендов от госкомпаний, прежде всего, от Сбербанка.

В плановом бюджете 2022 года доходы составят более 25 трлн рублей, сравните с недавними 19,4 по итогам 2018 года. Открыть/Комментировать

2021-09-20 13:41:20 Мы нечасто пишем про политику, но это тот случай, когда она напрямую влияет на экономику. Мало кто оценил влияние решений Apple, Google и Telegram в последние дни на рынок цифровых сервисов. Влияние определяющее:

1. Власти получили подтверждение: в критической ситуации западные компании выполнят решения суда, Роскомнадзора и других органов. Нет причин всерьез не доверять им.

Почему платформы не стали даже вступать в полемику? Видимо, они не готовы потерять еще один крупный рынок после того, как их уже запретили в Китае.

2. Последствия простые: запрещать эти платформы на территории РФ не будут. Строить альтернативный YouTube и Instagram - тоже. По крайней мере, срочности нет: конфликтов с сервисами нет, политическая ситуация спокойная, а следующие выборы только в 2024.

3. Кто в проигрыше? Конечно, Яндекс, Mail.ru, Мегафон, Газпром Медиа. Конкуренция для них сохраняется, а многомиллиардные гос. инвестиции под большим вопросом. Открыть/Комментировать

2021-09-15 12:36:00 Банки уже отыгрывают повышение ключевой ставки. Чего ждать до конца года?

1. Самый быстрый тренд - рост ставок по вкладам. Если полгода-год назад сложно было найти предложение выше 5% годовых в нормальном банке, то теперь можно будет получить честные 7%.
2. Снижение спроса на недвижимость. Если по вкладам дают 7%, то сдавать квартиру и получать 4-5% становится менее интересно. С учетом сокращения льготной ипотеки и недавнего ажиотажного роста цен на квартиры - вырисовывается перспектива серьезного охлаждения рынка недвижимости.
3. Общее охлаждение экономики. Похоже, быстрое восстановление российской экономики скоро замедлится. Дорогой кредит и быстрая инфляция ударят по всем. И даже по банкам

Хорошая новость в том, что это ненадолго. Инфляция обусловлена временными факторами, которые исчерпают себя уже в 1-2 квартале 2022. Поэтому торопитесь зафиксировать высокую ставку по вкладу и возьмите паузу, если выбираете себе новую квартиру. Открыть/Комментировать

2021-09-09 11:21:18 Новые города в Сибири и в целом переселение людей на Дальний Восток - главная тема последних дней. Разговоры о развитии этих регионов идут много лет, но без особого продвижения. Не будет тектонических сдвигов и в этот раз. Вот почему:

1. Географические издержки. Почти все регионы за Уралом - климатически некомфортны для проживания. Разница во времени и большие расстояния делают этот край оторванным от Центральной России - все дорого, медленно, обособленно. Люди массово уезжают, удержать их не удается. Привлечь новых жителей за Урал - еще более сложная задача.

2. Неразвитая экономика. Дальний Восток отставал от других регионов еще в советские времена. После перестройки отток населения усилился, налоги перераспределили в Москву, инфраструктура начала разрушаться. Проекты вроде саммита АТЭС и космодрома Восточный пока не могут переломить тенденцию.

О масштабах отставания можно судить по оценкам Минвостокразвития. Там предложили вложить 8 трлн рублей в развитие региона, чтобы увеличить население Дальнего Востока на 2 млн, то есть по 4 млн рублей на каждого нового жителя.

3. Экономическая целесообразность. Природные ресурсы Сибири, конечно, нуждаются в освоении. Но насколько необходимо для этого строить огромные города? Неужели их нельзя освоить вахтовым методом или небольшими рабочими поселками?

Клич о новых стройках - скорее политический лозунг, что-то давно забытое времен освоения БАМа. По совпадению, он появился прямо перед выборами, где позиции власти в Сибири нуждаются в усилении. Так к нему и нужно относиться. Открыть/Комментировать

2021-09-06 09:25:10 Незамеченной прошла новость о стратегии развития электротранспорта в России. Но тема важная: наконец, мы побежали догонять страны Запада. В отличие от технологий связи или онлайн-торговли, бум электромобилей мы почти проспали. Как будем догонять:

1. Благодаря господдержке, уже к 2024 году в стране появится электромобильная промышленность - будут выпускать 25 000 машин в год. К 2027-2028 году свой электромобиль запустит Автоваз.

2. Параллельно в России стимулируют производство собственных аккумуляторных батарей (до 50% стоимости машины приходится на батарейку). В планах - развитие сети электрозаправок - до 50 000 к 2030 году (сейчас на всю Россию 160). Крупный транш из ФНБ пойдет на закупку общественного электротранспорта.

3. Целый пакет стимулов для снижения стоимости владения электромобилями: обнуление транспортного налога и налога на роскошь, бесплатная парковка, свободный проезд по бесплатным дорогам.

Стратегия явно поможет России войти в клуб цивилизованных стран, которые переходят к экологически чистому транспорту. Но темпы этого перехода выглядят уж очень неамбициозными: согласно документа Правительства, только к 2030 году доля электромобилей на нашем рынке дойдет до 10%. Для сравнения, в Китае она уже сейчас 8%, а в Евросоюзе - 15%, причем на 2035 год намечен полный запрет выпуска автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. Открыть/Комментировать

2021-09-02 09:58:18 Московская недвижимость. С огромным успехом прошли новые торги в рамках программы перестройки промзон - Индустриальные кварталы. Похоже, крупнейший инвестпроект России становится успешным не только на бумаге. Что интересно:

1. Стройка еще не началась, а проект уже приносит миллиарды в бюджет Москвы. За участок на территории бывших военных заводов на Алтуфьевском шоссе боролись 13 девелоперов, борьба шла почти 20 часов. За право строить здесь победитель аукциона (AFI) заплатит городу 3,22 млрд рублей.

2. Ажиотаж довольно неожиданный. По условиям программы, лишь около трети объема нового квартала может занимать жилье. Строить и монетизировать офисы, промышленные парки, соцобъекты наши девелоперы только учатся - доходность спрогнозировать сложно. Но спрос оказался выше любых прогнозов.

3. Откуда такой интерес? Сочетание двух факторов: недостаток свободной земли для застройки в границах старой Москвы и меры поддержки мэрии. Если девелоперы строят не только жилье, но и инфраструктуру, то они получают скидку на первый год аренды земли и снижение платы за изменение вида разрешенного использования участка (ВРИ). Результат: по оценкам вице-мэра Ефимова, частные инвестиции в развитие одной только промзоны Алтуфьево составят порядка 45 млрд рублей. Открыть/Комментировать